Harga minyak mengalami tren "roller coaster", investor A-share harus memperhatikan sinyal apa saja?

3月，harga minyak internasional menjadi fokus perhatian pasar.

Di awal bulan, kontrak berjangka minyak mentah NYMEX WTI masih berkisar di sekitar 70 dolar AS per barel, dalam beberapa hari singkat terus melonjak, sempat menembus batas 100 dolar AS, dan sempat menyentuh level tertinggi 119.48 dolar AS per barel; setelah itu, pasar berbalik dan mengalami penurunan tajam. Minyak mentah Brent ikut bergerak sejalan, membentuk pola volatilitas kenaikan lalu penurunan. Hingga pukul 11:04 waktu Beijing, kontrak utama berjangka minyak mentah NYMEX WTI untuk bulan Maret turun 3.92%, menjadi 88.73 dolar AS per barel; kontrak utama berjangka ICE Brent turun 4.61%, menjadi 95.61 dolar AS per barel.

Dalam kondisi pergerakan harga minyak seperti “roller coaster”, peluang investasi apa yang ada di pasar A-share? Risiko apa yang perlu diwaspadai?

Apa penyebab utama terjadinya fluktuasi besar harga minyak?

Gejolak besar harga minyak, situasi geopolitik adalah penyebab kunci. Menurut Haitai Securities, sejak akhir Februari, Iran menerapkan langkah pembatasan terhadap pelayaran Selat Hormuz, memicu kekurangan pasokan minyak dan gas global. Dengan mempertimbangkan secara menyeluruh faktor-faktor seperti terputusnya kapasitas angkut di Selat Hormuz, pipa pengganti Arab Saudi dan Uni Emirat Arab yang beroperasi penuh, potensi peningkatan produksi di Amerika Utara, serta penurunan beban pencegahan kilang pada negara pengimpor minyak mentah bersih, hasil perhitungan menunjukkan bahwa dalam jangka pendek global mungkin menghadapi kekurangan pasokan minyak mentah sebesar 2 juta barel per hari. Pada saat yang sama, penutupan berkelanjutan Selat Hormuz membuat kapasitas tangki penyimpanan minyak mentah di sebagian negara Timur Tengah menjadi penuh dan memicu penghentian produksi ladang minyak; ditambah lagi, berbagai negara bisa memulai pengisian persediaan minyak mentah, produk minyak olahan, dan produk kimia energi lainnya berdasarkan pertimbangan keamanan energi. Dengan demikian, dalam jangka menengah titik pusat harga minyak berpotensi meningkat lebih lanjut.

Menurut CICC, kali ini dampak situasi geopolitik terhadap sisi pasokan minyak global cukup besar. Risiko kekurangan di pasar spot minyak mentah global terus meningkat, dan kerusakan kapasitas produksi minyak mentah di Timur Tengah terhadap elastisitas pasokan jangka menengah-panjang juga sudah terbentuk.

Chaos Tientian Futures menyatakan bahwa pasar menunjukkan kondisi volatilitas besar dengan arah yang tidak jelas. Ke depan, perlu menunggu kemajuan operasi militer atau tercapainya kemajuan substansial dalam negosiasi, barulah bisa menilai apakah konflik akan menjadi berkepanjangan atau berakhir dalam jangka pendek.

Bagaimana prospek pergerakan harga minyak di masa depan? Apa yang perlu diperhatikan?

Menurut CCL/China Cinda? (Cai Xin Futures), kesinambungan logika pendorong utama harga minyak bergantung pada perkembangan situasi geopolitik. Simulasi skenario internal menunjukkan tiga kemungkinan: Jika konflik meluas, Iran terus membatasi selat, harga minyak mungkin tertekan atau terdorong melewati 120 dolar AS per barel; Jika kedua pihak terus bersitegang, harga minyak akan bergejolak di kisaran tinggi 85 dolar AS—100 dolar AS per barel, dan ini merupakan skenario dengan probabilitas terbesar; Jika konflik mereda lebih cepat, Selat Hormuz beroperasi penuh kembali, pasar akan kembali ke fundamental masing-masing komoditas, dan komoditas yang ikut naik akan menghadapi tekanan penyesuaian turun; harga minyak kemungkinan turun ke sekitar 80 dolar AS per barel.

Ke depan, ada tiga variabel yang perlu dipantau: data real-time pelayaran Selat Hormuz, efek nyata pelaksanaan rilis persediaan (抛储) oleh IEA, serta progres restart unit pengolahan minyak dan kimia di dalam negeri maupun luar negeri.

Dalam situasi harga minyak “roller coaster”, sinyal apa yang harus diperhatikan investor pasar A-share? Strategi investasi harus difokuskan pada apa?

Menurut Guangfa Securities, tahap yang paling dikhawatirkan pasar mungkin sudah berlalu, tetapi syarat untuk pembalikan total belum matang. Diperkirakan pasar A-share akan memasuki fase volatilitas untuk membangun dasar.

Dalam pelaksanaan investasi, sebaiknya memegang pemikiran “bertahan alih-alih menyerang”, dengan fokus pada tiga sinyal stabilisasi: pertama, terus memantau perkembangan lanjutan situasi geopolitik dan kecenderungan stabilnya harga minyak internasional; kedua, mengamati perubahan kapasitas/volume dana pasar, serta apakah ETF indeks luas menunjukkan indikasi pelepasan volume besar untuk memburu titik bawah (value averaging); ketiga, memperhatikan arah pergerakan indeks-indeks penting.

Secara keseluruhan, dalam jangka pendek, pasar kemungkinan akan berfluktuasi berulang-ulang di kisaran saat ini untuk menyerap dana mengambang dan menunggu sinyal fundamental yang lebih jelas. Investor pada tahap ini perlu bersabar, mengubah pola pikir dari “memburu kenaikan luas” menjadi mendalami jalur-jalur sektor yang spesifik, dan sambil tetap mengendalikan risiko keseluruhan secara ketat, secara aktif menangkap peluang investasi yang bersifat struktural.

Untuk strategi investasi, menurut CITIC Securities, saat ini sebaiknya mulai dengan alokasi posisi dasar terlebih dahulu pada industri dengan biaya reset kapasitas produksi luar negeri yang tinggi dan sulit dilakukan, serta elastisitas pasokan yang mudah dipengaruhi oleh kebijakan; jadikan sektor energi baru, kimia, peralatan listrik, dan logam non-ferrous sebagai basis posisi inti. Di atas itu, disarankan menambah alokasi pada faktor ber-rendah penilaian (low valuation), dengan fokus pada sektor asuransi, sekuritas, dan tenaga listrik.

Selain itu, peluang struktural berikut dapat diprioritaskan melalui empat petunjuk:

一 adalah komoditas kimia yang terkena dampak harga minyak dan memiliki bahan baku pengganti serta rute proses; kenaikan harga minyak akan membawa keunggulan spread biaya yang lebih tinggi.

二 adalah komoditas dengan porsi kapasitas yang tinggi di Timur Tengah dan Eropa Barat; gangguan pasokan berpotensi menciptakan kekurangan tambahan permintaan-penawaran, sehingga membentuk ekspektasi kenaikan harga.

三 adalah komoditas yang naik karena didorong biaya akibat produk pengganti, dan peningkatan permintaan semakin memperluas kekurangan permintaan-penawaran.

四 adalah komoditas yang sebelumnya berada dalam jalur kenaikan harga, serta kondisi ketat permintaan-penawaran yang menyeimbangkan di saat window penerapan harga sebanding akibat kenaikan biaya.

Risiko apa yang perlu diperhatikan?

Menurut Haitai Securities, dalam jangka pendek, rantai penularan risiko “harga minyak tinggi—global stagnasi inflasi (滞胀)—pengetatan likuiditas” masih perlu menjadi fokus perhatian; gangguan risiko di ekor (tail risks) juga tidak boleh diabaikan. Dari sisi dana, efek dukungan dana yang terbentuk karena perluasan alokasi dana asuransi akan tetap berlanjut.

Menurut Huaxin Securities, perlu fokus pada risiko gangguan akibat konflik geopolitik di luar negeri. Situasi geopolitik luar negeri saat ini terus meningkat. Efek umpan balik negatif setelah lonjakan harga minyak mulai terlihat secara bertahap. Kekhawatiran terhadap stagnasi inflasi dan pengetatan likuiditas terus memanas; aset berisiko terus mendapat tekanan, dan emas mungkin menunjukkan pola “jual untuk mengunci laba” (止盈式杀跌).

Limpahan informasi dalam jumlah besar, interpretasi yang tepat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: Liu Wanli SF014