Grup Shangang akan mengalami penurunan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik perusahaan sebesar 9,29% pada tahun 2025, sementara biaya keuangan meningkat sebesar 24,96% dibandingkan tahun sebelumnya, yang terutama disebabkan oleh peningkatan beban bunga bersih dan kerugian selisih kurs yang membesar.

Tanya AI · Bagaimana biaya keuangan yang melonjak memengaruhi ketahanan laba perusahaan?

Berita Lanjing 31 Maret, pada 31 Maret, Grup Shanggang mengungkapkan laporan tahunan 2025. Perusahaan membukukan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 13.57B yuan, turun 1.39B yuan year-on-year, dengan penurunan sebesar 9,29%; laba bersih non-GAAP (setelah penyesuaian) sebesar 12.2B yuan, turun 8,10% year-on-year, sedikit lebih baik daripada penurunan laba bersih yang dapat diatribusikan. Marjin laba bersih turun dari 39,23% tahun sebelumnya menjadi 34,24%, merosot 4,71 poin persentase; laju pertumbuhan laba dan indikator kemampuan profit sama-sama menunjukkan penyempitan.

Marjin laba kotor sebesar 36,23%, naik tipis 0,59 poin persentase year-on-year, menunjukkan bahwa kemampuan pengendalian biaya pada bisnis utama sedikit meningkat, namun belum mampu mengimbangi tekanan yang ditimbulkan oleh kenaikan biaya periode.

Biaya keuangan mencapai 630M yuan, naik 24,96% year-on-year, terutama disebabkan oleh meningkatnya beban bunga bersih dan melebaranya kerugian selisih kurs. Dengan rasio aset-liabilitas yang dipertahankan di 29,68% dan rasio lancar 1,70 pada kondisi leverage rendah, kenaikan biaya pendanaan telah menjadi faktor penting yang memengaruhi kinerja laba. Beban penjualan sebesar 0,79 miliar yuan, turun 29,78% year-on-year; di tengah pendapatan usaha yang hanya tumbuh 3,92%, penekanan yang signifikan ini mencerminkan bahwa pengoperasian yang lebih terkonsolidasi dan promosi layanan digital mencapai hasil tahap tertentu, sehingga memberikan dukungan tertentu bagi laba periode tersebut.

Selisih pendapatan dan beban nonrutin (non-recurring) total sebesar 79M yuan, yang setara dengan 10,09% dari laba bersih yang dapat diatribusikan. Di antaranya, keuntungan yang timbul karena biaya investasi lebih rendah daripada nilai wajar aset bersih yang seharusnya diperoleh, serta laba/rugi dari pelepasan aset tidak lancar, jika digabungkan mencapai 8,90 miliar yuan, menjadi sumber utama; rincian spesifiknya dapat dilihat: 4,44 miliar yuan berasal dari keuntungan pengakuan awal investasi ekuitas seperti Bank Pos dan Tabungan (Postage and Savings) (邮储银行), dan 4,46 miliar yuan berasal dari pelepasan aset tetap.

Arus kas bersih dari aktivitas operasi sebesar 890M yuan, naik 28,00% year-on-year, jauh lebih tinggi daripada laju pertumbuhan pendapatan, dan juga jelas lebih baik daripada perubahan laba bersih. Kenaikan ini terutama berkat peningkatan efisiensi penagihan dari penjualan serta penyesuaian jadwal pembayaran pajak dan biaya. Kinerja arus kas lebih unggul daripada laju pertumbuhan laba, yang menunjukkan bahwa meskipun laba menghadapi tekanan, kualitas operasi perusahaan tidak memburuk secara bersamaan, dan kemampuan menghasilkan kas masih memiliki ketahanan yang kuat.

Jika dilihat per kuartal, laba bersih non-GAAP pada kuartal keempat sebesar 444M yuan, menyumbang 14,00% dari total setahun, mengalami pemulihan dibanding kuartal ketiga secara berantai, tetapi skala per kuartal tetap jauh lebih rendah daripada rata-rata tiga kuartal sebelumnya. Pada periode yang sama, laba bersih yang dapat diatribusikan sebesar 446M yuan, dan juga tidak menunjukkan perbaikan yang berkelanjutan. Ritme operasi pada akhir tahun tidak membalik pola penurunan laba sepanjang tahun, mencerminkan karakteristik tekanan tahap tertentu yang muncul dari tekanan siklus industri dan belanja internal yang bersifat kaku secara bersama.

