Pasar keuangan menyambut regulasi baru, mempercepat transformasi dan perkembangan industri

Redaktur: Yang Jie

Berdasarkan pengumuman pada 16 Maret dari Otoritas Pengawasan Keuangan Nasional, untuk menyempurnakan sistem tata kelola dan pengawasan bagi perusahaan manajemen kekayaan, serta mendorong pembentukan pola pengembangan dan pengawasan yang bersifat diferensiatif yang selaras dengan kapabilitas, Otoritas Pengawasan Keuangan Nasional baru-baru ini menerbitkan 《Tindakan Sementara untuk Penilaian Peringkat Pengawasan Perusahaan Manajemen Kekayaan》 (selanjutnya disebut 《Tindakan》), yang berlaku sejak tanggal pengumuman.

Penanggung jawab departemen terkait di Otoritas Pengawasan Keuangan Nasional menyatakan, untuk lebih memperjelas arah pengembangan industri manajemen kekayaan, menyempurnakan sistem tata kelola dan pengawasan perusahaan manajemen kekayaan, serta mendorong perusahaan manajemen kekayaan terus meningkatkan level kemampuan, penerbitan dan pelaksanaan《Tindakan》 sangatlah diperlukan. Pertama, bermanfaat untuk memperkuat orientasi pengawasan. Memainkan peran “tongkat komando” dari penilaian peringkat, mendorong perusahaan manajemen kekayaan untuk membangun konsep operasional yang hati-hati dan stabil, serta benar-benar menjalankan tanggung jawab pengelolaan berdasarkan mandat. Kedua, bermanfaat untuk mempercepat transformasi dan pengembangan. Mendorong perusahaan manajemen kekayaan melakukan benchmarking terhadap praktik industri yang maju, mencari kesenjangan dan kekurangan, terus memperkuat pembangunan kemampuan internal, serta meningkatkan motivasi pengembangan dari dalam. Ketiga, bermanfaat untuk penataan yang rasional atas sumber daya pengawasan. Melalui penilaian peringkat pengawasan, lebih baik mencerminkan situasi risiko dan karakteristik operasional perusahaan manajemen kekayaan, menetapkan lembaga dan bidang pengawasan yang menjadi fokus, serta meningkatkan ketepatan dan keilmiahan pengawasan.

Menurut kalangan praktisi, pengumuman resmi《Tindakan》 merupakan langkah penting bagi pasar produk manajemen kekayaan perbankan untuk menuju standarisasi dan kematangan; hal ini akan mendorong perusahaan manajemen kekayaan beralih dari “kejar skala” ke “kejar kemampuan internal”, sehingga mencapai pembangunan berkualitas tinggi.

Menetapkan enam elemen penilaian peringkat

“Memercayakan kepada seseorang, mengelola atas nama orang lain” adalah akar dari industri manajemen aset, termasuk industri manajemen kekayaan. Berdasarkan data yang diungkapkan oleh Otoritas Pengawasan Keuangan Nasional, hingga akhir Desember 2025, dari 32 perusahaan manajemen kekayaan di seluruh negeri, skala produk manajemen kekayaan yang masih beredar mencapai 30,7 triliun yuan, atau 92% dari total 33,3 triliun yuan produk manajemen kekayaan di pasar. Setelah lebih dari enam tahun berkembang, perusahaan manajemen kekayaan telah mencapai efektivitas positif dalam transformasi yang bersifat standarisasi, dan kini menjadi bagian penting dari industri manajemen aset di Tiongkok.

“Namun demikian, juga perlu dilihat bahwa beberapa lembaga memiliki posisi pengembangan yang masih perlu diperjelas, kemampuan investasi profesional masih perlu ditingkatkan, transformasi berbasis nilai bersih (net value) masih perlu diperdalam, serta pengendalian risiko belum cukup sempurna,” kata penanggung jawab departemen terkait di Otoritas Pengawasan Keuangan Nasional saat menjawab pertanyaan reporter.

《Tindakan》 yang dirilis kali ini mengatur persyaratan keseluruhan untuk penilaian peringkat pengawasan perusahaan manajemen kekayaan, elemen penilaian, prosedur dasar, serta pengawasan berbasis kategori. Pertama, memperjelas elemen dan metode penilaian peringkat pengawasan. 《Tindakan》 menetapkan enam modul peringkat: tata kelola perusahaan, kemampuan manajemen aset (asset management), manajemen risiko, pengungkapan informasi, perlindungan hak dan kepentingan investor, serta teknologi informasi, dengan bobot nilai masing-masing 10%, 25%, 25%, 15%, 15%, dan 10%. 《Tindakan》 juga menetapkan secara spesifik poin tambah, poin potong, serta faktor penyesuaian tingkat peringkat untuk melakukan penilaian komprehensif atas pengelolaan operasional perusahaan manajemen kekayaan dan situasi risiko. Kedua, memperjelas prosedur dasar penilaian peringkat pengawasan. Penilaian peringkat pengawasan mencakup tahapan seperti penilaian mandiri institusi, penilaian awal (initial assessment), penelaahan (review), dan umpan balik hasil. Setelah penilaian selesai, apabila otoritas pengawasan menemukan kondisi besar yang tidak dikuasai selama periode penilaian, atau terjadi perubahan besar pada risiko atau kondisi manajemen perusahaan manajemen kekayaan, penilaian peringkat pengawasan dapat dilakukan penyesuaian dinamis terhadap hasil. Ketiga, memperjelas prinsip pengawasan berbasis kategori. Hasil penilaian peringkat pengawasan merupakan dasar penting bagi otoritas pengawasan untuk menata sumber daya pengawasan, menjalankan persyaratan masuk pasar (market access), serta menerapkan langkah pengawasan yang bersifat diferensiatif.

