Laba Macy’s: Strateginya Membawa Hasil Liburan Lebih Tinggi dari Ekspektasi

Metrik Pagi Morningstar Utama untuk Macy’s

• Perkiraan Nilai Wajar

  : $24.00

• Peringkat Morningstar

  : ★★★★

• Peringkat Economic Moat Morningstar

  : None

• Peringkat Ketidakpastian Morningstar

  : High

Apa yang Kami Pikirkan tentang Kinerja Earnings Macy’s

Dipimpin oleh kenaikan 9,9% di Bloomingdale’s, total penjualan sebanding (total comparable sales) M Macy’s tumbuh 1,8% pada kuartal keempat tahun 2025. Margin kotor perusahaan atas penjualan bersih turun 0,5 poin persentase menjadi 35,2% karena beban tarif yang lebih tinggi, sementara margin beban penjualan, umum, dan administrasi naik 0,1 poin persentase menjadi 29,8%.

Mengapa ini penting: Macy’s kini berada pada tahun terakhir dari strategi “Bold New Chapter” berdurasi tiga tahun untuk memperluas penawaran premiumnya, beroperasi dengan lebih cepat dan efisien, serta menutup toko-toko yang lemah sambil meningkatkan produktivitas toko lainnya. Kami melihat kemajuan di masing-masing bidang ini.

• Macy’s sebesar $1,67 dalam adjusted EPS mengungguli perkiraan kami sebesar $0,15, karena kami memperkirakan penurunan kecil (0,7%) pada penjualan sebanding. Kami berpikir hasil ini menunjukkan bahwa Macy’s telah meningkatkan daya tariknya bagi konsumen dengan berinvestasi pada toko dan barang dagangannya sekaligus memangkas biaya yang tidak perlu.

Inti kesimpulannya: Saham Macy’s dinilai terlalu rendah dibandingkan estimasi nilai wajar kami sebesar $24, yang tidak kami perkirakan akan berubah secara material. Kami menilainya sebagai no-moat, karena persaingan telah menghancurkan department store AS, tetapi kami berpikir para investor meremehkan seberapa besar upayanya akan menstabilkan penjualan dan margin.

• Dalam jangka panjang, kami memperkirakan pertumbuhan penjualan sebanding sebesar 1,0% dan margin operasi sebesar 4,5%. Ini bukan ekspektasi yang agresif, tetapi rasio harga/pendapatan (price/earnings ratio) Macy’s digit tunggal tampaknya menyiratkan bahwa perusahaan sedang berada pada penurunan di tahap akhir (terminal decline), yang tidak kami yakini demikian.
• Meskipun panduan Macy’s untuk 2026 terkait penjualan sebanding (turun 0,5% hingga naik 0,5%) sedikit di bawah estimasi kami (naik 1%), kami melihat perbedaan tersebut minimal karena masih ada sekitar 65 toko yang berkinerja buruk yang akan ditutup, dan ketidakpastian terhadap kondisi ekonomi tinggi.

Di balik barisnya: Kami berpikir Bloomingdale’s mendapat manfaat dari kebangkrutan Saks yang baru-baru ini terjadi, serta pemasaran kreatif dan tambahan merek. Selain itu, penurunan skala Saks bisa membuka peluang untuk lebih banyak lokasi Bloomingdale’s dan outlet, yang berpotensi mengimbangi sebagian kerugian penjualan dari penutupan toko-toko Macy’s.