Pengumpulan dana publik akan menghadapi "Ujian Seratus Hari" kinerja, dengan selisih kinerja antara awal dan akhir lebih dari 92 poin persentase

Reporter Securities Times, Wu Qi

Bergulirnya kondisi pasar pada tahun 2026 segera mencapai tonggak 100 hari, sementara kinerja industri reksa dana publik mengalami percepatan diferensiasi. Data menunjukkan bahwa per 3 April, kesenjangan imbal hasil dana dari awal hingga akhir tahun di seluruh pasar telah melebihi 92 poin persentase. Di antaranya, dana bertema komunikasi optik tampil kuat, terus memimpin; sedangkan dana dengan kepemilikan terbesar pada saham internet Hong Kong, robot humanoid, dan arah lain relatif lemah, peringkat sementara tertinggal. Di antara berbagai jalur, terlihat perbandingan yang tegas “dingin dan panas dalam dua sisi sekaligus”.

Kinerja dana komunikasi optik beraset besar menguat

Dalam waktu dekat, pasar saham A secara keseluruhan bergejolak, namun sektor komunikasi optik justru naik berlawanan arah, menjadi pendorong kunci kenaikan NAB (nilai aset bersih) dana terkait. Berkat performa kuat sektor tersebut, sejumlah dana dengan posisi terbesar pada komunikasi optik mengalami penguatan secara terpusat, nilai produk terus mencetak rekor tertinggi baru.

Dari kinerja dana, sejak awal tahun, produk ekuitas aktif yang berada di barisan teratas kenaikan industri seperti 国寿安保数字经济 (Shouanbao Digital Economy), 金信量化精选 (Jinxin Quantitative Selection), 国寿安保策略精选 (Shouanbao Strategy Selection), 华泰柏瑞质量成长 (Huarai-Pinebridge Quality Growth), semuanya mempertahankan alokasi yang relatif tinggi terhadap sektor komunikasi optik. Per 3 April, imbal hasil dana-dana tersebut selama tahun berjalan semuanya telah melampaui 30%.

Di layar perdagangan, kegembiraan pada sub-sektor komunikasi optik seperti OCS (pertukaran sirkuit optik), CPO (pengemasan optik bersama), dan serat optik terkonsentrasi. Pada 3 April,德科立 (Dekoli) mengunci kenaikan 20% pada batas atas harian,腾景科技 (Tengjing Technology) melonjak 19,22%, sementara光库科技 (Gongku Technology), 光迅科技 (Guangxun Technology) dan ekuitas inti lainnya ikut menguat. Dalam konsep CPO,罗博特科 (Robotechnica) dan源杰科技 (Yuanjie Technology) juga bergerak naik bersama. Selain itu, saham konsep serat optik seperti长飞光纤 (Changfei Optoelectronics) harga sahamnya berkali-kali mencetak rekor tertinggi sepanjang masa, menegaskan momentum kuat sektor tersebut.

Di balik kinerja pasar sekunder, terdapat dorongan ganda: tingginya kinerja/kejayaan industri dan dukungan kebijakan. Seiring percepatan pembangunan komputasi awan AI secara global, kebutuhan pada modul optik, kabel serat optik, dll. terus sangat kuat. Harga bahan baku di hulu naik cepat; pada Maret 2026, harga spot serat optik telanjang G652.D domestik naik sebesar 165% dibandingkan Januari, dan secara tahunan naik 418%, sehingga dukungan biaya sangat kuat. Dari sisi kebijakan, Kementerian Industri dan Teknologi Informasi baru-baru ini mengeluarkan pemberitahuan tentang aksi khusus komputasi berkeadilan/inklusif, yang menegaskan dukungan untuk penerapan teknologi seperti OCS untuk menurunkan latensi jaringan, memberikan keuntungan langsung bagi infrastruktur seperti komunikasi optik.

Sejumlah lembaga berpendapat bahwa dalam jangka menengah-panjang, dinamika pertumbuhan rantai industri peralatan komunikasi tetap kokoh. Permintaan komputasi AI yang meledak saat ini masih berada pada tahap awal; gelombang pembangunan pusat data besar global terus didorong, yang dalam jangka panjang akan menopang peningkatan kelayakan/kejayaan pada modul inti hulu seperti serat optik dan modul optik.

