Di balik laba pertama dalam empat tahun dari Zongheng Corporation, beberapa perusahaan drone melampaui titik balik keuntungan

Oleh/纸不语

Pada 31 Maret 2026, perusahaan terkemuka drone tanpa awak di Sichuan, Zongheng Co., secara resmi mengungkapkan laporan keuangan tahun fiskal 2025 kepada publik. Laporan ini menandai berakhirnya secara resmi kondisi rugi yang berlangsung selama empat tahun berturut-turut, mewujudkan pembalikan mendasar pada kinerja operasional, dan berhasil melangkah ke jajaran perusahaan yang meraih laba.

Berdasarkan data keuangan yang lebih spesifik, pada 2025 Zongheng Co. membukukan pendapatan usaha sebesar 621 juta yuan, naik 30,94% dibanding periode yang sama pada 2024. Tingkat pertumbuhan tetap stabil, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk mencapai 10,68 juta yuan, dengan kenaikan year-on-year hingga 129,84%. Ini sepenuhnya membalik tren kerugian beruntun selama empat tahun sejak 2021 hingga 2024, dan tingkat profitabilitas mengalami pemulihan yang sangat signifikan.

Pada 2025—yang merupakan tahun kunci bagi dimulainya penerapan berskala besar drone tanpa awak secara cepat di dalam negeri—kebijakan terkait ekonomi low-altitude terus dirilis sebagai angin baik dari pemerintah pusat maupun pemerintah daerah. Kebutuhan pengadaan dari sektor hilir pemerintah dan perusahaan (政企) muncul secara terkonsentrasi, memberikan dukungan industri penting bagi pembalikan kinerja Zongheng Co. Kasus berbalik dari rugi ke untung ini tidak hanya mencerminkan kondisi perkembangan seluruh industri ekonomi low-altitude yang bertransformasi dari fase pembinaan (培育期) menuju fase pertumbuhan (成长期), tetapi juga mengisyaratkan bahwa industri drone tanpa awak secara bertahap mulai melepaskan kesulitan meraih profit pada fase pembinaan, serta memasuki titik balik penting untuk profitabilitas berskala.

Kondisi rugi Zongheng Co. selama empat tahun berturut-turut resmi berakhir, mewujudkan pembalikan mendasar pada kinerja operasional. Sumber gambar: Laporan Tahunan Zongheng Co. tahun 2025

Rugi 4 Tahun saat Tercatat, Akumulasi Menggerus 35,79 Juta, Tambah Pendapatan Tapi Tidak Tambah Laba—Penyakit Umum Industri

Sebagai “perusahaan drone tanpa awak industri peringkat pertama” di dalam negeri, Zongheng Co. sejak didirikan pada 2010, dengan kekuatan riset inti di bidang drone industri di seluruh spektrum, dengan cepat mengokohkan pijakan di bidang aplikasi inti seperti pemetaan dan pengukuran, inspeksi ketenagalistrikan, pemantauan keamanan, dan lain-lain. Berbekal keunggulan teknologi, perusahaan mengumpulkan banyak sumber daya pelanggan pemerintah dan perusahaan berkualitas. Pada 2021, perusahaan berhasil masuk ke Bursa Sains dan Teknologi (科创板), dengan sorotan “perusahaan terdepan drone tanpa awak industri di科创板”, menjadikannya salah satu perusahaan teladan di industri.

Namun setelah go public, Zongheng Co. terjerat dalam kondisi rugi yang berkelanjutan. Dari 2021 hingga 2024, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk mengalami kerugian selama empat tahun berturut-turut. Pada 2024, nilai kerugian melebar hingga 35,79 juta yuan, sementara laba bersih setelah dikurangi pos non-operasional (扣非净利润) merugi 38,70 juta yuan. Meski pada periode yang sama pendapatan usaha terus meningkat setiap tahun—pada 2024 mencapai 474 juta yuan, naik 57,14% year-on-year—pertentangan “pendapatan naik tetapi laba tidak ikut naik” menjadi masalah inti bagi perkembangan perusahaan.

Kerugian Zongheng Co. yang berkelanjutan bukanlah kebetulan. Akar masalahnya terletak pada tantangan ganda dari lingkungan industri dan perusahaan itu sendiri. Tekanan pasar eksternal dan kekurangan manajemen internal berjalan berdampingan—ini juga merupakan kesulitan umum yang dihadapi mayoritas perusahaan baru di industri ekonomi low-altitude.

