Yang Delong: Baru-baru ini kekuatan A-Shares sangat kokoh, "Bull Turnaround" membawa peluang investasi yang baik

近期，受中东冲突影响，全球资本市场出现较大幅度调整，美股三大股指连续下跌，日韩股市更是一度大跌，而A股表现相对抗跌。随着中长期资金入市的成效逐步显现，长期投资的市场生态逐步完善，A股正在逐步构筑底部特征，市场调整反而是入场时机。本次调整主要是受到中东冲突的外部冲击，导致投资者情绪出现波动，并未改变A股市场慢牛长牛的格局。

Pasar saham A股 dalam waktu dekat dapat berjalan secara independen, yang juga menunjukkan bahwa logika di balik tren slow bull long bull kali ini sangat kuat. Pengaruh konflik geopolitik terhadap A股 secara bertahap melemah, faktor inti yang memengaruhi A股 adalah kondisi fundamental ekonomi domestik, preferensi risiko, dan tingkat suku bunga; sejauh ini, faktor-faktor tersebut tidak mengalami perubahan mendasar. A股 jangka menengah dan panjang masih berada dalam tren kenaikan struktural yang lambat.

Konflik di Timur Tengah menyebabkan Selat Hormuz diblokir, sehingga harga minyak internasional sempat melonjak tajam, dengan kenaikan mendekati 50% dibandingkan sebelum perang. Kenaikan harga minyak mentah mendorong ekspektasi inflasi global, sehingga menekan aset berisiko global. Sebelum situasi konflik menjadi jelas, ditambah dengan ekspektasi inflasi yang meningkat, besar kemungkinan pasar saham global akan melanjutkan tren volatilitas tinggi dan penyesuaian yang bergejolak. Namun, di tengah ketidakpastian eksternal, kondisi dana di dalam negeri secara bertahap menstabil, dukungan yang kuat dari sisi kebijakan menopang ketahanan pasar saham A股.

Tahun 2026 adalah tahun awal dari rencana “Lima Belas Lima” (十五五), dan perlindungan kebijakan terhadap pasar modal juga mendorong pemulihan kepercayaan investor. Masuknya dana jangka menengah dan panjang ke pasar, serta investasi dana yang panjang, panjang, panjang (long money long investment), membantu meningkatkan kepastian pasar modal. Selain itu, keunggulan industri manufaktur domestik sangat menonjol; pada sektor-sektor industri baru seperti robot humanoid dan semikonduktor chip, terdapat daya saing yang kuat. Ini merupakan fondasi penting untuk menghadapi guncangan eksternal. Seiring dengan pengungkapan konsentrat kinerja laporan tahunan dan laporan triwulan pertama, sektor dan saham yang memiliki kepastian kinerja tinggi serta tingkat kondisi usaha yang terus membaik menjadi arah inti yang menjadi fokus dana. Mendapat manfaat dari sektor-sektor seperti peralatan jaringan listrik dan penyimpanan energi dalam investasi 4 triliun yuan selama periode “Lima Belas Lima” (十五五), serta sektor energi, logam non-besi—yaitu arah yang masih dapat didorong kuat pada era AI, yakni sektor aset berbasis nilai aset besar (heavy assets). Sepanjang tahun ini, kinerja menonjol; investor masih dapat terus memantau. Sektor-sektor aset bernilai besar dengan tingkat volatilitas rendah ini memiliki daya saing yang kuat.

Dalam aplikasi AI, Tiongkok memiliki keunggulan unik. Pada tahun 2026, kami meningkatkan belanja riset dan pengembangan, mendorong percepatan substitusi domestik (lokalisasi). Sektor seperti semikonduktor, perangkat komunikasi, algoritma komputasi (compute), peralatan mesin, penerbangan antariksa komersial, dan robot humanoid diharapkan dapat menunjukkan performa yang baik.

