Michael Saylor mengklaim, ‘Bitcoin telah menang’ – Tapi pasar belum memutuskan

Teori bullish terbaru Michael Saylor kini menghadapi ujian nyatanya.

Namun, dari perspektif makro, pandangannya tentang Bitcoin [BTC] tampaknya tidak terlalu dibuat-buat. Gagasan bahwa siklus tradisional empat tahun BTC “sudah mati” ternyata memiliki bobot tertentu.

Secara teknis, halving 2024 tidak menghadirkan reli pasca-halving seperti yang terlihat pada siklus-siklus sebelumnya, sehingga mengganggu narasi pasokan yang biasanya.

    AD

Hal itu secara alami membawa kita ke sudut pandang kredit digital. Michael Saylor berargumen dalam postingannya bahwa kredibilitas Bitcoin semakin bergantung pada DeFi, karena institusi TradFi mengintegrasikan BTC sebagai aset digital dan membentuk evolusi masa depannya.

Sederhananya, alih-alih berfungsi sebagai aset spekulatif, Bitcoin secara bertahap memposisikan dirinya sebagai instrumen kredit dalam sistem keuangan institusional.

Sumber: X

Waktu unggahan cuitan tersebut juga patut diperhatikan. Dari sisi makro, volatilitas masih jelas berperan. Peringatan Presiden AS Donald Trump kepada Iran untuk membuka Selat Hormuz akan berakhir pada hari Senin pukul 10:05 a.m. ET.

Lebih penting lagi, itu terjadi sekitar 35 menit setelah pasar AS dibuka kembali setelah akhir pekan tiga hari.

Faktanya, analis kini menyerukan sesi yang sangat penuh peristiwa, dengan ketidakpastian geopolitik kemungkinan akan mendorong pergerakan tajam di seluruh aset berisiko, termasuk Bitcoin.

Dengan latar belakang itu, postingan Michael Saylor mulai masuk akal, terutama karena ia berargumen bahwa adopsi institusional akan mendorong fase berikutnya Bitcoin. Secara alami, ini mengangkat pertanyaan yang lebih besar: Apakah tesis “Bitcoin sudah menang” Saylor benar-benar akan terwujud?

Apakah Bitcoin telah matang menjadi DeFi?

Agar Bitcoin benar-benar matang menjadi kredit digital, ia perlu menunjukkan ketahanan terhadap FUD makro. Namun, aksi harga terbaru menunjukkan bahwa pasar belum sepenuhnya mencapai tahap itu.

Ketidakpastian makro sudah menyeret BTC turun hampir 32% dari puncak tahunannya $97k, yang menegaskan seberapa kuat kondisi likuiditas eksternal masih membentuk perilaku harga. Lebih penting lagi, tren ini kini juga terlihat di on-chain.

Pada level mikro, biaya transaksi Bitcoin telah turun menjadi 2.5 BTC per hari, yang terendah sejak 2011.

Karena biaya bertindak sebagai sinyal langsung aktivitas jaringan, penurunan biaya menunjukkan permintaan yang lebih lemah, tekanan transaksi yang lebih rendah, dan partisipasi yang berkurang. Sementara itu, keyakinan di luar rantai (off-chain) juga tidak tampak jauh lebih kuat.

Sumber: Glassnode

Menurut data CryptoQuant, tekanan jual dari institusional terus bertahan karena Coinbase Premium Index (CPI) masih berada di wilayah negatif, menandakan penjualan yang terus terjadi dari arus institusional berbasis AS.

Faktanya, satu-satunya bantuan singkat dalam tekanan ini muncul ketika Bitcoin menguji ulang level $75,000.

Sementara itu, Short-Term Holder Net Position Change (baik dari pembacaan harian maupun di seluruh tren 90 hari) menunjukkan adanya distribusi, yang mengindikasikan STH masih memutar kembali Bitcoin ke pasar, bukan mengakumulasi.

Secara keseluruhan, biaya yang menurun, akumulasi yang lemah, dan kapititulasi yang berlanjut, di samping koreksi Bitcoin sebesar 22% di Q1 serta penurunan tambahan 2.04% sejauh ini di bulan April, menunjukkan bahwa BTC belum sepenuhnya terlindung dari risiko makro.

Itu pada gilirannya menempatkan tesis besar Michael Saylor di bawah pengawasan ketat pasar yang nyata.

Ringkasan Akhir

• _Narasi institusional Bitcoin semakin mendapat daya tarik, tetapi volatilitas makro terus mendominasi aksi harga. _
• Aktivitas on-chain yang lemah dan distribusi yang berlanjut menunjukkan bahwa BTC masih berperilaku seperti aset berisiko, bukan sistem kredit digital yang sudah sepenuhnya matang, sehingga menantang tesis “Bitcoin sudah menang” Saylor.