Muyang Co. laporan tahunan 2025: Mengukuhkan fondasi yang stabil dalam permainan siklus, penataan seluruh rantai untuk membuka babak pertumbuhan baru

（来源：9号观察）

作者 | 胖虎

27日晚间，国内生猪养殖龙头牧原股份（002714.SZ）正式披露2025年年度报告。

在全年生猪价格下行、行业周期调整的复杂环境下，公司凭借扎实的成本管控、优化的财务结构与多元化的业务布局，交出了一份兼具韧性与质感的成绩单: 全年实现营业收入144.15B元，同比增长4.49%; 归母净利润15.49B元，虽受猪价波动影响同比有所调整，但核心经营指标持续向好，成本管控成效凸显、屠宰业务实现历史性突破、财务结构不断优化，海外布局稳步提速，彰显出行业龙头穿越周期、高质量发展的强劲实力。

作为国内生猪养殖行业的标杆企业，牧原股份的年报表现不仅是自身经营成果的集中体现，更折射出行业在周期调整期的发展逻辑——从规模扩张向质量提升转型，从单一养殖向全产业链协同延伸，从国内深耕向全球布局突破。

1

Daya Tahan Operasional Terlihat: Pengendalian Biaya Membentuk “Parit Pengaman”

Kemampuan Menembus Siklus Terus Diperkuat

Pada tahun 2025, pasar babi hidup domestik menunjukkan pola “harga turun, persaingan makin ketat”. Harga rata-rata babi hidup turun secara signifikan year-on-year, sehingga memberi tekanan besar pada kemampuan memperoleh laba perusahaan peternakan. Dalam konteks ini, Muyuan tidak mengejar perluasan skala secara membabi buta, melainkan menjadikan “menurunkan biaya dan meningkatkan efisiensi, operasi yang stabil” sebagai strategi inti. Melalui inovasi teknologi dan manajemen yang lebih rinci, perusahaan terus mengoptimalkan efisiensi pemeliharaan, mengubah keunggulan biaya menjadi daya saing inti, dan menstabilkan fondasi operasional pada saat volatilitas siklus industri.

Data laporan tahunan menunjukkan bahwa pada tahun 2025, Muyuan menyediakan 77,98 juta ekor babi komoditas kepada masyarakat dan 7,09 juta ton daging babi berkualitas tinggi, berhasil memenuhi kebutuhan konsumsi daging babi untuk lebih dari 100 juta orang. Sambil menjaga keunggulan skala tetap kuat, kemampuan jaminan pasokan juga semakin menonjol. Yang lebih penting, biaya penuh peternakan babi hidup perusahaan turun secara signifikan. Rata-rata biaya tahunan turun menjadi sekitar 12 yuan/kg, turun 2 yuan/kg dibanding periode yang sama tahun sebelumnya, dengan penurunan mencapai 14,29%. Tingkat pengendalian biaya berada di jajaran terdepan industri, menjadi penopang inti untuk menahan tekanan penurunan harga babi hidup.

“Penurunan biaya bukanlah kebetulan, melainkan hasil dari investasi berkelanjutan yang dilakukan perusahaan dalam seluruh lini, termasuk riset dan pengembangan teknologi, manajemen produksi, dan pengendalian penyakit.” Analisis dari kalangan industri menunjukkan demikian. Yang patut diperhatikan adalah potensi penurunan biaya masih terus dilepaskan. Laporan tahunan mengungkapkan bahwa saat ini biaya penuh peternakan babi hidup pada jalur peternakan unggul Muyuan telah dapat dikendalikan di bawah 11 yuan/kg. Data ini memverifikasi secara kuat kelayakan dan kemampuan untuk direplikasi dari model pengendalian biayanya.

