Menguraikan Enam Kekuatan Pendukung Pinjaman dalam Mencapai Kinerja 2025: Sulit Meningkatkan Pendapatan, Sulit Meningkatkan Keuntungan

（Sumber: Beijing Business Today）

Penerbitan laporan keuangan tahunan oleh perusahaan fintech yang terdaftar semakin mendekati akhir. Pada 1 April, menurut statistik tidak lengkap dari reporter Beijing Business Daily, hingga saat ini keenam perusahaan fintech, yaitu Qifu Technology, Lexin, Xinyi Technology, Jiayin Technology, Yixin Technology, dan Yirent Smart Technology, semuanya telah merilis laporan tahunan. Dari data seperti pendapatan, laba bersih, dan outstanding pinjaman, kinerja industri pada tahun sebelumnya sebagian besar menunjukkan kabar baik, dengan pendapatan dan laba bersih yang tumbuh pada tingkat yang berbeda-beda. Namun ada juga sebagian lembaga yang mengalami fluktuasi; mengikuti tren dari tahun-tahun sebelumnya, diferensiasi terus meningkat.

Secara keseluruhan, pada tahun 2025, “enam kecil” penyalur pinjaman bersama-sama mencatat pendapatan lebih dari 65 miliar yuan, tetap mempertahankan pertumbuhan positif secara keseluruhan, tetapi dari sisi profitabilitas muncul ciri yang jelas seperti peningkatan pendapatan tanpa peningkatan laba dan tekanan pada bagian ekor (tail).

Peningkatan pendapatan tanpa peningkatan laba

Berdasarkan laporan keuangan yang dipublikasikan oleh banyak perusahaan fintech terdaftar, pada tahun 2025, sebagian besar perusahaan mencatat kabar baik, dengan pendapatan dan laba bersih meningkat.

Secara rinci, pada kelompok teratas, Qifu Technology, Xinyi Technology, dan Lexin masing-masing mencatat pendapatan sebesar 19.2B yuan, 13,57 miliar yuan, dan 13,15 miliar yuan, sekaligus tetap berada di tiga teratas industri, dengan total pangsa terhadap pendapatan total “enam kecil” lebih dari 70%. Pada kelompok kedua, Jiayin Technology dan Yixin Technology masing-masing mencapai pendapatan 6,22 miliar yuan dan 7,64 miliar yuan, dan keduanya mencatat pertumbuhan year-on-year, menunjukkan ketahanan pertumbuhan yang relatif kuat.

Namun pada kinerja laba bersih, akibat penerapan pengawasan ketat yang terjadi pada kuartal keempat, kinerja industri mengalami fluktuasi yang jelas.

Di antaranya, laba bersih Qifu Technology pada 2025 sebesar 5,98 miliar yuan, terjadi kondisi peningkatan pendapatan tanpa peningkatan laba. Struktur dua segmen utama, yaitu layanan pendorong kredit (credit-driven services) dan layanan platform, terlihat terpisah dengan jelas; laba bersih Xinyi Technology sebesar 2,55 miliar yuan, dengan pendapatan dan laba sama-sama tumbuh, tetapi bisnis domestik justru menyusut secara proaktif, sementara bisnis luar negeri menjadi titik pertumbuhan inti. Adapun Lexin mencapai 1.68B yuan; dari sisi struktur pendapatan, layanan penyaluran (撮合) kredit inti mengalami penyusutan, namun pertumbuhan pada bisnis non-kredit seperti layanan platform e-commerce cicilan mampu mengimbangi penurunan layanan kredit inti.

Selain itu, Jiayin Technology dan Yixin Technology masing-masing pada 2025 membukukan laba bersih sebesar 1,54 miliar yuan dan 1,47 miliar yuan. Hanya Yirent Smart Technology yang mengalami penurunan tajam laba bersih sepanjang tahun: laba bersih tahunan sebesar 40,50 juta yuan, turun 97,4% year-on-year. Pendapatan tahunannya 5,72 miliar yuan, turun tipis 1% year-on-year.

Dari sisi skala, efek pengumpulan dana pada platform teratas masih sangat nyata. Hingga 31 Desember 2025, outstanding pinjaman Qifu Technology berada di posisi teratas sebesar 96.6B yuan, turun 8,8% dibanding akhir kuartal sebelumnya, dan turun 8% year-on-year. Namun jika dilihat sepanjang tahun, Qifu Technology memfasilitasi penyaluran pinjaman sebesar 68.3B yuan, tumbuh 1,6%, dengan tingkat keberhasilan pinjaman ulang (复借率) mencapai 93,3%. Selain itu, Lexin dan Xinyi Technology masing-masing memiliki outstanding pinjaman sebesar 12B yuan dan 28.6B yuan. Secara keseluruhan, outstanding pinjaman keenam perusahaan semuanya mengalami penurunan pada tingkat yang berbeda dibanding periode yang sama tahun sebelumnya.

