Seven Wolves pada tahun 2025 mencatat laba bersih sebesar 333 juta yuan, namun laba bersih setelah dikurangi biaya non-inti mengalami kerugian selama tiga kuartal berturut-turut, dengan total kerugian tahunan sebesar 9,62 juta yuan.

Baru-baru ini, Seven Wolves (002029.SZ) merilis laporan keuangan tahunan tahun 2025. Jika hanya dilihat dari data laba, Seven Wolves lebih mirip perusahaan investasi.

Pada tahun 2025, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk Seven Wolves mencapai 333 juta yuan, naik 16,91%; namun laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk setelah dikurangi pos non-recurring (non-GAAP) hanya 9,62 juta yuan, turun tajam 86,91%. Mulai dari kuartal kedua, perusahaan melaporkan kerugian laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk setelah dikurangi pos non-recurring secara beruntun selama tiga kuartal.

Setelah laporan tahunan dipublikasikan, hingga penutupan perdagangan pada 3 April, harga saham Seven Wolves berada di 9,43 yuan per saham, turun 9,41%.

Tangkapan layar dari situs resmi Seven Wolves

Laba non-GAAP tahun lalu sebesar 9,62 juta yuan

“Bermain saham” untuk menghidupi keluarga, pendapatan investasi lebih dari 80 juta yuan

Data laporan tahunan Seven Wolves tahun 2025 menunjukkan bahwa pendapatan perusahaan 3 miliar yuan, turun 4,3% year-on-year.

Selain pendapatan yang menurun, kontribusi bisnis utama terhadap laba bersih juga turun secara signifikan. Pada tahun 2025, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk sebesar 333 juta yuan, naik 16,91%; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk setelah dikurangi pos non-recurring sebesar 9.62M yuan, turun 86,91% year-on-year.

Ini sudah tahun kedua Seven Wolves mengalami penurunan besar laba non-GAAP yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk; pada tahun 2024, laba non-GAAP perusahaan adalah 73.47M yuan, turun 60,86% year-on-year.

Pada tahun 2025, laba rugi yang timbul dari kepemilikan dan pelepasan aset serta liabilitas keuangan yang dimiliki oleh perusahaan non-keuangan Seven Wolves berjumlah 374 juta yuan, terutama berasal dari perubahan nilai wajar atas produk manajemen investasi dan saham serta pendapatan investasi.

Jika dirinci, pendapatan investasi sebesar 85.42M yuan, dan laba rugi dari perubahan nilai wajar sebesar 304 juta yuan; keduanya jika dijumlahkan menyumbang lebih dari 95% dari total laba.

Faktanya, dorongan Seven Wolves ke bidang investasi dapat ditelusuri hingga 10 tahun lalu. Pada tahun 2015, perusahaan, berdasarkan ruang lingkup usaha sebelumnya, menambahkan “investasi pada industri manufaktur, perdagangan besar, dan perdagangan eceran”.

Namun baru pada tahun 2022, proporsi pendapatan investasi atas produk manajemen investasi dan laba rugi perubahan nilai wajar yang dimiliki—jika dijumlah—masih belum mencapai 8% dari total laba perusahaan; tetapi pada tahun 2024, proporsi ini melampaui 70%.

Hingga akhir tahun 2025, nilai tercatat aset keuangan yang diperdagangkan seperti saham domestik dan luar negeri yang dimiliki Seven Wolves mencapai 1.76B yuan; perusahaan yang diinvestasikannya mencakup Tencent Holdings (00700.HK), Alibaba (09988.HK), Contemporary Amperex Technology (300750.SZ), dan lain-lain.

Bisnis utama “lemah”

Merek ringan kelas atas di bawah naungan mengalami kerugian

Dibandingkan dengan pendapatan investasi perusahaan, bisnis utama Seven Wolves—sebagai “pakar jaket”—terlihat lemah.

