Saham perangkat lunak diserang oleh AI, tetapi saham keamanan siber justru menyimpan peluang tersembunyi? Investor mungkin sedang melewatkan peluang yang baik

Aplikasi Zhituo Finance APP melaporkan bahwa tahun ini, saham sektor keamanan siber dan sektor perangkat lunak mengalami penjualan paksa bersama-sama; namun, seiring AI (kecerdasan buatan) memperparah ancaman potensial yang ditimbulkan oleh pelaku berbahaya, investor mungkin sedang melewatkan peluang permintaan layanan yang sedang tumbuh pesat di bidang ini.

Manthan Shah, manajer investasi Amerika untuk WestBridge Capital yang mengelola aset lebih dari $7 miliar, mengatakan: “Saat ini, para investor di sektor perangkat lunak semua menjual lebih dulu, lalu baru mencari alasan. Tetapi saya pikir, ketika nanti kita menoleh ke belakang, kita akan melihat bahwa sekarang adalah waktu yang sangat baik untuk masuk ke bidang keamanan. Ini adalah salah satu area potensi jangka panjang yang paling kami sukai.”

Selama beberapa bulan, saham perangkat lunak telah mengalami penjualan paksa secara luas. Alasannya adalah investor khawatir produk perusahaan AI seperti OpenAI atau Anthropic akan mengalihkan permintaan dari penyedia tradisional, sehingga melemahkan potensi pertumbuhan dan kemampuan penetapan harganya. Terutama dengan semakin populernya apa yang disebut “agen AI” (yang dapat menyelesaikan proses multi-langkah tanpa campur tangan manusia), hal ini menimbulkan tantangan signifikan bagi saham kategori perangkat lunak sebagai layanan (SaaS).

Produsen perangkat lunak keamanan siber pun tidak luput. ETF Keamanan Siber Global X (BUG.US) telah turun kumulatif 15% pada tahun 2026, dan baru-baru ini ditutup di level terendah sejak November 2023. Walaupun kinerja ini lebih baik daripada indeks yang fokus pada SaaS yang ambruk 31%, angka tersebut masih jauh di bawah penurunan Indeks S&P 500 sebesar 3,4% tahun ini, serta penurunan Indeks Nasdaq 100 yang didominasi saham teknologi sebesar 4,2%.

Namun, tidak semua perangkat lunak itu sama. Untuk keamanan siber, investor mungkin salah membaca situasi. Agen AI yang dinilai dapat menggerus bisnis tradisional juga digunakan untuk tujuan jahat—seiring model AI menjadi semakin kuat, risiko ini mungkin makin menonjol. Para peretas telah menggunakan alat berbasis AI untuk menembus lebih dari 600 firewall di puluhan negara, termasuk lembaga pemerintah Meksiko.

Berdasarkan ancaman ini, ada pandangan bahwa semakin meluasnya penggunaan AI berarti pelanggan membutuhkan perlindungan lebih banyak dari perangkat lunak keamanan siber.

“AI juga akan sangat memperluas potensi permukaan serangan, yang berarti kebutuhan akan keamanan akan tumbuh secara signifikan dan tumpang tindih di masa depan,” kata Shah.

Sebagai contoh, JFrog Ltd. (FROG.US). Perusahaan yang berkantor pusat di Sunnyvale, California ini, sahamnya naik 17% pada bulan Maret, mencatat kinerja bulanan terbaik sejak November tahun lalu. Alasannya adalah analis menyoroti bahwa serangan terhadap rantai pasok perangkat lunak menegaskan nilai portofolio produk keamanannya.

Dalam laporan kepada klien pada 25 Maret, analis Guggenheim Howard Ma menulis: “Seiring semakin populernya agen AI, jenis serangan ini mungkin hanya akan menjadi makin umum.”

