Industri mana yang sahamnya paling banyak kehilangan nilai sejak dimulainya perang Iran?

Poin-Poin Utama

• Saham telah turun sejak dimulainya perang Iran, dengan nama yang paling terpukul di sektor logam dan pertambangan, pembiayaan hipotek, konstruksi perumahan, serta kemasan.
• Di dalam sektor logam dan pertambangan, Coeur, Hecla, dan Southern Copper mencatat kerugian terdalam, sementara Graphic Packaging, Silgan, dan Amcor memimpin penurunan saham kemasan.
• Dalam industri pembiayaan hipotek dan konstruksi perumahan yang sensitif terhadap suku bunga, Rocket dan Champion Homes mengalami penurunan terbesar.

Meski dampak perang Iran terhadap perekonomian AS masih sangat tidak pasti, beberapa sudut pasar saham telah terpukul keras. Indeks Pasar AS Morningstar turun 4,3% sejak perang dimulai pada 28 Feb., dengan beberapa industri jatuh bahkan lebih jauh. Industri logam dan pertambangan—terutama emas dan tembaga—mengalami yang terburuk. Saham pembiayaan hipotek, konstruksi perumahan, dan kemasan juga mengalami kerugian yang signifikan.

Benang merah di seluruh industri ini adalah kerentanan langsung atau tidak langsung terhadap inflasi dan meningkatnya suku bunga. Dengan harga minyak melonjak akibat perang, kekhawatiran tentang inflasi telah muncul kembali. Selain itu, imbal hasil obligasi juga terus naik dan para investor bersiap menghadapi kemungkinan kenaikan suku bunga oleh bank-bank sentral utama.

Sebaliknya, industri terkait minyak dan gas telah diuntungkan oleh melonjaknya harga energi. Indeks Morningstar Global Oil and Gas Exploration and Production telah tampil sangat baik, naik 11,4% sejak awal perang. Indeks Morningstar Global Oil and Gas Integrated naik 8,6%, sementara Indeks Morningstar Global Oil and Gas Refining and Marketing naik 3,6%.

Saham Logam dan Pertambangan Berayun Turun

Setelah melonjak 22,6% selama dua bulan pertama tahun ini, Indeks Morningstar Global Metals and Mining telah mengembalikan seluruh keuntungannya sejak dimulainya perang dan kini turun 22,8%. Harga emas telah merosot menjadi sekitar $4.400 per 24 Maret, turun dari lebih dari $5.400 di awal Maret.

Di antara kepemilikan Indeks Pasar AS, saham pertambangan dengan kinerja terburuk pada periode tersebut adalah Coeur Mining CDE, turun 34%, Hecla Mining HL, turun 28%, dan Southern Copper SCCO, turun 27%. Di antara saham yang terdaftar di AS dan berada dalam cakupan analis Morningstar, Newmont NEM turun 24%, dan Freeport-McMoRan FCX turun 19%.

Dua dinamika berbeda sedang berlangsung: satu untuk logam dasar seperti tembaga, yang sangat sensitif terhadap siklus ekonomi, dan satu lagi untuk logam mulia seperti emas, yang biasanya bertindak sebagai aset aman selama periode ketidakpastian, menurut analis ekuitas Morningstar Jon Mills.

Kekhawatiran Inflasi Menyerang Saham Logam

Untuk logam dasar, “Harga minyak yang lebih tinggi akibat perang Iran menunjukkan bahwa inflasi akan naik, dengan bank sentral merespons dengan menaikkan suku bunga agar inflasi kembali terkendali,” kata Mills. “Hal ini bersifat bearish bagi permintaan komoditas, yang digerakkan oleh pertumbuhan ekonomi dan produksi industri, dan sebab itulah logam dasar seperti tembaga telah jatuh sejak dimulainya permusuhan.”

Logam mulia seperti emas biasanya dianggap sebagai tempat berlindung yang aman selama periode ketidakpastian geopolitik atau makroekonomi. Namun lonjakan emas belakangan ini—tripel sejak awal 2024—jauh melampaui dukungan fundamental, menurut Mills. “Kami berpikir perang telah menghasilkan penurunan yang sehat pada gejolak spekulatif yang telah mendorong harga emas naik (begitu juga perak), sehingga fundamental penawaran dan permintaan mulai muncul kembali,” katanya.

Singkatnya, logam dasar yang bersifat siklik sedang melemah karena kekhawatiran pertumbuhan, sementara emas mendingin karena reli dua tahun yang digerakkan spekulasi berbalik ke fundamental.

Saham Kemasan Turun karena Biaya Energi yang Meningkat dan Kekhawatiran Resesi

Sisi pasar lain yang juga terpukul keras adalah industri kemasan, dengan Indeks Morningstar Global Packaging and Containers yang anjlok 4% sejak awal perang. Di dalam Indeks Pasar AS, saham kemasan dan kontainer dengan kinerja terburuk selama periode ini adalah Graphic Packaging Holding GPK, turun 23%, Silgan Holdings SLGN, turun 19%, dan Amcor AMCR, juga turun 19%. Di antara saham yang terdaftar di AS dan berada dalam cakupan analis Morningstar, Amcor dan International Paper IP, turun 18%, tampil paling buruk. Ball BALL, turun 13%, dan Packaging Corporation of America PKG, turun 9%, juga berada dalam cakupan analis Morningstar.

Analis ekuitas Morningstar Krzysztof Smalec mengatakan aksi jual pada saham kemasan kemungkinan mencerminkan kombinasi biaya energi yang meningkat dan kekhawatiran tentang perlambatan ekonomi. “Kemasan adalah industri yang intensif energi, jadi lonjakan harga energi mungkin menekan margin,” katanya. “Misalnya, harga minyak yang lebih tinggi meningkatkan biaya untuk kemasan plastik.”

Pada saat yang sama, ia mencatat bahwa investor mungkin khawatir tentang perlambatan ekonomi, yang akan sangat berdampak pada industri-industri siklik seperti kemasan. Selain itu, Smalec menunjuk pada kemungkinan gangguan rantai pasok, gangguan pengiriman, dan biaya kargo yang lebih tinggi sebagai risiko bagi industri tersebut di tengah perang.

Saham Pembiayaan Hipotek dan Konstruksi Perumahan Turun Juga

Area lain yang juga terpukul keras termasuk pembiayaan hipotek dan konstruksi perumahan, industri yang rentan terhadap meningkatnya suku bunga. Indeks Morningstar Global Mortgage Finance—yang melacak kinerja perusahaan yang menangani pembiayaan hipotek rumah dan pinjaman ekuitas—telah turun 17,0% sejak awal perang, dipimpin oleh Rocket Companies RKT yang memiliki narrow-moat, turun 21,6%. Sementara itu, Indeks Morningstar Global Residential Construction telah melemah 16,0%, dengan Champion Homes SKY turun 19,5%, Lennar LEN turun 19,4%, dan Meritage Homes MTH turun 18,1%.