Bitcoin kembali ke angka 70k, pasar bertaruh bahwa kondisi terburuk telah berlalu?

Penulis naskah asli: ChandlerZ, Foresight News

Selama libur Qingming, bursa A-Saham dan bursa saham Hong Kong tutup, namun pergerakan harga Bitcoin tidak pernah berhenti.

Mulai 6 April, BTC berangkat dari titik terendah sesi Asia di sekitar 67.400 dolar AS, lalu menembus puncak intraday hingga lebih dari 70.300 dolar AS, mencatat level tertinggi sejak 26 Maret, naik lebih dari 4% dari titik terendah harian. Pada saat yang sama, Ethereum naik dari sekitar 2.050 dolar AS menjadi 2.170 dolar AS, dengan kenaikan sekitar 6%. Saat penutupan perdagangan saham AS, Ethereum masih bertahan di atas 2.140 dolar AS, dengan kenaikan hampir 4% dalam 24 jam.

Data CoinGlass menunjukkan bahwa dalam 24 jam terakhir total likuidasi di seluruh jaringan sekitar 229 juta dolar AS, di mana posisi short dilikuidasi sebesar 127 juta dolar AS dan posisi long dilikuidasi sebesar 102 juta dolar AS. Ketika BTC menembus 69.000 dolar AS, sekitar 136 juta dolar AS posisi short terkonsentrasi di sekitar 69.863 dolar AS, sehingga kenaikan langsung memicu gelombang likuidasi short skala besar.

Libur menggerakkan pergerakan harga yang didominasi oleh situasi di Timur Tengah

Logika makro yang mendorong putaran kenaikan ini tetap sama, yaitu Iran, tetapi alurnya mengalami perubahan baru.

Pada 21 Maret, Trump pernah memberikan Iran tenggat waktu 48 jam untuk membuka kembali Selat Hormuz, namun kemudian memperpanjangnya lebih dari satu minggu, lalu mengumumkan dimulainya perundingan diplomatik. Dalam beberapa minggu setelahnya, ia bolak-balik di antara “buka kembali selat setelah mencapai kesepakatan” dan “buka kembali selat tanpa perlu kesepakatan”, dan pasar pun ikut naik-turun mengikuti setiap berita utama. Pada malam 7 April pukul 20:00 adalah tenggat akhir keduanya yang ia tetapkan. Kali ini, redaksinya ditingkatkan: jika pada saat itu belum ada kesepakatan, Iran akan “menjalani kehidupan di neraka”, serta mengancam akan menyerang infrastruktur energi dan sasaran sipil.

Sementara itu, Menteri Pertahanan AS Hegseth pada konferensi pers 7 April mengumumkan bahwa pada minggu itu akan melancarkan serangan udara terbesar sejak aksi terhadap Iran dimulai. Namun di konferensi pers yang sama, Trump mengatakan bahwa ada pihak-pihak yang secara aktif dan bersedia untuk ikut dalam perundingan dengan Iran, serta mengungkapkan bahwa AS dan Iran sedang membahas skema dua tahap: pertama mencapai gencatan senjata sementara selama 45 hari, lalu perundingan untuk kesepakatan komprehensif. Pihak Iran, di sisi lain, secara terbuka menolak gencatan senjata sementara, dan tetap bersikeras agar perang berakhir secara permanen, sehingga perundingan buntu.

Saat ditanya apakah ada rencana secara bertahap mengakhiri perang, jawaban Trump adalah: “Saya tidak tahu, saya tidak bisa memastikan. Itu tergantung pada tindakan mereka (Iran).”

Dipengaruhi oleh lingkungan makro ini, pasar internasional juga mengalami fluktuasi berulang.

WTI kontrak minyak mentah berjangka Mei ditutup pada 112,41 dolar AS per barel, mencatat rekor tertinggi baru sejak Juni 2022 dalam dua hari perdagangan berturut-turut; minyak Brent berjangka pada 109,77 dolar AS per barel. Minyak mentah sempat menyentuh 115,48 dolar AS di sesi Asia, lalu berkali-kali tarik-menarik, mencerminkan perbedaan pandangan yang sangat besar di pasar mengenai apakah Selat Hormuz dapat mempertahankan jalur pelayaran.

Di pasar saham AS, S&P 500 ditutup naik 0,44%, Nasdaq ditutup naik 0,54%, dan keduanya sama-sama mencetak rekor tertinggi setidaknya selama dua minggu. Indeks saham chip naik lebih dari 1%, Micron dan SanDisk naik lebih dari 3%. VIX berada di 24,15, sedikit naik dibanding hari sebelumnya.

Kombinasi naik minyak, naik saham, naik koin ini tampak kontradiktif di permukaan, tetapi logikanya konsisten: harga yang ditetapkan pasar pada hari itu bukanlah eskalasi perang, melainkan skenario terburuk yang dikeluarkan dari kemungkinan. Berita mengenai kerangka gencatan senjata sementara 45 hari membuat risiko ekor dari kehancuran sistemik sementara keluar, selera risiko pulih secara kolektif, dan tiga jenis aset memantul ke arah yang sama. Minyak tetap bertahan di level tinggi karena Selat Hormuz belum kembali memulihkan jalur pelayaran, tetapi tidak lagi melaju naik; artinya pasar menemukan titik keseimbangan sementara yang tidak akan menjadi lebih buruk, tetapi juga belum menjadi baik.