Dari sisi imbal hasil kepada pemegang saham, pada 2025 total nilai pembelian kembali saham Xinyi Technology sepanjang tahun mencapai 107,2 juta dolar AS, dengan dividen tahunan sekitar 74,50 juta dolar AS.

Pada 2025, Jiayin Technology juga telah menyelesaikan pembayaran dividen kas. Total nilai pembayaran dividen mencapai 41,05 juta dolar AS, meningkat lebih dari 50% year-on-year.

Wakil direktur riset dari Lianhe Securities Research Institute, Shen Xiayi, berpendapat bahwa pada 2025, industri penyalur pinjaman menunjukkan tiga karakteristik utama: pertumbuhan pendapatan yang stabil, makin tajamnya diferensiasi laba, serta konsentrasi yang sangat tinggi pada perusahaan-perusahaan teratas. “Enam kecil” mencatat pendapatan total lebih dari 65 miliar yuan, dengan pangsa pendapatan Qifu Technology, Xinyi Technology, dan Lexin di atas 70%. Namun fenomena “peningkatan pendapatan tanpa peningkatan laba” di sisi laba sangat menonjol; misalnya laba bersih Qifu Technology turun 4,4% year-on-year, dan Yirent Smart Technology turun 97,4% year-on-year. Ini menunjukkan bahwa pada kuartal keempat, baik tekanan skala maupun tekanan laba terjadi secara bersamaan.

“Setelah kuartal keempat, terutama karena dampak penerapan kebijakan pengawasan yang terkonsentrasi, termasuk norma lanjutan terhadap struktur biaya bunga (息费), proporsi penyertaan dana, dan kepatuhan data. Kebanyakan perusahaan menyesuaikan ritme bisnis secara proaktif, sehingga pada kuartal tersebut skala dan laba sama-sama tertekan, dan secara keseluruhan menampilkan karakteristik tahapan ‘sulit meningkatkan laba meski pendapatan naik’. Saya rasa ini juga mencerminkan bahwa industri sedang beralih dari ekspansi yang ekstensif menuju jalur pengembangan yang lebih menekankan kualitas,” tambah Wang Pengbo, analis utama dari Bain & Associates.

Dampak aturan baru penyalur pinjaman terlihat jelas

Variabel inti yang menyebabkan fluktuasi kinerja pada 2025 adalah aturan baru penyalur pinjaman yang berlaku mulai 1 Oktober 2025.

Dampak terbesar setelah aturan baru ini diterapkan adalah pengetatan menyeluruh atas biaya bunga, dengan persyaratan yang jelas bahwa bank komersial harus memasukkan semua jenis biaya bunga seperti fee layanan peningkatan kredit (增信服务费) dan fee penjaminan (担保费) secara seragam ke dalam “biaya pembiayaan komprehensif” (综合融资成本), serta menahannya secara ketat dalam batas 24% per tahun yang dianalisis berdasarkan annualized.

Reporter Beijing Business Daily mencatat bahwa dari kinerja laporan keuangan, sejak kuartal keempat, kinerja keenam perusahaan penyalur pinjaman semuanya terpengaruh oleh aturan baru. Misalnya, pendapatan usaha kuartal keempat Lexin dan pendapatan layanan penyaluran kredit mengalami penurunan pada berbagai tingkat; Xinyi Technology mengalami penurunan year-on-year pada outstanding pinjaman domestik dalam kuartal, nilai transaksi, serta nilai transaksi pengguna individu untuk pinjaman ulang pada kuartal.

Karena penetapan harga pinjaman turun dan biaya kredit meningkat, laba Qifu Technology pada kuartal keempat juga mengalami penyempitan. CEO Qifu Technology, Wu Haisheng, menyatakan, “Ketidakpastian makro pada kuartal keempat menyebabkan likuiditas industri menjadi lebih ketat dan risiko meningkat. Perusahaan secara proaktif merespons melalui peningkatan manajemen kontrol risiko, penyesuaian struktur bisnis dan struktur biaya, serta terus melakukan penataan pasar luar negeri untuk mendorong diversifikasi struktur bisnis. Ke depan, kami akan terus memperkuat ketahanan bisnis inti.”

Ketua Dewan Jiayin Technology, Yan Dinggui, juga menambahkan, “Sejak kuartal keempat, indikator risiko terus berada di bawah tekanan. Perusahaan melakukan rekonstruksi mendalam bertahap pada strategi pengendalian risiko, melalui pengetatan akses beberapa putaran, penyesuaian batas (额度调优) dan iterasi produk, untuk melakukan kontrol proaktif terhadap exposure risiko dan pengelolaan yang lebih presisi atas struktur segmen nasabah, sehingga dapat menahan dampak sebagian volatilitas eksternal terhadap kualitas aset.”

