Situasi di Timur Tengah membaik, pasar saham global menguat secara umum

Karena kekhawatiran pasar terhadap dampak perang di Timur Tengah mereda, harga minyak internasional mengalami pembalikan besar; dari yang sempat melonjak tajam berubah menjadi penurunan yang signifikan. Pada saat yang sama, pasar saham global yang sebelumnya mengalami penurunan tajam dalam beberapa hari terakhir berbalik menjadi kenaikan yang mencolok. Saat ini, aktivitas beli saat harga turun menjadi arus utama di pasar. Namun, sejumlah analis menyebutkan bahwa tidak jelas bagaimana situasi di Timur Tengah akan memengaruhi pasar, sehingga pada kondisi seperti ini sulit berharap munculnya tren kenaikan yang berkelanjutan.

Minyak turun, saham naik

Menurut laporan dari CCTV, Presiden AS Trump pada tanggal 9 waktu setempat mengancam bahwa jika Iran mengambil tindakan apa pun untuk memblokir pengiriman minyak melalui Selat Hormuz, Amerika Serikat akan memberikan “serangan yang 20 kali lebih dahsyat daripada sebelumnya” kepadanya. Pada hari yang sama, sebelumnya, Trump dalam sebuah konferensi pers mengatakan bahwa perang Iran “akan segera” berakhir.

Pernyataan Trump ini mendorong harga minyak internasional bergerak lebih rendah. Harga minyak mentah Brent internasional turun 10,22% pada hari itu, menjadi 88,85 dolar AS per barel. Harga minyak mentah WTI AS turun 10,13%, menjadi 85,17 dolar AS per barel. Sebelumnya, harga minyak internasional sempat menembus 100 dolar AS per barel pada hari Senin, bahkan sempat mendekati 120 dolar AS per barel.

Gejolak tajam harga minyak juga menular ke aset lain. Dari sisi saham, preferensi risiko mengalami pemulihan cepat. Tiga indeks saham AS pada penutupan perdagangan hari Senin naik tajam, dengan Nasdaq naik 1,38%, sehingga pada dasarnya kembali merebut kerugian sejak konflik dimulai.

Bursa saham Asia-Pasifik juga mengalami kenaikan di seluruh papan. Di antaranya, Nikkei 225 naik lebih dari 3%, indeks komposit Korea naik lebih dari 4%, dan sempat menyentuh kenaikan 5% di tengah sesi sehingga memicu circuit breaker; SK Hynix naik lebih dari 10%; Sementara itu, indeks-indeks utama A-Shares menguat, dengan lebih dari 4300 saham di seluruh pasar naik, dan indeks Shanghai Composite kembali menembus 4100 poin. Indeks Hang Seng Hong Kong dibuka naik 1,31%, indeks Hang Seng Tech naik 2%, dan saham-saham teknologi unggulan menguat secara umum.

Laporan riset dari Cinda Securities Investment (601066) menyebutkan, konflik Timur Tengah ini telah mengubah perdagangan pemulihan global yang terjadi sejak awal tahun. Lonjakan harga minyak yang ekstrem telah membentuk kembali benang merah likuiditas global, yang nyaris memengaruhi penetapan ulang harga hampir semua aset. Saat konflik AS-Iran pertama kali dimulai, pasar modal membuka mode penetapan harga berbasis menghindari risiko (risk-off). Seiring ketidakpastian mengenai terhentinya pengiriman melalui Selat Hormuz, mode menghindari risiko secara bertahap beralih ke mode stagflasi.

Seorang analis dari YuanCheng Futures menyatakan bahwa setelah meletusnya konflik Timur Tengah, logika utama transaksi pasar berubah menjadi kekhawatiran atas kenaikan inflasi dan ekonomi yang mengalami stagflasi; sentimen menghindari risiko pun dengan cepat memanas, yang menyebabkan tekanan menyeluruh pada aset berisiko global. Namun dibandingkan pasar di luar area tersebut, A-Shares menunjukkan ketahanan yang lebih kuat dengan dampak negatif yang lebih rendah. Meredanya konflik dan turunnya harga minyak juga membantu A-Shares memulihkan preferensi risiko.

Menurut laporan statistik dari Guoxin Securities, pada tahap awal terjadinya perang/konflik geografis internasional yang bersifat lokal, aset ekuitas tertarik ke bawah, sementara dolar AS dan komoditas tampil lebih baik. Sejak tahun 2000, terdapat 12 kali konflik geografis internasional lokal yang relatif khas; pada awal kejadian (dalam waktu satu minggu setelahnya), aset ekuitas global dalam jangka pendek juga tertarik ke bawah.

Sentimen untuk menunggu dan melihat sangat kuat

Di sisi aset lain, pasar emas menampilkan fenomena langka “menghindari risiko yang tidak bekerja”. Seiring harga minyak mentah yang turun tajam dan sentimen pasar untuk menghindari risiko yang dengan cepat mereda, harga emas pada hari Senin tertekan dan bergerak turun. Kontrak futures emas COMEX sempat turun hingga 5021 dolar AS per ounce, dan hingga saat ini telah memantul kembali menjadi 5182 dolar AS per ounce.

Seorang pelaku transaksi pasar kepada reporter Beijing Business Daily menganalisis bahwa dalam putaran pergerakan kali ini, atribut finansial emas sedang mengungguli atribut komoditas—harga minyak yang tinggi memicu kekhawatiran pasar terhadap Federal Reserve yang akan menaikkan suku bunga lebih lanjut, sementara kenaikan suku bunga adalah tekanan terbesar bagi emas. Relasi langka antara harga minyak dan emas yang “bergerak searah” ini menunjukkan kompleksitas logika penetapan harga yang sedang berlaku di pasar saat ini.