Dalam《Tindakan》, dua komponen nilai dengan bobot tertinggi adalah kemampuan manajemen aset dan manajemen risiko (masing-masing 25%, total 50%). Dong Ximiao, ekonom utama di perusahaan penjamin dan kerja sama Zhaolian, serta wakil direktur laboratorium Shanghai Finance and Development, mengatakan kepada reporter《Securities Daily》 bahwa kemampuan manajemen aset adalah fondasi bagi perusahaan manajemen kekayaan untuk berdiri. Memberikan bobot tertinggi sebesar 25% berarti mengukur kemampuan riset dan investasi (投研) yang paling inti dari sebuah perusahaan, tingkat desain produk, serta kemampuan untuk menciptakan nilai bagi nasabah. Hal ini secara langsung berkaitan dengan apakah dapat mewujudkan pelestarian nilai dan peningkatan kekayaan bagi penduduk, sehingga menjadi “standar emas” untuk menilai apakah perusahaan tersebut memenuhi syarat. Bobot tinggi berarti pengawasan akan meninjau secara ketat apakah perusahaan manajemen kekayaan mampu secara efektif mengidentifikasi, mengukur, dan mengendalikan berbagai jenis risiko, serta melindungi keamanan aset investor.

《Tindakan》 akan mendorong perusahaan manajemen kekayaan untuk lebih lanjut mengoptimalkan tata kelola perusahaan, meningkatkan kemampuan manajemen aset, menyempurnakan sistem manajemen risiko, serta mendorong digitalisasi secara hati-hati. Untuk pembangunan berkualitas tinggi industri, hal ini akan memainkan peran kepemimpinan yang tidak dapat digantikan, dan secara tidak langsung mendorong penguatan perlindungan investor,” kata Yang Haiping, peneliti di Shanghai Institute of Finance and Law, kepada reporter《Securities Daily》。

Menerapkan langkah kategori yang berbeda-beda

《Tindakan》 menetapkan bahwa hasil penilaian peringkat pengawasan dibagi menjadi tingkat 1—6 dan tingkat S, serta secara terpisah menetapkan karakteristik risiko dan langkah pengawasan berbasis kategori untuk perusahaan manajemen kekayaan dengan tingkat yang berbeda. Semakin besar nilai, semakin besar risiko lembaga; sehingga diperlukan perhatian pengawasan pada tingkat yang lebih tinggi.

Di antaranya, perusahaan manajemen kekayaan tingkat 1 dan 2 beroperasi secara stabil dengan situasi risiko yang relatif baik; pengawasan terutama berfokus pada pengawasan non-lapangan (non-site) dan pengawasan rutin. Lembaga tersebut diprioritaskan untuk mendukung pelaksanaan uji coba bisnis inovatif seperti pengelolaan kekayaan pensiun. Perusahaan manajemen kekayaan tingkat 3 dan 4 memiliki masalah risiko tertentu atau lebih banyak; pengawasan perlu memperkuat pengawasan pada bidang-bidang prioritas, mengambil langkah korektif yang diperlukan, mengendalikan risiko penambahan (incremental risk), menekan risiko yang sudah ada dalam skala (stock risk), serta mencegah penyebaran risiko. Perusahaan manajemen kekayaan tingkat 5 dan 6 memiliki masalah risiko yang serius; pengawasan perlu memantau perubahan risiko secara real time, membatasi secara ketat dan meniadakan bisnis berisiko tinggi, serta melaksanakan penanganan risiko atau penarikan dari pasar secara teratur. Perusahaan manajemen kekayaan tingkat S adalah perusahaan yang berada dalam situasi reorganisasi, diambil alih, atau melaksanakan penarikan dari pasar; perusahaan tersebut tidak ikut dalam penilaian peringkat pengawasan pada tahun berjalan.

“Hasil penilaian sangat terikat secara mendalam dengan pelaksanaan bisnis; ‘insentif positif’ dan ‘pembatasan negatif’ dari pengawasan diferensiatif. Perlakuan pengawasan yang berbeda untuk tingkat yang berbeda adalah variabel inti yang menentukan ruang kelangsungan hidup dan jalur pengembangan mereka,” kata penanggung jawab terkait dari Guangyin Wealth Management kepada reporter《Securities Daily》。

“Set hasil ini akan memengaruhi dan menentukan ruang keberlangsungan hidup serta ruang perkembangan sebuah perusahaan manajemen kekayaan di masa depan,” kata Dong Ximiao. Ke depan, perusahaan yang kemampuan riset dan investasinya lemah, pengendalian risiko tidak ketat, serta tata kelola perusahaan kacau akan sulit melangkah; sementara lembaga-lembaga kuat dan stabil di bagian atas akan memperoleh lebih banyak sumber daya pengembangan. Metode penilaian juga menekankan pengungkapan informasi dan perlindungan investor. Walaupun hasil penilaian tidak dipublikasikan kepada publik, keterikatan pengawasan di baliknya akan mendorong perusahaan manajemen kekayaan untuk beroperasi lebih stabil, sehingga membantu menjamin hak dan kepentingan investor.

(Penyunting: Qian Xiaorui)

Kata kunci: