【Cube Debt Market Pass】Penerbitan obligasi swap sebesar 2 triliun tahun ini telah dimulai / Platform AA+ Zhengzhou berencana menerbitkan obligasi sebesar 1,5 miliar yuan / Dua perusahaan investasi kota menerbitkan obligasi jangka pendek dan medium sebesar lebih dari 1 miliar yuan mulai besok

Edisi ke-326

2025-03-04

Sorotan

Pekerjaan terkait penerbitan obligasi penggantian senilai 2 triliun yuan pada Februari 2025 sudah dimulai

Jurubicara sidang pleno Konferensi Nasional Rakyat ke-14 yang ketiga, Lou Qinjian, menyatakan bahwa hingga akhir tahun lalu, kuota obligasi penggantian senilai 2 triliun yuan pada 2024 telah selesai diterbitkan seluruhnya, dan sebagian besar daerah telah menyelesaikan penggantian. Pekerjaan terkait penerbitan obligasi penggantian senilai 2 triliun yuan pada 2025 sudah dimulai. Komite Tetap Kongres Rakyat Nasional akan, sesuai ketentuan hukum yang relevan, memperkuat pengawasan terhadap kondisi pengelolaan utang pemerintah, khususnya memperkuat pengawasan tindak lanjut terhadap pelaksanaan penggantian utang terselubung yang sudah ada melalui penyesuaian batas utang pemerintah daerah yang ditambah, serta mendorong penguatan lebih lanjut pengelolaan utang pemerintah.

Arah baru “uang panjang” senilai 3,3 triliun yuan: obligasi jadi pilihan paling disukai dana asuransi 2025

Bagaimana dana asuransi (insurance funds) senilai 3,3 triliun yuan akan berinvestasi tahun ini? Baru-baru ini, Asosiasi Manajemen Aset Asuransi Tiongkok merilis hasil survei kepercayaan investor untuk investasi manajemen aset asuransi 2025. Hasilnya menunjukkan bahwa dari 120 lembaga manajemen aset asuransi dan perusahaan asuransi yang ikut survei, aset yang paling disukai untuk alokasi tahun ini adalah obligasi, diikuti saham dan deposito bank.

Mayoritas lembaga asuransi memperkirakan proporsi alokasi berbagai jenis aset pada 2025 akan relatif sama dengan 2024. Lebih dari setengah lembaga asuransi kemungkinan akan menambah secara moderat atau sedikit investasi pada obligasi dan saham.

Arah baru “uang panjang” senilai 3,3 triliun yuan: obligasi jadi pilihan paling disukai dana asuransi 2025

Dinamika Makro

Kementerian Keuangan berencana menerbitkan SBN 28 hari senilai 40 miliar yuan

Kementerian Keuangan mengeluarkan pemberitahuan, yang menyatakan akan menerbitkan SBN pencatatan berbentuk diskonto 2025 (seri ke-13) (28 hari). Total nilai nominal yang dilelang secara kompetitif untuk seri ini adalah 40 miliar yuan, dengan anggota kategori A yang melakukan penambahan penawaran. Seri SBN ini mulai memperoleh bunga pada 6 Maret 2025, dan pada 3 April 2025 (ditunda mengikuti hari libur) akan dibayar kembali sebesar nilai nominal. Waktu lelang adalah 5 Maret 2025.

Penarikan bersih melalui operasi pasar terbuka bank sentral sebesar 280,3 miliar yuan

Pada 4 Maret, Bank Rakyat Tiongkok melakukan operasi reverse repo 7 hari senilai 38,2 miliar yuan dengan metode lelang suku bunga tetap dan jumlah. Suku bunga yang dimenangkan adalah 1,50%, sama dengan sebelumnya. Karena hari ini ada reverse repo senilai 318,5 miliar yuan yang jatuh tempo, bank sentral pada hari tersebut mencatat penarikan bersih sebesar 280,3 miliar yuan.

Sorotan Regional

Provinsi Shandong berencana menerbitkan obligasi tambahan khusus senilai 20k yuan

Kantor Keuangan Provinsi Shandong mengumumkan rencana penerbitan obligasi utang khusus pemerintah daerah Shandong 2025 (seri 2 sampai 8), dengan total skala 47,67 miliar yuan. Di antaranya, obligasi utang khusus (seri 8) adalah obligasi tambahan khusus untuk dana yang baru; dana hasil penerbitan akan digunakan untuk sejumlah proyek investasi pemerintah. Rencana skala penerbitan untuk seri ini adalah 20k yuan, dengan tenor 10 tahun. Waktu penawaran adalah 10 Maret 2025 pukul 15:00—15:40.

