Lembaga non-berizin melakukan transformasi "pengurangan" pengelolaan keuangan sendiri

Pusat Pendaftaran, Penitipan, dan Pengelolaan Keuangan Industri Perbankan yang diterbitkan oleh《中国银行业理财市场年度报告（2025年）》 menunjukkan bahwa hingga akhir 2025, terdapat 159 lembaga perbankan di seluruh negeri yang memiliki produk keuangan yang masih berjalan. Data ini jelas menurun dibanding 218 lembaga pada akhir 2024 dan 258 lembaga pada akhir 2023; dalam dua tahun terakhir, hampir seratus bank telah keluar dari pasar penawaran keuangan mandiri (self-managed) mereka.

Sejak 2018, peraturan baru manajemen aset (資管新规) mensyaratkan bahwa “lembaga keuangan yang bisnis utamanya tidak mencakup bisnis manajemen aset harus membentuk anak perusahaan untuk menjalankan bisnis manajemen aset”, sedangkan peraturan baru khusus pengelolaan kekayaan (理财新规) makin menegaskan bahwa “bank komersial harus menjalankan bisnis pengelolaan kekayaan melalui anak perusahaan yang memiliki status badan hukum yang independen”. Seiring terbitnya《商业银行理财子公司管理办法》, penurunan aktivitas lembaga yang tidak memiliki izin perusahaan pengelolaan kekayaan (理财公司) menjadi tren yang tak terhindarkan. Pada tahun 2025, Administrasi Keuangan dan Pengawasan Negara (国家金融监督管理总局) menerbitkan《商业银行代理销售业务管理办法》, yang memberikan pedoman kepatuhan bagi bank-bank menengah kecil yang belum memegang izin untuk “ramping” bisnis manajemen kekayaan mandiri dan memperluas kerja sama penjualan secara keagenan (代销). Peneliti utama Bank Suzhou (苏商银行) yang khusus ditugaskan, Gao Zhengyang, menyatakan bahwa persyaratan pemisahan risiko terhadap bisnis pengelolaan kekayaan terus meningkat, bertujuan memutus jalur penularan risiko lintas pasar dari level sistem. Lembaga yang tidak memenuhi syarat untuk mendirikan anak perusahaan pengelolaan kekayaan memiliki kekurangan yang jelas dalam hal kekuatan permodalan, kemampuan riset dan penelitian investasi (投研), sistem pengendalian risiko, dan sebagainya, sehingga tekanan untuk beroperasi secara patuh menjadi lebih besar.

Penurunan manajemen kekayaan mandiri oleh lembaga yang belum memegang izin adalah hasil dari gabungan tuntutan regulasi dan kebutuhan pasar. Ketika pasar modal bergejolak dan berfluktuasi, preferensi investor terhadap pengelolaan dana menampilkan perbedaan di bawah nada utama mencari kepastian (求稳). Laporan menunjukkan bahwa hingga akhir 2025, skala produk berpendapatan tetap (fixed income) yang masih berjalan mencapai 32,32 triliun yuan, atau 97,09% dari total; strategi produk “固收+” menjadi semakin diminati, sehingga menuntut kemampuan komprehensif lembaga yang lebih tinggi. Peneliti Bank Tabungan Pos Tiongkok (中国邮政储蓄银行), Lou Feipeng, menyatakan bahwa struktur produk pengelolaan kekayaan bank sedang beralih dari produk berbasis imbal hasil yang diperkirakan menuju model berbasis nilai bersih (net value). Strategi investasi lembaga keuangan lebih menitikberatkan pada alokasi multi-aset (多资产配置), dan pelapisan preferensi risiko nasabah pengelolaan kekayaan menjadi makin jelas. Seiring produk pengelolaan kekayaan bank berkembang ke arah profesionalisasi dan diferensiasi, lembaga yang memiliki kemampuan riset & penelitian investasi yang kuat, kemampuan inovasi produk, dan kemampuan layanan pelanggan akan memperoleh pangsa pasar yang lebih besar.

