Dampak Perang Timur Tengah Terlihat, Inflasi Zona Euro Meningkat Pesat pada Maret, Ekspektasi Kenaikan Suku Bunga Semakin Menguat

Lien社 31 Maret (Editor: Shi Zhengcheng) Data yang dirilis oleh Eurostat pada hari Selasa menunjukkan bahwa, seiring perang di Timur Tengah secara tajam mendorong harga energi, tingkat inflasi kawasan euro pada bulan Maret melonjak dari 1,9% pada bulan sebelumnya menjadi 2,5%, untuk pertama kalinya melampaui target inflasi 2% Bank Sentral Eropa sejak November tahun lalu.

(Sumber: Eurostat)

Ini juga merupakan level tertinggi inflasi kawasan euro sejak Januari 2025, sekaligus merupakan kenaikan paling tajam sejak tahun 2022.

Sejak kebakaran perang di Iran kembali pecah pada 28 Februari, harga minyak mentah Brent telah naik 50%, melewati ambang batas 100 dolar AS per barel; karena itu, kenaikan inflasi kawasan euro hampir seluruhnya bersumber dari harga minyak. Data menunjukkan, harga energi kawasan euro naik 4,9% secara tahunan pada bulan Maret, ini pertama kalinya terjadi kenaikan secara tahunan sejak Februari 2025; sebelumnya data Februari adalah -3,1%.

(Sumber: Eurostat)

Dari sisi ekonomi utama berdasarkan wilayah, Jerman (2,0%→2,8%) dan Spanyol (2,5%-3,3%) mengalami kenaikan yang lebih besar, sementara Prancis (1,1%→1,9%) juga naik dengan cepat, namun belum mencapai 2%. Italia justru secara tak terduga tetap di 1,5%.

Namun, efek “inflasi putaran kedua” yang dipicu oleh kenaikan energi—yakni ketika kenaikan harga energi menular ke harga barang dan jasa lainnya—untuk sementara belum muncul dalam laporan inflasi ini. Karena inflasi sektor jasa mereda, inflasi inti kawasan euro bahkan turun dari 2,4% pada bulan Februari menjadi 2,3%.

Tentu saja, jika perang di Timur Tengah terus mendorong harga energi, penularan inflasi hanyalah soal waktu. Data yang diumumkan Uni Eropa pada hari Senin menunjukkan bahwa ekspektasi inflasi konsumen kawasan euro untuk 12 bulan ke depan mengalami kenaikan yang signifikan, dan perusahaan juga memperkirakan harga jual akan melonjak tajam.

Karena itu, para pengambil keputusan Bank Sentral Eropa akan menimbang bagaimana merespons kenaikan inflasi putaran baru.

Dalam prakiraan ekonomi resmi pada pertengahan Maret, Bank Sentral Eropa menetapkan prospek inflasi acuan tahun ini di angka 2,6%. Dalam skenario yang lebih ekstrem, inflasi kawasan euro bisa mencapai puncak 6,3% pada awal 2027 dan rata-rata setahun 4,8% pada tahun 2027.

Menanggapi hal tersebut, Gubernur bank sentral Estonia, Madis Müller, pada hari Selasa mengatakan: “Hari ini kita bisa mengatakan bahwa skenario acuan yang dikunci pada 11 Maret, kemungkinan besar dapat dipandang sebagai skenario yang optimistis. Jika harga energi dalam jangka panjang tetap berada di level tinggi, tentu kita tidak bisa menyingkirkan kemungkinan perubahan suku bunga pada bulan April.”

Pada pidato pekan lalu, Ketua Bank Sentral Eropa, Lagarde, menyatakan bahwa bila inflasi menyimpang secara signifikan dari level target, respons kebijakan harus memiliki kekuatan atau keberlanjutan yang cukup.

Data dari LSEG menunjukkan bahwa para trader memperkirakan Bank Sentral Eropa akan menaikkan suku bunga sebanyak 3 kali tahun ini dari level saat ini 2%, dan sebagian besar memperkirakan kenaikan tersebut akan terjadi pada rapat berikutnya (30 April).

Diego Iscaro, pejabat ekonomi Eropa untuk S&P Global Market Intelligence, juga menyoroti: “Meskipun komunikasi hingga saat ini relatif berhati-hati, ada indikasi bahwa kenaikan harga energi sedang meresap ke dalam ekspektasi inflasi, yang kemungkinan besar akan mendorong Bank Sentral Eropa untuk mengambil tindakan paling cepat pada bulan April dengan menaikkan suku bunga kebijakan.”

Kondisi di kawasan euro juga bisa muncul di lebih banyak wilayah. Joshua Mahony, kepala analis pasar di Scope Markets, pada hari Selasa mengatakan: “Kenaikan inflasi yang cepat di kawasan euro menunjukkan bahwa tekanan harga putaran kedua sedang terbentuk, dan bahkan baru mulai terlihat. Perlu dicatat bahwa faktor energi telah berubah dari kekuatan utama yang sebelumnya mendorong inflasi mereda menjadi pendorong utama yang mengangkat inflasi di atas level target.”

Ia menambahkan: “Bagi para pejabat bank sentral di berbagai negara, tugas berikutnya adalah menilai apakah perubahan ini hanyalah faktor sementara yang dapat diabaikan, atau justru merupakan faktor pendorong bahwa inflasi di masa depan akan terus naik.”

(Lien社 Shi Zhengcheng)