Kesenjangan kinerja reksa dana melebihi 92 poin persentase

Pada pembukaan kuartal II 2026, pasar terus bergejolak; diferensiasi kinerja reksa dana publik semakin memburuk. Dalam periode terbaru, didorong oleh faktor-faktor seperti situasi geopolitik Timur Tengah, harga minyak mentah memimpin kenaikan komoditas, sehingga mendorong kinerja dana bertema terkait tampil kuat. Data menunjukkan bahwa per 3 April, sejumlah dana bertema minyak mentah QDII selama tahun berjalan telah jauh melampaui yang lain. Di antaranya, imbal hasil selama tahun berjalan 南方原油 (Southern Oil), 易方达原油 (E-fund Oil), dan 嘉实原油 (Harvest Oil) masing-masing adalah 64,91%, 59,71%, dan 58,08%.

Sebagai pembanding, 山证资管数字经济锐选A mengalami kerugian kinerja selama tahun berjalan sebesar 27,57%, sehingga kesenjangan imbal hasil dari awal hingga akhir tahun dana di seluruh pasar telah melebihi 92 poin persentase.

Sebaliknya, pada periode yang sama pasar saham A relatif bergejolak. Per 3 April, indeks komposit Shanghai SSE Composite turun kumulatif 2,24% selama tahun berjalan, indeks Shanghai-Shenzhen 300 turun 4,09%, dan indeks ChiNext turun 1,67%. Di tengah meningkatnya volatilitas pasar secara keseluruhan, dana kategori minyak & gas yang memiliki atribut komoditas dan atribut alokasi aset luar negeri menjadi salah satu arah produk yang tampil menonjol tahun ini.

G 广发远见智选基金 (Guanang Far Vision Smart Select Fund) menampilkan kinerja yang menonjol sejak awal tahun, kenaikannya telah mencapai 60,29%. Di antara dana ekuitas aktif, sejumlah dana seperti 国寿安保数字经济 (Shouanbao Digital Economy), 金信量化精选 (Jinxin Quantitative Selection), 浦银安盛数字经济 (Puyin Ansheng Digital Economy), 国寿安保策略精选 (Shouanbao Strategy Selection), 华商致远回报 (Huashang Zhiyuan Return), 华泰柏瑞质量成长 (Huarai-Pinebridge Quality Growth), 平安科技精选 (Ping An Technology Selection), juga mencapai kenaikan lebih dari 30%. Dari distribusi keseluruhan kinerja, dana berbasis tema “光” (optik) yang diwakili oleh jalur tersebut bersama dengan dana bertema minyak mentah sama-sama memimpin pasar.

Namun, dalam konteks volatilitas keseluruhan di pasar saham A, masih terdapat lebih dari separuh dana ekuitas aktif dengan imbal hasil negatif sepanjang tahun. Data Wind menunjukkan bahwa per 3 April, imbal hasil indeks dana campuran yang condong ke saham (偏股混合型基金) hanya 0,24%, mencerminkan bahwa produk ekuitas aktif secara keseluruhan menunjukkan diferensiasi yang sangat nyata dan struktur imbal hasil yang tidak seimbang.

Dari kinerja masing-masing dana, diferensiasi kinerja selama tahun berjalan cukup jelas. Di antaranya, dana dengan penurunan nilai bersih (NAB) tertinggi melebihi 27%; di seluruh pasar terdapat 38 dana ekuitas aktif dengan penurunan selama tahun berjalan lebih dari 20%. Secara struktur, produk dengan penurunan terbesar banyak terkonsentrasi pada tema atau jalur tertentu seperti internet Hong Kong, robot humanoid, dan penerbangan.

Manajer dana memandang baik lini infrastruktur komputasi

Meskipun volatilitas pasar ekuitas akhir-akhir ini cukup besar, masih banyak manajer dana yang memandang peluang struktural tertentu secara positif, dan tetap yakin bahwa yang menentukan titik pusat penentuan harga saham adalah kemampuan profitabilitas perusahaan itu sendiri.

