Ekspektasi keuntungan sebesar 30 miliar yuan, apa yang menjadi keunggulan Luoyang Molybdenum?

提问AI · Bagaimana model 622 perusahaan Luoyang Molybdenum membantu optimasi biaya?

21世纪经济报道记者 董鹏

Lembaga penjualan, kembali menaikkan ekspektasi laba Luoyang Molybdenum.

Pada penutupan perdagangan 30 Maret di A-share, Luoyang Molybdenum mengadakan rapat penjelasan kinerja. Manajemen baru perusahaan memaparkan kondisi produksi tembaga dan emas untuk 2026, serta arah akuisisi dan hal-hal lain.

Selanjutnya, sejumlah lembaga penjualan menaikkan ekspektasi laba bersihnya untuk 2026 menjadi hingga lebih dari 30B yuan. Nilai tertinggi ekspektasi laba bersih mendekati 37B yuan, sedangkan nilai terendah juga melebihi 31B yuan.

Perlu diketahui, selama periode 2024 dan 2025, laju pertumbuhan laba bersih perusahaan ini telah melampaui 50%. Pada 2025, basis laba perusahaan sudah naik menjadi 20.3B yuan. Menjaga laju pertumbuhan di atas 50% lagi jelas menjadi semakin sulit—lalu mengapa lembaga-lembaga di atas tetap begitu yakin terhadap pertumbuhannya?

Mungkin, sebagian jawaban bisa ditemukan dari laporan tahunan perusahaan dan rapat penjelasan kinerja.

“Pada tahun 2026 akan ada produksi emas (dikonsolidasikan), perkiraan produksinya 6 ton hingga 8 ton, berupaya mencapai produksi 8 ton. Pedoman produksi tembaga adalah 0,76 juta ton hingga 0,82 juta ton, dan pada 2026 masih akan ada kenaikan dibanding 2025.” kata Peng Xuhui, presiden Luoyang Molybdenum.

Selain itu, setelah pada 2025 perusahaan menggelontorkan dana lebih dari 741k yuan untuk mengakuisisi tambang emas, pada 2026 Luoyang Molybdenum juga tidak menutup kemungkinan untuk memulai akuisisi sumber daya baru. Ditambah bantuan penurunan biaya yang dibawa oleh penskalaan perusahaan dan peningkatan tingkat pemulihan, maka secara keseluruhan laba perusahaan memang masih memiliki ruang untuk meningkat.

Tentu saja, perkiraan di atas hanyalah prediksi berdasarkan kondisi yang sudah diketahui. Bagaimana tren harga logam seperti tembaga dan emas ke depannya masih belum diketahui, dan ekspektasi laba dari lembaga penjualan juga akan terus dikoreksi secara dinamis.

Ketika memasuki siklus kenaikan harga komoditas, aktivitas perdagangan di industri secara keseluruhan akan meningkat dengan cepat. Misalnya, pada beberapa tahun sebelumnya, Zijin Mining, Dajin Mining, dan perusahaan-perusahaan lain ikut masuk ke industri lithium.

Pada 2025, industri emas merupakan tahun yang sangat baik. Termasuk Luoyang Molybdenum, beberapa perusahaan asal Tiongkok mengumumkan akuisisi aset seperti tambang emas di luar negeri.

Pada tahun yang sama, pada bulan April dan Desember, Luoyang Molybdenum masing-masing mengeluarkan sekitar 2,98 miliar yuan dan 7,17 miliar yuan untuk mengakuisisi paket aset emas seperti tambang emas Cangrejos di Ekuador dan tambang emas Aurizona di Brasil.

Di antaranya, paket aset emas Brasil mencakup 100% hak atas tambang emas Aurizona, tambang emas RDM, dan kawasan tambang komprehensif Bahia. Proyek ini telah selesai serah terima pada bulan Januari tahun ini. Sedangkan perusahaan pertambangan Odin di Ekuador masih dalam tahap pembangunan, dan direncanakan selesai serta mulai berproduksi pada tahun 2029.

Jadi, proyek tambang emas Brasil di laporan konsolidasi yang disebutkan di atas akan menjadi tambahan dengan tingkat kepastian paling kuat bagi perusahaan saat ini. Mengenai hal ini, laporan tahunan perusahaan memberikan panduan produksi: pada 2026 direncanakan menghasilkan emas 6–8 ton.

“(Perusahaan) akan menggali potensi, meningkatkan efisiensi, dan berupaya mencapai target produksi 8 ton.” kata Peng Xuhui dalam rapat penjelasan kinerja yang diadakan kemarin.

