CICC: Kepastian kinerja mungkin menjadi petunjuk penting di tengah lingkungan ketidakpastian saat ini

CryptocurrencySniper · 2026-04-07T02:31:53+00:00

Perusahaan Zhongjin menunjukkan bahwa dalam lingkungan ketidakpastian saat ini, kepastian kinerja menjadi petunjuk penting, menyarankan untuk memperhatikan industri dengan prospek cerah dan kinerja stabil, seperti saham terkait AI dan sumber daya siklik. Meskipun pasar jangka pendek masih akan mengalami fluktuasi, setelah penyesuaian, pasar A kemungkinan akan menyambut titik terendah jangka menengah, dan pertumbuhan laba pada tahun 2025 diperkirakan akan kembali positif.

CryptocurrencySniper

2026-04-07 02:31:53

Pembuatan abstrak sedang berlangsung

CICC指出，kepastian kinerja mungkin merupakan petunjuk penting dalam lingkungan ketidakpastian saat ini. Meskipun pasar jangka pendek masih dipenuhi ketidakpastian, setelah situasi berulang-ulang bergejolak, sensitivitas pasar mungkin menurun; dan setelah melalui suatu periode penyesuaian, saat ini mungkin adalah titik terendah relatif untuk A股 dalam jangka menengah. Dari perspektif jangka menengah, CICC berpendapat bahwa lingkungan makro tempat pasar berada tidak mengalami perubahan mendasar, sehingga logika yang mendukung pasar A股 untuk “melaju dengan stabil” masih tetap berlaku; pelepasan risiko dan penyesuaian penurunan berpotensi menghadirkan peluang pengaturan/penempatan (alokasi) yang lebih baik. Dalam lingkungan ketidakpastian, kepastian kinerja dapat menjadi petunjuk kunci bagi arus dana di pasar; disarankan untuk memperhatikan lini utama dengan tingkat keriangan (kegemaran/siklus permintaan) yang lebih tinggi dan kepastian kinerja yang lebih kuat. 1、Pertumbuhan yang didorong oleh keriangan: industri seperti optical communication yang diuntungkan dari penerapan teknologi AI; baterai, penyimpanan energi, dan sebagainya terkait energi baru. 2、Saham sumber daya siklik: dengan mempertimbangkan posisi siklus kapasitas produksi, fokus pada bidang-bidang spesifik dimana struktur penawaran-permintaan mendukung kenaikan harga dan kepastian kinerja, seperti jaringan listrik, kimia, dan lain-lain. 3、Imbal hasil dividen tinggi: pada tahap dengan preferensi risiko yang lebih rendah mungkin ada kinerja relatif, tetapi sepanjang tahun, kemungkinan masih merupakan kinerja yang bersifat bertahap dan struktural; fokus pada kecocokan dengan arus kas.

Berikut teks lengkapnya

CICC: Penyingkapan laporan tahunan bertubi-tubi, kandungannya seberapa?

Pada bulan April, periode puncak pengungkapan kinerja akan segera datang. Per 3 April 2026, sekitar 16,2% perusahaan yang tercatat di pasar A股 telah mengungkapkan laporan tahunan 2025, dengan kemajuan yang mirip dengan periode yang sama pada tahun 2024; ditambah dengan laporan kinerja cepat (kinerja cepat), sekitar 38,9% perusahaan yang tercatat telah mengungkapkan informasi kinerja dasar. Baru-baru ini, pasar bergejolak cukup besar akibat ketidakpastian eksternal; perhatian terhadap sektor yang memiliki kepastian kinerja yang lebih tinggi berpotensi meningkat.