Penjualan paksa bersumber dari judul berita

Karena sentimen pasar tegang dan ketidakpastian tinggi—baik yang berasal dari AI maupun perang Iran—saat ini investor sangat sensitif terhadap judul-judul berita. Bulan lalu, setelah sebuah laporan menyatakan bahwa model AI dari Anthropic PBC “menciptakan risiko keamanan siber yang belum pernah terjadi sebelumnya”, saham-saham keamanan langsung turun. Kejadian serupa juga terjadi pada bulan Februari, ketika Anthropic memperkenalkan fitur keamanan baru untuk model AI Claude.

Namun, Wall Street beranggapan respons investor mungkin justru sebaliknya, karena dinamika ini justru menyoroti pentingnya keamanan digital yang terus meningkat.

Analis Baird Shrenik Kothari dalam laporannya pada 27 Maret menulis: “Model yang lebih kuat meningkatkan kebutuhan akan tata kelola, bukan menguranginya.” Ia menyebut penjualan paksa ini sebagai “munculnya lagi ledakan ketakutan irasional.” Raymond James’ Adam Tindle juga memiliki pandangan yang sama; ia mengatakan: “Klaim bahwa AI akan mengganggu bidang keamanan pada dasarnya keliru, tetapi psikologi ikut-ikutan yang menyesakkan sulit dilawan, yang dapat memicu penjualan paksa yang bersifat menyerah tanpa mempertimbangkan fundamental.”

Ini juga menjelaskan mengapa para analis sedang menaikkan peringkat untuk saham keamanan siber. Arete Research bulan lalu menaikkan peringkat Palo Alto Networks Inc. (PANW.US) dari “jual” menjadi “beli”, dengan menilai bahwa kelesuan saham tersebut telah dilebih-lebihkan karena agen AI mengalihkan anggaran TI ke jenis produk keamanan yang berbeda. Crowdstrike Holdings Inc. (CRWD.US) juga memperoleh beberapa kali kenaikan peringkat. Analis Piper Sandler Rob Owens menilai bahwa AI adalah “peluang, bukan ancaman pengganti”, karena ketika perusahaan mencari cara untuk melindungi permukaan serangan baru, AI akan “menciptakan pasar keamanan berikutnya bernilai miliaran dolar.”

Memang benar bahwa pada akhirnya pengembang AI mungkin meluncurkan layanan yang sangat mirip dengan penyedia tradisional, sehingga kekhawatiran gangguan bisa muncul lagi—meskipun kebutuhan keseluruhan terhadap layanan keamanan sedang meningkat. Selain itu, saham keamanan siber tidak murah, setidaknya jika dibandingkan dengan saham di bidang lain dalam industri perangkat lunak yang valuasinya lebih rendah.

Misalnya, rasio price-to-earnings (P/E) Crowdstrike sekitar 78 kali perkiraan laba, menjadikannya saham ke-9 termahal di Indeks S&P 500, meskipun valuasinya telah turun tajam dari 128 kali pada bulan Juli. Saham Palo Alto Networks diperdagangkan sekitar 42 kali perkiraan laba untuk 12 bulan ke depan, masuk dalam 50 saham termahal di indeks tersebut. Sementara P/E untuk Fivetran Information (FTNT.US) dan SentinelOne Inc. (S.US) juga jauh lebih tinggi daripada Indeks S&P 500 dan Indeks Nasdaq 100.

“Sangat sulit untuk menyebut ini sebagai saham bernilai (value), terutama karena kita memerlukan waktu beberapa tahun untuk menilai apakah pertumbuhan telah benar-benar terganggu, dan selama periode itu, risiko tersebut pada dasarnya tidak bisa disangkal,” kata Ryan Isherwood, Chief Investment Officer Significance Capital Management yang memegang saham Palo Alto Networks.

“Sulit untuk mengatakan apakah saham keamanan di masa depan akan mendapatkan kelipatan premium seperti di masa lalu, tetapi ini tetap merupakan area dengan nilai paling layak untuk dialokasikan dalam sektor perangkat lunak,” tambahnya. “Kami tidak ingin menyentuh banyak saham perangkat lunak aplikasi, tetapi di dalam sektor perangkat lunak, keamanan siber terlihat seperti rumah terbaik di lingkungan yang kumuh.”