Struktur pendapatan berlanjut dengan karakter yang sangat berfokus pada bisnis utama. Segmen peti kemas menghasilkan pendapatan sebesar 11.8B yuan, dengan porsi terhadap pendapatan bisnis utama mencapai 45,2%, menjadi sumber pendapatan terbesar; segmen logistik pelabuhan menghasilkan pendapatan 2.29B yuan, dengan porsi 37,6%; keduanya secara gabungan menyumbang 82,8% dari pendapatan bisnis utama, menegaskan bahwa posisi dominan perusahaan dalam bidang bisnis inti tidak mengalami perubahan substantif. Pendapatan domestik sebesar 17.34B yuan, menyumbang 97,76% dari total pendapatan; pendapatan luar negeri hanya 14.44B yuan, dengan porsi 2,24%, sehingga konsentrasi wilayah masih sangat tinggi, belum terbentuk sumber pendapatan internasional yang benar-benar memberi dukungan. Dari sisi industri, permintaan pengangkutan peti kemas menghadapi tekanan secara bertahap yang menyebabkan penurunan tarif angkut; ditambah dengan ketidakpastian lingkungan permintaan luar negeri, perusahaan meskipun terdampak terbatas oleh fluktuasi perdagangan eksternal, namun dinamika pertumbuhan internal cenderung melambat dan menjadi lebih datar.

Total belanja penelitian dan pengembangan (R&D) sebesar 2,08 miliar yuan, naik 7,15%; jumlah tenaga R&D sebanyak 703 orang, yaitu 5,4% dari total karyawan, dan jumlah personel tidak berubah, yang menunjukkan bahwa peningkatan belanja terutama tercermin pada kenaikan pengeluaran R&D yang diklasifikasikan sebagai biaya (expense) menjadi 1,86 miliar yuan; intensitas R&D (rasio biaya R&D terhadap pendapatan) naik tipis menjadi 0,52%. Dibandingkan dengan skala bisnis utama, nilai absolut belanja R&D dan intensitas relatif masih berada pada tingkat yang rendah, sehingga belum menjadi variabel kunci yang mendorong peningkatan struktural.

Kemajuan investasi pada proyek infrastruktur besar menunjukkan perbedaan: Proyek Shanghai Changtang (上海长滩) telah menginvestasikan total 37.51B yuan, dengan persentase penyelesaian 94,55%, mendekati tahap penutupan; Area operasi Beiyangshan (小洋山北作业区) telah menginvestasikan total 208M yuan, dengan persentase penyelesaian hanya 19,51%, masih berada pada tahap pembangunan awal; proyek renovasi Tahap II untuk area Pelabuhan Luojing (罗泾港区改造二期) telah menginvestasikan total 186M yuan, dengan persentase penyelesaian 42,04%.

Dari sisi aksi korporasi, perusahaan telah menyelesaikan pemecahan dan pencatatan terpisah (spin-off) unit pengiriman Jinjiang (锦江航运); menambah kepemilikan pada Bank Pos dan Tabungan serta saham Bank Shanghai; mendirikan perusahaan anak baru seperti Shanggang Group Yuntong International Container Services (上港集团蕴通国际集装箱服务), serta Changtang Zhiguang Commercial Management (长滩之光商业管理); dan juga mengelola secara mandat Grup Tongsheng (同盛集团). Dari sisi struktur kepemilikan saham, 339,000,000 saham yang dimiliki Shanghai International Group Co., Ltd. (上海国际集团有限公司) telah dialihkan tanpa kompensasi ke Jushì Group dan telah menyelesaikan proses perpindahan; 726,720,109 saham yang dimiliki Grup Tongsheng telah dialihkan ke Biro Keuangan Pemerintah Kota Shanghai (上海市财政局) dan masih dalam proses pemindahan.

Untuk rencana pembagian dividen, perusahaan berencana membagikan dividen tunai sebesar 20.85B yuan (termasuk pajak), ditambah dividen yang telah dibagikan sebesar 3.38B yuan pada paruh pertama tahun 2025, sehingga total dividen sepanjang tahun menjadi 1.16B yuan, atau 33,47% dari laba bersih yang dapat diatribusikan. Proporsi ini pada dasarnya setara dengan rata-rata beberapa tahun terakhir, yang menunjukkan kesinambungan dan stabilitas kebijakan dividen.