Jika dihitung berdasarkan harga spot emas London terbaru, nilai 8 ton emas adalah 8 miliar yuan. Sebagian besar nilai tersebut akan berubah menjadi tambahan pendapatan bagi Luoyang Molybdenum.

Pada saat yang sama, perusahaan sejenis yang sudah mengungkapkan laporan tahunan menunjukkan margin laba kotor bijih emas secara umum berada di atas 50%; sebagian kecil perusahaan bahkan mencapai 80%. Paket tambang emas Brasil di atas juga berpotensi memberikan tambahan laba puluhan miliar yuan bagi perusahaan.

Untuk papan tembaga, yang menjadi sumber mayoritas laba bagi Luoyang Molybdenum, pada 2026 belum ada penempatan kapasitas produksi tambahan yang jelas. Salah satu proyek “bintang kembar”, KFM tahap II, baru perlu menunggu hingga mulai berproduksi pada 2027. Namun, berdasarkan kapasitas yang sudah ada, perusahaan tetap memiliki ruang untuk menggali potensi.

Data laporan tahunan menunjukkan bahwa pada 2025, produksi tembaga Luoyang Molybdenum adalah 63k ton, yang menempatkannya tetap di peringkat sepuluh besar global.

Terkait tambang utama yang ada, wakil presiden perusahaan Chen Xingyao mengatakan, “Dulu kapasitas pengolahan harian TFM adalah 63 ribu ton. Sekarang, setelah menggali potensi dan pengolahan penambangan ditingkatkan, kapasitasnya sudah naik menjadi 80 ribu ton.”

Pada 2026, Luoyang Molybdenum juga berencana meningkatkan produksi tembaga lebih lanjut menjadi 0,76 juta ton hingga 0,82 juta ton. Laju pertumbuhan produksinya memang tidak setinggi beberapa tahun sebelumnya, tetapi setidaknya masih ada kemungkinan kenaikan sekitar 50 ribu ton.

“Perusahaan berawal dari logam kecil, dibekali gen logam kecil. Tahun lalu juga merupakan penerima manfaat dari logam kecil. Ini sendiri merupakan salah satu landasan penting untuk pengembangan jangka panjang perusahaan.” papar Liu Jianfeng, ketua dewan perusahaan.

Ia menegaskan bahwa di masa depan, selain tetap mengacu pada “strategi tembaga-emas”, perusahaan juga akan memperluas teknologi dasar ke bidang logam kecil, sepenuhnya menggali nilai dari sumber daya ikutan, dan dalam kondisi yang tepat akan mencari proyek tambang logam kecil yang berdiri sendiri.

Akuisisi eksternal potensial di atas juga diharapkan membawa tambahan kinerja baru bagi perusahaan.

Selain itu, dari struktur laba Luoyang Molybdenum yang sudah ada, laba kotor produk molibdenum, tungsten, dan kobalt pada 2025 mencapai 8 miliar yuan. Ini merupakan sumber laba utama kedua setelah produk tembaga perusahaan.

Tahun ini, harga logam kecil tersebut semuanya akan jelas lebih tinggi dibanding periode yang sama pada 2025, terutama kenaikan konsentrat tungsten yang paling menonjol.

Data dari Antaike menunjukkan bahwa sebelum 2025, konsentrat tungsten hitam (65%, buatan dalam negeri) sebelumnya telah lama berfluktuasi di sekitar 150 ribu yuan per ton. Namun pada paruh kedua 2025, setelah menembus rekor tertinggi sebelumnya, pada kuartal keempat 2025 dan kuartal pertama 2026 muncul tren kenaikan yang tajam.

Sejak pertengahan Maret tahun ini, harga konsentrat tungsten bahkan terus bertahan di atas 1 juta yuan per ton. Maka, kemampuan menghasilkan laba dari divisi logam kecil Luoyang Molybdenum tahun ini juga berpotensi meningkat secara signifikan.

Ditambah dukungan dari harga tembaga dan emas yang jauh lebih tinggi dibanding periode yang sama pada 2025 dan masih berada pada level tertinggi sepanjang masa, perusahaan memang memiliki prospek bahwa sisi pendapatannya pada 2026 akan terus memperoleh manfaat dari pendorong ganda dari aspek volume dan harga.

Dengan mendorong akuisisi sumber daya eksternal dan ekspansi kapasitas proyek yang sudah ada, sambil memperbesar skala pendapatan, manajemen baru Luoyang Molybdenum juga berupaya mencapai terobosan pada sisi biaya.

