“Pertikaian internal” selama bertahun-tahun, Layanan Kehidupan Ruisen akhirnya dipaksa keluar dari pasar

观点网：3月的最后一周，估计是不少上市企业最忙时段之一。公告板上，最新、最全面的业绩报告也顶替了寥寥几行的业绩预告。

Dari keseluruhan kinerja keuangan, ada yang gembira dan ada yang berduka. Namun, baik itu laba meningkat, berbalik untung, kerugian menyempit, atau terus melebar, masing-masing perusahaan pada dasarnya telah memberikan penjelasan rinci, serta ekspektasi untuk masa depan.

Namun, ada juga kejutan yang tidak terduga.

Menurut data, saat ini sudah ada sejumlah perusahaan tercatat seperti Evergrande? (恒盛地产), Zhuguang Holdings (珠光控股), Contemporary Real Estate (当代置业), Shengrong? (合生创展), serta Rising? (瑞森生活服务) yang menghentikan perdagangan karena penundaan penerbitan laporan kinerja tahun 2025. Di antaranya, Rising? adalah satu-satunya perusahaan properti yang sudah tercatat di bursa.

Baru-baru ini, perusahaan properti ini baru saja merilis prakiraan laba positif yang sebelumnya beralih dari rugi menjadi untung.

Lebih awal lagi, pada 27 Februari, Rising? juga pernah mengumumkan bahwa pihaknya telah mengajukan permohonan pemulihan perdagangan pada 9 Februari 2026 kepada Bursa Efek Hong Kong, dan saat ini Bursa Efek Hong Kong sedang meninjau permohonan terkait.

Ternyata yang datang bukanlah pemulihan perdagangan, melainkan keputusan Bursa Efek Hong Kong untuk membatalkan status pencatatan di bursa.

Di balik laba yang diperkirakan positif

Pada 24 Maret, Rising? mengumumkan bahwa diperkirakan pada tahun 2025 akan mencatat laba tahunan tidak kurang dari RMB 65 juta, sedangkan pada tahun 2024 mencatat rugi tahunan sekitar RMB 20,6 juta.

Rising? menyatakan, terwujudnya perubahan dari rugi menjadi untung antara lain karena rugi penurunan nilai aset keuangan bersih pada tahun ini berkurang sekitar RMB 45,9 juta dibanding tahun sebelumnya; di sisi lain, pada tahun ini tidak ada rugi penurunan nilai terkait setoran jaminan tempat parkir, sedangkan pada tahun 2024 tercatat rugi penurunan nilai untuk pos tersebut sekitar RMB 53,7 juta.

Karena laporan tahunan tidak dapat diterbitkan, kinerja Rising? untuk tahun 2025 hanya bisa ditelusuri dari laporan tengah tahun.

Menurut laporan tengah tahun, Rising? terutama menyediakan layanan pengelolaan properti yang beragam serta layanan bernilai tambah, dengan bisnis yang mencakup berbagai jenis properti, termasuk proyek perumahan dan fasilitas pemerintah, lembaga keuangan, tempat penjualan properti, institusi medis, pusat perbelanjaan terpadu, serta 11 jenis proyek non-perumahan lainnya.

Hingga paruh tahun 2025, bisnis Rising? mencakup 22 kota, dengan total mengelola 807 proyek, termasuk 360 proyek perumahan dan 447 proyek non-perumahan.

Dilihat per wilayah, pada paruh pertama 2025, Rising? memiliki 507 proyek properti yang dikelola di wilayah Nanjing, turun 36,5% dibanding periode yang sama tahun 2024; proyek yang dikelola di luar Nanjing adalah 300, naik 5,3% secara year-on-year.

Perusahaan tersebut menyatakan penurunan proyek yang dikelola year-on-year terjadi karena perusahaan secara aktif keluar dari beberapa proyek yang merugi, terutama yang terkait dengan sekitar 200 kawasan perumahan lama dan kumuh di kota-kota.

Dari sumber proyek, sekitar 94,2% proyek Rising? berasal dari komite pemilik perumahan (业委会) atau pihak ketiga, dengan total 760 proyek, tetapi dibanding periode yang sama tahun lalu sebanyak 1040 proyek, turun 26,9%, sehingga kemampuan ekspansi berbasis pasar mengalami penurunan. Proyek yang berasal dari Yincheng Group hanya 47 proyek, naik hanya 3 proyek year-on-year, dan tingkat keterkaitan bisnis dengan grup juga tidak tinggi.

