Permintaan pengurangan subsidi nasional terganggu, Changhong Meiling mencapai pendapatan lebih dari 30 miliar yuan pada tahun 2025, tetapi laba bersih menurun lebih dari 40%.

Login ke aplikasi Sina Finance, cari [Pengungkapan Informasi] untuk melihat peringkat penilaian selengkapnya

Bermain saham hanya lihat laporan riset analis Jin Qilin—berwenang, profesional, tepat waktu, menyeluruh—membantu Anda menggali peluang bertema dengan potensi!

Sumber: situs harian The Daily Economic News (Jingji Ribao)

Reporter: Zhang Baolian

Pada 2 April, Changhong Meiling (000521.SZ) mengungkapkan laporan tahunan 2025. Dalam periode laporan, perusahaan mencapai pendapatan usaha sebesar 30.41B yuan, naik 6,32% year on year, untuk pertama kalinya menembus batas 30B yuan. Namun, situasi “tambah pendapatan tapi tidak tambah laba” juga muncul pada saat yang sama: pada tahun tersebut, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan terdaftar adalah 410M yuan, turun 41,31% year on year. Perusahaan tidak mencapai target pertumbuhan ganda dalam skala dan laba untuk 2025.

Terkait penurunan laba bersih, Changhong Meiling menjelaskan dalam laporan tahunannya bahwa hal itu terutama dipengaruhi oleh berbagai faktor seperti meningkatnya persaingan di pasar domestik, lemahnya permintaan di ujung rantai setelah penyesuaian kebijakan insentif (subsidi pemerintah), serta fluktuasi harga bahan baku komoditas. Yang patut diperhatikan, karena harga saham B secara terus-menerus berada di bawah nilai aset bersih per saham, perusahaan telah menyusun rencana peningkatan penilaian (estimasi) khusus untuk meningkatkan kepercayaan pasar.

Pada hari yang sama, perusahaan mengumumkan bahwa wakil presiden Hu Zhaogui, Kou Huameng, dan Wang Xiaocheng mengundurkan diri mulai 1 April, dan tidak lagi menjabat sebagai wakil presiden perusahaan. Atas usulan presiden Tang Youdao, dewan direksi menyetujui pengangkatan Huang Herong, Tang Shenjie, dan Zhang Hao sebagai wakil presiden perusahaan. Dengan demikian, tim manajemen inti Changhong Meiling menyelesaikan pergantian personel secara bertahap.

Selama periode laporan, sumber pendapatan utama Changhong Meiling berasal dari kulkas (lemari), AC, mesin cuci, peralatan dapur listrik besar (dapur utama), peralatan rumah kecil, serta bio-medis, dengan total pendapatan sekitar 30.13B yuan, yang menyumbang 99,09% dari pendapatan usaha perusahaan.

Berdasarkan produk, AC adalah kategori terbesar; pada 2025 pangsa pendapatan melebihi 57%, naik tajam 12,81% year on year.

Mesin cuci adalah kategori dengan pertumbuhan tercepat; pada 2025, naik 26,33% secara year on year, dan pangsanya meningkat dari 6,11% menjadi 7,26%.

Kulkas dan lemari beku adalah kategori terbesar kedua; pada 2025, pendapatan tahunannya turun 6,42% year on year, dan pangsa terhadap pendapatan turun dari 33,43% menjadi 29,42%.

Data dari laporan tahunan menunjukkan bahwa laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan terdaftar adalah 410M yuan, dibandingkan 699M yuan pada periode yang sama tahun 2024, turun 41,31%. Pada saat yang sama, laba bersih setelah meniadakan keuntungan/kerugian non-rutin adalah 337M yuan, dengan penurunan year on year mencapai 51,13%. Terlihat bahwa meskipun pendapatan mencetak rekor tertinggi sepanjang masa, kemampuan laba Changhong Meiling pada 2025 menghadapi tekanan yang signifikan.

