Di tengah tren penurunan biaya dana publik, bagaimana menemukan langkah kunci dalam menentukan kemenangan dan kekalahan keuntungan/rugi menjadi kunci diferensiasi kinerja perusahaan dana

Reporter dari Jiemian News | Du Meng

Seiring dengan laporan keuangan tahunan 2025 perusahaan pemegang saham dari reksa dana publik (publicly offered funds) yang tercantum di bursa mulai dirilis secara bertahap, gambaran operasi tahunan industri menjadi semakin utuh. Pada malam 30 Maret, beberapa perusahaan manajer reksa dana seperti E Fund, GF Fund, Huatai-Pinebridge, Yinhexa, Southern, dan lainnya secara terpusat mengumumkan data laba. Keunggulan skala perusahaan-perusahaan teratas tetap kokoh; pertumbuhan industri dan tekanan laba hidup berdampingan.

Saat ini, terdapat 38 perusahaan reksa dana publik yang telah mengungkapkan data pendapatan dan laba bersih tahun 2025. Dari sisi data pendapatan, 29 reksa dana publik pendapatannya naik year-on-year, sedangkan 9 reksa dana publik pendapatannya turun. Dari sisi laba bersih, dengan mengesampingkan Southern Fund dan Pioneer Fund yang masih berada dalam tahap rugi, terdapat 13 reksa dana publik yang laba bersihnya turun year-on-year.

Tabel: Hingga 31 Maret, terdapat 38 reksa dana publik yang telah mengungkapkan data pendapatan dan laba bersih tahun 2025  Disusun oleh Jiemian News

Pendapatan usaha E Fund pada 2025 mencapai 13B yuan, yang merupakan satu-satunya reksa dana publik teratas di industri dengan pendapatan lebih dari 10 miliar yuan. Dibandingkan 2024, pertumbuhannya sebesar 7,33%. Namun, laba bersih dibandingkan 2024 turun tipis sebesar 2,42%.

Kesenjangan pendapatan antara 华夏基金 (Huaxia Fund) dan E Fund semakin menyempit. Pada 2024, pendapatan usaha E Fund adalah 12.11B yuan, sedangkan Huaxia Fund sebesar 8.03B yuan; pada 2025, pendapatan usaha Huaxia Fund melonjak 19,86% menjadi 8.54B yuan, sehingga kesenjangan dengan E Fund menyempit menjadi 3,37 miliar yuan.

Pendapatan dan laba bersih GF Fund pada 2025 juga menunjukkan pertumbuhan dua digit. Pada 2025, pendapatan usaha sebesar 2.75B yuan, naik 17,64% year-on-year; laba bersih sebesar 3.04B yuan, naik 37,65%. Pendapatan usaha Yinhexa Fund pada 2025 sebesar 2.08B yuan, naik 6,55% year-on-year, sedangkan laba bersih sebesar 604 juta yuan, naik 8,24%. Pendapatan usaha WanJia Fund sebesar 2.15B yuan, naik 16,63%. Laba bersih sebesar 375 juta yuan, naik 14,68%.

Sebagai pelopor utama industri ETF, Huatai-Pinebridge Fund pada 2025 mengalami penurunan baik pada pendapatan maupun laba bersih. Pada 2025, pendapatan usaha sebesar 356.7k yuan, turun 6,97% year-on-year; laba bersih sebesar 455 juta yuan, turun 37,69% year-on-year.

Jiemian News menemukan bahwa empat perusahaan, yaitu E Fund, China Merchants, Fullgoal, dan Founder Rich-Bang, mengalami pola “pendapatan naik tetapi laba tidak ikut naik” pada 2025.

Sedangkan pada reksa dana publik papan atas, laba bersih Industrial and Commercial Bank of China Credit (ICBC-RIS) dan GF Fund masing-masing mengalami pertumbuhan year-on-year hingga 42,51% dan 37,65%.