Dalam beberapa tahun terakhir, industri drone tanpa awak secara keseluruhan menghadapi berbagai faktor tidak menguntungkan seperti fluktuasi lingkungan ekonomi makro, meningkatnya tekanan ekonomi menurun, serta persaingan pasar yang semakin ketat di sebagian wilayah. Akibatnya, laju pertumbuhan industri drone tanpa awak industri secara keseluruhan tidak mencapai ekspektasi pasar. Ketidakpastian kondisi ekonomi eksternal menyebabkan anggaran pengadaan pelanggan pemerintah dan perusahaan menjadi lebih ketat, dan siklus pengadaan menjadi lebih panjang. Hal ini tidak hanya langsung memengaruhi ritme penyerahan produk Zongheng Co., tetapi juga membuat biaya penjualan perusahaan meningkat dari tahun ke tahun. Pada saat yang sama, persaingan yang makin ketat di pasar domestik membuat margin laba kotor produk turun, sehingga semakin menekan ruang profitabilitas perusahaan.

Pada 2024, Zongheng Co. membukukan pendapatan usaha sebesar 474 juta yuan, naik 57,14%, sementara laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat sebesar -0,36 miliar yuan, turun kerugian 44,51% year-on-year. Sumber gambar: 21st Century Business Herald

Pada saat yang sama, inovasi teknologi dalam industri drone tanpa awak terjadi dengan cepat. Perusahaan perlu terus menginvestasikan dana riset yang besar untuk mempertahankan daya saing inti, yang memberi tekanan signifikan terhadap profit perusahaan. Selain itu, Zongheng Co. sendiri juga memiliki masalah dalam pengendalian biaya dan beban. Pada 2024, seluruh biaya perusahaan meningkat secara tajam: biaya penjualan mencapai 110 juta yuan, naik 12,59%; biaya penelitian dan pengembangan 36M yuan, naik 11,76%; bahkan biaya keuangan melonjak 130,62%, menjadi 42.88M yuan. Karena pada saat itu belum dibangun mekanisme pengendalian biaya dan beban yang efektif, investasi biaya tidak mampu membentuk padanan yang wajar dengan hasil/manfaat, sehingga semakin memperparah kondisi kerugian perusahaan.

Selain itu, Zongheng Co. selama proses operasional juga mengalami berbagai kejadian yang tidak terduga. Pada Juni 2024, anak usaha milik penuh Chengdu Zongheng Peng (成都纵横大鹏) dilarang oleh departemen terkait untuk ikut dalam aktivitas pengadaan perlengkapan seluruh angkatan selama tiga tahun, karena adanya perilaku tender yang dilakukan secara kolusi. Di saat yang sama, bisnis pasar pertahanan sebelumnya menyumbang 7,2% dari pendapatan usaha Zongheng Co. pada 2023, dan sanksi ini secara langsung memengaruhi sumber pendapatan perusahaan. Secara bersamaan, regulator berkali-kali memberikan sanksi dan peringatan terkait masalah pengungkapan informasi Zongheng Co., yang mengungkapkan adanya kekurangan yang jelas pada sistem pengendalian internal perusahaan. Kasus perceraian “bernilai tinggi” (天价离婚案) yang melibatkan pengendali sebenarnya, Ren Bin (任斌), juga menarik perhatian pasar. Dilusi saham memicu kekhawatiran pasar terhadap stabilitas tata kelola perusahaan, menambah ketidakpastian bagi operasi perusahaan.

Memasuki 2024, kondisi operasional Zongheng Co. mulai menunjukkan tanda perbaikan. Pada tahun tersebut, pendapatan usaha Zongheng Co. cenderung meningkat dari triwulan ke triwulan. Dalam tiga kuartal pertama, kerugian bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat terus menyusut dari triwulan ke triwulan. Pada kuartal keempat, perusahaan berhasil membalikkan rugi menjadi untung dalam satu kuartal, sehingga kemampuan menghasilkan laba mulai pulih secara bertahap. Bersamaan dengan itu, pada akhir 2024, Zongheng Co. secara jelas menetapkan arah pengembangan 2025 dengan menjadikan komersialisasi berskala ekonomi low-altitude sebagai fokus utama. Perusahaan berfokus pada bisnis inti, mengoptimalkan struktur bisnis, serta menunjukkan arah bagi pertumbuhan kinerja berikutnya.

