Laba kuartalan meningkat 8 kali lipat, di balik laporan keuangan "penjual alat" yang paling menguntungkan, bagaimana gelombang kenaikan harga memori akan berakhir?

Orang yang paling menguntungkan dalam demam emas tidak pernah adalah si pencari emasnya, melainkan si penjual sekop.

Pepatah lama ini kembali berlaku dalam industri teknologi pada tahun 2026. Hanya saja, kali ini si penjual sekopnya bukan NVIDIA—yang sudah terlalu sering disebut—melainkan sebuah perusahaan yang kebanyakan orang tidak akan langsung mengaitkannya dengan “AI”: Samsung Electronics.

Pada 7 April, Samsung merilis prakiraan kinerja kuartal pertama tahun 2026: laba operasi 57,2 triliun won Korea, sekitar 3,79 miliar dolar AS. Angka ini lebih dari delapan kali lipat dibanding periode yang sama tahun lalu, hampir tiga kali lipat rekor laba kuartalan Samsung dalam sejarah, bahkan lebih tinggi daripada laba seluruh tahun Samsung pada 2025.

Ilustrasi: GeekPark

Seperti diketahui bersama, Samsung tidak melatih model besar, tidak membuat aplikasi AI, tidak membuat chatbot. Yang dilakukannya lebih sederhana—untuk semua pihak yang melakukan hal-hal tersebut, ia memproduksi chip penyimpanan yang paling mereka butuhkan.

Dalam beberapa hal, ini punya simetri yang menarik dengan kisah Apple: Apple tidak pernah meluncurkan model AI besar apa pun, tetapi berkat sebuah Mac mini karena mampu menjalankan model lokal secara efisien, diam-diam Apple menjadi alat standar bagi para pengembang AI, membuat Apple menjadi “pemenang yang paling nyaman” di tengah gelombang AI. Samsung menempuh jalur yang berbeda: Samsung tidak membuat produk AI, tetapi setiap langkah ekspansi industri AI, mengharuskan untuk membeli beberapa keping chip lagi dari Samsung.

Tidak membuat AI, tetapi karena AI mencatat laporan keuangan terkuat sepanjang sejarah. Kira-kira inilah skenario paling ideal bagi si penjual sekop.

Namun semua orang punya satu pertanyaan yang sama di hati: jika harga chip memori naik dua kali dalam satu kuartal, berapa lama tren seperti ini masih bisa bertahan?

_01 _Semua karena kekurangan pasokan

Lalu, mengapa sekop tiba-tiba menjadi begitu bernilai?

Jawabannya sangat langsung: chip penyimpanan tidak lagi cukup untuk dijual.

Badai pembangunan pusat data AI sedang menyerap kapasitas produksi chip penyimpanan global dengan cara yang hampir “brutal”. Bukan hanya chip HBM (high bandwidth memory) yang digunakan untuk pelatihan dan inferensi AI—yang memang sedang kekurangan permintaan—yang mendorong kekurangan pasokan; yang benar-benar mengejutkan adalah, chip DRAM biasa yang digunakan di smartphone, PC, dan konsol game juga terseret masuk ke kondisi kekurangan akibat efek “hisap” AI.

Ketika pabrikan penyimpanan hampir mengalokasikan seluruh kapasitas produksinya terlebih dahulu untuk pelanggan AI, chip untuk elektronik konsumen secara alami menjadi tidak mencukupi. Ini adalah efek “crowding out” yang khas, dan secara langsung mendorong harga kontrak untuk semua jenis chip penyimpanan.

Berdasarkan data TrendForce, harga kontrak DRAM pada kuartal pertama tahun ini hampir berlipat dua. Dan kenaikannya belum berakhir—diperkirakan pada kuartal kedua masih akan naik lebih dari 50% lagi.

Ilustrasi: GeekPark

Penjelasan analis senior Meritz Securities, Kim Sunwoo, sangat lugas: pelanggan memperkirakan harga akan terus naik, sehingga harga kontrak aktual yang ditandatangani menjadi lebih tinggi daripada perkiraan. Kepanikan untuk mengunci pasokan lebih awal—justru mempercepat kenaikan harga. Siklus seperti ini tidak jarang terjadi pada periode kenaikan (upcycle) dalam industri semikonduktor, tetapi kekuatannya kali ini tetap membuat orang terkejut.