Pada Senin malam, saya berdialog dengan Profesor Liu Jipeng, membahas secara mendalam “pertempuran mempertahankan 4000 poin”. Pandangan kami berdua sangat konsisten: kami menilai bahwa terjadinya penembusan di bawah 4000 poin adalah waktu yang baik bagi investor yang sebelumnya ketinggalan untuk membangun posisi pada saham-saham berkualitas. Penyesuaian pasar tidak mengubah tren kenaikan jangka menengah dan panjang pasar saham A股; tembus di bawah 4000 poin bukanlah titik akhir tren, melainkan tonggak penting dari putaran tren slow bull long bull kali ini. Dibandingkan dua tahun terakhir ketika mempertahankan 3000 poin, mempertahankan 4000 poin justru membuktikan bahwa tren slow bull long bull kali ini telah terbentuk sebagai tren ke atas, dengan pusat perhatian pasar yang terus meningkat. Dalam lingkungan suku bunga rendah, tren perpindahan tabungan rumah tangga ke pasar modal semakin terlihat jelas. Ke depannya, seiring menguatnya pasar modal, efek memperoleh keuntungan (earning effect) dana secara bertahap akan meningkat; hal ini akan semakin menarik lebih banyak tabungan rumah tangga untuk memasuki pasar modal melalui pembelian dana atau pembukaan akun langsung, sehingga membawa tambahan dana ke pasar modal. Inilah dasar agar tren slow bull long bull kali ini dapat terus berlanjut.

Dalam jangka panjang, pasar modal Tiongkok berpotensi menjadi tempat bagi penduduk untuk mengalokasikan aset berkualitas, sekaligus menjadi kanal penting untuk memperoleh pendapatan berbasis aset (pendapatan dari kepemilikan aset). Merebut peluang pada industri atau perusahaan berkualitas yang diuntungkan oleh transformasi ekonomi adalah aspek penting dalam berbagi hasil transformasi ekonomi dan pertumbuhan ekonomi. Sebaliknya, A股 dan saham Hong Kong berada pada “lembah valuasi” pasar modal global, sedangkan valuasi saham AS berada jauh lebih tinggi. Risiko penurunan saham AS sedang meningkat; meskipun saham teknologi AS memiliki keunggulan teknis, valuasi yang terlalu tinggi tetap menyisakan kekhawatiran bahwa pasar bull dapat mengalami penurunan tajam. Saham AS telah naik selama lebih dari satu dekade, kini sedikit terlihat lelah; tahun ini juga beberapa kali terjadi penyesuaian besar, sehingga kepercayaan investor terdampak. Indeks VIX yang mengukur kepanikan sempat melonjak beberapa waktu lalu, menunjukkan bahwa dampak konflik Timur Tengah terhadap saham AS tidak boleh diremehkan. Untuk mencegah inflasi kembali muncul, The Fed terpaksa menunda ritme penurunan suku bunga, bahkan mempertimbangkannya lagi pada akhir tahun; hal ini juga membentuk dampak negatif pada pergerakan saham AS.

Harga minyak mentah saat ini bergejolak di level tinggi; pergerakan berikutnya terutama bergantung pada kapan perang berakhir. Jika perang dapat mencapai gencatan senjata yang substantif pada bulan April, Selat Hormuz berangsur terbuka, maka harga minyak internasional mungkin akan turun seiring kejadian tersebut; tetapi jika pada bulan April masih belum bisa berakhir, harga minyak berpotensi bertahan di level tinggi untuk waktu yang cukup lama. Harga emas internasional sempat jatuh tajam beberapa waktu lalu; pada saat penurunan besar tersebut, saya juga menyebut bahwa sebaiknya memandang volatilitas harga emas dari perspektif alokasi jangka panjang—setiap penurunan besar adalah kesempatan untuk melakukan penataan posisi. Faktanya, mengalokasikan 20% aset berbasis emas dalam portofolio adalah cara paling efektif untuk melindungi dari penurunan nilai mata uang kertas (depresiasi uang kertas); setiap penurunan adalah kesempatan penataan yang lebih baik. Dalam waktu dekat, seiring meningkatnya sentimen menghindari risiko, harga emas internasional mengalami rebound yang kuat; dalam jangka panjang, emas tetap merupakan aset yang layak untuk dialokasikan.

( Penulis adalah ekonom kepala dan manajer dana di Qianhai Open Source Fund )

MACD mengeluarkan sinyal golden cross (golden cross), saham-saham ini sedang naik, bagus! ! !

		Pernyataan Sina: Berita ini merupakan hasil unggahan ulang dari media kerja sama Sina. Sina.com memuat artikel ini hanya untuk tujuan menyampaikan informasi yang lebih banyak, dan tidak berarti menyetujui pandangan di dalamnya atau membuktikan deskripsi tersebut. Konten artikel ini hanya untuk referensi dan tidak merupakan nasihat investasi. Investor melakukan tindakan berdasarkan ini, dengan risiko ditanggung sendiri.

Aliran informasi yang melimpah dan interpretasi yang akurat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: Shi Xiuzhen SF183