Pulau Qimeng mencatatkan pertumbuhan pendapatan kuartal kedua tahun fiskal 2026 sebesar 39,4% secara berurutan, dan kerugian berkurang sebesar 5,8% secara berurutan

Pada 12 Maret, perusahaan permainan “潮玩” yang terdaftar di AS bernama HERE Qimengdao (selanjutnya disebut “Qimengdao”) merilis laporan keuangan kuartal kedua tahun fiskal 2026 (periode 1 Oktober 2025 hingga 31 Desember 2025) yang belum diaudit.

Pada kuartal kedua, Qimengdao meraih pendapatan usaha sebesar 177 juta yuan renminbi, meningkat 39,4% secara kuartal ke kuartal, melampaui batas atas panduan kinerja sebelumnya; namun, Qimengdao masih belum meraih laba. Pada kuartal kedua, setelah mengeliminasi dampak seperti insentif berbasis ekuitas, kerugian bersih yang disesuaikan adalah 16,10 juta yuan, lebih kecil 5,8% dibanding kerugian kuartal pertama sebesar 17,10 juta yuan. Selain itu, biaya pokok usaha Qimengdao pada kuartal kedua sebesar 122,3 juta yuan renminbi, meningkat 63,7% dibanding biaya kuartal pertama sebesar 74,70 juta yuan.

Zhang Yi, CEO Guangzhou Aimei Shuju Information Consulting Co., Ltd., mengatakan kepada reporter 《证券日报》: “Pada kuartal pertama, pendapatan Qimengdao juga melampaui batas atas panduan kinerja, dengan pendapatan yang membaik secara berkelanjutan selama dua kuartal. Ini berarti strategi Qimengdao untuk bertransformasi dari perusahaan pendidikan orang dewasa menjadi perusahaan permainan ‘潮玩’ adalah tepat. Laju peningkatan pendapatan belum mengejar laju peningkatan biaya; setidaknya ini menunjukkan perusahaan masih berada pada tahap membakar uang untuk menukar skala.”

Jika membandingkan data laporan keuangan dua kuartal setelah transformasi Qimengdao, margin laba kotor perusahaan mengalami penurunan. Pada kuartal pertama 2026, margin laba kotor Qimengdao adalah 41,2%, dan pada kuartal kedua turun menjadi 30,9%.

Reporter menemukan bahwa, di antara perusahaan yang telah terdaftar dan pra-terdaftar di industri permainan ‘潮玩’, selain Bubble Mart yang mampu mengendalikan margin laba kotor di atas 70%, sebagian besar perusahaan memiliki margin laba kotor di kisaran 40%. Misalnya, prospektus IPO 52TOYS dan TOP TOY yang berusaha menembus bursa saham Hong Kong pada 2025 menunjukkan margin laba kotor terbaru 52TOYS sebesar 39,9%, sedangkan margin laba kotor terbaru TOP TOY sebesar 32,7%.

Laporan keuangan Qimengdao menunjukkan bahwa penurunan margin laba kotor pada kuartal kedua terutama disebabkan oleh perusahaan yang secara strategis memperluas saluran offline, sementara margin laba kotor saluran offline lebih rendah daripada penjualan langsung online. Strategi diversifikasi saluran ini bertujuan untuk memperkuat interaksi IP melalui pengalaman ritel fisik dan meningkatkan loyalitas pelanggan.

Tingkat kepopuleran IP juga menentukan pendapatan perusahaan.

Per 31 Desember 2025, Qimengdao memiliki 11 IP milik sendiri dan 7 IP berlisensi, di mana “WAKUKU哇库库”, “SIINONO赛诺诺”, dan “ZIYULI又梨” adalah tiga IP inti terbesar perusahaan. Pada kuartal kedua, “WAKUKU哇库库” menghasilkan pendapatan 129 juta yuan, menjadi sumber pendapatan IP terbesar perusahaan; “SIINONO赛诺诺” menghasilkan pendapatan 19.23M yuan; dan “ZIYULI又梨” menghasilkan pendapatan 9.5M yuan.