Dari struktur kinerja Samsung, bisa terlihat petunjuknya: divisi chip menghasilkan laba operasi sekitar 54 triliun won Korea, atau 95% dari total laba. Bisnis ponsel memang juga menyumbang laba sekitar 4 triliun won Korea.

Namun para analis menunjuk bahwa ini terutama karena penggunaan stok komponen elektronik yang sebelumnya disimpan dengan harga rendah. Memasuki kuartal kedua, seiring meningkatnya biaya chip penyimpanan dan bahan baku lain, ruang laba bisnis ponsel kemungkinan besar akan tertekan.

Dengan kata lain, pada kuartal ini Samsung hampir menjadi perusahaan chip penyimpanan murni.

_02 _Dari “permintaan maaf” ke “Samsung is back”

Jika memundurkan waktu satu tahun lalu, cerita Samsung adalah versi yang benar-benar berbeda.

Kira-kira setahun yang lalu, CEO Samsung secara jarang membuat permintaan maaf secara terbuka atas kinerja perusahaan yang mengecewakan dan performa harga saham. Pada saat itu, latar belakangnya adalah: di bidang chip HBM berkecepatan tinggi yang paling inti untuk AI, Samsung tertinggal jauh dari pesaing se-kota SK Hynix. Chip AI NVIDIA membutuhkan banyak HBM, dan SK Hynix adalah pemasok utama, sehingga Samsung bahkan nyaris tidak memenuhi syarat untuk “duduk di meja”.

Data kuartal ketiga 2025 menunjukkan SK Hynix menguasai pangsa pasar HBM 53%, sedangkan Samsung hanya 35%.

Namun dalam setahun terakhir, semuanya berubah. Samsung bertaruh pada chip HBM generasi terbaru, HBM4, yang resmi mulai produksi massal pada Februari 2026. Dalam pidato sambutan Tahun Baru di awal tahun, pejabat semikonduktor Samsung, Jeon Yong-hyun, mengucapkan satu kalimat yang membuat industri mengingatnya: “Mengenai HBM4, bahkan pelanggan pun menyatakan—Samsung is back.”

Ini bukan sekadar ucapan kosong. Menurut pemberitaan, sampel HBM4 Samsung sudah lulus pengujian dari Broadcom, dan sedang melakukan negosiasi tahap akhir pemasokan dengan NVIDIA. Samsung tidak menyamakan SK Hynix di jalur HBM, tetapi kesenjangannya semakin jelas menyempit. Yang lebih penting, Samsung juga menemukan cara untuk tumbuh dari arah lain—kebutuhan inferensi AI mendorong rebound DRAM tradisional, yang justru merupakan area di mana kapasitas produksi Samsung paling melimpah.

Bulan lalu, perusahaan chip penyimpanan asal AS Micron juga membuktikan cerita yang sama: pada kuartal kedua, perusahaan itu mencatat pendapatan rekor, dan memberikan panduan untuk kuartal ketiga yang melampaui ekspektasi Wall Street. Tiga raksasa penyimpanan melaporkan kinerja yang kuat secara bersamaan, menunjukkan bahwa ini bukan keberuntungan satu perusahaan saja, melainkan seluruh industri sedang mengalami ketidakseimbangan struktural antara pasokan dan permintaan.

_03 _Tiga awan gelap di balik laporan keuangan

Namun setelah membahas cerita tentang menghasilkan uang, saatnya membicarakan bagian yang membuat gelisah.

Awan gelap pertama adalah perang di Timur Tengah.

Sejak AS dan Israel melancarkan perang terhadap Iran pada 28 Februari, harga energi melonjak, dan Selat Hormuz sempat mendekati kondisi tutup total. Jalur perairan selebar 21 mil ini menanggung pengangkutan sekitar 20% minyak global, dan Qatar—salah satu pemasok helium terbesar di dunia—juga berada di jalur ini. Helium adalah bahan pendingin yang tidak dapat digantikan dalam proses pembuatan chip.

Dampak langsung perang adalah kenaikan biaya energi dan ketidakpastian pasokan bahan-bahan penting. Bagi operator pusat data AI, biaya listrik memang salah satu pengeluaran terbesar; jika harga energi terus meningkat, mereka mungkin akan mengurangi belanja modal—dan belanja modal justru menjadi sumber kebutuhan chip penyimpanan.