Pertumbuhan laba A股 tahun 2025 diperkirakan akan kembali positif, mengakhiri tiga tahun penurunan berturut-turut. Saat ini (hingga 3 April), di antara perusahaan yang telah mengungkapkan laporan tahunan 2025 atau laporan kinerja cepatnya, pertumbuhan laba bersih sepanjang 2025 sekitar 3,7%; di antaranya pertumbuhan laba bersih keuangan / non-keuangan masing-masing sekitar 6,8% / -0,5%, pertumbuhan laba bersih papan utama / papan usaha / papan sains & teknologi masing-masing sekitar 2,6% / 26,9% / 28,3%. Sebelumnya, pada tiga kuartal pertama 2025, seluruh A / keuangan / non-keuangan masing-masing tumbuh 5,4% / 9,5% / 1,7%. Dari data makro, laba perusahaan industri di atas skala pada sepanjang 2025 +0,6%, melambat dibanding pertumbuhan 3,2% pada 1-9 bulan; dari sisi harga, pada kuartal keempat 2025 CPI terus pulih dan tetap di atas 0, sedangkan penurunan PPI year-on-year menyempit; dari sisi konsumsi, akibat dampak penurunan (berakhirnya) kebijakan “ganti lama dengan baru”, pertumbuhan ritel sosial (nilai penjualan barang konsumsi oleh lembaga sosial) 1-12 bulan 2025 sebesar 3,7% year-on-year, dibanding pertumbuhan 4,5% pada 1-9 bulan terus melambat; dari sisi properti, pada kuartal keempat 2025, penurunan volume penjualan dan nilai penjualan melebar; dari sisi permintaan luar negeri, pada 1-12 bulan 2025 nilai ekspor year-on-year +5,45%, yang menunjukkan ketahanan di tengah ketidakpastian kebijakan tarif eksternal. Menggabungkan perkembangan pengungkapan saat ini, dengan mempertimbangkan bahwa basis pada kuartal keempat lebih rendah karena dampak penyisihan/penurunan nilai aset 2024, kami memperkirakan pertumbuhan laba sepanjang 2025 akan kembali positif, mengakhiri tiga tahun penurunan berturut-turut sebelumnya. Kami, dalam “Perkiraan prospek pasar A股 2026: melangkah sesuai momentum (乘势笃行)”, melakukan estimasi dari atas ke bawah; kami memperkirakan pertumbuhan laba seluruh A / keuangan / non-keuangan 2025 masing-masing sekitar 6,5% / 9,0% / 3,8%.