Dengan dukungan keunggulan biaya, kemampuan menghasilkan laba Muyuan menunjukkan ketahanan yang kuat. Meski laba bersih perusahaan pada tahun 2025 mengalami penurunan year-on-year karena tekanan dari harga babi hidup yang turun, skala laba bersih sebesar 15.49B yuan tetap berada di urutan teratas industri, jauh melampaui mayoritas rekan sejawat. Lebih penting lagi, model “self-breeding and self-raising” dengan investasi aset berat membuat porsi biaya non-kas seperti depresiasi dan amortisasi sekitar 10%. Bahkan pada siklus harga babi yang rendah, perusahaan tetap mampu menghasilkan arus kas operasi yang positif berkat biaya kas yang lebih rendah, sehingga membentuk ketahanan operasional “tertekan di pembukuan, arus kas tetap sehat”. Hal ini memberi jaminan yang kokoh bagi perusahaan untuk menembus siklus industri.

2

Terobosan Pengembangan: Bisnis Penyembelihan Mencetak Laba Pertama dan Memecah Kebuntuan

Penataan Luar Negeri Membuka Ruang Pertumbuhan Baru

Jika pengendalian biaya adalah “batu jangkar” Muyuan untuk menstabilkan fondasi dasar, maka optimalisasi struktur bisnis dan perluasan penataan luar negeri adalah “poin pertumbuhan” perusahaan untuk mencapai pembangunan berkualitas tinggi. Pada tahun 2025, Muyuan memperkuat bisnis inti peternakan babi hidup sambil mempercepat penerapan pengembangan sinergi rantai industri penuh “peternakan + penyembelihan + daging”. Bisnis daging hasil penyembelihan mencapai terobosan bersejarah, penataan luar negeri memperoleh kemajuan substansial, dan menyuntikkan daya dorong baru bagi pertumbuhan perusahaan ke depan.

Menurut laporan tahunan, pada tahun 2025 bisnis daging hasil penyembelihan Muyuan mencapai terobosan berbasis tonggak. Sepanjang tahun, perusahaan mencatat pendapatan usaha sebesar 15.81B yuan, meningkat 86,32% dibanding periode yang sama tahun sebelumnya. Pada kuartal tiga dan empat secara beruntun perusahaan berhasil mencatat laba, dan akhirnya berhasil meraih laba tahunan pertama sejak perusahaan didirikan. Hal ini menandakan bahwa ekspansi rantai industri ke arah hilir telah memberikan hasil nyata, dan keunggulan sinergi rantai industri penuh mulai terlepas secara bertahap.

Di balik terobosan ini, ada investasi berkelanjutan dan operasi yang lebih presisi dari Muyuan pada bidang bisnis penyembelihan. Pada tahun 2025, perusahaan menyembelih 28,663 juta ekor babi hidup, menjual 3,23 juta ton produk daging babi segar dan beku, dan tingkat pemanfaatan kapasitas penyembelihan mencapai 98,8%. Efek skala terus terlihat. Dalam pengembangan saluran, Muyuan terus membangun jaringan penjualan daging babi secara nasional. Hingga akhir 2025, perusahaan telah mendirikan lebih dari 70 cabang penjualan di 20 wilayah administratif provinsi di seluruh negeri. Jaringan ini mencakup berbagai saluran seperti supermarket, ritel modern, restoran, dan perusahaan pengolahan makanan, sehingga semakin meningkatkan cakupan pasar dan penetrasi produk.

Pada tahun 2026, bisnis daging hasil penyembelihan Muyuan akan terus diperkuat. Perusahaan menyatakan akan terus meningkatkan tingkat pemanfaatan kapasitas penyembelihan, secara bertahap mendorong implementasi kapasitas penyembelihan yang telah direncanakan namun belum dibangun, dan memperkirakan volume penyembelihan sepanjang tahun akan tetap menunjukkan tren kenaikan. Pada saat yang sama, perusahaan juga akan lebih mengoptimalkan struktur produk dan struktur pelanggan, membuka saluran untuk pelanggan besar, memfokuskan pada pengembangan produk bernilai tambah tinggi, meningkatkan porsi produk hasil pemotongan (divisi), serta mendorong kemampuan menghasilkan laba agar terus meningkat.

