Saya telah memantau pasar saham ganja cukup dekat, dan saat ini ada kontras yang sangat mencolok antara dua pemain utama yang layak untuk disoroti.

Canopy Growth dulu adalah raja di sektor ini - pada tahun 2019 dan 2021 nilainya lebih dari $15 miliar. Hari ini? Kapitalisasi pasar telah merosot menjadi kurang dari $400 juta, dan sahamnya turun lebih dari 40% dalam setahun terakhir. Ya, mereka menunjukkan beberapa perbaikan secara kertas - pendapatan Q3 mencapai $90,4 juta naik 5% dari tahun ke tahun, dan mereka mengurangi kerugian bersih mereka hampir setengahnya. Tapi inilah masalahnya: mereka belum mencatatkan kuartal yang menguntungkan sejak pertengahan 2021. Selain itu, mereka telah menerbitkan jumlah besar saham baru untuk tetap bertahan, sehingga mengurangi nilai saham yang ada sebesar 142% dalam setahun terakhir saja.

Sekarang bandingkan dengan Green Thumb Industries. Ini adalah perusahaan yang berbasis di Chicago yang sebenarnya sedang mencetak keuntungan - dalam jalur untuk tahun keenam berturut-turut mendapatkan laba positif. Mereka memiliki 108 dispensary dan 20 fasilitas manufaktur di 14 negara bagian, beroperasi secara efisien dengan rasio utang terhadap ekuitas hanya 0,28 dibandingkan Canopy yang sebesar 0,44. Pada Q3, mereka melaporkan $292 juta pendapatan naik 1,6% dari tahun ke tahun dengan laba per saham sebesar $0,10.

Yang membuat ini semakin menarik adalah sudut pandang penjadwalan ulang Schedule I. Saat ini, perusahaan ganja sedang dihantam pajak karena klasifikasi Schedule I - satu survei menemukan bahwa operator ganja di AS membayar pajak tambahan sebesar $2,3 miliar tahun lalu hanya karena hal itu. Jika reklasifikasi terjadi dalam beberapa tahun ke depan seperti yang diharapkan, operator saham ganja yang sehat seperti Green Thumb menjadi jauh lebih menguntungkan tanpa mengubah apa pun secara operasional. Mereka akan secara tiba-tiba memiliki akses ke pengurangan pajak bisnis standar yang tidak bisa dijangkau oleh pesaing.

Ada juga manfaat pencatatan potensial - jika penjadwalan ulang terjadi, Green Thumb akhirnya bisa beralih dari perdagangan over-the-counter ke bursa utama seperti Nasdaq. Itu saja akan membuka akses bagi investor institusional dan pencantuman ETF, menambah dukungan nyata terhadap harga saham.

Saya tidak mengatakan Canopy adalah uang mati, tetapi jika Anda melihat sektor saham ganja dan menginginkan profitabilitas nyata dengan posisi yang lebih baik untuk apa yang akan datang berikutnya, Green Thumb tampaknya menjadi pilihan yang lebih kuat saat ini. Neraca keuangan mereka lebih bersih, laba mereka nyata, dan skenario upside dari perubahan regulasi lebih bermakna.