Skala pengelolaan mengecil year-on-year, tetapi skala pendapatan justru menunjukkan tren pertumbuhan; pendapatan yang dihasilkan dari proyek-proyek baru yang diperoleh Rising? menjadi “penyelamat”.

Pada paruh tahun pertama, Rising? mencatat pendapatan sebesar RMB 958 juta, naik sekitar 4,1% year-on-year. Di antaranya, layanan pengelolaan properti menghasilkan pendapatan RMB 770 juta, naik 14,8% year-on-year, dan menyumbang 79,2% dari total pendapatan.

Karena jumlah total proyek perumahan yang dikelola menurun, pendapatan layanan bernilai tambah turun sekitar 24,4% menjadi RMB 202 juta, atau 20,3% dari total pendapatan; pendapatan sewa total dari properti investasi sebesar RMB 4,73 juta, hanya 0,5%.

Dari sisi laba bersih, pada paruh tahun 2025, Rising? membukukan laba bersih RMB 57,5 juta, dan laba yang dapat diatribusikan kepada pemilik perusahaan (laba yang dapat diatribusikan induk) RMB 52,8 juta; alasan pembalikan rugi menjadi untung juga sama, yaitu rugi penurunan nilai aset keuangan dan setoran jaminan tempat parkir.

Membandingkan laba bersih paruh tahun (RMB 57,5 juta) dengan laba bersih untuk setahun penuh (tidak kurang dari RMB 65 juta), dapat diperkirakan bahwa Rising? menghasilkan laba bersih tidak kurang dari RMB 7,5 juta pada paruh kedua.

Jika dilihat dari seluruh industri, skala laba seperti ini berada pada level menengah-bawah, sehingga pada diskusi pasar tidak cukup untuk menimbulkan gejolak besar.

Namun, rangkaian konflik internal manajemen, dugaan penggelapan dana oleh pendiri asli, serta transaksi terkait yang melanggar aturan, ditambah pergantian manajemen yang sering, dan kabar terbaru bahwa perusahaan dicabut pencatatannya oleh Bursa Efek Hong Kong, serta menggugat pendiri asli, menyebabkan Rising? berkali-kali menjadi sorotan.

Gelombang badai tak kunjung reda

Sejak 2024 Mei mengumumkan perubahan nama dari “Yincheng Property Management” (银城生活服务) menjadi “Rising? (瑞森生活服务)”, reputasi perusahaan properti ini di pasar modal mulai menyimpang.

Terkait kemampuan bisnisnya, pihak luar tidak terlalu banyak membahasnya; lebih banyak perhatian tertuju pada kisah pertarungan internal manajemen, “melepaskan Yincheng” lewat perubahan nama, pergantian jajaran eksekutif senior, dan skenario sejenis.

Berbagai gelombang masalah pada Rising? sangat erat dengan pengalaman penghentian perdagangan (suspensi), yaitu sejak awal sudah menyentuh garis merah kepatuhan perusahaan yang tercatat.

Jika dilihat secara kronologis, pada 3 Juni 2024, Rising? mulai mengalami penghentian perdagangan sementara; ini juga menjadi awal dari langkah menuju delisting. Sampai 12 Juni, Rising? resmi pulih perdagangannya, dan merilis sejumlah kabar orang dalam yang lebih banyak.

Pertama, menerima surat pelaporan yang menuduh total direktur Li Chunling, yang menuduh Li Chunling pada periode 2019 hingga 2023, tanpa persetujuan, memberikan bonus tahunan sekitar RMB 2 juta secara pribadi kepada dirinya, serta tidak mengungkapkan bahwa ia memiliki kepentingan pada entitas tertentu melalui nominee dan mendirikan perusahaan joint venture dengan grup.

Atas tuduhan tersebut, pada 3 Juni Rising? memberhentikan Li Chunling dari jabatan direktur eksekutif.

Kedua, menerima email lain dari karyawan perusahaan, yang dilampiri surat yang diklaim tidak ditandatangani tangan (tanpa tanda tangan tulisan tangan) yang disediakan oleh Li Chunling.

