Pendapatan minyak Saudi Arabia bulan Maret tidak menurun malah meningkat: Kebuntuan Hormuz, Riyadh sebagai "anak tunggal"!

Berita Caixin Lianhe, 7 April (Editor: Xiaoxiang) analisis terbaru dari kalangan industri menemukan bahwa blokade Selat Hormuz dan lonjakan harga minyak global yang menyertainya justru—secara “tidak intuitif”—mendatangkan keuntungan tak terduga bagi negara produsen minyak terbesar di Timur Tengah, Arab Saudi, meskipun negara-negara yang tidak memiliki rute transportasi alternatif tetap mengalami kerugian puluhan miliar dolar.

Setelah serangan udara yang dilancarkan Amerika Serikat dan Israel terhadap Iran pada akhir Februari menyebabkan eskalasi konflik, Iran pada dasarnya telah memblokir Selat Hormuz—sekitar seperlima dari pengangkutan minyak bumi dan gas alam cair global yang selama ini melewati kawasan tersebut. Meski pihak Iran kemudian menyatakan bahwa mereka akan mengizinkan kapal yang tidak terkait dengan Amerika Serikat atau Israel untuk melintas, sehingga masih ada sebagian tanker yang bisa menyeberangi jalur air sempit itu, pasar energi tetap mengalami gejolak yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Pada bulan Maret, harga minyak mentah Brent internasional naik 60%, mencatat rekor kenaikan bulanan.

Yang menarik, meskipun banyak wilayah global menghadapi lonjakan inflasi dan kerugian ekonomi akibat kenaikan harga energi, tingkat dampaknya bagi negara-negara produsen minyak di Timur Tengah sebenarnya bergantung pada letak geografisnya.

Meski Iran mengendalikan Selat Hormuz, Arab Saudi, Oman, dan Uni Emirat Arab dapat memutar sebagian minyak melewati selat tersebut melalui pipa dan pelabuhan. Sebaliknya, karena Irak, Kuwait, dan Qatar tidak memiliki rute alternatif menuju pasar internasional, ekspor minyak mereka mengalami kemacetan.

Salah satu fakta yang tak terbantahkan adalah bahwa, seiring konflik antara Amerika Serikat, Israel, dan Iran menyebabkan Selat Hormuz secara de facto terblokir, volume ekspor minyak mentah dan kondensat sebagian besar negara Teluk memang mengalami penurunan. Perkiraan para pelaku industri terhadap data ekspor bulan Maret menunjukkan bahwa pendapatan ekspor minyak nominal Irak dan Kuwait secara year-on-year masing-masing anjlok sekitar tiga perempat.

Namun, data di sisi lain menunjukkan bahwa pendapatan ekspor minyak Iran meningkat 37% year-on-year, pendapatan Oman naik 26%, dan pendapatan minyak Arab Saudi naik 4,3%.

Di antara semuanya, “naik justru naik” pendapatan ekspor minyak Arab Saudi jelas sangat menarik perhatian—perkiraan dari kalangan industri menunjukkan bahwa, pada negara-negara yang menghadapi pembatasan ekspor melalui Selat Hormuz (di sini tidak termasuk Iran yang benar-benar menguasai selat dan Oman yang pelabuhan utamanya berada di luar selat), secara teori hanya Arab Saudi yang mengalami kenaikan pendapatan pada bulan Maret, karena kenaikan harga minyak mengimbangi penurunan volume ekspor yang relatif kecil, bahkan justru mendorong lonjakan pendapatan.

Perkiraan tersebut menggunakan data volume ekspor yang disediakan oleh perusahaan pelacakan kapal Kpler, dan jika tersedia dikombinasikan dengan data JODI; kemudian dikalikan dengan harga rata-rata minyak mentah Brent dan dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu. Untuk menyederhanakan perhitungan, di sini digunakan harga minyak mentah Brent sebagai acuan, meskipun banyak minyak mentah yang penentuannya sebenarnya merujuk pada jenis-jenis minyak acuan Timur Tengah lainnya, dan harga perdagangan dari acuan-acuan minyak Timur Tengah tersebut saat ini memiliki premi yang signifikan dibanding Brent.

Sumbangsih besar “Pipa Timur-Barat” milik Arab Saudi

Bagi Arab Saudi, kenaikan pendapatan ekspor minyak berarti royalti dan pajak dari raksasa minyak nasional Arab Saudi, Saudi Aramco, akan meningkat. Sebagian besar saham perusahaan tersebut dimiliki oleh pemerintah dan dana kekayaan negara.