Sejak perang dimulai, harga saham Samsung telah turun 11%. Penurunan saham SK Hynix bahkan lebih besar. Nilai gabungan kapitalisasi kedua perusahaan telah menguap lebih dari 2000 miliar dolar AS.

Awan gelap kedua berasal dari Google.

Pada akhir Maret, Google Research menerbitkan sebuah teknologi bernama TurboQuant. Secara sederhana, teknologi ini mengompresi “working memory” (cache KV) dalam proses inferensi AI menjadi hanya seperenam dari sebelumnya, dan hampir tidak memengaruhi kualitas keluaran model. Setelah kabar itu keluar, saham chip penyimpanan turun bersama-sama—Samsung turun hampir 5%, SK Hynix turun 6%, dan Micron serta Western Digital juga tidak luput.

Bahkan ada yang di internet membandingkan TurboQuant dengan Pied Piper dalam film《Silicon Valley》—perusahaan fiktif yang mengubah dunia lewat algoritma kompresi.

Namun jika didinginkan terlebih dahulu, saat ini TurboQuant masih sekadar hasil riset laboratorium, hanya berlaku untuk konsumsi memori pada tahap inferensi, dan tidak berlaku untuk tahap pelatihan. Quilter Cheviot, kepala riset teknologi Ben Barringer, berkata cukup seimbang: teknologi ini bersifat “evolusioner, bukan revolusioner”, dan tidak akan mengubah pola permintaan jangka panjang di industri. Tetapi teknologi ini memang mengingatkan pasar akan satu hal: optimasi efisiensi di level perangkat lunak, cepat atau lambat, akan memengaruhi kurva permintaan perangkat keras.

Awan gelap ketiga adalah siklus itu sendiri.

Ryu Young-ho, analis senior NH Investment & Securities, menyatakan bahwa kekhawatiran pasar terhadap kenaikan harga chip penyimpanan yang mencapai titik puncak semakin meningkat. “Kita mungkin sudah melewati tahap awal dari siklus kenaikan ini, dan masuk ke bagian setengah akhir.”

Sinyal yang patut diperhatikan adalah: harga spot DRAM minggu lalu sudah menunjukkan pelonggaran. Interpretasi TrendForce, wakil presiden senior Avril Wu, adalah bahwa kebutuhan pengguna akhir sudah sulit untuk menyerap harga yang terus meningkat.

Harga spot adalah termometer paling sensitif terhadap sentimen pasar. Ia mencerminkan perubahan penawaran dan permintaan lebih cepat daripada harga kontrak. Jika harga spot terus melemah, dorongan kenaikan pada harga kontrak juga akan berkurang.

Kembali ke pertanyaan di awal: bagaimana akhir dari gelombang kenaikan harga memori ini?

Siklus chip penyimpanan dalam sejarah telah memberi kita jawabannya—setiap narasi “naik terus selamanya” akhirnya berakhir saat penawaran menyusul permintaan. Tetapi variabel pada putaran kali ini adalah AI. Jika tempo pembangunan pusat data tidak melambat, jika model terus memperbesar kebutuhan terhadap memori, maka momen “penawaran menyusul” mungkin datang lebih lambat daripada sebelumnya.

Ryu Young-ho, analis NH Investment & Securities, memberikan sudut pandang yang lebih pragmatis: yang menjadi kunci bukan apakah harga masih akan naik, melainkan apakah Samsung bisa mengunci keuntungan kenaikan harga jangka pendek tersebut ke dalam kontrak jangka panjang.

57,2 triliun won Korea adalah kuartal paling gemilang bagi si penjual sekop. Namun akhir dari demam emas tidak pernah ditentukan oleh si penjual sekop—ia bergantung pada berapa banyak emas yang tersisa di dalam tambang, serta kapan orang-orang yang berdatangan mulai menghitung.

Sumber artikel ini: GeekPark

Peringatan risiko dan ketentuan penyangkalan

        Pasar memiliki risiko, investasi perlu kehati-hatian. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi khusus, kondisi keuangan, atau kebutuhan dari masing-masing pengguna. Pengguna harus mempertimbangkan apakah setiap opini, pandangan, atau kesimpulan yang terdapat dalam artikel ini sesuai dengan kondisi spesifik mereka. Dengan melakukan investasi berdasarkan hal tersebut, tanggung jawab sepenuhnya berada pada pengguna.

LAYOUT REFERENCE (source): total_lines=110, non_empty_lines=51, blank_lines=59