Surat Tahunan Dimon: Perang Iran Mungkin Meningkatkan Inflasi dan Suku Bunga Kredit Swasta Sementara Tidak Membentuk Risiko Sistemik

Tanya AI · Bagaimana secara spesifik Perang Iran memengaruhi rantai pasok global dan ekspektasi inflasi?

Cailian Press (6 April, laporan/pengedit): CEO JPMorgan Chase Jamie Dimon memperingatkan bahwa Perang Iran dapat memicu guncangan pada harga minyak dan komoditas besar, sehingga membuat inflasi semakin sulit dikendalikan, dan mendorong suku bunga hingga melebihi level yang saat ini diperkirakan pasar.

Dimon menyampaikan pandangan tersebut dalam surat tahunan kepada para pemegang saham yang dirilis pada Senin. Ia menyinggung sejumlah faktor yang merugikan, termasuk konflik global, inflasi yang tetap tinggi, gejolak di pasar privat, serta apa yang ia sebut sebagai “pengawasan perbankan yang buruk”.

Sebagai pemimpin perusahaan perbankan dengan kapitalisasi pasar terbesar di dunia, Dimon adalah salah satu pemimpin paling blak-blakan di kalangan dunia usaha AS. Surat tahunannya tidak hanya mencatat kinerja perusahaan, tetapi juga memberikan penilaian makro terhadap situasi global.

Hanya sehari sebelumnya, Presiden AS Donald Trump meningkatkan tekanan terhadap Iran, dengan mengancam bahwa jika Iran tidak membuka kembali jalur air kunci Selat Hormuz, pada hari Selasa AS akan menyerang pembangkit listrik dan jembatan milik Iran.

Dimon mengatakan: “Saat ini, karena Perang Iran, kita menghadapi kemungkinan guncangan harga minyak dan komoditas besar yang berkelanjutan, serta perombakan rantai pasok global. Ini dapat membuat inflasi semakin sulit dikendalikan, dan pada akhirnya membuat suku bunga lebih tinggi daripada ekspektasi pasar saat ini.”

Ia mengatakan apakah Perang Iran dapat mencapai tujuan AS masih perlu dilihat, seraya menambahkan bahwa penyebaran senjata nuklir masih merupakan risiko terbesar yang dibawa oleh Iran.

Akibat kekhawatiran inflasi yang dipicu perang, pasar pada dasarnya telah mengesampingkan kemungkinan The Fed memangkas suku bunga tahun ini.

Minggu lalu, indeks acuan saham AS S&P 500 mencatat kuartal dengan kinerja terburuk sejak 2022. Sejak akhir Februari, lonjakan perang dan harga energi terus membebani kinerja indeks tersebut.

Dimon mengatakan ekonomi AS masih tangguh; konsumen tetap bekerja dan tetap berbelanja. Meski belakangan sedikit melemah, kondisi perusahaan secara keseluruhan tetap sehat.

Namun ia juga memperingatkan bahwa ekonomi AS sebelumnya memperoleh manfaat dari belanja defisit pemerintah yang besar dan kebijakan stimulus, dan kebutuhan belanja infrastruktur juga terus meningkat.

Dimon menyoroti bahwa “paket besar dan indah” pemerintahan Trump, kebijakan deregulasi, serta belanja modal yang didorong oleh kecerdasan buatan (AI), semuanya merupakan faktor positif bagi ekonomi.

Kredit privat mungkin tidak menjadi risiko sistemik

Dalam suratnya, Dimon menyatakan bahwa meskipun investor baru-baru ini menarik dana dari dana terkait karena khawatir perkembangan AI akan berdampak pada peminjam, industri kredit privat “mungkin” tidak membentuk risiko sistemik.

Ia mengatakan bahwa pasar kredit privat dengan skala 1,8 triliun dolar AS relatif kecil. Namun ia juga memperingatkan bahwa, jika siklus kredit melemah, kerugian dari berbagai pinjaman ber-leverage dapat lebih tinggi daripada perkiraan, mengingat standar kredit secara keseluruhan telah dilonggarkan.

Dimon juga menyebut bahwa sektor kredit privat umumnya kurang transparan, dan penilaian aset pinjaman tidak cukup ketat. Hal ini meningkatkan kemungkinan adanya penjualan terpusat oleh investor saat kondisi memburuk.

Perusahaan manajemen aset Blue Owl minggu lalu memberi tahu investor bahwa, karena permintaan penebusan pada kuartal pertama mencapai rekor tertinggi, mereka telah membatasi penebusan pada dua dana. Kekhawatiran pasar bahwa AI akan berdampak pada peminjam menyebabkan investor menarik dana dari dana yang berbasis teknologi miliknya.

Bicara tentang pengawasan perbankan

Dimon juga mengkritik keras aturan modal versi revisi yang diajukan oleh otoritas pengawas bank AS bulan lalu dalam suratnya, dengan mengatakan bahwa sebagian isinya masih “tidak berarti sama sekali”.

Bulan lalu, otoritas AS mengajukan apa yang disebut “reformasi ujung Basel III” (Basel III Endgame) dan proposal revisi persyaratan tambahan modal untuk bank dengan kepentingan sistemik global (GSIB).

Dimon mengatakan: “Meskipun proposal terbaru mencoba menurunkan kenaikan modal dibandingkan rencana 2023, itu hal yang positif, tetapi masih ada beberapa hal yang jujur saja, tidak berarti sama sekali.”

Ia menjelaskan bahwa, dengan sekitar 5% persyaratan tambahan modal, bank tersebut perlu menahan “modal hingga 50% lebih tinggi” untuk kepemilikan kredit bagi sebagian besar peminjam konsumen dan perusahaan di AS. Sebaliknya, bank-bank besar non-GSIB menghadapi persyaratan modal yang jauh lebih rendah untuk jenis pinjaman yang sama.

“Secara jujur, ini tidak adil, dan tidak sesuai dengan semangat Amerika,” kata Dimon.

(Cailian Press / Xia Junxiong)