Aqua tidak laku lagi! Perusahaan induk, China Resources Beverage, tahun lalu mengalami penurunan laba bersih sebesar 40% “Pertempuran air kemasan” sudah menentukan pemenang?

Setelah tahun kedua masuk ke Bursa Saham Hong Kong, perusahaan induk Yibao, China Resources Beverage (HK02460, harga saham 9,01 HKD, kapitalisasi pasar 21.61B HKD) belum mampu mencapai pertumbuhan kinerja.

Pada malam 26 Maret, China Resources Beverage merilis kinerja tahun 2025. Sepanjang tahun, pendapatan usaha mencapai 11B yuan, turun 18,6% secara tahunan; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham mencapai 985 juta yuan, turun 39,8% secara tahunan. Ini merupakan kali pertama kinerja perusahaan mengalami penurunan sejak 2021.

Reporter dari The Daily Economic News menemukan bahwa sejak 2024, perusahaan-perusahaan air kemasan papan atas telah melancarkan “perang air”, dan industri kini memasuki tahap persaingan adu multi-dimensi dalam hal harga, kanal, merek, sumber air, dan lain-lain. Seiring dengan pengungkapan kinerja baru-baru ini, China Resources Beverage jelas tertinggal. Perusahaan air mineral/air minum merek Nongfu Spring mencatat pertumbuhan dua digit baik pada pendapatan maupun laba pada 2025, sementara perusahaan regional Quan Yangquan juga mengalami peningkatan kinerja.

Di saat penentuan menang-kalah yang menentukan, China Resources Beverage memilih mengganti ketua dewan direksi dan Chief Financial Officer (CFO), serta terus meluncurkan rencana pembagian dividen dan akumulasi saham oleh manajemen. Lantas, rangkaian langkah ini dapatkah membantu China Resources Beverage melepaskan beban, memulihkan kepercayaan pasar, dan memulai kembali?

Penjualan air kemasan turun Kecepatan pertumbuhan minuman tidak sesuai ekspektasi

Sebagai salah satu perusahaan air minum kemasan tertua di Tiongkok, lini bisnis China Resources Beverage mencakup merek-merek seperti Yibao, Zhiben Qingrun, dan lain-lain. Walaupun merupakan “veteran” industri yang telah berdiri lebih dari 40 tahun, perusahaan baru melantai di Bursa Efek Hong Kong pada tahun 2024, sehingga masih tergolong pendatang baru di pasar modal. Sebelum listing, pada 2021 hingga 2023, China Resources Beverage semuanya mempertahankan pertumbuhan kinerja, dengan skala pendapatan berkembang dari 11,3 miliar yuan menjadi 13,5 miliar yuan.

Namun, pada tahun pertama setelah listing, pendapatan China Resources Beverage masih bertahan pada level 13,5 miliar yuan, dan pada tahun kedua kinerja langsung mengalami penurunan. Laporan kinerja yang diumumkan pada malam 26 Maret menunjukkan bahwa pada 2025 China Resources Beverage meraih pendapatan usaha sebesar 11B yuan, turun 18,6% secara tahunan; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 985 juta yuan, turun 39,8% secara tahunan.

Reporter The Daily Economic News mencatat bahwa dari struktur pendapatan, penurunan pendapatan air minum kemasan menjadi penyebab utama kinerja yang kurang baik. China Resources Beverage mengungkapkan bahwa di antara dua lini produk utamanya, pendapatan produk air minum kemasan yang berpusat pada Yibao menyumbang 86,4%, sedangkan pendapatan produk minuman menyumbang 13,6%. Di antaranya, pendapatan air minum kemasan turun 21,6% secara tahunan, sementara pendapatan produk minuman meningkat 7,3% secara tahunan.

China Resources Beverage mengakui bahwa pada 2025 bisnis air kemasan terus menghadapi tekanan, dengan penjualan berkurang, sementara pertumbuhan bisnis minuman tidak sesuai ekspektasi. Di sisi lain, perusahaan meningkatkan investasi sumber daya pemasaran, sehingga terjadi perubahan pada struktur produk; faktor-faktor komprehensif ini menyebabkan penurunan kinerja. Margin laba kotor turun 1,6 poin persentase secara tahunan, dan margin laba bersih turun 3,1 poin persentase.

Menghadapi kemerosotan kinerja, China Resources Beverage juga meluncurkan reformasi internal. Pada awal tahun ini, perusahaan mengumumkan bahwa Gao Li (berlatar belakang audit keuangan) sejak 14 Januari menjabat sebagai direktur eksekutif, ketua dewan direksi, dan ketua komite nominasi; Huang Gu sejak 13 Februari menjabat sebagai Chief Financial Officer.

Dalam perkembangan terbaru seiring dengan pengungkapan kinerja, China Resources Beverage juga mengumumkan bahwa mereka akan membagikan dividen dengan persentase tidak kurang dari 90% dari laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham untuk tahun 2025. Selain itu, pada 26 Maret, perusahaan juga mengungkapkan rencana akumulasi saham. Ketua dewan direksi sekaligus direktur eksekutif Gao Li, presiden sekaligus direktur eksekutif Li Shuqing, Chief Financial Officer Huang Gu, serta sejumlah direktur lainnya dan anggota manajemen senior, berencana menggunakan total maksimum 3,4 juta HKD (dengan Gao Li berencana menggunakan maksimal 1,0 juta HKD) untuk menambah kepemilikan saham perusahaan.