Kota Chongqing berencana menerbitkan obligasi utang khusus refinancing senilai 20k yuan untuk mengganti utang terselubung yang sudah ada

Kantor Keuangan Kota Chongqing mengungkapkan rencana penerbitan obligasi utang khusus refinancing pemerintah daerah Chongqing 2025 (seri 4 hingga 7). Skala penerbitan untuk batch ini sebesar 330k yuan, dengan tenor 7 dan 10 tahun. Dari jumlah tersebut, 330k yuan digunakan untuk mengganti utang terselubung yang sudah ada, dan lelang dijadwalkan pada 11 Maret.

Komite Urusan Aset Negara (SASAC) Kota Jinan: tahun ini akan fokus melakukan pemantauan terhadap utang perusahaan chengtou, utang berimbal hasil/bunga tinggi, dan sejenisnya

Poin-poin kerja utama SASAC Kota Jinan untuk 2025 menyebutkan target utama tahun ini adalah: total aset perusahaan yang menjalankan fungsi sebagai penanam modal mencapai 1,24 triliun yuan; pendapatan usaha mencapai 193 miliar yuan; belanja riset dan pengembangan mencapai 330k yuan; dan investasi tahunan di atas 90 miliar yuan.

Percepat upaya mengaktifkan kembali aset. Pahami dasar aset perusahaan yang dimiliki oleh kota, kelola secara menyeluruh dan lakukan pengaktifan kembali, serta selesaikan “dua buku catatan, satu laporan”. Memberikan panduan agar perusahaan milik negara secara menyeluruh menata aset yang memiliki arus kas yang stabil dan nilai yang dapat diprediksi, menggunakan secara fleksibel instrumen pembiayaan terstruktur seperti asset-backed securities (ABS) dan mortgage-backed securities (MBS), menjalankan pekerjaan sekuritisasi aset, serta meningkatkan efisiensi pemanfaatan aset.

Cegah dan tangani risiko utang secara tuntas. Perkuat kontrol terhadap rasio aset-liabilitas, fokus memantau utang perusahaan chengtou, utang dengan bunga tinggi, dan sejenisnya, serta memasukkan pengawasan ke dalam seluruh proses “meminjam, menggunakan, mengelola, dan membayar kembali” utang. Standarkan manajemen investasi luar negeri perusahaan milik kota, dan kendalikan secara ketat investasi di wilayah berisiko tinggi di luar negeri.

Dinamika Penerbitan

Grup Investasi Bandara Udara Henan menerbitkan MTN senilai 1,5 miliar yuan dan selesai, kupon 2,74%

Berdasarkan kabar pada 4 Maret, Grup Investasi Bandara Udara Henan menyelesaikan penerbitan Medium Term Notes (MTN) senilai 1,5 miliar yuan, dengan kupon 2,74% dan tenor 3 tahun. Penjamin emisi utama dan pengelola buku (bookrunner) adalah Bank Komunikasi, sedangkan penjamin emisi utama bersama adalah Bank of China dan Bank Zhongyuan. Dana hasil penerbitan direncanakan digunakan sepenuhnya untuk membayar utang yang masih berjalan pada penerbit.

Grup Investasi Zhoukou menerbitkan MTN senilai 830 juta yuan mulai besok, rentang penawaran 2,5%~3,5%

Pengumuman Grup Investasi Zhoukou menyatakan bahwa MTN edisi pertama tahun 2025 dijadwalkan diterbitkan pada 5 Maret 2025 hingga 6 Maret 2025, dengan rentang penawaran 2,50%~3,50%. Skala penerbitan MTN seri ini adalah 830 juta yuan, tenor 5 tahun, dan dana hasil penerbitan direncanakan untuk membayar pokok dan bunga instrumen pembiayaan utang antarbank yang akan jatuh tempo milik penerbit. Penjamin emisi utama dan pengelola buku untuk obligasi ini adalah Ping An Securities, sedangkan penjamin emisi utama bersama adalah Bank CITIC. Pada 26 Juli 2024, setelah penilaian komprehensif oleh Lianhe/Dongfang Jincheng, peringkat kredit utama penerbit adalah AA+ dengan prospek stabil.

Grup Pengembangan Investasi Pingtingshan menerbitkan short-term financing notes senilai 233 juta yuan mulai besok, rentang penawaran 1,7%-2,7%

Pengumuman Grup Pengembangan Investasi Holding Pingtingshan menyatakan bahwa periode penawaran untuk commercial paper (short-term financing notes) edisi pertama tahun 2025 adalah dari 5 Maret 2025 pukul 09:00 hingga 6 Maret 2025 pukul 18:00. Skala penerbitan obligasi ini adalah 233 juta yuan, dengan tenor 1 tahun. Instrumen pembiayaan utang pada seri ini diterbitkan berdasarkan nilai nominal, dengan rentang penawaran 1,70%-2,70%. Tanggal mulai memperoleh bunga adalah 7 Maret 2025, dan tanggal pelunasan adalah 7 Maret 2026. Pada 13 November 2024, Dagong International memberikan peringkat kredit tingkat AA+ untuk entitas penerbit; kali ini tidak ada peringkat untuk instrumen (sukuk/obligasi) tersebut.

Grup Pembiayaan Henan High-Tech Zhengzhou berencana menerbitkan obligasi perusahaan yang dapat dilanjutkan (perpetual) senilai 1,5 miliar yuan, mendapat umpan balik dari Bursa Efek Shanghai

Proyek penerbitan non-publik obligasi perusahaan yang dapat dilanjutkan (可续期公司债券) tahun 2025 dari Zhengzhou High-Tech Investment and Holding Group Co., Ltd. untuk investor profesional telah mendapat umpan balik dari Bursa Efek Shanghai. Jumlah yang direncanakan untuk menerbitkan obligasi adalah 1,5 miliar yuan, dengan penjamin/ manajer emisi adalah CITIC Guojian. Pada 26 Juli 2024, setelah penilaian komprehensif oleh United Credit Rating, peringkat kredit entitas penerbit adalah AA+ dengan prospek stabil.

Perusahaan Huangxi Information Industry Investment Yuyang (Zhumadian) berencana menerbitkan obligasi revitalisasi pedesaan senilai 700 juta yuan, mendapat umpan balik dari Bursa Efek Shanghai

Proyek penerbitan non-publik obligasi perusahaan revitalisasi pedesaan untuk investor profesional tahun 2024 dari Perusahaan Huangxi Information Industrial Investment Co., Ltd. Kota Zhumadian telah mendapat umpan balik dari Bursa Efek Shanghai. Jumlah yang direncanakan untuk penerbitan obligasi ini adalah 700 juta yuan, jenisnya adalah obligasi privat (private placement/私募债), dengan penjamin/manajer emisi adalah China Dezhong Securities. Perusahaan Huangxi Information Industrial Investment Co., Ltd. Kota Zhumadian adalah anak perusahaan sepenuhnya dari Zhumadian Development Investment Group, sedangkan yang terakhir berada di bawah Zhumadian Industrial Investment Group.

Grup Investasi Air Henan menyelesaikan penerbitan MTN senilai 700 juta yuan, kupon 2,02%

Grup Investasi Air Henan menyelesaikan penerbitan MTN edisi pertama tahun 2025. Skala penerbitan obligasi ini adalah 700 juta yuan, dengan kupon 2,02%, tenor 5 tahun; penjamin emisi utama obligasi adalah Bank Pudong Development, sedangkan penjamin emisi utama bersama adalah Bank Huaxia. Setelah penilaian komprehensif oleh Shanghai Xinxing Rating, peringkat kredit utama entitas penerbit adalah AAA. Dana hasil penghimpunan pada seri obligasi ini direncanakan untuk membayar kewajiban berbunga yang ada saat ini.

Entitas Pasar Obligasi

United International: mengonfirmasi peringkat penerbit jangka panjang internasional BBB untuk Yangcheng Cheng Tou

Pada 4 Maret, United International mengonfirmasi peringkat penerbit jangka panjang internasional BBB untuk Yincheng City Development Investment Group Co., Ltd., dengan prospek stabil.

Leshan Chengjian Tou bermaksud mengajukan pembiayaan non-standar tidak kurang dari 50 juta yuan ke berbagai institusi, dengan biaya komprehensif tahunan tidak lebih dari 7%

Leshan Urban Construction Investment and Development (Group) Co., Ltd. menerbitkan pengumuman terkait rencana pembiayaan eksternal sebesar 50 juta yuan. Pengumuman menyatakan, untuk menambah modal kerja, pihaknya bermaksud mengajukan pembiayaan non-standar kepada berbagai institusi dengan persyaratan jumlah tidak kurang dari 50 juta yuan, tenor tidak kurang dari 1 tahun, dan biaya komprehensif tahunan tidak lebih dari 7%/tahun; mengundang berbagai institusi untuk mengirimkan proposal pembiayaan dalam waktu 5 hari kerja sejak tanggal pengumuman, termasuk namun tidak terbatas pada: pihak/entitas pembiayaan, plafon pembiayaan, tenor pembiayaan, biaya pembiayaan, skema penjaminan, serta kondisi-kondisi lain yang diperlukan.