“Perkembangan reksa dana publik saat ini sudah masuk tahap baru yang menekankan efisiensi dan kualitas.” Seorang pihak yang mengetahui memberi tahu reporter Jiemian News, bahwa efisiensi dalam operasional perusahaan, kualitas pertumbuhan skala, efisiensi dalam pengaturan portofolio dana untuk investasi sendiri dan bisnis yang beragam, semuanya menjadi kunci “penentu menang-kalah laba rugi” bagi reksa dana publik.

Dari sisi skala aset pengelolaan masing-masing reksa dana publik, hingga akhir 2025, total keseluruhan aset yang dikelola oleh 150 reksa dana publik di dalam negeri mencapai 35,67 triliun yuan. Di antaranya, manajer reksa dana dengan skala pengelolaan di atas 1 triliun yuan bertambah dari 8 perusahaan pada akhir 2025 menjadi 10 perusahaan.

E Fund dan Huaxia Fund dengan pola “dua kuat” terus berlanjut, dan keduanya sekaligus menembus ambang 2 triliun yuan. Total skalanya masing-masing mencapai 2,41 triliun yuan dan 2,16 triliun yuan. Skala non-dana non-umum (non-money market) masing-masing sebesar 1,66 triliun yuan dan 1,45 triliun yuan, sekaligus tetap menduduki dua peringkat teratas industri. GF Fund dan Southern Fund masing-masing mempertahankan posisi ketiga dan keempat. Peringkat Fullgoal Fund (汇添富基金), serta Ganreal Fund, dan Fochien Fund? (富国基金, 嘉实基金, 汇添富基金) semuanya mengalami kenaikan. Sementara itu, peringkat Tianhong Fund, Boshi Fund, dan Penghua Fund mengalami penurunan.

Jiemian News mendapat informasi bahwa, selain pertumbuhan skala, pendapatan dari bisnis investasi dana sendiri (self-operated) juga menjadi kunci bagi peningkatan laba bersih pada beberapa reksa dana publik. Dalam pasar bullish yang relatif lambat (slow bull) pada 2025, berkat pemulihan pasar saham/ekuitas, kinerja reksa dana berbasis ekuitas aktif dan reksa dana indeks berbasis saham sangat menonjol. Keuntungan dari produk yang dibeli sendiri menggunakan dana perusahaan (self-purchase) juga cukup besar.

“Meski 2025 adalah pasar bullish, dalam lingkungan penurunan biaya dan peningkatan efisiensi (降本增效), perusahaan harus melakukan penataan portofolio bisnis yang beragam agar bisa ‘sebelah timur tidak terang, sebelah barat terang’, sehingga para pemegang saham dan pemegang unit dana perusahaan sama-sama memperoleh keuntungan.” Seorang pejabat kepala bagian pemasaran dari salah satu reksa dana publik mengatakan, “Selain bisnis reksa dana publik, bisnis non-reksa dana publik seperti akun khusus (专户), dana jaminan sosial, anuitas, pensiun, dan sebagainya juga merupakan hal yang menguji penataan bisnis beragam perusahaan.”

Data dari Wind menunjukkan bahwa hingga akhir 2025, terdapat 16 perusahaan manajer dana yang memiliki kualifikasi untuk bisnis dana jaminan sosial, 14 perusahaan yang memiliki kualifikasi untuk bisnis pensiun, dan 63 perusahaan yang memiliki kualifikasi untuk akun khusus (专户).

Dibandingkan dengan bisnis reksa dana publik, data dan informasi yang secara terbuka diungkap untuk bisnis non-reksa dana publik ini relatif lebih sedikit, sehingga pasar memahaminya juga tidak sebanyak itu. Namun di sisi lain, karena bisnis non-reksa dana publik umumnya berasal dari dana institusi besar, yang memiliki karakteristik volume besar dan siklus panjang, pendapatan pengelolaan cenderung stabil dan keberlanjutannya baik. Hal itu sejak lama menjadi fondasi utama bagi pengembangan perusahaan reksa dana publik yang berorientasi stabil (稳健型).