Manajer dana dari unit investasi saham di 景顺长城 (Yangsung Changcheng), 农冰立, mengatakan bahwa konflik geopolitik luar negeri yang bersifat sementara meningkatkan volatilitas pasar, yang juga menimbulkan gangguan tertentu terhadap preferensi risiko. Ia berpendapat bahwa faktor-faktor seperti ini dalam jangka pendek lebih banyak memengaruhi ritme pasar dan volatilitas valuasi; namun dalam jangka menengah-panjang, yang menentukan titik pusat penentuan harga saham tetaplah kemampuan profitabilitas perusahaan itu sendiri. Dalam industri kecerdasan buatan, terkait optimasi perangkat keras dan peningkatan teknologi di sekitar tahap penalaran, hal tersebut berpotensi menjadi jalur utama infrastruktur AI pada tahap berikutnya. Ia terus memandang baik kemampuan realisasi kinerja dan ruang pertumbuhan pada arah seperti 光互连 (komunikasi optik antar-cabang) dan异构计算 (komputasi heterogen).

Manajer dana 长城基金 (Great Wall Fund), 刘疆, menunjukkan bahwa saat ini industri AI masih berada pada tahap awal hingga menengah perkembangannya, sehingga merupakan arah penting dengan potensi pertumbuhan jangka panjang. Dalam penataan investasi, ia tidak mengejar secara luas “konsep AI”, melainkan fokus pada segmen dalam rantai industri yang memiliki kepastian lebih tinggi, mendapat manfaat lebih dulu, serta memiliki hambatan kompetisi yang jelas—yaitu “penjual sekop” AI (算力基础设施), wilayah infrastruktur komputasi. 刘疆 berpendapat bahwa komputasi sebagai fondasi inti perkembangan AI akan terus mendapatkan dukungan permintaan dari ekspansi industri, sehingga memiliki potensi realisasi kinerja yang kuat.

Dalam arah spesifik di rantai komputasi, 刘疆 menaruh perhatian utama pada sektor komunikasi optik. Alasannya bukan hanya karena pertumbuhan permintaan komputasi, tetapi yang lebih penting adalah bahwa teknologi komunikasi optik sendiri sedang mengalami perubahan penting. Ia menekankan bahwa dari logika lapisan paling dasar industri, komunikasi optik sebagai segmen kunci dalam rantai komputasi AI memiliki tren penetrasi jangka panjang yang terus meningkat. Perusahaan teknologi raksasa global juga mendorong pengembangan teknologi baru seperti OCS dan CPO, yang sepenuhnya menunjukkan pentingnya光互连 dan mendorong nilai量 (nilai kuantitas) dari光互连 untuk terus meningkat.

鹏华基金 (Penghua Fund) yang berani menata posisi secara berlawanan arah, manajer dana 陈金伟, paling menaruh perhatian pada siklus fase tengah (diwakili oleh kimia) serta konsumsi yang memiliki atribut permintaan domestik dan sektor farmasi-kesehatan. Khususnya, dengan manfaat dari siklus fase tengah “anti-kebiasaan berlomba (反内卷)” tersebut, ia mulai secara besar-besaran menambah kepemilikan industri fase tengah yang diwakili oleh kimia sejak awal kuartal III 2025. Ia berpendapat bahwa saat ini pasar masih memiliki kesenjangan ekspektasi yang signifikan terhadapnya; terutama nilai jangka panjang industri kimia belum cukup dipahami. Konsumsi dan farmasi-kesehatan termasuk salah satu dari beberapa sektor dengan kinerja terburuk dalam lima tahun terakhir, tetapi sejak 2025 陈金伟 sudah memandang baik peluang struktural dari permintaan domestik, dan berpendapat bahwa ini bisa menjadi sektor dengan ruang terbesar dan kesenjangan ekspektasi paling besar dalam lima tahun ke depan. Meskipun saat ini sentimen pasar secara umum cenderung berhati-hati terhadap sektor konsumsi, bahkan terdapat pesimisme yang cukup tidak rasional, titik balik mungkin saja sudah ada di hadapan mata.