Steve Sosnick, Kepala Strategis Interactive Brokers, berkomentar bahwa “pasar melihat wortel, dan pasar juga melihat tongkat pemukul. Di satu sisi ada perundingan untuk gencatan senjata, di sisi lain ada serangan bom lanjutan. Terlepas dari fluktuasi singkat di awal pidato Trump, investor jelas masih berharap tindakan permusuhan tidak akan meningkat dengan cepat.”

Perlu dicatat bahwa pola ini terus berlaku sejak pecahnya konflik Iran. Dari mulai perang pada 27 Februari hingga 3 April, dalam peringkat imbal hasil berlebih dibanding S&P 500, empat teratas masing-masing adalah MSCI Global Energy (+13,0%), Ethereum (+11,3%), sektor Energi AS (+10,8%), dan Bitcoin (+7,0%).

Sebaliknya, kinerja aset lindung nilai tradisional justru mengejutkan: emas turun 7,1% dibanding S&P 500, sedangkan perak turun 17,8%, sepenuhnya berlawanan dengan kebiasaan pasar selama beberapa putaran konflik geopolitik sebelumnya yang “membeli emas untuk berlindung”.

Struktur di atas rantai membaik, tetapi dana baru belum menyusul

Laporan Glassnode menunjukkan bahwa struktur internal dari rebound kali ini mulai menampilkan sinyal perbaikan, momentum menguat, kebutuhan spot cenderung stabil, dan perilaku kerugian (yang merugi) di pasar secara keseluruhan jelas berkurang.

Pasar spot mencerminkan tanda-tanda awal pemulihan permintaan: Spot CVD berbalik dari -47,8 juta dolar AS menjadi +27,9 juta dolar AS, tekanan jual bersih beralih menjadi tekanan beli bersih. Indeks kekuatan relatif (RSI) memantul dengan kuat, CVD kompensasi pajak spot (CVD) berubah menjadi nilai positif, yang menunjukkan antusiasme pihak pembeli kembali menguat. Namun penurunan volume perdagangan menandakan tingkat partisipasi pasar masih relatif rendah; ini menunjukkan prospek pemulihan baik, tetapi belum sepenuhnya terkonfirmasi.

Penyesuaian posisi di pasar derivatif tidak terlalu besar: jumlah kontrak yang belum diselesaikan menurun, arus dana ke posisi long mendingin, yang mengindikasikan penurunan leverage dan membuat lingkungan pasar lebih seimbang. CVD kontrak perpetual melonjak tajam dari -412 juta dolar AS menjadi 461 juta dolar AS. Di pasar futures, arah pembeli lebih jelas; jumlah kontrak yang belum diselesaikan turun dari 30,3 miliar menjadi 29,7 miliar, dan tidak terlihat penumpukan leverage yang berlebihan.

Dana ETF menunjukkan perbaikan yang jelas. Arus keluar bersih ETF Bitcoin spot AS mingguan menyempit drastis dari -405 juta dolar AS menjadi -22 juta dolar AS, penurunannya mendekati 95%. ETF MVRV naik dari 1,10 menjadi 1,16, dengan keuntungan mengambang pada kepemilikan institusional yang melebar.

Namun pemulihan fundamental di atas rantai masih tertinggal: perubahan market cap yang sudah terealisasi turun lebih lanjut dari -0,6% menjadi -0,7%, yang berarti dana baru belum kembali secara besar-besaran; Hot Capital Share turun dari 21,0% menjadi 20,1%, sehingga dana spekulatif jangka pendek terus mengalami arus keluar. Skew 25-Delta naik menjadi 16,88%, yang menunjukkan penetapan harga risiko penurunan di pasar opsi tidak hilang hanya karena adanya pemantulan harga.

Prospek pasar kripto selanjutnya

Apakah kenaikan harga dapat berlanjut? Ada perbedaan pandangan dari kalangan institusi.

CoinDesk mengutip pendapat analis yang menyatakan bahwa kecuali Bitcoin dapat kembali merebut 75.000 dolar AS, risiko untuk jatuh ke level yang lebih rendah masih ada. Jika harga saat ini tidak mampu bertahan di atas 70k dolar AS, akan muncul tekanan penurunan baru dalam jangka pendek setelah kepercayaan pemegang jangka pendek terkuras.

Kesimpulan Glassnode relatif berhati-hati: mereka menyebut momentum rebound membaik, permintaan spot stabil, dan tekanan jual akibat kerugian berkurang secara nyata. Tetapi dari berbagai dimensi—bursa, ETF, dan rantai—tingkat partisipasi masih agak lemah, yang menunjukkan kepercayaan pasar belum sepenuhnya kembali. Agar tren kali ini benar-benar bertahan, diperlukan tindak lanjut lebih lanjut berupa volume transaksi, arus masuk dana, dan aktivitas jaringan.

7 April adalah tenggat akhir yang ditetapkan oleh Trump. Apakah situasi mengalami penurunan substansial setelah tanggal tersebut akan menentukan langkah berikutnya harga minyak mentah dan aset berisiko, dan juga menjadi variabel kunci apakah Bitcoin dapat bertahan di 70k dolar AS.