Melihat ke belakang, orang sudah memasuki usia paruh baya, mulai melakukan investasi sendiri.

Usia setengah baya, kali ini saat Qingming saya kembali ke kampung halaman di Changzhou, berziarah kepada leluhur. Sepanjang perjalanan, saya terus teringat masa kecil, pengalaman saat sekolah, dan pekerjaan saya. Di sini saya membuka sebuah posting untuk mencatat pemikiran saya.

Saya mulai dari mengerjakan soal di sebuah kota kecil. Melalui kampus 985, saya akhirnya menetap di Shanghai, sebuah kota metropolitan “tingkat pertama” seperti itu. Setelah itu saya bekerja di sana, menikah, lalu hidup menjadi lebih stabil. Dalam 10+ tahun awal karier, saya bekerja terus di bank komersial—pos teknis profesional, lalu posisi manajerial—hingga akhirnya mengundurkan diri sebagai kepala cabang (sub-branch). Tidak lama setelah itu, saya berhenti dan keluar dari dunia perbankan. Alasannya karena di dalam hati saya tidak menyukai pekerjaan yang terlalu intens dengan target yang ketat; saat harus memenuhi target, saya sering cemas. Selain itu, tubuh saya sering “menyala merah”: gula darah dan hal-hal sejenisnya, perlahan-lahan bergerak menuju nilai ambang kritis, seiring waktu.

Di masa kuliah, seorang teman baik terus mengajak saya ikut berbagai kegiatan di pasar modal untuk berdiskusi. Belakangan, ia mendirikan perusahaan private fund terkemuka di dalam negeri.

Saya juga mengikuti dia untuk berpartisipasi dalam berbagai kesempatan, termasuk peluang berisiko rendah seperti arbitrase dana tertutup (closed-end fund) dan arbitrase penjataan saham (mencoba menang dalam IPO/bid baru). Saya memang menghasilkan uang. Namun, semua itu bukan kemampuan saya sendiri—tetap bergantung pada teman. Selama bekerja penuh waktu, imbal hasil investasi saham saya umumnya biasa saja; meskipun menghasilkan profit, volatilitasnya cukup besar. Dalam beberapa tahun terakhir, saya ikut cukup banyak proyek investasi tahap awal (investasi tingkat satu). Sekarang saat menoleh ke belakang, peluang berhasil untuk jenis proyek ini tidak besar, sementara risiko kerugiannya tidak kecil. Setelah fase “bonus dividen/keuntungan pertumbuhan” domestik berlalu, melakukan investasi risiko tahap awal lagi—biaya-manfaatnya terlalu rendah.

Mulai 2023 saya memutuskan berinvestasi dengan profil risiko menengah-rendah, secara bertahap keluar dari proyek investasi tahap awal, lalu memindahkan dana ke saham level dua serta obligasi konversi (convertible bond) dan kategori lainnya. Jitu (集思录) memberi saya platform belajar yang sangat baik. Di sini, saya bertemu sekelompok orang yang sangat berpengalaman dalam bidang investasi, serta posting-posting yang terus dibagikan. Saat ini kepemilikan saya terutama dividen saham berimbal hasil di Hong Kong, seperti China Fortune (中国神话), CNOOC (中海油), PetroChina (中石油), serta berbagai saham properti yang dimiliki secara terdiversifikasi, seperti Huachen (华晨), dan 招商保利 (China Merchants Poly). Imbal hasil dividen tahunan berkisar 5–8%. Ciri utamanya adalah stabilitas operasional. Dalam kondisi terburuk sekalipun, tiap tahun dapat memberikan pendapatan bunga/dividen sebesar 50W, yang bisa digunakan untuk membayar biaya asuransi dan biaya aktivitas di Hong Kong. Saham A adalah aset yang volatilitasnya tinggi; obligasi konversi memberi perlindungan sekitar 20%, saham siklik sekitar 50%, dan saham dividen sekitar 30%. Di antara saham siklik, pada 2024 saya memiliki batu bara termasuk Shenhua (神华), Shanmei (山煤), dan sejenisnya. Pada 2025, yang dominan adalah logam non-besi dan sejenisnya, termasuk Zijin Mining (紫金矿业), Shenhuo (神火), China Aluminum (中国铝业), dan lainnya. Mulai 2026 saya mengurangi porsi kepemilikan, lalu membeli saham siklik sektor kimia seperti Wanhua Chemical (万华化学). Karakteristik saham A adalah volatilitas yang sangat besar, sementara perlindungan yang diberikan dividen tidak cukup, sehingga saya tidak berani memegang dalam jangka panjang. Saya hanya bisa memegang 1–2 tahun, dan industri masih berada pada fase kenaikan kondisi/permintaan yang baik (uptrend), ketika harga saham belum mengalami kenaikan besar. Targetnya adalah tingkat pengembalian 10–15%, memperoleh dividen 3–5%. Dividen dapat menutup pengeluaran hidup dasar, dan kalau saya salah menilai aset pun tidak akan membuat kepercayaan diri saya runtuh sepenuhnya—setidaknya ada pendapatan dividen tertentu.

Tujuan jangka panjang saya adalah mulai dari saham berimbal hasil tinggi yang paling sederhana, memperluas “lingkup kemampuan” sedikit demi sedikit sampai ke saham siklik. Melalui kepemilikan menengah selama 2 tahun, saya berharap memperoleh “resonansi” dari volatilitas industri dan saham secara bersamaan. Beli di titik dasar, menunggu sambil “menanam” (hold) sampai industri memasuki fase kondusif, lalu secara bertahap mengambil profit untuk keluar.

Tujuan menengah adalah menguasai kondisi penilaian (overvalued dan undervalued) di saham A. Pada fase undervalued, saya membeli aset dengan nilai uang yang tinggi, seperti obligasi konversi. Tentu saja saya tidak begitu paham tentang obligasi konversi, jadi saya membelinya dengan cara diversifikasi “membuat porsi pai” (摊大饼) agar menyebar.

Tujuan jangka pendek adalah mengejar momentum kondisi industri. Jika ada industri yang tidak sempat saya “tanam lebih dulu”, lalu ketika saya melihat adanya pembalikan industri, saya mengejar kenaikan dari sisi kanan (right-side breakout) dengan membeli. Tahun ini saya berpartisipasi dalam 招商轮船 persis seperti itu, meskipun periode kepemilikan hanya sekitar 1–3 bulan; saya tidak berani memegang dalam jangka panjang.

Begitulah.