Dalam rapat penjelasan kinerja, Chen Xingyao memaparkan penurunan biaya yang dibawa oleh efek penskalaan setelah peningkatan produksi emas di Kongo, serta bantuan pada sisi biaya yang berasal dari peningkatan tingkat pemulihan.

Menurut penjelasan, pada kuartal keempat TFM, recovery pengolahan dan pemurnian tembaga seluruhnya, tingkat pengoperasian peralatan, serta jumlah pengolahan bijih mentah melampaui jadwal kalender. KFM membangun database karakteristik bijih dan model pencampuran. Efisiensi penggilingan per unit peralatan meningkat lebih dari 30% secara year-on-year. Untuk divisi bijih niobium Brasil dari Luoqing, recovery dua pabrik benefisiasi meningkat sekitar dua poin persentase dibanding tahun sebelumnya. Recovery dari Sandaozhuang Mol juga mencapai rekor tertinggi sepanjang sejarah.

Data laporan tahunan juga menunjukkan bahwa pada 2025, penurunan biaya operasional Luoyang Molybdenum mencapai 11,56%, jauh lebih besar daripada penurunan pendapatan 2,98% pada periode yang sama. Sementara itu, pada sumber laba utama perusahaan, yaitu divisi penambangan dan pemrosesan, penurunan biaya operasionalnya juga jauh lebih kecil daripada kenaikan pendapatan.

“Inti dari persaingan pertambangan adalah persaingan biaya, yaitu adu kemampuan sistematis berdasarkan karunia sumber daya.” kata dewan direksi perusahaan dalam laporan tahunan.

Menurut perusahaan, ada tiga faktor yang menentukan tingkat biayanya.

Pertama, karunia alami sumber daya dan kondisi pengambilan mineral secara industri—ini adalah prasyarat tingkat dasar, bawaan, dan tidak dapat diubah. Kedua, bagaimana membangun tim manajemen yang efisien dan berbiaya rendah. Terakhir, karena pertambangan adalah industri yang relatif tertutup, ada kemungkinan melakukan penurunan biaya dan peningkatan efisiensi melalui cara-cara teknologi.

Dalam laporan tahunan 2025, Luoyang Molybdenum untuk pertama kalinya menguraikan secara sistematis “model 622”-nya kepada pihak luar.

Yaitu, 60% dari keunggulan biaya ditentukan oleh karunia sumber daya; akuisisi strategis menentukan garis hidup dan gen perusahaan; 20% bergantung pada tingkat perencanaan dan pembangunan proyek agar biaya sepanjang seluruh siklus hidup mencapai kondisi optimal; dan 20% lagi ditentukan oleh kemampuan manajemen operasi harian, yaitu untuk memaksimalkan keunggulan komparatif perusahaan-perusahaan Tiongkok.

Dalam sepuluh tahun terakhir, Luoyang Molybdenum telah membangun parit ekonomi—dengan porsi 60% dalam model biaya di atas—melalui penangkapan yang tepat terhadap berbagai aset kelas dunia.

Namun, agar perusahaan dapat mengubah keunggulan sumber dayanya menjadi keunggulan kapasitas produksi dan keunggulan biaya untuk membentuk peningkatan menyeluruh kompetitivitas, diperlukan usaha pada dua bagian “perencanaan pembangunan” dan “operasi harian”, yang masing-masing mencakup 20%.

Contohnya adalah standardisasi, proses, dan kecerdasan, yang diterapkan di seluruh tahapan perencanaan, pembangunan, dan operasi proyek. Hal ini juga mencakup rantai penuh dari eksplorasi, penambangan, pengolahan, peleburan, pengapalan/penjualan, hingga perdagangan.

Ini bukan sekadar slogan. Misalnya, tambang tembaga Longlong di Tibet yang berada di bawah Zijin Mining sangat bergantung pada kemampuan perencanaan proyek di tahap awal dan kemampuan operasional di tahap akhir, yang jelas tidak dapat dilakukan oleh semua perusahaan tambang.

Berdasarkan sudut pandang di atas, Luoyang Molybdenum juga berupaya membangun melalui pendekatan platform, untuk menciptakan sistem pengendalian platform yang distandardisasi dan dapat direplikasi, serupa dengan “lima cincin menjadi satu” ala Zijin Mining.

Pada 2026, dengan mengandalkan “model 622” untuk meningkatkan skala sumber daya, serta menumpuk kemampuan globalisasi “platform”, Luoyang Molybdenum juga telah menaikkan hal tersebut menjadi posisi yang sejajar dengan strategi “dua kutub tembaga-emas”.”