Jadi Bitcoin baru-baru ini benar-benar dihajar, turun lebih dari 40% dari puncaknya. Semua orang sedang bertanya hal yang sama saat ini: mengapa kripto sedang crash seperti ini, dan apakah kita sebaiknya membeli saat harga turun? Izinkan saya jelaskan apa yang sebenarnya sedang terjadi di sini.

Pertama, angka-angkanya. Bitcoin masih memiliki kapitalisasi pasar sekitar $1,37 triliun—besar, tentu saja. Tapi yang menarik perhatian saya adalah: saat ini kita berada di angka $68,25K, jauh di bawah $126K yang kita capai tidak lama lalu. Pasar kripto secara umum sedang dalam mode penjualan besar-besaran, dan tidak sulit untuk memahami mengapa kripto sedang crash ketika melihat apa yang sedang terjadi secara ekonomi. Ketidakpastian politik yang meningkat, hambatan ekonomi, orang-orang menarik uang dari aset spekulatif secara menyeluruh.

Yang benar-benar mencuri perhatian saya adalah bagaimana Bitcoin gagal melewati ujian penting tahun lalu. AS menjalankan defisit anggaran besar sebesar $1,8 triliun, mendorong utang nasional ke angka $38,5 triliun. Biasanya, Anda akan berpikir Bitcoin—yang dianggap sebagai emas digital—akan berkembang dalam situasi seperti itu. Tapi kenyataannya: emas melonjak 64% sementara investor Bitcoin malah menjual. Itu sangat mengindikasikan. Ketika orang benar-benar membutuhkan tempat aman untuk menaruh uang, mereka memilih emas asli daripada kripto. Itu adalah pukulan serius terhadap kredibilitas Bitcoin sebagai penyimpan nilai.

Michael Saylor tetap membeli. Perusahaannya, Strategy, baru saja mengeluarkan lagi $204 juta dolar untuk Bitcoin dan sekarang memegang sekitar 3,6% dari seluruh pasokan. Jadi tidak semua orang panik. Tapi saya rasa akan ada lebih banyak rasa sakit lagi, jujur saja.

Masalah yang lebih besar? Beberapa argumen terkuat untuk memiliki Bitcoin mulai retak. Cathie Wood baru saja menurunkan target harga 2030 dari $1,5 juta menjadi $1,2 juta. Kenapa? Dia sekarang yakin stablecoin adalah masa depan yang sebenarnya, bukan Bitcoin. Dan angka-angkanya mendukung itu—stablecoin mencapai volume transaksi $3,5 triliun dalam 30 hari pada bulan Desember. Itu lebih dari gabungan Visa dan PayPal. Sekitar 71% Generasi Z mengatakan mereka akan benar-benar menggunakan stablecoin. Itu adopsi yang sedang terjadi saat ini, sementara Bitcoin masih berusaha membuktikan dirinya.

Secara historis, Bitcoin telah pulih dari setiap crash besar sejak 2009. Tapi selama penurunan 2017-2018 dan 2021-2022, Bitcoin kehilangan lebih dari 70% dari puncaknya. Jadi ya, mengapa kripto crash sekeras ini mungkin bukan akhir dari semuanya. Kita bisa melihat kerugian yang lebih dalam sebelum mencapai titik terendah.

Lihat, saya mengerti godaan untuk membeli saat harga turun. Tapi saat ini, ada lebih banyak skeptisisme terhadap Bitcoin daripada yang pernah saya lihat. Narasi sebagai penyimpan nilai sudah rusak. Narasi sistem pembayaran sedang ditantang oleh stablecoin. Jika Anda berpikir untuk membeli, lakukanlah dengan kecil-kecilan. Sejarah mungkin akhirnya membuktikan bahwa para bullish benar, tapi jalan ke bawah bisa menjadi lebih buruk sebelum semuanya membaik. Itu adalah kenyataan dari posisi kita saat ini tentang mengapa kripto crash dan apa artinya khususnya untuk Bitcoin.