Pengamatan Saham Lu｜Qingdao Yunlu Shares Melakukan "Double Penurunan" Pertama Kali Setelah Go Public, Rasio Dividen Meningkat Melawan Tren di Tengah Tekanan Kinerja

30 Maret malam hari, Qingdao Yunlu Advanced Materials Technology Co., Ltd. (688190.SH, selanjutnya disebut “Yunlu Shares”) merilis laporan tahunan 2025.

Berdasarkan data, pada tahun 2025 perusahaan meraih pendapatan usaha sebesar 1,89 miliar yuan, turun tipis 0,56% secara tahunan; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik sebesar 294 juta yuan, turun 18,45% secara tahunan; laba bersih setelah pengecualian sebesar 281 juta yuan, turun 18,27% secara tahunan.

Seiring itu, perusahaan mengumumkan rencana pembagian laba untuk tahun buku 2025. Berdasarkan rencana tersebut, perusahaan berencana membagikan dividen tunai sebesar 6 yuan untuk setiap 10 saham kepada seluruh pemegang saham (termasuk pajak), dengan total pembagian sebesar 72 juta yuan. Jika ditambahkan dengan dividen yang telah dibagikan pada semester pertama 2025 sebesar 36 juta yuan dan dividen yang dibagikan pada tiga kuartal pertama sebesar 60 juta yuan, maka total dividen tunai sepanjang tahun menjadi 168 juta yuan, setara dengan 57,07% dari laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik untuk tahun tersebut.

Sumber gambar: situs resmi Yunlu Shares

Volume penjualan meningkat tetapi margin kotor menurun, ruang laba menyempit

Berdasarkan pengungkapan dalam laporan tahunan, volume penjualan produk utama Yunlu Shares pada 2025 semuanya meningkat dibanding periode yang sama tahun sebelumnya, namun karena penurunan margin kotor produk, laba usaha mengalami penurunan dibanding periode yang sama tahun lalu.

Sebagai perusahaan teknologi tinggi yang berfokus pada tiga jenis bahan dan produk terkait—paduan amorf, paduan nanokristalin, serta bubuk magnetik—produk Yunlu Shares banyak digunakan dalam bidang-bidang terdepan seperti distribusi tenaga listrik, kendaraan listrik baru, dan infrastruktur baru 5G.

Dari struktur bisnis, pita paduan amorf dan produk terkait masih menjadi sumber pendapatan utama perusahaan. Laporan tahunan menunjukkan bahwa pada 2025 segmen ini meraih pendapatan 1.38B yuan, menyumbang 72,92% dari pendapatan usaha, turun sedikit 2,94% secara tahunan. Pendapatan produk nanokristalin sebesar 350 juta yuan, naik 14,66%, sehingga porsi pendapatan meningkat menjadi 18,53%. Pendapatan bubuk magnetik dan produk terkait sebesar 144 juta yuan, naik 1,95%.

Dari sisi margin laba kotor, pada 2025 margin laba kotor keseluruhan perusahaan adalah 27,74%, turun 2,84 poin persentase dibanding periode yang sama tahun lalu. Jika dilihat per produk, margin laba kotor pita paduan amorf dan produk terkait adalah 36,31%; margin laba kotor produk nanokristalin adalah 7,67%, mengalami pemulihan dibanding tahun sebelumnya; margin laba kotor bubuk magnetik dan produk terkait adalah -5,44%.

Cuplikan laporan tahunan

Dalam laporan kinerja cepat, Yunlu Shares menyatakan bahwa menghadapi dampak beragam faktor seperti situasi makroekonomi global dan persaingan pasar industri yang semakin ketat, perusahaan secara aktif mengambil berbagai langkah respons, serta sepenuhnya berupaya untuk mengokohkan dan menstabilkan pangsa pasar.

Dari sisi biaya, pada 2025 biaya periode perusahaan sebesar 195 juta yuan, meningkat 6.44M yuan dibanding periode yang sama tahun lalu; rasio biaya periode sebesar 10,32%, naik 0,4 poin persentase dibanding periode yang sama tahun lalu. Di antaranya, biaya keuangan berubah dari -6.67M yuan pada periode yang sama tahun lalu menjadi 2.51M yuan, terutama karena berkurangnya pendapatan bunga. Beban penelitian dan pengembangan sebesar 119 juta yuan, naik 4,15%, dengan porsi terhadap pendapatan usaha sebesar 6,27%.

Arus kas dari aktivitas operasi turun, piutang usaha meningkat

Berdasarkan laporan tahunan, pada 2025 perusahaan menghasilkan arus kas bersih dari aktivitas operasi sebesar 31.12M yuan, turun tajam 78,4% secara tahunan. Pada saat yang sama, laba bersih sebesar 294 juta yuan, sehingga rasio arus kas neto dari aktivitas operasi terhadap laba bersih adalah 0,11.

