Bicarakan tentang posisi tengah

Menurut volume transaksi, masih cukup sepi; ditambah dengan saham Northbound, volumenya juga rendah. Apakah perjanjian gencatan senjata bisa ditandatangani baru bisa terealisasi pada pertengahan minggu; sebelum itu, ketidakpastian tetap tidak berubah, dana besar masih menunggu. Untuk trading jangka pendek, ketika sudah sampai di titik seperti ini, saham yang menguat berlawanan arah lebih mudah mengalami pembetulan susulan. Untuk trading jangka pendek, teruslah menunggu; sebentar lagi.[Forum Taoguba]

Manfaatkan waktu istirahat ini, saya akan berbagi pandangan tentang indeks dan posisi jangka menengah yang saya diskusikan dengan beberapa peneliti selama libur ini:

Tentang indeks:

Pandangan umum adalah masih ada paruh kedua pasar; ini merupakan penilaian yang sangat konsisten sejak paruh kedua tahun lalu. Kejadian di Timur Tengah kali ini mirip dengan perang dagang pada bulan Maret-April tahun lalu: dalam waktu singkat menyebabkan penurunan, tetapi tidak mengganggu pergerakan ke atas yang berlanjut. Probabilitas kecil adalah pasar banteng berakhir; pemicu probabilitas kecil itu adalah data ekonomi paruh pertama yang tidak memenuhi ekspektasi.

CSI 500 dan CSI 1000 adalah dua indeks referensi yang cukup penting; setelah angka 924, keduanya sudah berhasil melakukan kenaikan dua kali lipat. Secara umum, sentimen bisa mendorong terjadinya kenaikan dua kali lipat; setelah kenaikan dua kali lipat, untuk bisa terus naik dibutuhkan logika. Logika itu adalah pemulihan data ekonomi. Pandangan pribadi saya: kecuali data ekonomi kuartal 1–2 sangat buruk, atau ketidakstabilan Timur Tengah menyebabkan harga minyak melonjak sehingga semakin menekan ekonomi, selain itu pasar banteng tetap terlihat ada paruh kedua. Probabilitas terjadinya dua kondisi berita buruk di atas cenderung kecil.

Yang pertama: bila pemulihan ekonomi lebih rendah dari ekspektasi, itu akan semakin memicu kebijakan stimulus yang lebih ganas; tetap saja ini kabar baik bagi pasar saham. Yang kedua: ini adalah beban yang tidak bisa ditanggung oleh seluruh dunia; pihak yang memulai perang harus menimbangnya terlebih dahulu.

Lalu bicara posisi jangka menengah:

Baru-baru ini saya mendengar banyak diskusi tentang fotovoltaik (solar) dan siklus babi; di Taoguba juga bisa ditemui. Siklus babi belum sampai titik akhirnya; sementara saham fotovoltaik sudah mengalami pembersihan persediaan, sektor industri belum selesai “keluar”, dan tahun ini sudah memasuki titik berbelok.

Industri fotovoltaik tahun lalu berada di dasar siklus; semua data buruk, sampai rugi tak terkira. Dalam kondisi seperti ini, harga saham mulai membentuk dasar sejak tahun lalu; volume meningkat secara bertahap namun terus bertahan selama setengah tahun, harga saham bergerak datar berayun (sideways) dan ini sangat jelas—ada sinyal bahwa dana masuk. Kepastian dasar siklusnya sangat tinggi; sekarang yang ditunggu adalah titik berbelok pada data fundamental.

Pada paruh kedua tahun lalu, kebijakan anti “overlapping/over-ketat” mulai diterapkan. Secara normal, industri dulu yang mendorong; jika sudah tidak bisa didorong, barulah pihak tingkat atas ikut mengoordinasikan. Contoh saja: nilai kamu akhir-akhir ini jelek; ibu kamu dulu menyuruh kamu belajar dengan baik; kalau kamu tidak bisa menjalankan, baru mulai pakai tongkat. Fotovoltaik sekarang seperti itu: bila industri sendiri tidak bisa mendorongnya, ada orang yang menginterpretasikannya sebagai kabar buruk; tapi menurut saya ini sesuai ekspektasi—mereka seharusnya bisa mendorong, jadi tidak akan sampai tahap ini. Menjelang Tahun Baru dan sekitar akhir Maret, Kementerian Perindustrian dan Teknologi (MIIT) menyampaikan dua kali bahwa anti “over-ketat” pada fotovoltaik adalah prioritas utama pekerjaan tahun ini; ini adalah penjaminan/dukungan kebijakan sebagai back-up ke depan.

Kesenjangan dalam sebuah sektor ditandai dengan kerugian para pemimpin industri; pemulihan sebuah industri belum tentu berasal dari pemimpin—beberapa perusahaan cabang kecil mungkin justru memulai lebih dulu. Api kecil di dalam sektor menyebar, dan akhirnya membentuk kebalikan (reversal) untuk seluruh sektor.

