Rangkaian aluminium tampil bak “api dingin dalam dua suasana”: perang geopolitik kembali membentuk premi elektrolisis aluminium, sementara oksida aluminium tidak mampu menandingi daya tarik kelebihan pasokan.

Tren Populer

            Pilih Saham
Pusat Data
Pusat Kutipan
Arus Dana
Perdagangan Simulasi
        

        Aplikasi Klien

Jejeran Logam Nonferrous Tiongkok Yangtze

Pada 31 Maret 2026, rantai industri aluminium memperlihatkan tren yang sangat dramatis dan terpecah: kontrak utama aluminium elektrolitik tersulut oleh konflik di Timur Tengah, sehingga naik dengan kuat; sementara kontrak aluminium oksida justru seluruhnya berwarna hijau pudar dan jatuh berlawanan arah. Fenomena penyimpangan “aluminium kuat, aluminium oksida lemah” ini bukanlah kekacauan pasar, melainkan pemetaan yang tepat dari ketidaksesuaian antara krisis geopolitik dan siklus penawaran-permintaan industri.

Saat ini, pasar aluminium sedang mengalami peralihan logika dari “pendorong biaya bahan baku” menuju “ketakutan pasokan karena faktor geopolitik”.

【Aluminium Elektrolitik: Politik Geopolitik Mengguncang dan Memicu “Kekurangan Pasokan yang Keras”】

Lonjakan tajam harga aluminium elektrolitik, inti logikanya adalah bahwa konflik di Timur Tengah telah meningkat dari “gangguan logistik” menjadi “kerusakan kapasitas produksi”.

1、Hilangnya kapasitas produksi secara fisik: serangan terhadap Emirates Global Aluminium (EGA) dan Bahrain Aluminium (Alba) bukan lagi sekadar keterlambatan pengiriman, melainkan serangan langsung terhadap sekitar 3,9% kapasitas produksi aluminium elektrolitik global. Begitu pot aluminium elektrolitik berhenti karena pemadaman listrik atau kerusakan fisik, periode untuk memulai kembali dapat mencapai beberapa bulan hingga bahkan beberapa tahun. Kehilangan pasokan yang “tidak dapat dibalik” ini memaksa pasar untuk menilai ulang premi risiko.

2、Efek “pencekikan” di Selat Hormuz: pabrik aluminium di Timur Tengah sangat bergantung pada impor bahan baku aluminium oksida melalui selat. Penutupan selat tidak hanya menyebabkan produk jadi tidak bisa dikirim keluar, tetapi juga menyebabkan bahan baku tidak bisa masuk. Bahrain Aluminium telah dipaksa mengurangi produksi karena kekurangan bahan baku; risiko “kehabisan stok makanan” ini sedang menyebar ke seluruh kawasan Teluk.

3、Kerapuhan persediaan luar negeri: persediaan aluminium LME telah turun ke level terendah beberapa tahun di bawah 400 ribu ton, dan pasar hampir tidak memiliki bantalan penyangga. Setiap perubahan kecil di sisi pasokan akan memicu kondisi short squeeze yang keras.

【Aluminium Oksida: Pergulatan antara Daya Tarik Kelebihan dan Penopang Biaya】

Sebaliknya, penurunan harga aluminium oksida kembali ke fundamental penawaran-permintaan miliknya sendiri. Meskipun situasi di Timur Tengah secara teori dapat mendorong naiknya biaya energi, pasar aluminium oksida justru menghadapi “tarikan kelebihan pasokan” yang jauh lebih serius.

1、Pembebanan terbalik dari sisi permintaan: aluminium elektrolitik adalah hilir dari aluminium oksida. Pabrik aluminium elektrolitik di Timur Tengah yang menghentikan dan mengurangi produksi secara langsung menurunkan permintaan terhadap aluminium oksida. Aluminium oksida yang sebelumnya digunakan untuk memasok pabrik aluminium di Timur Tengah, kini berubah menjadi “kapasitas produksi berlebih”, sehingga memperparah kondisi pasokan aluminium oksida global yang longgar.

2、“Puncak banjir” di sisi pasokan akan segera datang: Tiongkok sebagai produsen aluminium oksida terbesar di dunia, pada kuartal kedua akan memasuki penempatan kapasitas produksi baru secara terpusat (seperti Hebei Wenfeng, Tian Dong Jin Xin, dll.). Meskipun terdapat ketidakpastian pada kebijakan ekspor bijih bauksit Guinea, ekspektasi kapasitas produksi baru yang besar di dalam negeri cukup untuk mengimbangi penopang biaya dari sisi bahan baku.

3、Penurunan marjinal pada penopang biaya: meskipun kenaikan harga kaustik soda dan energi mendorong biaya produksi aluminium oksida, di tengah kondisi kelebihan pasokan dan permintaan yang sangat serius, penopang biaya tampak pucat dan tidak berdaya. Pasar lebih bersedia memperdagangkan realitas “kelebihan pasokan” daripada ekspektasi “biaya”.

【Pratinjau Pandangan: Diferensiasi akan berlanjut, waspadai penyempitan “selisih gunting”】

Secara keseluruhan, diferensiasi pergerakan aluminium elektrolitik dan aluminium oksida pada dasarnya adalah pergulatan antara “risiko geopolitik” dan “kelebihan siklus industri”.

Tren jangka pendek: selama konflik di Timur Tengah tidak mereda, logika kesenjangan pasokan aluminium elektrolitik akan tetap mendominasi pasar, dan harga aluminium akan mempertahankan pergerakan bergejolak di level tinggi bahkan berpotensi makin melambung. Sementara itu, aluminium oksida akan terus mencari penopang di bagian bawah di bawah tekanan kelebihan pasokan.

Peringatan Risiko: investor perlu waspada terhadap pembesaran berlebihan “selisih gunting”. Jika harga aluminium elektrolitik terlalu tinggi menekan permintaan dari hilir, atau jika harga aluminium oksida menembus garis biaya sehingga memicu pengurangan produksi secara besar-besaran, maka pola diferensiasi ini akan berbalik.

Kesimpulannya, diferensiasi pasar aluminium hari ini adalah hasil dari kerja bersama badai geopolitik dan aturan siklus industri. Di sela-sela pertempuran dan kelebihan pasokan, rantai industri aluminium sedang mengalami penilaian ulang nilai yang mendalam.

【Catatan: Konten informasi ini hanya untuk referensi. Pandangan dalam artikel hanya mewakili pendapat pribadi. Pasar memiliki risiko, tindakan perlu kehati-hatian】

 Pembukaan rekening futures di platform kerja sama Sina yang aman dan cepat terjamin

Berlimpah informasi, interpretasi akurat—semuanya ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: Li Tiemin