Ditinjau dari tipe lembaga, pangsa skala perusahaan anak pengelolaan kekayaan (理财子公司) tinggi, dan keunggulan lembaga terdepan (head) sangat jelas. Hingga akhir 2025, 159 lembaga perbankan memiliki 1.26M produk yang masih berjalan, dengan skala 2.58M亿元, turun 29,12% year-on-year; perusahaan pengelolaan kekayaan memiliki 3.37M produk yang masih berjalan, dengan skala 30.71M亿元, naik 16,72% year-on-year, dan pangsa terhadap seluruh pasar mencapai 92,25%. Lou Feipeng menyatakan bahwa percepatan penurunan skala pengelolaan kekayaan mandiri lembaga yang belum memegang izin mendorong proses standarisasi industri, mengalihkan sumber daya ke perusahaan pengelolaan kekayaan yang berizin, sehingga membantu meningkatkan tingkat profesional industri dan kemampuan pengendalian risiko. Bagi investor, dalam jangka pendek kemungkinan ruang pilihan menyempit, dan sebagian investor yang bergantung pada produk pengelolaan kekayaan bank lokal menghadapi masalah konversi produk. Namun, dalam jangka panjang, pengelolaan produk oleh lembaga profesional menguntungkan untuk lebih baik melindungi kepentingan investor dan mendorong perkembangan berkualitas tinggi industri pengelolaan kekayaan.

Dalam berbagai latar belakang, model bisnis lembaga yang belum memegang izin sedang beralih dari penerbitan mandiri menjadi penjualan keagenan melalui kanal. Laporan menunjukkan bahwa pada Desember 2025, seluruh pasar memiliki 593 lembaga yang lintas bank menyalurkan (mengagenkan) produk pengelolaan kekayaan yang diterbitkan oleh perusahaan pengelolaan kekayaan, bertambah 31 lembaga dibanding awal tahun. Bagaimana menyesuaikan strategi agar sesuai dengan perkembangan industri? Gao Zhengyang mengatakan bahwa bank-bank menengah dan kecil dapat memanfaatkan sepenuhnya keunggulan berakar di wilayah, dekat dengan basis nasabah lokal; dengan mendalami basis nasabah setempat untuk membangun solusi layanan khusus, melalui penjualan keagenan produk dari lembaga yang unggul, mereka beralih ke pola operasi yang berbasis kanal (channelized) dan bertekanan modal ringan (light capital), sehingga secara efektif mengurangi eksposur risiko mereka sendiri. Selain itu, membangun sistem penyaringan produk: dengan layanan sepanjang seluruh siklus (全周期), menyediakan alokasi aset yang profesional; mendorong bisnis mereka bertransformasi dari penjualan produk tunggal menuju arah pengelolaan kekayaan yang komprehensif. Dengan bantuan teknologi, mengoptimalkan alur layanan manajer investasi (投顾), menjaga pendampingan investor, serta meningkatkan loyalitas nasabah.

Menatap masa depan pasar pengelolaan kekayaan, peningkatan kualitas industri dan perlindungan investor akan makin dipercepat untuk disempurnakan. Pada Maret 2026, Administrasi Keuangan dan Pengawasan Negara (国家金融监督管理总局) menerbitkan《理财公司监管评级暂行办法》, yang melakukan penilaian peringkat pengawasan terhadap perusahaan pengelolaan kekayaan dari enam dimensi: tata kelola perusahaan, kemampuan manajemen aset (资管能力), manajemen risiko, keterbukaan informasi, perlindungan hak dan kepentingan investor, serta teknologi informasi. Sementara itu, Asosiasi Industri Manajemen Aset Bank, Asuransi, dan Keuangan (中国银行保险资产管理业协会) menerbitkan《理财公司产品适当性管理自律规范》, yang memperkuat perlindungan hak dan kepentingan investor investasi keuangan. Gao Zhengyang menyatakan bahwa sistem pengawasan diperkirakan akan terus disempurnakan, dengan lebih menekankan pengawasan yang bersifat “penetrasi/menembus” (穿透式监管) dan pemisahan risiko; transparansi industri diharapkan meningkat. Secara keseluruhan, pasar pengelolaan kekayaan akan secara bertahap beralih dari pendorong berbasis skala menuju pendorong berbasis kemampuan; inti persaingan industri akan makin berfokus pada adu kemampuan alokasi aset dan manajemen risiko.（经济日报记者 尚 咲）