Pendapatan 2025 621 Juta Mengubah Rugi Menjadi Laba, Laba Bersih Kuartal III 16,52 Juta Lebih Dulu Positif

Pada 2025, ekonomi low-altitude di dalam negeri memasuki periode perkembangan emas. Insentif kebijakan terus dirilis, pasar hilir memperluas dari uji coba menuju penerapan berskala, dan industri secara resmi beralih dari dorongan kebijakan menjadi dorongan penerapan (aplikasi). Hal ini menyuntikkan tenaga pendorong kuat bagi transformasi Zongheng Co. dari rugi menjadi laba. Menghadapi peluang industri, Zongheng Co. memfokuskan pada pembaruan teknologi produk dan peningkatan paket solusi menyeluruh, mempercepat riset dan pengembangan serta ekspansi pasar. Kondisi operasional membaik secara nyata, dan kinerja menunjukkan tren yang membaik dari waktu ke waktu per triwulan.

Pada tiga kuartal pertama 2025, Zongheng Co. secara kumulatif membukukan pendapatan usaha sebesar 32236,15 juta yuan, naik 57,01%. Laju pertumbuhan berada pada level tinggi. Di antaranya, pendapatan kuartal ketiga secara tunggal sebesar 4.98M yuan, naik 53,79% year-on-year, dan meningkat tajam secara kuartal-ke-kuartal. Meski laba bersih yang dapat diatribusikan kepada perusahaan induk pada tiga kuartal pertama masih merugi 187.71M yuan, namun besarnya kerugian menyempit secara signifikan. Yang paling penting adalah laba bersih yang dapat diatribusikan kepada perusahaan induk pada kuartal ketiga secara tunggal mencapai 19.81M yuan, menjadi yang pertama mencapai pembalikan rugi menjadi untung dalam satu kuartal. Ini berarti adanya perbaikan mendasar pada kondisi operasional, dan titik balik profitabilitas resmi tampak.

Pada 2025, Zongheng Co. berfokus terutama pada inovasi teknologi dengan menjalankan solusi menyeluruh ekonomi digital low-altitude dengan konsep “tanpa awak + platform cloud + AI”. Sumber gambar: Zongheng Co.

Beberapa perusahaan sekuritas pada saat itu juga umumnya memberikan perkiraan positif bahwa Zongheng Co. akan mengubah rugi menjadi laba pada 2025. Guojin Securities menyatakan bahwa Zongheng Co. sedang bertransformasi dari produsen unit utama drone tanpa awak industri tradisional menuju penyedia solusi ekonomi digital low-altitude dan logistik low-altitude. Perusahaan diperkirakan akan memperoleh manfaat penuh dari perkembangan ekonomi low-altitude yang cepat. Perkiraan laba bersih yang dapat diatribusikan perusahaan pada 2025 akan mencapai 16.52M yuan. Minsheng Securities dan Huafu Securities masing-masing memprediksi laba bersih yang dapat diatribusikan perusahaan Zongheng Co. pada 2025 akan menjadi 700 juta yuan dan 600 juta yuan.

Dukungan industri yang kuat menyediakan ruang luas bagi perbaikan kinerja Zongheng Co. Data dari Frost & Sullivan menunjukkan bahwa pada 2019-2024, ukuran pasar global drone sipil tumbuh dari 11.37M yuan menjadi 7M yuan, dengan CAGR 24,14%. Di antaranya, laju pertumbuhan pasar drone industri bahkan lebih kencang: dari 6M yuan menjadi 65.74B yuan, dengan CAGR 33,33%, sehingga menjadi pendorong utama pertumbuhan industri. Pangsa pasar drone sipil China terhadap global melebihi 57%. Dalam hal skala permintaan, skenario aplikasi, dan inovasi teknologi, China tetap berada di posisi terdepan. Komersialisasi ekonomi low-altitude yang dipercepat memberikan lingkungan yang baik bagi perusahaan-perusahaan domestik.