Setelah Arab Saudi mengucurkan dana besar untuk mewujudkan diversifikasi pendapatan dan melepaskan ketergantungan pada minyak, kenaikan harga minyak saat ini sangat menguntungkan negara tersebut, dan sang “kontributor terbesar” yang jelas mampu tetap mewujudkan kenaikan pendapatan minyak di tengah pembatasan akibat blokade selat, tak lain adalah pipa penyalur minyak ke arah timur-barat milik negara tersebut.

Pipa penyalur minyak terbesar Arab Saudi adalah pipa ekspor timur-barat sepanjang 1200 kilometer. Pipa ini dibangun pada masa Perang Iran-Irak di tahun 1980-an, dengan tujuan untuk melewati Selat Hormuz. Pipa tersebut menghubungkan ladang minyak di bagian timur dengan pelabuhan Yanbu di sepanjang pesisir Laut Merah, dan saat ini beroperasi pada kapasitas penuh dengan volume pengangkutan harian sekitar 7 juta barel setelah ekspansi.

Konsumsi rata-rata harian di dalam Arab Saudi biasanya sekitar 2 juta barel per hari, sementara sekitar 5 juta barel per hari sisanya digunakan untuk ekspor. Data pelayaran menunjukkan bahwa meski pusat pelabuhan Yanbu pernah mengalami serangan pada minggu 19 Maret, pada minggu 23 Maret jumlah pemuatan di Yanbu tetap mencapai mendekati kapasitas penuh, yakni sekitar 4,6 juta barel per hari.

Menurut data Kpler dan JODI, total volume ekspor minyak mentah Arab Saudi pada Maret turun 26% year-on-year, menjadi 4,39 juta barel per hari. Meski demikian, kenaikan harga minyak tetap membuat nilai ekspor tersebut bertambah sekitar 558 juta dolar dibanding setahun sebelumnya.

Perlu disebutkan bahwa pemerintah Arab Saudi sebelumnya telah memprediksi dengan langkah antisipatif pada bulan Februari dengan meningkatkan ekspor hingga level tertinggi sejak April 2023, untuk berjaga-jaga jika Amerika Serikat menyerang Iran.

Gambaran situasi negara-negara produsen minyak Timur Tengah lainnya: Irak paling parah?

Di antara negara-negara produsen minyak Timur Tengah lainnya, Uni Emirat Arab—berkat kapasitas harian 1,5 sampai 1,8 juta barel dan pipa Habshan-Fujairah yang melewati Selat Hormuz—hingga batas tertentu juga meredakan dampak dari blokade selat tersebut. Namun menurut estimasi, nilai ekspor minyak negara itu pada bulan Maret tetap turun sebesar 174 juta dolar year-on-year. Sebelumnya, pelabuhan Fujairah mengalami serangkaian serangan yang menyebabkan aktivitas pemuatan sempat dihentikan.

Di antara negara-negara produsen minyak di kawasan Teluk, penurunan pendapatan minyak Irak pada bulan Maret adalah yang terbesar—anjlok 76% year-on-year menjadi 17,3 miliar dolar. Kuwait menyusul, penurunannya mencapai 73%, menjadi 8,64 miliar dolar.

Perusahaan Pemasaran Minyak Nasional Irak (SOMO) pada 2 April menyatakan bahwa pendapatan minyak pada bulan Maret sekitar 20 miliar dolar, mendekati estimasi para pelaku industri di atas.

Namun ada kabar baiknya: juru bicara militer Iran pada akhir pekan lalu telah menyatakan bahwa “negara saudara” Irak terbebas dari segala pembatasan yang diberlakukan Iran terhadap Selat Hormuz, dan pembatasan tersebut hanya ditujukan untuk “negara-negara yang bersikap bermusuhan”. Jika pengecualian tersebut dapat benar-benar diterapkan, secara teori volume pengiriman minyak Irak berpotensi dibebaskan hingga 3 juta barel per hari.

Wakil Presiden Senior Fitch Ratings untuk sovereign, Adrianna Alvarado, mengatakan bahwa pemerintah negara-negara Teluk memiliki berbagai cara untuk memperkuat fiskal, yaitu baik dengan menggunakan cadangan fiskal maupun masuk ke pasar keuangan untuk menerbitkan obligasi. Ia menambahkan, “Selain Bahrain, negara-negara Teluk memiliki ruang fiskal yang cukup untuk menghadapi guncangan—tingkat utang pemerintah tergolong moderat, di bawah 45% dari PDB.”

Namun, dalam jangka panjang, dampaknya masih belum jelas. Sejumlah perusahaan minyak Barat dan tokoh-tokoh politik pernah menggalang dukungan untuk meningkatkan investasi pada bahan bakar fosil demi mencoba mengantisipasi guncangan pasokan, tetapi sebagian analis berpendapat bahwa energi terbarukan adalah jaminan terbaik.

(Caixin Lianhe, Xiaoxiang)