Haidilao mengalami penurunan laba bersih sebesar 14% Strategi waralaba dan multi-merek gagal mengimbangi penurunan bisnis utama

Tanya AI · Apakah pertumbuhan model waralaba dapat mengimbangi penurunan bisnis utama?

Reporter Zheng Luixin

Pada 24 Maret, Haidilao (06862.HK) merilis laporan keuangan yang menunjukkan bahwa pada tahun 2025 pendapatannya sebesar 43.23B yuan, naik 1,1%; laba bersih sebesar 4.04B yuan, turun 14% tahun ke tahun. Pada penutupan 25 Maret, harga saham Haidilao telah turun 11,07%.

Ini adalah pertama kalinya setelah pandemi Haidilao mengalami penurunan laba bersih. Penurunan laba bersih terutama disebabkan oleh turunnya tingkat perputaran meja restoran dan berkurangnya jumlah restoran milik sendiri yang menyebabkan pendapatan operasional restoran utama menurun, serta kenaikan signifikan berbagai biaya seperti biaya bahan baku, biaya pemasaran dan promosi, serta pengeluaran administratif.

Melalui waralaba dan inkubasi multi-merek, Haidilao sedang mencari titik tumpu pertumbuhan baru.

Haidilao secara resmi mengumumkan pembukaan bisnis waralaba pada Maret 2024. Sejak pelaksanaan model waralaba, struktur pendapatan Haidilao telah berubah.

Operasional restoran masih menjadi sumber pendapatan utama Haidilao; pada tahun 2025, proporsinya terhadap pendapatan pada periode yang sama adalah 86,9%, namun pendapatan segmen ini turun 7,1% dibanding tahun sebelumnya, menjadi 37.54B yuan. Haidilao menjelaskan bahwa perubahan ini terutama terkait dengan turunnya tingkat perputaran meja, serta berkurangnya jumlah restoran Haidilao milik sendiri karena bisnis waralaba yang berjalan stabil.

Penerima waralaba perlu membayar royalti kepada Haidilao, yang membentuk pola pendapatan baru. Pada tahun 2025, pendapatan bisnis waralaba Haidilao naik dari 16,71 juta yuan pada 2024, secara signifikan menjadi 270 juta yuan.

Selain itu, Haidilao juga melakukan penyesuaian pada gerai. Di satu sisi, penutupan toko dan pindah toko: pada tahun 2025, 85 restoran Haidilao milik sendiri ditutup secara sukarela karena performa operasional tidak memenuhi ekspektasi, atau dipindahkan karena perpindahan landmark komersial dan fasilitas yang sudah tua; restoran milik sendiri yang beralih menjadi waralaba ada 45. Di sisi lain, dengan kehati-hatian membuka gerai baru: total restoran milik sendiri berjumlah 1.304, dengan 79 gerai baru yang dibuka selama tahun tersebut; total restoran waralaba berjumlah 79, dengan 21 gerai baru yang dibuka selama tahun tersebut.

Dalam laporan keuangannya, Haidilao menyebut bahwa pada tahun 2025 Haidilao mendorong strategi “Haidilao yang Tidak Sama”, berharap melalui model operasional “satu toko, satu kebijakan” untuk bertransformasi dari operasional yang distandardisasi menuju kompetisi yang berbeda. Pada tahun 2025, Haidilao membangun model gerai, termasuk fresh-cut shop, toko larut malam, toko keluarga (parent-child), toko ramah hewan peliharaan, dan sebagainya. Hingga akhir 2025, secara kumulatif telah menyelesaikan renovasi gerai bertema khusus lebih dari 200 gerai. Di antaranya, fresh-cut shop dan toko larut malam telah mencapai tata letak di kota-kota prioritas utama di seluruh negara.

Perubahan yang lebih besar terlihat pada merek. Pada Agustus 2024, Haidilao meluncurkan “Rencana Delima Merah” untuk mendorong inkubasi lebih banyak merek baru. Setelah lebih dari 1 tahun eksplorasi, rencana ini telah menginkubasi 20 merek kuliner, mencakup berbagai kategori seperti seafood dadih daging panggang besar, sushi, hidangan ringan bergaya Barat, hot pot kecil (xiao huoguo), dan fast food Tiongkok, dengan total 207 restoran. Pada tahun 2025, pendapatan operasional restoran lain Haidilao sebesar 1.52B yuan, naik 214,6% dibanding periode yang sama tahun lalu.

Di bawah strategi multi-merek yang berjalan paralel, pada tahun 2025 Haidilao melakukan penyesuaian struktur organisasi, menetapkan sistem kolaborasi front office, middle office, dan back office. Di mana front office berfokus pada inkubasi merek dan pengerahan pasar, dengan otonomi pengambilan keputusan yang lebih tinggi; middle office bertanggung jawab atas penyatuan sumber daya dan pemberdayaan teknologi; back office menangani penguatan basis utama merek Haidilao.

Pada Januari tahun ini, pendiri Haidilao, Zhang Yong, kembali menjabat sebagai CEO Haidilao. Pada Maret 2022, Haidilao mengumumkan bahwa Zhang Yong mengundurkan diri dari posisi CEO, dan veteran Haidilao, Yang Lijuan—mantan wakil kepala eksekutif (副首席执行官), sekaligus chief operating officer—dipindahkan untuk menjadi chief executive officer perusahaan. Pada Juni 2024, setelah menjabat sebagai CEO Haidilao selama 2 tahun 3 bulan, Yang Lijuan dipindahkan ke Haidilao anak perusahaan bisnis luar negeri Tehai International untuk menjabat sebagai CEO. Setelah itu, wakil manajer umum Haidilao yang sekaligus menangani bisnis investasi, Gou Yiqun, menggantikan posisi CEO. Satu setengah tahun kemudian, Gou Yiqun mengundurkan diri, dan Zhang Yong kembali menjabat sebagai CEO perusahaan, kembali berada di garis depan.

Tian Guangli, pendiri think tank kuliner Longce, berpendapat bahwa tahun lalu Haidilao terjebak dalam kesulitan “menambah gerai tetapi tidak menambah keuntungan, menambah pendapatan tetapi tidak menambah keuntungan”, di mana pendapatan dan laba bisnis jalur utama hot pot keduanya telah mencapai batas atas, sementara eksplorasi multi-merek belum menunjukkan hasil yang signifikan. Kembalinya pendiri ke lini depan tidak hanya untuk mengembalikan kepercayaan bagi perusahaan dan investor, tetapi juga untuk memastikan arah pengembangan yang jelas agar keluar dari kesulitan.