Menurut statistik sistem peringatan laporan keuangan “Laporan keuangan Elang Mata” dari Institut Riset Perusahaan Terdaftar Caixin/Sina Finance, pada 2023 hingga 2025, arus kas bersih dari aktivitas operasi Yunlu Shares masing-masing adalah 219 juta yuan, 144 juta yuan, dan 31.12M yuan; rasio arus kas neto dari aktivitas operasi terhadap laba bersih masing-masing 0,66, 0,4, dan 0,11, dan terus menurun selama tiga tahun berturut-turut.

Cuplikan laporan tahunan

Untuk piutang usaha, hingga akhir 2025, saldo tercatat piutang usaha perusahaan sebesar 626 juta yuan; setelah membentuk penyisihan kerugian piutang sebesar 32.7M yuan, nilai tercatatnya sebesar 593 juta yuan. Porsi piutang usaha terhadap pendapatan usaha naik dari 24,97% pada 2023 menjadi 29,36% pada 2024, lalu meningkat lagi menjadi 31,38% pada 2025, naik selama tiga tahun berturut-turut.

Untuk persediaan, hingga akhir 2025, nilai tercatat persediaan perusahaan sebesar 247 juta yuan, naik 122 juta yuan dibanding akhir tahun sebelumnya, atau naik 96,73%. Kenaikan ini jauh melampaui perubahan pendapatan usaha dan biaya usaha pada periode yang sama.

Dari indikator efisiensi operasional, pada 2025 tingkat perputaran piutang usaha perusahaan sebesar 3,28 kali, turun 13,56% secara tahunan; tingkat perputaran persediaan sebesar 7,32 kali, turun 26,56% secara tahunan; dan perputaran total aset sebesar 0,58 kali, turun 10,2% secara tahunan.

Di bawah tekanan kinerja, rasio dividen lebih dari 50%

Berdasarkan rencana pembagian laba, total dividen tunai perusahaan untuk tahun 2025 sebesar 168 juta yuan, setara dengan 57,07% dari laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik.

Cuplikan laporan tahunan

Dari struktur kepemilikan, pemegang saham pengendali perusahaan adalah China AE Asset Management Co., Ltd., dengan kepemilikan 28,5%; pemegang saham terbesar kedua adalah Li Xiaoyu, ketua sekaligus manajer umum, dengan kepemilikan 20,82%; pemegang saham terbesar ketiga adalah Guo Keyun, wakil ketua, dengan kepemilikan 16,5887%.

Berdasarkan informasi publik, pada 17 Juni 2025, Li Xiaoyu, ketua sekaligus manajer umum, ditetapkan untuk menjalani tindakan penahanan oleh Komisi Pengawasan Kota Jilin, Provinsi Jilin. Dalam laporan triwulan ketiga, perusahaan mencantumkan, “Penanggung jawab perusahaan, penanggung jawab akuntansi terkait, serta penanggung jawab lembaga akuntansi (staf akuntansi yang bertanggung jawab) memastikan informasi keuangan dalam laporan triwulanan bersifat benar, akurat, dan lengkap.” Pada 8 Februari 2026, perusahaan mengumumkan bahwa Li Xiaoyu telah dicabut dari tindakan penahanan tersebut dan kembali menjalankan tugas normal.

Selain itu, berdasarkan hasil pengurangan kepemilikan yang diungkapkan pada 14 Februari 2026, wakil ketua Guo Keyun melakukan pengurangan kepemilikan total 3.6M saham, atau 3% dari total saham perusahaan, dengan alasan “kebutuhan dana pribadi”, melalui metode perdagangan terpusat dan transaksi blok, dengan total nilai pengurangan sekitar 352M yuan. Setelah pengurangan kepemilikan, rasio kepemilikan Guo Keyun menjadi 16,5887%, tetap menjadi pemegang saham terbesar ketiga perusahaan.

Dalam konteks ini, perusahaan meluncurkan rencana pembagian laba untuk tahun 2025. Berdasarkan rencana tersebut, pemegang saham dengan persentase kepemilikan lebih tinggi, yaitu Li Xiaoyu dan Guo Keyun, keduanya akan ikut dalam pembagian dividen kali ini.

Menghadapi kondisi operasional tahun 2025 “volume penjualan meningkat, laba menurun”, bagaimana perusahaan ke depan menyeimbangkan pangsa pasar dengan kemampuan menghasilkan laba, serta bagaimana meningkatkan kualitas arus kas, menjadi fokus perhatian pasar selanjutnya.

Melimpahnya informasi, interpretasi yang akurat—semuanya ada di aplikasi Sina Finance