Bertumpu pada teknologi inti, Zongheng Co. membangun solusi menyeluruh “tanpa pengawasan + platform cloud + AI”. Berbekal sistem produk yang lengkap dan layanan profesional, perusahaan mewujudkan implementasi skala batch di berbagai wilayah. Di antaranya, proyek ekonomi digital low-altitude “Smart Bazhong” di Kota Bazhong dengan nilai tender 106 juta yuan (10.6B元) membentuk jalur digital low-altitude tingkat seluruh area yang terkoordinasi, dan menjadi contoh industri untuk penerapan berskala di tingkat kabupaten.

Laba bersih drone tanpa awak manusia/China? (中无人机) 88,57 Juta, eHang laba per kuartal, beberapa jalur (multi-track) secara bersamaan mengubah rugi menjadi laba

Selain Zongheng Co., banyak perusahaan low-altitude di industri dengan jalur yang berbeda juga mulai melepaskan kesulitan rugi dan mencapai terobosan profitabilitas. Perusahaan-perusahaan yang mengubah rugi menjadi laba ini tersebar di berbagai segmen, yakni drone tanpa awak industri, eVTOL berawak, perlengkapan pendukung penerbangan (aviation accessories) dan lain-lain. Berbekal keunggulan inti masing-masing, mereka menangkap peluang perkembangan industri dan menempuh jalur mengubah rugi menjadi laba yang memiliki karakteristik berbeda-beda.

Sebagai pemain penting di bidang drone tanpa awak industri di dalam negeri, Zhongwuji (中无人机) adalah perusahaan representatif yang pada waktu yang sama berhasil mengubah rugi menjadi untung bersama Zongheng Co. Berdasarkan data keuangan yang diungkapkan Zhongwuji, laba bersih yang dapat diatribusikan pada perusahaan induk pada 2024 sebesar -53,91 juta yuan, sedangkan laba bersih setelah dikurangi pos non-operasional sebesar -116.3B yuan, menunjukkan kondisi kerugian yang jelas. Namun pada 2025, Zhongwuji sukses melakukan pembalikan fundamental: laporan tahunan mengungkap laba bersih yang dapat diatribusikan pada perusahaan induk mencapai 88,57 juta yuan, sementara laba bersih setelah dikurangi pos non-operasional juga mencapai sekitar 42,5 juta yuan. Kualitas laba meningkat secara signifikan.

Inti keberhasilan pembalikan rugi Zhongwuji terletak pada dukungan ganda: inovasi teknologi dan perluasan pasar. Di satu sisi, perusahaan meningkatkan investasi untuk riset teknologi inti, mendorong pengembangan sistem drone tanpa awak generasi baru, memperkaya portofolio produk, serta meningkatkan kemampuan adaptasi terhadap skenario. Di sisi lain, perusahaan memperdalam ekspansi pasar domestik dan internasional, mengoptimalkan struktur pelanggan, serta meningkatkan efisiensi pengiriman. Pada 2025, pendapatan perusahaan mencapai 62.54M yuan, melonjak dibanding 6,85 miliar yuan pada 2024, dan jumlah pengiriman meningkat secara nyata, sehingga secara langsung mendukung perbaikan profitabilitas.

Perkiraan kinerja untuk 2025: saham konsep ekonomi low-altitude yang diperkirakan mengalami pertumbuhan kinerja. Sumber gambar: Weekly Pasar Sekuritas

Pada segmen eVTOL berawak, eHang Intelligent menunjukkan terobosan tahap berupa “rugi kecil sepanjang tahun, namun meraih laba dalam satu kuartal” sehingga menjadi sorotan penting dalam proses mengubah rugi menjadi untung pada jalur tersebut. Sebagai perusahaan teladan di bidang eVTOL berawak, eHang Intelligent telah lama berkomitmen mendorong penerapan komersial produk. Pada 2025 akhirnya perusahaan memperoleh hasil tahapannya. Total pendapatan pada 2025 mencapai 509,5 juta yuan, naik 11,7%. Meski kerugian bersih sepanjang tahun masih 231 juta yuan, pada kuartal keempat untuk pertama kalinya perusahaan mencapai laba pada basis kuartalan sesuai US GAAP, yang menjadi tonggak penting.