Dari sisi industri, industri yang membaik dalam laba diperkirakan akan semakin banyak. Non-perbankan terus diuntungkan oleh aktivitas pasar yang lebih tinggi; di sektor non-keuangan, logam non-ferrous dan teknologi terus menjadi sorotan struktural; serta sektor seperti baja dan peralatan listrik juga mengalami perbaikan laba. Berdasarkan data perusahaan yang telah mengungkapkan laporan tahunan 2025 atau laporan kinerja cepat, dari 31 industri tingkat satu, 18 industri mengalami perbaikan pertumbuhan laba pada 2025 dibanding 2024, melebihi separuh. Di antaranya, sektor seperti baja, logam non-ferrous, elektronik, komputer, non-perbankan keuangan, peralatan listrik, media, bio-farmasi, perlindungan lingkungan, serta kimia dasar memiliki percepatan pertumbuhan laba year-on-year yang lebih tinggi; sementara industri seperti manufaktur barang konsumsi ringan, ritel perdagangan dan jasa, properti, bahan bangunan, dekorasi bangunan, dan batu bara masih memiliki penurunan yang relatif besar dalam pertumbuhan laba year-on-year. Secara lebih rinci: 1）Bagian hulu, kenaikan harga emas dan anti-overlap (anti-keserakahan/penumpukan persaingan) membantu perbaikan marginal pada sebagian industri. Pada 2025, dengan gangguan ketidakpastian eksternal, harga emas terus naik, mendorong laba sektor logam non-ferrous. Basis yang rendah dan anti-overlap mendorong pemulihan laba pada sektor baja dan kimia; baja diuntungkan oleh penurunan biaya bahan baku, sementara posisi siklus kapasitas produksi kimia juga mendekati titik belok. 2）Bagian tengah, ketahanan pada bidang-bidang yang terkait ekspor luar negeri dan anti-overlap relatif kuat, sementara bidang yang terkait properti dan konsumsi masih menunggu pemulihan. Pada 2025, ekspor Tiongkok menampilkan ketahanan di tengah ketidakpastian; industri terkait seperti peralatan rumah tangga (white goods) dan energi baru juga didukung oleh permintaan luar negeri. Selain itu, di sektor peralatan listrik, fotovoltaik diuntungkan oleh anti-overlap, sedangkan penyimpanan energi diuntungkan oleh keriangan permintaan yang tinggi. Seiring lemahnya properti dari sisi volume maupun harga secara berkelanjutan, kinerja laba dekorasi bangunan dan bahan bangunan cenderung lemah. Industri manufaktur barang konsumsi ringan yang memiliki keterkaitan tinggi dengan properti dan konsumsi mengalami penurunan laba yang lebih besar. 3）Bagian hilir, sektor konsumsi secara keseluruhan masih menunggu perbaikan. Pada paruh kedua 2025, pertumbuhan ritel sosial secara bertahap melemah setelah kebijakan “ganti lama dengan baru” menurun; penurunan laba pada perdagangan ritel, pertanian, kehutanan, peternakan, dan perikanan, serta tekstil dan pakaian relatif besar. 4）Bagian TMT, tren industri AI terus mendukung pertumbuhan permintaan. Permintaan AI menekan kapasitas penyimpanan level konsumsi, sehingga mendorong harga penyimpanan naik cepat sejak paruh kedua 2025; pada saat yang sama, permintaan terkait AI di luar negeri sangat kuat, laba sektor elektronik terus meningkat tinggi, dan laba sektor komputer berbalik menguat. Ke depan, kami akan terus memantau perkembangan pengungkapan kinerja.

Dalam hal alokasi, kepastian kinerja mungkin merupakan petunjuk penting dalam lingkungan ketidakpastian saat ini. Meskipun pasar jangka pendek masih memiliki ketidakpastian, setelah situasi berulang-ulang berubah, sensitivitas pasar mungkin menurun; dan setelah melalui penyesuaian selama suatu periode, saat ini mungkin merupakan titik terendah relatif untuk A股 dalam jangka menengah. Dari perspektif jangka menengah, kami menilai bahwa lingkungan makro tempat pasar berada tidak mengalami perubahan fundamental; sehingga logika yang mendukung pasar A股 untuk “melaju dengan stabil” masih tetap berlaku, dan pelepasan risiko serta penyesuaian penurunan berpotensi memberikan peluang alokasi yang lebih baik. Dalam lingkungan ketidakpastian, kepastian kinerja dapat menjadi petunjuk kunci bagi arus dana di pasar; disarankan untuk memperhatikan lini utama dengan tingkat keriangan lebih tinggi dan kepastian kinerja lebih kuat. 1）Pertumbuhan yang didorong oleh keriangan: industri seperti optical communication yang diuntungkan dari penerapan teknologi AI; serta baterai dan penyimpanan energi terkait energi baru. 2）Saham sumber daya siklik: dengan mempertimbangkan posisi siklus kapasitas produksi secara menyeluruh, fokus pada bidang-bidang spesifik dimana struktur penawaran-permintaan mendukung kenaikan harga dan kepastian kinerja, seperti jaringan listrik, kimia, dan lain-lain. 3）Dividen hasil tinggi: pada tahap dengan preferensi risiko yang lebih rendah mungkin ada kinerja relatif, tetapi sepanjang tahun kemungkinan masih berupa kinerja yang bersifat bertahap dan struktural; fokus pada kecocokan dengan arus kas.

Tabel 1: Tahap pengungkapan laporan tahunan 2025 sekitar 16,2%

Catatan: data per 5 April 2026