Organik silikon (polysilicon organik/organic silicone) mulai mengambil tenaga lebih dulu. Selama libur, Dongyue Silane mengumumkan laporan kuartalan pertama, dan hasilnya sangat bagus. Genseng adalah industrial silikon, yaitu hulu dari organik silikon. Untuk saat ini, data industrial silikon pada paruh pertama masih tidak sebaik organik silikon; untuk industrial silikon bisa mengurangi kerugian atau berbalik menjadi untung saja sudah bagus. Dilihat dari keseluruhan tahun, Heson memiliki tata letak seluruh rantai industri, sehingga fleksibilitasnya (elastisitas) akan lebih besar dibanding Dongyue. Secara sederhana: pembalikan Dongyue terjadi lebih cepat, Heson fleksibilitasnya lebih besar.

Saat menulis naskah ini, keduanya sama-sama membukukan limit naik (涨停). Posisi limit naik seperti ini perlu mendapat perhatian. Dari pola teknikal, Heson adalah menggali parit dulu lalu naik ke limit; pola seperti ini sering muncul sebelum dimulainya tren jangka panjang, dan biasanya dipakai untuk menyaring gelombang terakhir orang yang kurang yakin agar turun dari kereta. Yang kedua yang perlu diperhatikan adalah apakah sinyal pembalikan kinerja seperti Dongyue bisa tersebar luas di dalam sektor; tidak perlu kinerja melonjak besar—sekadar rugi lebih kecil juga sudah menjadi sinyal positif. Jika pembalikan ini tercermin dalam laporan kuartal pertama, maka fotovoltaik bukan cuma jadi strategi posisi jangka menengah, tetapi sudah memiliki potensi untuk gelombang besar seperti yang dimiliki oleh Yi Zhongtian tahun lalu. Shenghong Technology dan Yi Zhongtian keduanya mulai bergerak setelah laporan kuartal pertama tahun lalu. Tentu saja, jika data perusahaan lain masih relatif lemah, maka juga perlu bersiap untuk kelanjutan pola mengambang bergetar (consolidation/sideways) dan dasar.

Karbonat litium (lithium carbonate) pernah mengalami satu putaran tahun lalu; setelah puncak diambil (取关) hingga sekarang harga saham belum kembali ke saat-saat saat keluar dari posisi. Di antara perusahaan terkait karbonat litium, Tianqi adalah yang paling murni; dia memegang tambang litium dengan biaya terendah, logikanya sederhana dan jelas. Ganfeng dibanding Tianqi, juga memiliki tata letak ke arah lain seperti penyimpanan energi (storage). Pergerakan tahun lalu lebih kuat daripada Tianqi; jadi tidak mengikuti satu logika yang sama. Jika di kemudian hari ada peluang untuk karbonat litium, pilihan utama tetap Tianqi.

Logika karbonat litium mirip dengan silikon: jika silikon berada di titik terbawah, karbonat litium berpotensi mengalami percepatan. Pergerakan karbonat litium juga bisa dijadikan acuan dari Albemarle di AS (American雅宝). Tianqi bergerak mengikuti Albemarle, dan jika memiliki akses ke bursa saham AS, disarankan untuk lebih banyak memperhatikan Albemarle saat itu. Litium termasuk logam energi, inti dari persaingan antarnegara besar di masa depan. Tambang Tianqi sebagian besar berada di luar negeri, dalam lingkup pengaruh AS, sehingga pergerakan Albemarle harus lebih kuat daripada Tianqi. Titik risiko Tianqi terletak pada ketidakstabilan tambang litium di luar negeri. Loongji (Longi) dan silikon adalah satu rantai industri, sehingga ritmenya kurang lebih sama.

Yang paling baik disebut adalah makanan dan minuman. Ini adalah opsi cadangan jangka menengah-jangka panjang yang “pasti”; semua datanya buruk, total konsumsi menurun, harga terus turun. Pasar banteng kali ini tidak ada kaitannya dengan mereka; banyak saham yang sudah mencapai level terendah baru (new low).

Konsumsi adalah atribut defensif. Pada pasar besar sebelumnya, yakni saat pasar banteng tahun 2016 berakhir dan setelah kemudian stabil barulah sektor ini mulai berjalan. Jika indeks bagus dan sektor pemimpin (yang memimpin kenaikan) biasanya adalah sektor dengan preferensi risiko yang tinggi dan memiliki elastisitas. Jika indeks buruk, sektor pemimpin biasanya adalah sektor defensif dengan preferensi risiko yang lebih rendah; yang umum adalah konsumsi dan farmasi/obat-obatan.

Dengan adanya ekspektasi bahwa masih ada pasar banteng, konsumsi sulit untuk mulai. Jadi konsumsi saya anggap bagus tetapi tidak diperhatikan sekarang; tunggu nanti. Hanya jika posisi jangka menengah indeks berada di bawah ekspektasi, barulah arah ini dipertimbangkan. Sinyal pengamatan juga sangat jelas: seperti teknologi kelas atas seperti Yi Zhongtian yang tidak turun menembus batas; dan konsumsi di level bawah yang tidak memiliki pemicu yang sepadan untuk mulai bergerak, sementara ini semuanya tidak akan diperhatikan ke arah tersebut.

Minggu lalu, Moutai naik harga. Karena para distributor masih menyimpan persediaan yang cukup banyak, kenaikan harga kali ini adalah untuk mendukung para distributor, agar persediaan mereka yang masih berbentuk barang jadi (stok) memperoleh nilai tambah. Industri masih memiliki jarak sedikit lagi menuju “pembersihan/penyelesaian” (output clearing).