Perekonomian India berpertumbuhan tinggi menghadapi guncangan minyak dari Timur Tengah

15 menit lalu

BagikanSimpan

Tambahkan sebagai favorit di Google

Nikhil Inamdar

Getty Images

India mengimpor 60% gas alamnya dan lebih dari 90% LPG dari Timur Tengah

Belum lama ini, bank sentral India, Reserve Bank of India (RBI), menggambarkan lingkungan pertumbuhan tinggi-inflasi rendah negara itu sebagai momen “Goldilocks”.

Namun, optimisme tersebut ternyata bersifat sementara, karena perang yang sedang berlangsung di Timur Tengah dan gangguan yang menyertainya pada pasar minyak memberikan kejutan yang tak terduga pada kisah pertumbuhan dunia-bejannya.

Dampaknya paling terlihat pada mata uang India, yang telah menyentuh titik terendah rekor dan turun hampir 10% terhadap dolar AS dalam setahun terakhir.

Ada sedikit kelegaan pada pergerakan rupee setelah bank sentral turun tangan untuk membendung spekulasi, tetapi kemungkinan itu hanya sementara. Banyak pakar sedang memperkirakan penurunan yang lebih tajam ke depan, tergantung seberapa lama konflik berlangsung.

Dalam skenario terburuk, jika perang berlanjut selama sebagian besar tahun 2026, dampaknya bisa “katastropik” bagi rupee, yang bisa jatuh melewati 110 terhadap dolar, menurut Bernstein, sebuah perusahaan riset ekuitas global. Namun bahkan jika perang berakhir jauh lebih cepat, rasa sakitnya masih akan berlanjut.

Kelemahan yang terus-menerus pada mata uang dapat berdampak negatif pada semuanya, mendorong harga yang lebih tinggi bagi konsumen, margin perusahaan yang lebih rendah, defisit pemerintah yang lebih besar, dan arus modal yang lebih tipis ke pasar saham.

Indeks ekuitas patokan India sudah turun sekitar 12% sejak awal tahun di tengah keluarnya uang asing, mengikis efek kekayaan—kecenderungan perilaku untuk membelanjakan lebih banyak ketika nilai aset naik—yang selama ini mendorong orang kaya untuk menjaga mesin konsumsi tetap berjalan.

AFP melalui Getty Images

Iran mengizinkan beberapa kapal India melintas melalui Selat Hormuz, tetapi kekurangan gas memasak telah memicu penutupan restoran dan hotel

Ketegangan global tersebut juga mulai membebani prospek inflasi dan pertumbuhan negara itu secara negatif.

Biaya impor dan logistik yang lebih tinggi serta kemungkinan penurunan remitansi dari 10 juta orang India yang tinggal di kawasan Teluk dapat berujung pada dampak “signifikan” pada beberapa metrik tersebut, kata kementerian keuangan India dalam tinjauan bulanan terbarunya. Kementerian menambahkan bahwa guncangan terbaru sedang disalurkan melalui “keterbatasan pasokan, dan tekanan lintas sektor, dengan indikasi awal adanya moderasi dalam aktivitas ekonomi”.

Produk domestik bruto (PDB) sebelumnya diperkirakan berkembang pada level 7% pada tahun fiskal 2026-27. Namun krisis di Teluk dapat memangkas pertumbuhan hingga 1%, menurut berbagai pialang.

Karena ini terjadi di tengah penurunan peringkat PDB India yang baru-baru ini (setelah perubahan pada basis tahun statistik), ambisi India untuk melampaui Jepang menjadi ekonomi terbesar keempat di dunia kemungkinan besar akan semakin terdorong mundur.

• Bahan bakar dan remitansi: Bagaimana konflik Iran berdampak pada India di dalam negeri
• Kekurangan gas akibat perang Iran dapat mendorong India kembali ke bahan bakar yang lebih kotor

Adapun inflasi, biaya makanan telah mulai melonjak, tetapi konflik belum mendorong kenaikan harga di pompa sejauh ini, dengan pemerintah menanggung guncangan harga tersebut. India telah memangkas bea cukai untuk bensin dan solar untuk melindungi konsumen menjelang pemilihan kepala daerah yang penting, dan juga mengenakan pajak keuntungan tak terduga pada ekspor.

