Open Source Securities: Berikan peringkat beli untuk Jiankangyuan

PT Sekuritas Huaiyuan Co., Ltd. Yu Ruichi dan Liu Yi baru-baru ini melakukan riset terhadap Healthyuan dan menerbitkan laporan riset berjudul “Laporan Pembaruan Informasi Perusahaan: Struktur Produk Terus Dioptimalkan, Penempatan Obat Inovatif Dipacu dengan Akselerasi”, memberikan peringkat “Buy” untuk Healthyuan.

Healthyuan (600380)

Struktur produk terus dioptimalkan, penempatan obat inovatif dipacu dengan akselerasi, mempertahankan peringkat “Buy”

Perusahaan pada tahun 2025 mencapai pendapatan sebesar 1.34B yuan (YoY -2,58%, berikut sesuai basis perbandingan tahun-ke-tahun); laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk sebesar 1.31B yuan (-3,68%); laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk setelah pengecualian sebesar 7.29B yuan (-0,94%). Margin laba kotor perusahaan pada tahun 2025 adalah 62,44% (-0,25 pct); margin laba bersih adalah 18,83% (-0,27 pct). Pendapatan sediaan farmasi kimia perusahaan pada tahun 2025 adalah 1.69B yuan (-5,64%), bahan baku obat dan intermediat 657M yuan (-5,76%). Sediaan obat tradisional Tiongkok 516M yuan (+14,47%). Reagen diagnostik dan peralatan 201M yuan (-8,56%). Makanan kesehatan 1.71B yuan (+36,96%). Produk biologis 1.72B yuan (+17,50%). Panghasilan obat inovatif pernapasan perusahaan kini telah melampaui proporsi lebih dari 25% dari pendapatan di bidang pernapasan; struktur produk terus dioptimalkan, dan efektivitas transformasi inovatif mulai tampak secara bertahap. Dengan pertimbangan bahwa promosi produk baru perusahaan masih membutuhkan waktu, kami menurunkan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk untuk 2026-2028 menjadi 14,01/15,32/17,13 miliar yuan (perkiraan sebelumnya 15,68/500M yuan), EPS menjadi 0,77/0,84/0,94 yuan per saham, dengan harga saham saat ini yang mencerminkan PE sebesar 14,6/13,4/12,0 kali; kami memandang keunggulan transformasi inovatif perusahaan, dan mempertahankan peringkat “Buy”.

Fokus pada matriks semua lini terapi penyakit pernapasan, terobosan riset inovatif di banyak titik

Perusahaan melakukan terobosan inovatif di banyak titik dalam riset dan pengembangan, memperkenalkan teknologi canggih seperti OPENCLAW untuk mendorong AI dari keputusan berbantuan menuju pelaksanaan yang berbasis skenario. Obat kelas 1 pertama perusahaan, ma pasir salwa yang? (tidak), Ma Pasisi? (ditandai teks asli), obat Marsip? (tetap), Marchisip? (??) , telah disetujui untuk dipasarkan pada tahun 2025, yang secara resmi mewujudkan penjualan komersial yang dikunci pada jalur influenza; suspensi kering campuran anak dari ma? (tetap) Marsip? (tetap) telah memulai uji klinis fase 3, membuka pasar influenza khusus anak; antibodi TSLP telah memulai uji klinis fase 1, memberikan pilihan terapi baru untuk COPD derajat sedang-berat di dalam negeri. PREP inhibitor dari yang pertama di dunia (FIC), larutan inhalasi MABA, dan inhibitor Nav1.8 sedang berjalan mantap untuk studi fase 2; ICS generasi baru telah berhasil disetujui untuk uji klinis; inhibitor PDE4 dan inhibitor DPP1 berada pada tahap praklinis. Dari sisi luar negeri, lini produksi sediaan inhalasi perusahaan melalui inspeksi PIC/SGMP di Malaysia, memperoleh “izin masuk” untuk pasar internasional; berencana untuk mengakuisisi perusahaan farmasi IMP di Vietnam untuk lebih memperluas peta bisnis Asia Tenggara; selain itu, pabrik bahan baku obat di Indonesia yang bekerja sama dengan Kalbe telah sepenuhnya memulai proyek konstruksi tahap awal. Selain itu, perusahaan terus menjalankan kombinasi pembagian dividen tunai dan program buyback saham untuk berbagi dividen pertumbuhan dengan investor; pada tahun 2025, perusahaan melakukan buyback dan pembatalan hampir 5 miliar yuan, serta merencanakan pembagian dividen sebesar 2,20 yuan/10 saham (dividen tunai YoY +10%). Buyback dengan dividen tinggi ditambah kekuatan transformasi inovatif, membuat valuasi perusahaan berpotensi mengalami peningkatan lebih lanjut.

Peringatan risiko: risiko perubahan kebijakan industri, risiko riset dan pengembangan obat baru, risiko pasokan bahan baku dan fluktuasi harga, dan lain-lain.

Rincian proyeksi laba terbaru adalah sebagai berikut:

Konten di atas disusun oleh Securities Star berdasarkan informasi publik, dihasilkan oleh algoritma AI (memiliki pendaftaran perhitungan jaringan 310104345710301240019), dan tidak merupakan saran investasi.