Kabar/Kabar Lalu Lintas Pasar untuk Obligasi

Wakil Direktur sebuah perusahaan pengembangan budaya, pariwisata, dan media Kota Zaozhuang, Cao Bin, menerima pemeriksaan dan penyelidikan

Menurut informasi Komisi Disiplin dan Pengawasan Kota Zaozhuang: Cao Bin, anggota komite partai dan wakil manajer umum Perusahaan Pengembangan Budaya dan Pariwisata Zaozhuang, diduga melakukan pelanggaran disiplin serius dan perbuatan ilegal, dan saat ini sedang menjalani pemeriksaan disipliner serta penyelidikan pengawasan oleh Komisi Disiplin dan Pengawasan Kota Zaozhuang.

Pandangan Pasar

Apakah kondisi likuiditas yang longgar bisa berlanjut? Perkembangan situasi pasar obligasi kemungkinan terbagi menjadi tiga tahap, menurut perkiraan institusi tekanan mungkin datang dari sisi eksternal

Menghadapi kondisi lingkungan likuiditas yang nyaman saat ini, perbedaan pandangan di pasar masih besar, dan kontradiksi utama terletak pada “apakah likuiditas yang longgar bisa berlanjut”. Banyak investor khawatir bahwa pelonggaran di awal bulan terutama berasal dari dana yang dilepas dari belanja fiskal pada akhir Februari. Setelah itu, seiring penarikan kembali melalui operasi pasar terbuka bank sentral (nilai reverse repo tersisa pada 28 Februari masih 1,8 triliun yuan), pada Kamis-Jumat minggu ini likuiditas kemungkinan akan kembali ke kondisi ketat-seimbang.

Tim riset makro dan fixed income (pendapatan tetap) dari Huaxi berpendapat, di tengah kekhawatiran seperti ini, skenario pergerakan pasar obligasi juga mungkin dibagi menjadi tiga tahap.

Tahap pertama adalah pemulihan cepat dengan hambatan paling kecil, kemungkinan terjadi pada paruh pertama minggu ini, yang tercermin dari penurunan menyeluruh kurva imbal hasil;

Tahap kedua adalah konfirmasi bahwa pemulihan likuiditas bersifat berkelanjutan, serta melampaui area transaksi padat di berbagai tenor sebelumnya (titik transaksi padat untuk obligasi pemerintah tenor 3 tahun, 5 tahun, 7 tahun, 10 tahun, dan 30 tahun masing-masing adalah 1,30%, 1,40%, 1,65%, 1,70%, dan 1,85%);

Tahap ketiga adalah kurva suku bunga terus menuju titik terendah pada periode sebelumnya.

Tim riset makro dan fixed income dari Huaxi cenderung berpikir bahwa apakah likuiditas bisa berlanjut atau tidak, tekanannya kemungkinan berasal dari luar negeri, terutama dipengaruhi oleh tarif bea masuk dari luar negeri. Saat ini masih pada tahap pengamatan. Jika pada 4 Maret tarif tambahan 10% kembali diterapkan, sementara tarif bea masuk dari negara lain terhadap Tiongkok juga terus berkembang, probabilitas likuiditas menjadi lebih longgar akan lebih tinggi, dan probabilitas penurunan rasio cadangan (RRR) juga akan meningkat; pasar obligasi kemungkinan akan menghangat menuju tahap kedua dan ketiga.

Redaktur: Tao Jiyan | Peninjauan: Li Zhen | Pengawasan redaksi: Wan Junwei

(Penanggung jawab): Wang Zhiqiang HF013）

     【Pernyataan Disclaimer】Artikel ini hanya mewakili pandangan penulis sendiri dan tidak ada kaitannya dengan Hexun. Situs Hexun bersikap netral terhadap pernyataan, pandangan, dan penilaian dalam artikel ini, serta tidak memberikan jaminan apa pun, baik tersurat maupun tersirat, mengenai akurasi, keandalan, atau kelengkapan konten yang terkandung. Harap pembaca hanya menjadikan informasi ini sebagai referensi, dan menanggung seluruh tanggung jawab sendiri. Email: news_center@staff.hexun.com

Laporkan