Sambil mendalami pasar domestik, Muyuan secara aktif memanfaatkan peluang perkembangan industri peternakan babi hidup global, mendorong penataan luar negeri secara bertahap. Pada tahun 2025, perusahaan memperoleh sejumlah kemajuan substansial, yang membuka ruang pertumbuhan jangka panjang bagi perusahaan.

Pada tahun 2025, perusahaan secara resmi mendirikan Muyuan Vietnam Co., Ltd., dan melakukan kerja sama strategis dengan perusahaan BAF di Vietnam serta Grup CP (Charoen Pokphand) di Thailand. Perusahaan berfokus pada pasar Asia Tenggara dan, dengan mengandalkan keunggulan perusahaan sendiri dalam teknologi peternakan, pengendalian biaya, dan pengelolaan lingkungan, memberikan dukungan bagi industri peternakan babi hidup setempat serta mengeksplorasi model pengembangan bisnis luar negeri.

Hal yang lebih penting lagi adalah pada Februari 2026, Muyuan resmi mencatatkan saham di Hong Kong Stock Exchange, menjadi perusahaan peternakan babi hidup domestik pertama yang listing di dua lokasi “A+H”. Ini menandai langkah kuat dalam strategi internasionalisasi perusahaan. Pihak terkait yang bertanggung jawab menyatakan bahwa ke depan, perusahaan akan memanfaatkan momentum listing saham H untuk terus mendorong penataan luar negeri. Perusahaan akan fokus pada pasar potensial seperti Asia Tenggara, memperluas skala bisnis luar negeri secara bertahap melalui ekspor peralatan dan teknologi, serta kerja sama untuk membangun pabrik. Pada saat yang sama, perusahaan akan menyalin model peternakan yang sudah matang dan pengalaman manajemen di dalam negeri ke luar negeri, sehingga menerapkan penggerak ganda “pendalaman domestik + ekspansi luar negeri” dan mendorong pertumbuhan bisnis perusahaan lebih lanjut.

3

Peningkatan Kualitas Keuangan: Menurunkan Beban dan Meningkatkan Efisiensi

Arus Kas dan Dividen Keduanya Unggul Memperkuat Kepercayaan Pasar

Pada tahun 2025, Muyuan menetapkan “mengoptimalkan struktur keuangan dan meningkatkan kemampuan menghadapi risiko” sebagai fokus pekerjaan penting. Melalui penurunan berkelanjutan beban utang, penguatan manajemen arus kas, dan peningkatan intensitas pengembalian kepada pemegang saham, perusahaan mencapai peningkatan menyeluruh pada kualitas keuangan. Hal ini memperkuat fondasi keuangan untuk pembangunan perusahaan yang stabil dalam jangka panjang, sekaligus menyampaikan keyakinan pengembangan yang kuat kepada pasar.

Dalam beberapa tahun terakhir, Muyuan terus mendorong program penurunan biaya dan peningkatan efisiensi serta penurunan beban utang. Hingga akhir 2025, rasio aset-liabilitas perusahaan sebesar 54,15%, turun 4,53 poin persentase dibanding awal tahun; total liabilitas turun 17,1 miliar yuan dibanding awal tahun, melampaui target penurunan beban utang untuk tahun tersebut. Struktur keuangan semakin dioptimalkan dan kemampuan menghadapi risiko meningkat secara signifikan.