Dari sisi pasar valuta asing, mata uang Asia mendapatkan jeda napas. Seorang analis strategi dari Bank Oversea-Chinese mengatakan bahwa penurunan harga energi dari level tertinggi secara signifikan meredakan tekanan inflasi yang diimpor (inputal) terhadap perekonomian negara-negara Asia, sehingga memberikan peluang pemulihan bagi mata uang Asia yang sebelumnya terdampak. Saat ini, dolar AS yang melemah telah menghidupkan kembali perdagangan arbitrase di pasar negara berkembang, tetapi pasar masih dalam kondisi tegang. Namun, bank tersebut juga memperingatkan bahwa keamanan pelayaran melalui Selat Hormuz belum sepenuhnya kembali berjalan normal; sebelum muncul sinyal yang lebih jelas mengenai meredanya situasi, pasar valuta asing akan tetap sangat sensitif.

Penasihat investasi senior dari Jufeng Tougu (JuFeng) Chen Yuheng menyatakan: “Situasi di Timur Tengah mungkin mereda dan membawa pasar mengalami kenaikan bersifat bertahap, tetapi volume transaksi tidak bertambah bahkan cenderung berkurang, yang menegaskan bahwa antusiasme investasi belum benar-benar kembali; sentimen untuk menunggu dan melihat tetap sangat kuat. Adapun alasannya, bagaimanapun juga konflik AS-Iran belum selesai, sehingga masih terdapat banyak ketidakpastian untuk perkembangan berikutnya; dana tidak berani masuk secara membabi buta untuk menyusun penempatan.”

Laporan riset Guoxin Securities di atas juga menganalisis bahwa jika diperpanjang dalam jangka waktu, dampak konflik geografis internasional lokal terhadap aset kelas besar sebenarnya terbatas. Dengan menjadikan rentang waktu dari satu minggu hingga satu bulan setelah kejadian sebagai periode pengamatan, aset ekuitas umumnya mengalami pemulihan; misalnya, median kenaikan dalam rentang S&P 500 adalah 1,4% dengan peluang naik 83%; pasar saham negara berkembang juga sebagian besar memantul. Sementara itu, dolar AS dan komoditas yang pada awal meletusnya konflik menunjukkan performa lebih baik mulai melemah; peluang kenaikan dolar AS dan minyak mentah masing-masing adalah 33% dan 42%.

Risiko masih ada

Di balik situasi ekstrem yang ditandai lonjakan tajam sekaligus kejatuhan tajam ini, perdebatan pasar mengenai risiko geopolitik dan dasar-dasar penawaran-permintaan tidak pernah berhenti. Seiring pihak AS melepaskan sinyal peredaan yang jelas, dana spekulatif mulai mundur, dan premi geopolitik seketika diencerkan.

Menghadapi kenaikan harga minyak yang tidak terkendali sebelumnya, Kelompok Tujuh (G7) pada 9 Maret menerbitkan pernyataan yang menyebutkan bahwa semua pihak siap mengambil langkah-langkah yang diperlukan, termasuk mendukung pasokan energi global melalui pelepasan cadangan. Pada hari yang sama, Menteri Energi AS Wright menyatakan bahwa pemerintah AS “sedang membahas” koordinasi untuk melepas cadangan minyak strategis guna menghadapi situasi pasar energi saat ini.

Faktanya, sejak awal meletusnya konflik ini, banyak bank investasi internasional dan lembaga riset energi berulang kali menegaskan bahwa meskipun sentimen jangka pendek mungkin mendorong harga minyak, fundamental makro bahwa pasokan minyak mentah global masih mencukupi tidak berubah, dan dukungan geopolitik terhadap harga minyak memiliki kerapuhan yang alami.

Menurut analisis Shenwan Futures dalam laporannya, faktor penentu pasar saat ini untuk sisi bullish dan bearish saling bertaut secara intens, sementara premi konflik geopolitik sedang dibuang dengan cepat; namun risiko struktural tetap ada. Ancaman potensial konflik terhadap jalur-jalur utama terus menyangga biaya pengiriman; kenaikan tarif jalur Eropa membuktikan kekhawatiran atas rantai pasok.

Sementara laporan riset Hualong Securities menyebutkan bahwa saat ini konflik geopolitik belum menunjukkan peredaan yang jelas, dan kemungkinan masih menimbulkan gangguan bersifat bertahap bagi pasar global; tetapi pasar domestik, karena penilaian (valuasi) secara keseluruhan masuk akal, ekspektasi terhadap fundamental stabil, dan likuiditas memadai, diperkirakan tetap akan mempertahankan ketahanan.

Komentator keuangan Guo Shiliang berpendapat bahwa untuk menilai apakah harga minyak telah mencapai puncak, kuncinya bergantung pada apakah situasi geopolitik di Timur Tengah menunjukkan tanda peredaan yang nyata. Dari sisi teknis, ketika harga mengalami penyesuaian yang jelas dari level puncaknya dan muncul volatilitas yang hebat di area level tinggi, kondisi seperti itu biasanya merupakan sinyal puncak jangka menengah hingga pendek. Jika situasi geopolitik Timur Tengah benar-benar mereda dan Selat Hormuz kembali dibuka, maka puncak jangka menengah untuk harga minyak pada dasarnya sudah dipastikan, sehingga kemungkinan harga minyak memasuki penyesuaian jangka menengah akan meningkat secara signifikan.