Pada tahun 2025, bisnis pakaian menghasilkan 96,28% dari pendapatan, mencapai 2.89B yuan; produk jaket dan celana masih menjadi andalannya. Namun hanya pendapatan dari produk kemeja dan kaus yang meningkat, masing-masing naik 0,39% dan 12,65%; sisanya, termasuk jaket, sweter bulu, setelan jas, dan celana, pendapatannya mengalami penurunan.

Dilihat dari pola penjualan, penjualan online dan offline sama-sama mengalami penurunan; penjualan offline masih menjadi pola penjualan utama perusahaan, dengan porsi 64,6%. Hingga akhir tahun 2025, jumlah gerai Seven Wolves total 1.706; selama periode laporan, perusahaan membuka gerai baru sebanyak 145, menutup 243 gerai. Alasan penutupan adalah masa sewa toko yang berakhir, kinerja operasional yang tidak sesuai harapan, serta penyesuaian saluran perusahaan yang mengubah sebagian toko waralaba menjadi toko model kemitraan langsung.

Sementara itu, perputaran persediaan perusahaan juga naik dari 205,6 hari pada 2024 menjadi 220,1 hari pada 2025; hari perputaran piutang usaha naik dari 44,08 hari pada 2024 menjadi 45,17 hari pada 2025.

Berdasarkan merek, merek milik sendiri Seven Wolves meliputi Seven Wolves, Karl Lagerfeld, dan Seven Wolves Knit & Fabric.

Di antaranya, Karl Lagerfeld yang ditangani oleh Zhou Liyuan, putra dari salah satu pengendali aktual Zhou Shaoxiong, adalah yang paling menarik perhatian. Zhou Liyuan saat ini berusia 30 tahun; pada tahun 2024, ia menikah dengan putri kedua Ding Jiamin dari pendiri Steps (Xtep) Ding Shuibo.

Karl Lagerfeld adalah merek ringan kelas atas Prancis yang dibeli Seven Wolves pada tahun 2017 dengan nilai 320 juta yuan; rentang harga produk adalah 2.599 yuan hingga 15.990 yuan, dengan target segmen pelanggan adalah para profesional perkotaan yang berkelas.

Namun pada tahun 2025, di antara tiga perusahaan anak utama perusahaan, Karl Lagerfeld menjadi satu-satunya perusahaan anak yang mengalami kerugian, dengan laba bersih sebesar -66.49M yuan; terutama karena pada periode pelaporan dilakukan pencadangan rugi penurunan nilai aset tak berwujud sebesar 82.79M yuan; hingga akhir periode laporan, ekuitas bersih perusahaan adalah -160 juta yuan.

Dalam beberapa tahun terakhir, karena bisnis utama yang lemah, merek pakaian pria yang menghasilkan uang lewat “urusan yang tidak sesuai” bukan hanya Seven Wolves.

Pada tiga kuartal pertama tahun 2025, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk Jomoo Wang (601566.SH) adalah 310 juta yuan, naik 129,63%; laba non-GAAP adalah 84.65M yuan, turun 17,38% year-on-year. Di antaranya, laba non-GAAP kuartal ketiga adalah -24.34M yuan; kenaikan laba bersih terutama berkat investasi.

Pada tiga kuartal pertama tahun 2025, Jomoo Wang memperoleh laba rugi dari kepemilikan dan pelepasan aset serta liabilitas keuangan sebesar 191 juta yuan; di antaranya, pada kuartal ketiga sebesar 146 juta yuan.

Yageer (600177.SH) juga pernah disebut sebagai “Buffett di dunia pakaian”; pada periode 2013 hingga 2015, lebih dari setengah laba Yageer berasal dari divisi investasi.

Namun bergantung pada investasi untuk mendorong laba juga menghadapi risiko. Jomoo Wang mengalami kerugian bersih 93,42 juta yuan pada tahun 2022, tepat karena investasi yang tidak berhasil; pada tahun itu, saham dan dana Jomoo Wang secara total merugi lebih dari 120 juta yuan.

Editor Tao Yueyang Xiao Ziqi Kompilasi dari pengumuman perusahaan, materi publik, Poster News, dll.

Diverifikasi Ren Zhijiang