Industri air kemasan berubah dari perang harga menjadi perang nilai

Performa pasar Yibao yang melemah tak bisa dilepaskan dari persaingan ketat industri air kemasan dalam beberapa tahun terakhir. Mulai 2024, industri melancarkan “perang air”: Nongfu Spring meluncurkan air minum murni “botol hijau kecil”, masuk ke area dominasi Yibao dan Wahaha; Wahaha menambah dorongan pasar dengan mengandalkan nuansa “kebangkitan” merek; Fat Donglai, Oriental Selection, Kang Shifu, Jinmailang, dan merek lainnya turut masuk lintas bidang. Di jalur air minum, harga satuan air botolan sempat “jatuh” hingga di bawah 1 yuan.

Dari sisi kinerja, China Resources Beverage jelas tertinggal. Laporan riset dari Zhongtai Securities menunjukkan bahwa per September 2025, Nongfu Spring menempati posisi pertama industri dengan pangsa pasar 33%; pangsa pasar Wahaha meningkat 2 poin persentase secara tahunan, menempati posisi kedua; pangsa pasar Yibao turun 3 poin persentase.

Reporter telah melakukan penelusuran dan mendapati bahwa rival lama China Resources Beverage, Nongfu Spring, baru-baru ini merilis kinerja yang menunjukkan pada 2025 perusahaan tersebut mencapai pendapatan 52.55B yuan, naik 22,5% secara tahunan; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 15.87B yuan, naik 30,9% secara tahunan. Di antaranya, porsi pendapatan air minum kemasan Nongfu Spring sebesar 35,6%, sedangkan porsi pendapatan produk minuman seperti teh, jus buah, dan minuman fungsional sebesar 64,4%. Nongfu Spring memiliki merek-merek minuman terkenal seperti Oriental Leaf (东方树叶), Teaπ (茶π), JiaoJiao (尖叫), Nongfu Orchard (农夫果园), dan lain-lain, selain merek air botolan. Keanekaragaman produknya jauh lebih unggul dibanding China Resources Beverage.

Di sisi lain, pertumbuhan perusahaan air regional juga tidak bisa diabaikan. Mereka mampu mencatat pertumbuhan cepat di wilayah prioritas merek dengan mengandalkan hubungan yang kuat dengan distributor, budaya geografis, serta radius transportasi yang lebih pendek. Prakiraan kinerja Quan Yangquan dari wilayah timur laut menunjukkan bahwa diperkirakan pada 2025 laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham akan tumbuh lebih dari 1 kali lipat, dengan volume penjualan air mineral meningkat 33,84%.

Laporan riset dari Kaiyuan Securities menyebutkan bahwa diperkirakan di masa depan persaingan industri air minum kemasan akan secara bertahap bergeser dari perang harga masa lalu menjadi perang nilai, dan perusahaan-perusahaan papan atas berpeluang meningkatkan pangsa pasar secara berkelanjutan dengan mengandalkan keunggulan sumber daya, kanal, merek, serta kapasitas produksi. Di antara itu, inovasi produk dan segmentasi skenario menjadi pemicu pertumbuhan yang penting.

Pada level produk terlihat dua jalur utama: pertama, peningkatan kualitas, dengan perusahaan papan atas mempercepat penataan strategi ke jalur air mineral dan air mineral alami; kedua, inovasi bentuk dan kemasan, dengan kemasan ukuran kecil yang praktis untuk skenario langsung seperti aktivitas luar ruang dan perkantoran, sementara kemasan keluarga berukuran besar—berkat nilai harga yang tinggi—menjadi arus utama untuk konsumsi di rumah. Di sisi skenario, pengembangan yang terus tersegmentasi membuat produk-produk yang disesuaikan dengan skenario tertentu seperti air untuk ibu-bayi, air untuk olahraga, dan kombinasi minuman teh dengan air, bangkit dengan cepat.

Terkait rencana pengembangan ke depan, China Resources Beverage dalam laporan keuangannya menyatakan bahwa pada 2026 grup perusahaan akan menjadikan pembaruan merek agar lebih muda dan wawasan mendalam tentang konsumen sebagai inti, dengan mengarahkan strategi ke kategori yang beragam, segmentasi skenario, dan tujuan yang bernilai tinggi serta premium. Misalnya, fokus membangun matriks produk bertingkat, melakukan iterasi pada kategori produk tumbuh seperti minuman teh dan minuman olahraga; terus memperdalam pemasaran melalui olahraga, menggarap pasar terminal dengan lebih teliti, serta memadukan jaringan seluruh kanal, untuk memperkuat daya penetrasi pasar melalui strategi yang sistematis, dan lain-lain.

Untuk langkah-langkah spesifik agar perusahaan dapat memperbaiki kinerja di masa depan, reporter The Daily Economic News mengirimkan email permohonan wawancara kepada China Resources Beverage; hingga waktu penerbitan, belum menerima balasan.

Sumber gambar sampul: Tan Yuhan