Email tersebut terutama menargetkan beberapa tuduhan kepada direktur non-eksekutif sekaligus pemegang saham pengendali Huang Qingping, antara lain: tidak mengungkapkan perubahan kepemilikan pribadi; dana hasil pencatatan di bursa yang seluruhnya dipindahkan sampai saat ini belum dikembalikan; mendorong direktur eksekutif dan direktur keuangan Huang Xuemei untuk menggelapkan dana operasional perusahaan; tidak mengungkapkan transaksi terkait antara grup dan entitas yang dikendalikan Huang Qingping; serta menggunakan dana perusahaan untuk membayar pengeluaran pribadi sebesar RMB 500k.

Respons Rising? adalah: surat tuduhan tidak diakui oleh Li Chunling dan tidak ada bukti spesifik; manajemen menyangkal bahwa dana hasil pencatatan di bursa dan dana operasional telah dipindahkan; transaksi terkait telah diungkapkan; serta ketidakungkapannya mengenai perubahan kepemilikan pribadi dan penggunaan dana publik untuk pengeluaran pribadi tidak berdampak besar terhadap perusahaan. Pada saat yang sama menyatakan akan melakukan penyelidikan lebih lanjut dan mempertimbangkan apakah akan menerima tuduhan tersebut.

Ketiga, pada 7 Juni, Rising? menangguhkan jabatan presiden direktur Li Chunling dan segala jabatan lain di grup; pada 8 Juni memutuskan membentuk komite investigasi, serta menunjuk Xie Chengguang sebagai wakil presiden direktur? (未代理总裁) dan mengalihkannya menjadi direktur eksekutif.

Sampai di sini, rangkaian penghentian perdagangan sementara pertama pun berakhir.

Pada 28 Agustus 2024, Rising? kembali menghentikan perdagangan, dan pada 30 Agustus mengungkapkan alasannya—keterlambatan penerbitan laporan kinerja paruh tahun 2024 dan laporan terkait.

Pada 18 November, Rising? secara resmi menerima panduan pemulihan perdagangan dari Bursa Efek Hong Kong, dan kemudian beberapa kali mempublikasikan hasil investigasi atas kejadian-kejadian tersebut, serta detail berbagai transaksi dengan pihak terkait, sekaligus menerbitkan kembali tiga laporan kinerja: paruh tahun 2024 dan laporan tahunan, serta paruh tahun 2025.

Namun seiring proses investigasi berjalan, masalah yang semula tersembunyi satu per satu terbongkar; pendiri perusahaan dan pihak yang terkait dengan Yincheng juga selangkah demi selangkah kehilangan kendali manajemen dan kendali saham atas Rising?.

Pada 27 Februari 2026, Rising? menyatakan telah mengajukan permohonan pemulihan perdagangan kepada Bursa Efek Hong Kong, dan tidak lama setelah itu akan diumumkan pengumuman laba positif “berbalik menjadi untung”.

Namun sampai 31 Maret, pasar tidak juga menunggu laporan kinerja tahunan lengkap perusahaan ini. Sementara itu, karena gagal melaksanakan panduan pemulihan perdagangan dalam tenggat waktu 1 bulan yang ditetapkan, Rising? dicabut status pencatatannya oleh Bursa Efek Hong Kong, dan waktu delisting resmi adalah 9 April 2026.

Setelah berlarut-larut dalam “pertempuran”, nasib Rising? adalah keluar dari meja bursa. Namun di sisi lain, kisah kekacauan internal manajemen belum benar-benar berakhir.

Pada 26 Maret, Rising? mengajukan gugatan terhadap Huang Qingping, meminta kompensasi atas kerugian yang diduga timbul dari pelanggaran kewajiban fidusia dan kontrak, dengan nilai yang terlibat sebesar HKD 120 juta.

Sehari sebelumnya, pengadilan telah mengeluarkan perintah larangan sementara (temporary injunction) yang membatasi Huang Qingping untuk mengalihkan aset dalam jumlah hingga nilai yang terlibat dalam perkara, termasuk 500k saham Rising? yang ia miliki secara gabungan, dengan masa berlaku hingga tanggal 2 April pada saat sidang (pertunjukan perkara).

Disclaimer: Isi dan data dalam artikel ini disusun oleh Guan Dian berdasarkan informasi publik, tidak merupakan nasihat investasi. Sebelum digunakan, harap verifikasi.

Berlimpahnya informasi, interpretasi yang akurat, hanya di aplikasi Sina Finance APP