Seorang ahli strategi terkemuka dari J.P. Morgan membahas beberapa mitos terbesar tentang perang di Iran

Oleh Joseph Adinolfi

 Ekonomi AS tidak sesetap itu terlindungi dari guncangan energi yang dipicu perang seperti yang diyakini banyak investor 

 Salah satu mitos terbesar tentang konflik Iran adalah bahwa ekonomi AS sebagian besar terlindungi dari guncangan besar berupa lonjakan harga energi. 

 Hanya karena AS adalah pengekspor bersih untuk bahan bakar tertentu, bukan berarti ekonominya tidak akan merasakan efek balik yang serius akibat meningkatnya biaya energi global yang didorong oleh konflik di Iran. 

 Itu adalah salah satu dari beberapa poin yang disampaikan oleh Michael Cembalest, ketua pasar dan strategi investasi di J.P. Morgan Asset & Wealth Management, dalam laporan terbarunya yang diterbitkan pada Senin. 

 Cembalest memiliki banyak pengikut di Wall Street, dan laporan-laporan sebelumnya telah membahas topik-topik penting seperti kelayakan ambisi ekspansi AI besar-besaran Big Tech—meskipun belakangan ini, ia lebih memfokuskan perhatiannya pada pasar energi global. 

 Ia memulai laporan terbarunya ini dengan ringkasan keberhasilan militer Amerika selama lima minggu sejak awal konflik Iran. Namun meskipun AS sukses dalam menghasilkan pengurangan substansial dalam serangan rudal dan drone Iran, Cembalest mengatakan bahwa tajuk-tajuk tentang konflik itu mengingatkannya pada alur cerita Stephen King “Salem's Lot.” 

 Bagi pembaca yang belum mengenal cerita khusus ini, Cembalest menawarkan ringkasan: “Tokoh utama berkelana ke sebuah kota bernama Jerusalem's Lot dengan niat terbaik untuk melawan kejahatan. Semuanya tidak berjalan sesuai rencana, kota itu akhirnya terbakar habis dan penduduknya pun menjadi tidak lagi ada, sementara warga berubah menjadi vampir dan pada akhirnya semuanya berakhir lebih buruk daripada di awal.” 

 Batas kemandirian energi AS 

 Setelah itu, Cembalest mengalihkan perhatiannya untuk membantah sebuah gagasan yang banyak diyakini namun, menurutnya, keliru mengenai bagaimana lonjakan harga energi akibat perang dapat berdampak pada ekonomi AS. 

 “Gagasan bahwa AS terlindungi dari konsekuensi pasar ketika Selat Hormuz ditutup sebagian besar adalah salah,” kata Cembalest dalam laporan tersebut, seraya menambahkan: “Kemandirian bahan bakar fosil AS bukanlah ‘tembok penghalang’ ekonomi setebal yang mungkin Anda kira.” 

 Secara kritis, argumen Cembalest yang mendukung kesimpulan ini tidak bertumpu pada teori atau spekulasi. Sebaliknya, argumen itu bersumber dari apa yang benar-benar terjadi di pasar. 

 Meskipun semua tajuk yang memperingatkan tentang risiko yang dihadapi banyak negara Eropa dan Asia akibat penutupan Selat Hormuz, harga banyak produk minyak bumi olahan, bahkan minyak mentah itu sendiri (CL00), justru menunjukkan kenaikan yang lebih besar di pasar AS. 

 Tantangan untuk membuka kembali Selat Hormuz 

 Presiden Trump berulang kali menegaskan bahwa Iran harus membuka kembali Selat Hormuz segera, atau menghadapi konsekuensi militer yang sangat serius. 

 Batas waktu terbaru Trump berakhir pada Selasa malam—tetapi sejauh ini, perhatian utama Iran dari upayanya yang dirasa untuk mengubah titik choke energi global menjadi jalan tol adalah bahwa strateginya berjalan dengan mengejutkan dengan baik. 

 Untuk mendukung hal itu, Cembalest mengutip komentar dari ekonom Bloomberg Middle East Dina Esfandiary bahwa Iran telah belajar bahwa menyandera perekonomian global lebih murah, dan lebih mudah, daripada yang mungkin mereka perkirakan. 

 Bahkan jika selat itu dibuka kembali besok, akan dibutuhkan waktu agar produksi di kawasan itu kembali ke level sebelum konflik. Ada juga faktor yang dapat mempersulit eskalasi; misalnya, AS, Israel, dan negara-negara Teluk mungkin sedang menipis persediaan rudal pencegat, menurut Cembalest. 

 Dan langkah maju Iran dalam kemampuan pembuatan drone telah meningkatkan kemampuan negara itu untuk melakukan perang asimetris. Bagan di bawah ini menangkap kesenjangannya dengan baik. 

 “Meskipun muatan drone jauh lebih kecil, (a) hanya diperlukan muatan kecil untuk menimbulkan kerusakan besar pada pesawat, kapal, dan sistem radar yang jauh lebih mahal, dan (b) drone membawa muatan lebih banyak per biaya unit dibandingkan banyak sistem rudal,” tulis Cembalest. 

 Perubahan pada armada AS juga dapat menghambat kemampuan Angkatan Laut AS untuk membersihkan selat. Hanya ada empat kapal penyapu ranjau tua yang tersisa dalam armada, dan semuanya dijadwalkan untuk pensiun. 

 Banyak pihak di Wall Street telah menunjukkan bahwa pelemahan (selloff) pada saham AS sejauh ini relatif terbendung—setidaknya dibandingkan dengan guncangan-guncangan lain yang baru-baru ini terjadi seperti kemarahan tarif setelah “hari pembebasan” tahun lalu, awal invasi Rusia ke Ukraina pada 2022, dan dimulainya pandemi COVID-19. 

 Stephanie Link, kepala strategi investasi di Hightower Advisors, mengatakan kepada MarketWatch lebih awal bahwa fakta bahwa saham AS bertahan begitu baik adalah “menakjubkan.” Ia menunjuk pada perkiraan analis Wall Street yang terus meningkat untuk pendapatan dan fakta bahwa pasar tenaga kerja AS tetap stabil sebagai dua alasan yang mungkin dapat menjelaskan ketahanan relatif saham AS. 

 Link mempertahankan pandangan yang optimistis terhadap pasar. Tetapi pada saat yang sama, ia mengatakan bahwa jika konflik Iran berlangsung lebih lama daripada beberapa bulan, hal itu dapat membawa dampak serius bagi pasar dan ekonomi AS. 

 “Kalau jangka panjang, saya pikir itu lebih bermasalah, pasti,” kata Link. 

 -Joseph Adinolfi 

 Konten ini dibuat oleh MarketWatch, yang dioperasikan oleh Dow Jones & Co. MarketWatch diterbitkan secara independen dari Dow Jones Newswires dan The Wall Street Journal. 

(SELESAI) Dow Jones Newswires

04-06-26 1748ET

Hak Cipta © 2026 Dow Jones & Company, Inc.