Terkait penyebab penurunan laba, perusahaan mengatribusikannya pada akumulasi dampak dari berbagai faktor eksternal. Pada 2025, industri AC mengalami fluktuasi yang sangat kuat, dengan pola operasional “puncak di awal kemudian menurun, dingin dan panas berubah mendadak”. Pada paruh kedua 2025, permintaan pada tahap sebelumnya telah terkuras secara serius, ditambah dengan melemahnya intensitas subsidi, sehingga situasi pasar berbalik arah dengan cepat. Dari sisi ekspor, industri AC juga mengalami “rebutan ekspor” akibat ekspektasi Amerika Serikat menaikkan tarif, dan muncul pula pola “puncak di awal kemudian menurun”. Data dari iResearch menunjukkan bahwa pada keseluruhan tahun 2025, volume ekspor AC adalah 82,28 juta unit, turun 3,2% year on year.

Untuk industri mesin cuci, pada 2025, industri peralatan rumah tangga mempercepat restrukturisasi, penyesuaian kebijakan insentif memberi dampak besar terhadap konsumsi pasar penjualan domestik, sehingga penjualan domestik mesin cuci secara keseluruhan menunjukkan pola “puncak di awal kemudian menurun”.

Selain itu, fluktuasi harga komoditas beredar tinggi seperti tembaga juga terus menambah tekanan biaya bagi manufaktur.

Di luar gejolak kinerja, harga saham B Changhong Meiling yang “di bawah nilai buku” juga menarik perhatian perusahaan. Dalam laporan tahunannya diungkapkan bahwa, sejak 27 Februari 2025 hingga 27 Februari 2026, saham B Changhong Meiling telah mengalami bahwa setiap hari perdagangan harga penutupan selalu lebih rendah daripada nilai aset bersih per saham yang diaudit dari satu tahun buku terakhir yang paling baru.

Untuk menjaga nilai perusahaan dan hak serta kepentingan pemegang saham, Changhong Meiling telah menyusun rencana peningkatan valuasi untuk saham B. Rencana ini berencana mendorong nilai investasi perusahaan melalui berbagai langkah, termasuk terus meningkatkan kemampuan operasional, menyempurnakan mekanisme insentif jangka menengah-panjang, melaksanakan dividen tunai, memperkuat manajemen hubungan dengan investor, serta menjamin kualitas pengungkapan informasi, dan lain-lain.

Bagi Changhong Meiling, 2025 adalah tahun terjadinya perubahan besar secara mendalam pada tim manajemen. Berdasarkan laporan tahunan dan informasi publik, posisi manajemen inti perusahaan mengalami penyesuaian yang padat. Pada September 2025, perusahaan menunjuk Tang Youdao sebagai presiden baru; memasuki 2026, perubahan di tingkat eksekutif masih berlanjut: Wu Dinggang mengundurkan diri sebagai ketua pada Januari, Li Xiaodong mengambil alih pada 11 Februari, dan resmi memimpin. Selain itu, posisi penting seperti penanggung jawab keuangan, sekretaris dewan, wakil presiden, dan lain-lain juga selesai bergantian secara bertahap pada paruh kedua tahun lalu dan paruh pertama tahun ini.

Di balik seringnya perubahan personal, terdapat penyesuaian strategi perusahaan untuk menghadapi persaingan ketat industri peralatan rumah tangga dan perubahan lingkungan pasar. Seiring dengan tim manajemen dan operasi baru yang berpusat pada Li Xiaodong dan Tang Youdao telah sepenuhnya bertugas, bagaimana Changhong Meiling mencari daya dorong pertumbuhan di pasar global yang tidak pasti? Perusahaan menjelaskan bahwa pada 2026, perusahaan akan terus berpegang pada lima langkah inti—dorongan inovasi, integrasi internal-eksternal, sinergi industri, transformasi pemasaran, dan percepatan digital cerdas—untuk mempercepat pencapaian pengembangan berkualitas tinggi. Sepanjang tahun, berupaya keras mencapai pertumbuhan ganda dalam skala dan laba.

Berlimpahnya informasi, interpretasi yang akurat—semuanya ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: Zhang Qiaosong