Pemimpin kacamata AR XREAL listing di HKEX, berusaha menjadi "saham kacamata pintar global nomor satu"

1 April, XREAL Ltd. (selanjutnya disebut “XREAL”) secara resmi mengajukan prospektus penawaran umum kepada Bursa Efek Hong Kong, dengan rencana untuk mencatatkan saham di papan utama. Zhongjin Company dan Citigroup bertindak sebagai penjamin emisi bersama.

Menurut keterangan dalam prospektus, XREAL adalah perusahaan kacamata AR. Perusahaan ini merancang, mengembangkan, memproduksi, dan menjual kacamata AR dengan merek miliknya sendiri, serta menyediakan produk dan layanan terkait. Saat ini, lini produk perusahaan dapat dirangkum menjadi tiga seri utama: seri Air, seri One, serta lini produk Light-Ultra-Aura.

Di antaranya, seri Air adalah lini produk tingkat pemula dengan basis pengguna paling luas. Lini ini berfokus pada skenario frekuensi tinggi seperti menonton konten imersif, game konsol, dan pekerjaan mobile. Pada saat yang sama, produk ini mempertahankan pengalaman penggunaan yang mendekati kacamata biasa serta mendukung plug-and-play, untuk menghubungkan ponsel, PC, dan konsol game.

Seri One, berdasarkan hal tersebut, memperkuat lebih lanjut performa tampilan dan kemampuan interaksi. Lini produk Light-Ultra-Aura mewakili evolusi produk XREAL menuju komputasi ruang generasi berikutnya. Produk andalan generasi berikutnya perusahaan, Project Aura, akan meningkatkan FoV hingga sekitar 70 derajat, serta akan mengintegrasikan kemampuan komputasi ruang yang ditingkatkan dan kemampuan AI multimodal, dan diperkirakan akan berjalan pada platform Google Android XR.

Prospektus menunjukkan bahwa pada 2023—2025, pendapatan XREAL masing-masing adalah 390M yuan, 394M yuan, dan 516M yuan, dan pada 2025 tumbuh 30,8% secara year-on-year.

Dari komposisi pendapatan, kacamata AR dan aksesori mendominasi secara mutlak—pada 2025 menyumbang 92,2%. Di antaranya, pendapatan penjualan kacamata AR pada 2025 mencapai 403M yuan, yang merupakan 78,1% dari total pendapatan. Berdasarkan perhitungan dalam prospektus, pada 2023 hingga 2025, akumulasi jumlah penjualan kacamata pintar XREAL diperkirakan sekitar 400k unit.

Berin manfaat dari peningkatan struktur produk dan efek skala, marjin laba kotor meningkat dari 18,8% pada 2023 menjadi 35,2% pada 2025. Pada 2023—2025, kerugian XREAL terus menyempit; kerugian bersih masing-masing sebesar 400k yuan, 882M yuan, dan 709M yuan.

Saat ini, pasar luar negeri menjadi sumber pendapatan utama XREAL. Pada 2025, lebih dari 70% pendapatan XREAL berasal dari pasar luar negeri. Sejak didirikan, XREAL telah beroperasi secara global, dan penjualannya mencakup Tiongkok, Amerika Utara, Eropa, serta wilayah Asia-Pasifik. Per 31 Desember 2025, jaringan penjualan XREAL mencakup 40 negara dan wilayah, serta memiliki tim penjualan dan operasi lokal di Amerika Utara, Jepang, dan Korea Selatan.

Melihat industri kacamata pintar, berdasarkan data dari iResearch (sebutan perusahaan riset), jika dihitung berdasarkan pendapatan penjualan, sejak 2022 hingga 2025 XREAL setiap tahunnya menempati peringkat pertama di pasar global kacamata AR; jika dihitung berdasarkan pendapatan penjualan pada 2025, perusahaan ini berada di peringkat kedua di pasar global seluruh industri kacamata pintar yang mencakup kacamata AR dan kacamata tanpa tampilan, serta berada di peringkat pertama di Tiongkok.

Laporan iResearch juga menunjukkan bahwa pada 2025, pasar global kacamata AR masih relatif terkonsentrasi: lima merek teratas secara gabungan menyumbang 80,3% dari total pendapatan penjualan. Berdasarkan pendapatan penjualan, XREAL menempati peringkat pertama di pasar global kacamata AR pada 2025 dengan pangsa pasar 27,0%. Berdasarkan volume penjualan, XREAL juga berada di peringkat teratas pada pasar global kacamata AR 2025 dengan pangsa pasar sekitar 24,8%, sementara lima perusahaan teratas secara gabungan menguasai 83,3% pangsa pasar.

Sejak didirikan pada 2017, XREAL telah menyelesaikan puluhan putaran pendanaan. Investor mencakup Alibaba, Kuaishou, NIO Capital, Yunfeng Fund, Sequoia China, Gentle Monster, Hillhouse, Hongtai, CICC Capital, Jīnpu Investment, Shunwei Capital, CPE Yuanfeng, Huachuang Capital, iQIYI, dan lainnya.

Prospektus menunjukkan bahwa per 23 Maret 2026, pemegang saham terbesar XREAL adalah pendiri Xu Chi dan entitas yang dikendalikannya. Secara gabungan, mereka memegang 27,98% hak suara pemegang saham. Setelah IPO, perusahaan tetap mempertahankan posisi pengendali.