“Di balik penurunan beban utang ada peningkatan berkelanjutan atas kemampuan menghasilkan laba dan kemampuan penciptaan arus kas perusahaan.” Demikian analisis dari kalangan profesional keuangan. Seiring berakhirnya periode investasi besar-besaran perusahaan dalam pembangunan, belanja modal berangsur turun. Kemampuan penciptaan arus kas perusahaan terus meningkat, sehingga memberi dukungan kuat bagi pekerjaan penurunan beban utang. Pada tahun 2025, arus kas bersih yang dihasilkan dari aktivitas operasi mencapai 45.23B yuan. Arus kas yang cukup tidak hanya menjamin kebutuhan operasi harian dan pembayaran utang perusahaan, tetapi juga menyediakan dukungan dana untuk investasi teknologi serta pengembangan bisnis berikutnya.

Lebih penting lagi, Muyuan telah melewati fase investasi besar-besaran. Dengan belanja modal yang secara bertahap menurun, kemampuan penciptaan arus kas perusahaan juga terus meningkat, dan perusahaan resmi memasuki fase “panen arus kas”. Berdasarkan perhitungan, depresiasi aset tetap perusahaan setiap tahun sekitar 14.000-28.66M yuan (140-150 miliar yuan). Arus kas non-kas yang stabil ini semakin menjamin keamanan dan stabilitas arus kas perusahaan. Bahkan ketika terjadi volatilitas siklus industri, arus kas operasional tetap dapat dijaga agar terus bernilai positif, sehingga membangun batas bawah keselamatan yang kuat bagi perkembangan jangka panjang perusahaan.

Selain itu, perlu dicatat bahwa pada 7 Januari 2026, pemegang saham pengendali Muyuan Industrial Group menyelesaikan seluruh prosedur pelepasan gadai seluruh saham. Saham perusahaan yang dimiliki secara kolektif oleh keluarga Qin Yinglin sebesar 55,11% resmi memasuki status tanpa gadai. Pelepasan gadai saham ini tidak hanya menghapus sepenuhnya risiko likuidasi paksa saham dan potensi gangguan kendali, tetapi juga memperkuat stabilitas struktur kepemilikan saham perusahaan. Lebih jauh, ini juga menyampaikan sinyal positif kepada pasar bahwa perusahaan dan para pemegang saham memiliki arus kas yang melimpah serta ketahanan keuangan yang kuat. Sinyal ini selaras dengan penurunan utang lebih dari 10 miliar yuan pada tahun 2025 dan optimasi rasio aset-liabilitas yang berkelanjutan, secara bersama menunjukkan warna dasar perusahaan yang kokoh dalam menembus siklus.

Seiring kondisi keuangan terus membaik, Muyuan sangat mementingkan pengembalian kepada investor. Melalui dividen kas dengan proporsi tinggi, perusahaan berbagi hasil perkembangan dengan seluruh pemegang saham dan menunjukkan keyakinan kuat perusahaan terhadap prospek pembangunan di masa depan.

Menurut laporan tahunan, pada paruh pertama tahun 2025, perusahaan telah melaksanakan dividen kas sebesar 5B yuan (termasuk pajak), setara dengan 47,5% dari laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk pada periode tersebut. Mengacu pada rancangan pembagian laba dalam laporan tahunan, perusahaan berencana membagikan dividen kas kepada seluruh pemegang saham sebesar 4,27 yuan untuk setiap 10 saham (termasuk pajak), dengan total dividen 2.44B yuan (termasuk pajak). Jika rancangan ini disetujui dalam Rapat Umum Pemegang Saham, total dividen kas perusahaan pada tahun 2025 akan mencapai 7.44B yuan (termasuk pajak), setara dengan 48,03% dari laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk untuk tahun tersebut. Ini mendekati rasio dividen 50% dan jauh melampaui rata-rata industri.

(Semua data artikel ini berasal dari laporan keuangan perusahaan, pengumuman emiten, Tonghuashun Finance, dan informasi publik lainnya. Jika ada data atau informasi yang terlewat, silakan lakukan koreksi. Tanpa izin, artikel ini dilarang untuk direpublikasi, disalin, atau diubah.)

Berita dalam jumlah besar, interpretasi yang akurat—ada di aplikasi Sina Finance