Namun, guncangan energi ini bersifat multidimensi.

India adalah pengimpor minyak mentah terbesar ketiga di dunia, tetapi 60% gas alamnya dan lebih dari 90% impor LPG (ia adalah konsumen terbesar kedua di dunia) juga berasal dari kawasan itu, yang membuat krisis ini berpotensi sangat serius bagi Delhi.

Seperempat impor pupuknya juga berasal dari negara-negara Timur Tengah, dan gangguan pasokan dapat menimbulkan masalah bagi ekonomi agrarisnya yang luas, khususnya pada musim tanam yang akan datang di tengah meningkatnya kemungkinan fenomena cuaca El Niño, kata Care Edge Ratings dalam sebuah catatan.

“Kekhawatiran yang lebih besar bagi ekonomi India adalah kekurangan yang benar-benar terjadi,” kata Shilan Shah dan Mark Williams dari Capital Economics. “[Mereka] sudah memicu penutupan sebagian atau penuh restoran dan hotel dan juga dilaporkan menekan pabrik pengolahan makanan, industri keramik, bahkan layanan pemakaman.”

Hasilnya bisa berupa “guncangan stagflasi dengan skala yang cukup besar”—ketika inflasi naik dan pertumbuhan mandek—kata Arvind Subramanian, mantan penasihat ekonomi utama India, kepada saluran TV India Today.

“Bagian stag-nya dari stagflasi itu sudah mulai terasa dalam hal restoran tutup dan rumah tangga memiliki gas alam yang lebih sedikit,” kata Subramanian.

Ada juga tanda-tanda awal dari sesuatu yang lebih buruk. Dalam adegan yang sangat mengingatkan pada lockdown era Covid, pasokan LPG tampaknya sedang mendorong kembalinya beberapa pekerja migran dari kota-kota besar seperti Mumbai.

Para ekonom khawatir hal itu dapat memicu masalah dari sisi penawaran bagi perekonomian jika tenaga kerja mulai tidak tersedia dan upah mulai naik.

Pemerintah merespons krisis dengan mengusulkan dana “stabilisasi ekonomi” senilai $6,2 miliar dan mencari persetujuan untuk pengeluaran tambahan bagi subsidi makanan dan pupuk.

Ini datang dengan biaya—sumber daya dibebaskan dengan merasionalisasi belanja, berpotensi dialokasikan untuk infrastruktur jalan dan perkeretaapian, tetapi dana tersebut “tergolong terbatas dibandingkan skala tantangannya”, menurut Bernstein.

AFP melalui Getty Images

RBI kemungkinan akan mempertahankan suku bunga tetap ketika mengumumkan keputusannya akhir pekan ini

Dengan ketidakpastian mengenai kapan konflik akan berakhir dan karenanya skala dampaknya, bank sentral kemungkinan akan mempertahankan suku bunga tetap ketika mengumumkan keputusannya akhir pekan ini.

“Kebijakan ‘tunggu dan lihat’ akan memungkinkan RBI mempertahankan fleksibilitas untuk menilai risiko yang muncul terhadap dinamika pertumbuhan dan inflasi serta mengambil keputusan yang terukur atas tindakan suku bunga di masa depan,” kata Care Edge Ratings.

Di tengah tantangan, ada harapan untuk optimisme.

Rupee yang lebih lemah bisa membantu meningkatkan daya saing ekspor India dan, dibandingkan krisis-krisis sebelumnya, liputan valas Delhi yang nyaman memberi bantalan yang memadai untuk melewati krisis itu, kata para ahli.

Namun, sama seperti tarif Trump mendorong pemerintah untuk melakukan reformasi perdagangan, ini adalah panggilan untuk bangun, kata Subramanian, agar India membangun strategi untuk kerentanan sektor energinya yang berlaku dari jangka pendek hingga jangka panjang.

Ini mencakup memperluas cadangan, mendiversifikasi cadangan, dan dalam jangka panjang, transisi yang lebih cepat ke energi terbarukan.

_Ikut BBC News India di Instagram, _YouTube,X dan Facebook.

Asia

Ekonomi

Iran

Minyak

Perang Iran