Terobosan ini terutama bergantung pada peningkatan volume pengiriman dan optimalisasi efisiensi operasional. Pada 2025, eHang Intelligent mengirimkan total 221 unit eVTOL selama setahun, di mana pada kuartal keempat mengirim 100 unit—menciptakan puncak satu kuartal tertinggi—yang mendorong pendapatan kuartal tersebut mencapai 244 juta yuan, naik 48,4% year-on-year, dan naik 163,6% secara kuartal-ke-kuartal. Pada saat yang sama, perusahaan mempertahankan margin laba kotor tinggi sebesar 62,1%. Seiring skala pengiriman diperbesar, leverage operasional terus membaik. Pada kuartal keempat, laba bersih mencapai 10,50 juta yuan; berdasarkan sudut pandang non-GAAP, laba bersih setelah penyesuaian mencapai 71,50 juta yuan, sehingga berhasil mengubah rugi menjadi laba dalam satu kuartal.

Di bidang perlengkapan pendukung penerbangan, Beifang Navigation juga berhasil melepaskan kerugian tahapannya pada 2025 dan mencapai terobosan profitabilitas. Berdasarkan data laporan keuangan yang diungkapkannya, laba bersih yang dapat diatribusikan Beifang Navigation pada 2024 sebesar 59.04M yuan. Pada kuartal pertama 2025, karena fluktuasi musiman bisnis, perusahaan mengalami kerugian tahap—laba bersih yang dapat diatribusikan sebesar -16,7584 juta yuan. Namun setelah bisnis berjalan stabil sepanjang tahun, kondisi profitabilitas membaik secara bertahap. Pada akhirnya, laba bersih yang dapat diatribusikan pada 2025 mencapai 121 juta yuan, dengan laba per saham dasar sebesar 0,08 yuan.

Perbaikan laba tersebut sangat terkait dengan dorongan bisnis yang relevan dengan ekonomi low-altitude. Beifang Navigation memiliki tata letak jangka panjang di bidang perlengkapan pendukung penerbangan, komponen terkait drone tanpa awak, dan lain-lain. Dengan memanfaatkan angin dari perkembangan ekonomi low-altitude, perusahaan meraih terobosan kinerja, menjadi dukungan penting untuk mengubah rugi menjadi untung.

Terobosan mengubah rugi menjadi laba dari perusahaan-perusahaan ini mencerminkan bahwa industri ekonomi low-altitude memiliki potensi perkembangan yang besar, sekaligus menunjukkan bahwa pola profitabilitas industri sedang memasuki proses optimalisasi. Seiring model komersialisasi yang terus matang, diperkirakan lebih banyak perusahaan low-altitude akan mencapai terobosan profitabilitas di masa depan, sehingga membantu seluruh industri melangkah ke tahap pembangunan berkualitas tinggi.

[Cuplikan]

①　Setelah merugi 4 tahun, “drone” ini membalik keadaan berkat angin ekonomi low-altitude. Sichuan Online. 2026-03-31.

②　“Dua Jago” drone tanpa awak industri A-Share—kinerja 2025 memukau: kinerja kuartal keempat meledak semua, arus kas operasional justru “berkurang darah”. The Daily Economic News. 2026-04-01.

③　Fokus pada laporan triwulan perusahaan saham Sichuan | Setelah merugi 4 tahun, apakah Zongheng Co. tahun ini bisa mengubah rugi menjadi laba?. Financial Investment Network. 2025-10-28.

④　Di balik berubahnya rugi menjadi untung, bisnis low-altitude dan kemampuan AI Zongheng Co. bersinergi untuk menguat. Securities Times. 2026-03-31.

⑤　Zongheng Co. mengubah rugi menjadi laba pada 2025: ekonomi low-altitude mendorong pertumbuhan kinerja yang tinggi. Securities Daily. 2026-04-01.

⑥　Zongheng Co.: kerugian bertahun-tahun di arus ekonomi low-altitude dan kisruh “perceraian mahal” yang melibatkan pengendali sebenarnya. Cai Ping She. 2025-07-24.

⑦　Pendapatan total FY 2025 eHang Intelligent mencapai 509,5 juta yuan; komersialisasi akan segera dimulai. C114 Communication Network. 2026-03-19.

⑧　Pengiriman eVTOL per kuartal eHang Intelligent mencapai seratus unit; operasi komersial yang bersifat rutin akan dimulai. Securities Times. 2026-03-12.

⑨　Membongkar ekonomi low-altitude “saham sapi per profit (业绩牛)”: siapa yang tumbuh berlipat, siapa yang membuat investor institusi sampai kewalahan mencoba masuk?. Weekly Pasar Sekuritas. 2026-03-16.