Dampak dari pengetatan pengawasan industri dan penyesuaian lingkungan kredit membuat Yirent Smart Technology pada 2025 mengambil strategi operasional yang lebih hati-hati secara proaktif. Hal ini langsung membuat kinerja laba perusahaan sepanjang tahun turut tertekan; kerugian yang terjadi pada kuartal keempat menjadi faktor utama. Dari sisi skala bisnis, jumlah dana pinjaman yang disalurkan Yirent Smart Technology pada kuartal keempat sebesar 120 miliar yuan, turun 40% secara kuartal-ke-kuartal. Hingga akhir 2025, outstanding pinjaman turun menjadi 286 miliar yuan, turun 17% secara kuartal-ke-kuartal. Namun proporsi jumlah pinjaman dari pengambil pinjaman berulang meningkat menjadi 77%, yang menunjukkan perusahaan mengoptimalkan struktur perolehan pelanggan secara proaktif, memperluas pelanggan baru dengan lebih hati-hati, dan mengalihkan fokus operasional ke pengelolaan mendalam terhadap pelanggan existing berkualitas tinggi. Tidak sulit terlihat bahwa, menghadapi penerapan aturan baru penyalur pinjaman dan meningkatnya risiko industri, perusahaan memilih strategi penyusutan yang stabil dengan mengendalikan risiko, mengoptimalkan struktur, dan meningkatkan efektivitas kualitas sebagai inti.

“Di bawah batasan aturan baru, industri secara umum menghadapi banyak tantangan seperti menyempitnya ruang biaya bunga, biaya dana yang bersifat rigid, serta meningkatnya investasi kepatuhan.” Wang Pengbo menilai bahwa terlihat: untuk menghadapi risiko yang meningkat, berbagai platform secara bertahap mengetatkan ambang batas akses (准入), mengoptimalkan strategi pemberian kredit, melakukan iterasi bentuk produk, serta memperkuat manajemen penagihan untuk menstabilkan kualitas aset. Dari indikator risiko, tingkat gagal bayar meskipun meningkat, tetapi perusahaan-perusahaan teratas melalui penyesuaian struktur segmen nasabah dan peningkatan kemampuan kontrol risiko, pada dasarnya menjaga exposure risiko tetap dalam batas yang dapat ditanggung.

“Menurut saya, kuncinya ke depan tetap melihat siapa yang bisa lebih cepat membangun pendapatan non-kredit—misalnya keluaran teknologi atau layanan berbasis skenario (scenario)—agar tidak tercekik oleh model tunggal,” kata Wang Pengbo.

Secara keseluruhan, penyusutan skala dan operasi yang hati-hati memang menjadi pilihan sebagian besar platform.

Di antaranya, pihak terkait Yixin Technology menyebutkan bahwa pada 2025, Yixin Technology mempercepat transformasi mendalam dari “ekspansi skala” menuju “peningkatan kualitas”. Peningkatan kemampuan kontrol risiko, kualitas segmen nasabah, dan optimasi struktur profitabilitas merupakan arah pengembangan inti perusahaan.

Pihak terkait Lexin juga menuturkan bahwa pada kuartal keempat, aturan baru penyalur pinjaman secara resmi mulai berlaku. Pengetatan likuiditas terus memberi dampak yang besar terhadap skala industri dan risiko. Dalam lingkungan industri yang baru, perusahaan menyesuaikan struktur bisnis secara proaktif, mengoptimalkan strategi risiko, secara ketat mengendalikan kualitas aset tambahan, meningkatkan identifikasi dan perolehan pelanggan berkualitas, serta menyelesaikan tugas “stabilkan skala, turunkan risiko”.

Peneliti Lianhe Securities, Yi Bi, berpendapat bahwa setelah penyesuaian model penyalur pinjaman, tekanan industri terkonsentrasi pada tiga lapisan: profitabilitas, kepatuhan, dan kualitas aset. Penurunan biaya bunga (息费) menyebabkan laba per transaksi menyusut, sementara biaya perolehan pelanggan meningkat. Selain itu, dari kondisi industri, tingkat keterlambatan pembayaran secara umum mengalami kenaikan, namun exposure risiko total tetap dapat dikendalikan. Menurutnya, ke depan institusi dapat mencoba mendorong dari banyak dimensi: di sisi produk mengembangkan cicilan dengan bunga lebih rendah dan layanan non-kredit untuk meratakan volatilitas; di sisi kontrol risiko mengetatkan akses segmen nasabah dan mengoptimalkan strategi pemberian kredit; di sisi dana memperdalam kerja sama dengan bank. Ia menyarankan agar dibentuk mekanisme pengendalian kepatuhan yang bersifat rutin untuk menghadapi perubahan pengawasan.