Faktanya, di pasar permainan ‘潮玩’, “WAKUKU哇库库” sudah memiliki tingkat popularitas tertentu. Data dari WenChuang Hui menunjukkan bahwa per 28 Februari, dalam daftar terlaris blind box Tmall, blind box “WAKUKU立刻开挂吧” masuk dalam peringkat sepuluh besar, menempati posisi ketujuh. Sementara itu, lima besar penjualan di daftar tersebut semuanya dikuasai oleh IP dari Bubble Mart dan Miniso 优品.

Dari jumlah penggemar toko resmi, mayoritas merek di pasar permainan ‘潮玩’ tidak mampu menyaingi Bubble Mart dan Miniso 优品. Misalnya, per 12 Maret, jumlah penggemar Bubble Mart di flagship store Tmall adalah “10 juta+”, jumlah penggemar Miniso 优品 di flagship store adalah “8 juta+”, jumlah penggemar Qimengdao di flagship store adalah 85k, dan jumlah penggemar toko merek lainnya juga sebagian besar berkisar sekitar 100k penggemar. Jika dihitung berdasarkan total jumlah penggemar di seluruh platform, kesenjangan jumlah penggemar antara merek papan atas dan merek tingkat menengah hingga bawah akan semakin berbeda.

Seorang pelaku industri mainan mengatakan kepada reporter 《证券日报》: “Popularisasi berarti penjualan yang stabil; jumlah penggemar dengan spesifikasi berbeda mencerminkan besar-kecilnya popularitas merek. Dalam konteks ini, agar perusahaan permainan ‘潮玩’ bisa meraih laba, ia perlu secepatnya meningkatkan popularitas merek dan mendorong agar IP menembus arus utama.”

Berdasarkan informasi publik, Qimengdao sedang meningkatkan popularitasnya melalui berbagai cara, seperti kolaborasi-kolaborasi, kegiatan offline, membuka toko fisik, dan serangkaian langkah lain.

Misalnya, dalam hal kolaborasi, Qimengdao menjalin kerja sama strategis dengan Beijing Radio and Television dalam “WAKUKU哇库库” yang tampil dalam pertunjukan pembukaan tarian pada Gala Tahun Baru Imlek TV Beijing; selain itu, Qimengdao juga berkolaborasi dengan China Open tenis untuk berpartisipasi dalam kegiatan seperti promosi internasional “你好中国”. Dari sisi budaya dan pariwisata, Qimengdao mengadakan kerja sama budaya dan pariwisata kota di Tianjin, Xiamen, dan tempat lain, mendorong integrasi mendalam antara IP dan budaya kota; di Beijing Wangfujing（600859）、Tianjin Gulou、Shanghai K11, Qimengdao membangun pameran bertema pergantian tahun untuk mewujudkan eksposur merek.

Untuk toko fisik, per Maret 2026, Qimengdao telah membuka 5 toko dengan bentuk/figur merek di kawasan bisnis inti di Beijing, Shenzhen, Chongqing, dan tempat lain.

“Ambang batas masuk industri permainan ‘潮玩’ sebenarnya tidak terlalu tinggi, tetapi dalam jangka panjang, agar terbentuk ekosistem, semuanya sangat membutuhkan biaya—baik IP, rantai pasok, saluran, maupun pemasaran. Jadi, agar perusahaan bisa menembus ke depan, mereka masih membutuhkan kemampuan operasional dalam membangun produk andalan (hit) serta investasi yang lebih jangka panjang.” kata Zhang Yi.

Ketua dewan Qimengdao, Li Peng, penuh keyakinan terhadap masa depan perusahaan: “Kami yakin dapat merebut peluang pasar global IP untuk permainan ‘潮玩’, terus melepaskan nilai IP, dan memberikan imbal hasil jangka panjang yang stabil bagi para pemegang saham.”