Tentang rantauan tentang blockchain publik di tahun 2026:

Catatan kecil soal public chain tahun 2026:

1. Paket strategi “mengendalikan inflasi + suku bunga tinggi untuk menarik simpan dana + tiga serangkai defi + meme anjing dari pendiri + kita punya hyperliquid sendiri + gila-gilaan OTC menjual ke liquid fund” sudah tidak bisa dipakai lagi.

2. Ini bukan cuma masalah yang harus dihadapi Monad, MegaETH; ini juga masalah yang harus dihadapi Rise, Fogo, bahkan N1. Chain lama lihat saja situasinya; Sei dan Polygon terasa masih terus berunding/bergonta-ganti, sementara sebagian besar sudah menyerah.

3. Tingkat loyalitas proyek yang dilahirkan sejak day1 public chain masih meragukan, karena di industri ini hanya sedikit founder yang punya opsi BNB Chain dan Solana hingga Base. Mayoritas yang berangkat ke chain baru menatap kantong uang milik foundation public chain. Dan begitu bisa mengumpulkan dana lewat endorsement, lalu mendapat gelombang pertama pengguna startup dari community public chain, founder akan termotivasi untuk: 1) membuat app chain sendiri untuk menopang valuasi 2) pindah haluan ke chain lain untuk ikut berkompetisi.

4. Bahkan sudah ada founder yang tidak lagi mengatakan dirinya bagian dari ekosistem xx, melainkan mengatakan bahwa chain xx adalah “GTM Partner” kami.

5. Jadi, ekosistem yang terlalu lemah adalah “orang yang tidak bisa diangkat meski dipanggul”—tidak bisa diselamatkan; terlalu kuat pula adalah “Liu Bu yang menusuk ayah angkat” (menyakiti pihak yang membesarkan).

6. Awalnya model pembangunan public chain yang dilepas begitu saja dan netral pada dasarnya sudah berakhir. Model valuasi yang bergantung pada pendapatan MEV perlu disesuaikan (di sini @LeePima). Sekarang public chain lebih banyak berfungsi menampung suatu bentuk keterkendalian, bukan kemungkinan; dalam prasyarat sistem ekonomi yang bisa dikendalikan, barulah mengerjakan fintech.

7. Public chain setelah ini akan menjadi struktur kekuasaan yang terpusat: dev shop dan CVC dari atas ke bawah. Peran treasury utamanya adalah melakukan m&a, gila-gilaan merger vertikal bukan membina ekosistem; artinya tidak akan lagi ada king maker seperti Solana (cc. @mablejiang).

8. Dalam arti ini, BNB Chain, Tempo, dan Monad sedang bergerak ke arah yang sama, hanya soal “jeruk selatan vs jeruk utara” dan kecenderungan alokasi sumber daya.

9. Masalah terakhir sekarang datang: pada tahap ini, model seperti apa yang harus kita pakai untuk mengestimasi FDV lalu ikut menggorengnya? Dan skill set juga sepenuhnya ditujukan pada jenis pekerjaan pengembangan yang menargetkan pertumbuhan untuk model ekonomi “jual koin sambil mengais keuntungan”—seperti growth lead, head of operations, dan sebagainya. Tiket kapal era lama mungkin tidak bisa lagi naik ke kapal era baru.