Tetap bersikap hati-hati terhadap masa depan

Selain perubahan pada strategi operasional dan kontrol risiko, banyak institusi juga mencari langkah penanganan lainnya. Misalnya, bisnis internasional Xinyi Technology mempertahankan momentum pengembangan yang kuat; pada kuartal keempat, pendapatan internasional menyumbang 31,4% dari pendapatan total, menjadi pendorong penting untuk pertumbuhan kinerja grup. Pada 2025, jumlah pengguna aktif pada periode yang sama di pasar Indonesia dan Filipina untuk Xinyi Technology berlipat dua, mencapai 5,9 juta. Pada kuartal keempat, Xinyi Technology menempatkan langkah ke pasar Australia, semakin memperdalam tata letak strategi globalisasi.

Pada 2025, bisnis keluaran teknologi (technology output) Qifu Technology juga mengalami pertumbuhan eksponensial. Total volume penyaluran pinjaman sepanjang tahun meningkat sekitar 448% year-on-year, dan saldo bisnis pada akhir tahun mencapai 11,7 miliar yuan, sehingga volume bisnis berhasil menembus level baru.

Adapun Lexin memaksimalkan keunggulan bisnis yang beragam. Dengan mengandalkan ekosistem di bawahnya seperti kredit konsumen pribadi, ritel cicilan, dan keuangan inklusif, perusahaan melayani kebutuhan pasar untuk mendorong pertumbuhan konsumsi. Selain itu, untuk bisnis luar negeri pada kuartal keempat, dampak tata letak strategis perusahaan di dua pasar inti, yaitu Meksiko dan Indonesia, mulai terlihat, dengan skala, laba, dan kualitas aset yang sama-sama dioptimalkan.

Menatap kinerja berikutnya, sebagian besar perusahaan masih bersikap hati-hati. Di antaranya, Lexin dalam laporan keuangan menyebut bahwa meskipun indikator risiko terus membaik, dengan mempertimbangkan ketidakpastian ekonomi makro, perusahaan tetap bersikap hati-hati dan memperkirakan skala layanan penyaluran pinjaman akan sama pada kuartal pertama 2026.

Perlu diperhatikan bahwa persyaratan pengawasan masih terus diperketat. Tidak lama ini, pengawasan turut melakukan pengetatan serentak terhadap bisnis penyalur pinjaman pada lembaga konsumsi keuangan (消金机构), termasuk permintaan untuk mengendalikan skala penyalur pinjaman dan skala kredit peningkatan kredit penjaminan, serta melarang kesepakatan klausul komitmen yang bersifat keras (justifikasi kaku) dengan perusahaan penyalur pinjaman. Seorang pelaku industri mengungkapkan bahwa otoritas pengawas, berdasarkan prinsip “satu perusahaan satu kebijakan” (一司一策), akan memperinci permintaan terkait pelaksanaan aturan baru penyalur pinjaman. Arah besarnya adalah meningkatkan kemampuan usaha mandiri (self-operated) industri, dan mengurangi ketergantungan terhadap bisnis penyalur pinjaman.

Yi Bi memperkirakan bahwa pada 2026, industri akan beralih dari ekspansi skala menjadi mengutamakan kualitas, dan penurunan skala yang moderat masih menjadi tren. Pada paruh kedua tahun, profitabilitas perusahaan-perusahaan teratas berpeluang untuk pulih. Perusahaan-perusahaan teratas akan secara proaktif mengoptimalkan struktur, sementara bagian ekor akan terus melakukan pembersihan (out-clearing). Ia menyarankan institusi mengoptimalkan struktur pendapatan, meningkatkan porsi bisnis non-kredit, terus meningkatkan efisiensi operasional, serta berinvestasi pada AI untuk kontrol risiko guna menurunkan biaya persetujuan (approval).

“Setelah penyesuaian ini, yang benar-benar bisa bertahan dan hidup dengan lebih baik, pasti adalah para pelaku yang bisa menjaga batas bawah (baseline) dan sekaligus menemukan pintu keluar (new exit).”

Wang Pengbo juga menyebut bahwa pada 2026, skala industri secara keseluruhan kemungkinan masih melanjutkan tren kontraksi yang moderat, namun tetap terdapat peluang struktural pada bidang-bidang spesifik. Sebagian platform mengeksplorasi jalur pertumbuhan baru melalui penataan luar negeri, integrasi skenario, atau layanan teknologi. Agar kinerja bisa stabil dan kembali meningkat, kuncinya adalah menyeimbangkan hubungan antara kepatuhan, risiko, dan imbal hasil. Di satu sisi, memperdalam kerja sama dengan lembaga berizin untuk memastikan stabilitas dana; di sisi lain, meningkatkan nilai pengguna melalui operasional yang lebih terperinci, serta terus mengoptimalkan struktur aset untuk memperbaiki kemampuan profit jangka panjang.

Beijing Business Daily, Liu Sihong