Menembus dasar siklus, Mengniu telah memasuki "Musim Penanaman Musim Semi"

Tanya AI · Bagaimana strategi “satu badan dua sayap” menyeimbangkan jalan menyerang dan bertahan dalam industri susu?

Jika dilihat kembali dari musim semi tahun 2026, semua “pengurangan” yang dilakukan pada tahap dasar kini telah menjadi “penambahan” untuk pertumbuhan. Dari pembersihan proaktif hingga pergantian strategi, setiap langkah diperhitungkan.

Industri susu, yang memiliki ciri siklus yang sangat menonjol, ditentukan bersama oleh karakteristik rantai industri, hubungan penawaran-permintaan, hukum biologis, dan mekanisme pasar. Kira-kira satu siklus terjadi setiap tiga sampai lima tahun; intinya selalu berupa gejolak berulang harga susu segar dan hubungan penawaran-permintaan.

Dalam beberapa tahun terakhir, harga susu mentah dari hulu turun, permintaan di ujung pasar melemah, dan industri terjebak dalam fase menyakitkan khas penjualan persediaan. Industri susu China sedang mengalami transformasi mendalam dari “periode bonus skala” menuju “periode pengolahan yang lebih teliti dan terarah”.

Ketika berpindah ke sudut pandang perusahaan, tepat pada dasar siklus yang lesu ini, Mengniu berhasil menyelesaikan perombakan diri secara mendalam. Kini, kemungkinan besar perusahaan ini sedang berdiri di titik awal dari siklus berikutnya.

Berdasarkan laporan keuangan, pada tahun lalu, Mengniu menghasilkan pendapatan penuh sebesar 6.56B yuan, dengan laba operasi sebesar 1.55B yuan. Jika dibedah, performa tersebut memperlihatkan dengan jelas bahwa pembalikan siklus Mengniu bukanlah menunggu angin baik, melainkan perbaikan kunci yang diselesaikan lebih dulu dari dalam.

01 Garis start yang baru, dimulai dari penguatan kualitas keuangan

Setiap pembalikan siklus dimulai dari perbaikan laporan keuangan. Ketegasan Mengniu di dasar siklus pertama-tama tampak pada kontrol yang ketat terhadap kualitas keuangan.

Jika melihat kembali tahun lalu, di tengah latar industri yang secara umum menghadapi hambatan pertumbuhan, laba operasi Mengniu mencapai 8.75B yuan, sementara laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 15,45 miliar yuan, naik secara signifikan. Yang membuat pasar semakin memperhatikan adalah bahwa berbagai indikator keuangan kunci mencapai rekor tertinggi sepanjang masa: seperti margin laba kotor melonjak menjadi 39,9%; arus kas bersih dari aktivitas operasi mencapai 87,51 miliar yuan; dan arus kas bebas mencapai 2.02B yuan.

Kenaikan yang terjadi bersamaan pada laba dan arus kas berarti perusahaan memiliki cukup keyakinan untuk menembus siklus.

Kedua adalah perbaikan pandangan pasar. Setelah laporan keuangan dirilis, pasar dengan cepat memberikan respons positif.

Dalam beberapa hari perdagangan terakhir, Mengniu dan perusahaan susu terkaitnya seperti Modern Dairy, China Shengmu, dan Synear Foods ikut menguat secara kolektif. Dalam dua hari setelah rilis laporan keuangan, kenaikan Mengniu berturut-turut lebih dari 8%.

Lu Jiu Business Review mendapati bahwa bank investasi ternama internasional juga memberikan respons positif seperti beli, tambah pegangan, serta menaikkan target harga setelah rilis laporan keuangan Mengniu. Goldman Sachs memperkirakan, dalam konteks pemulihan industri, penjualan dan laba cenderung stabil, Mengniu akan memprioritaskan pertumbuhan pendapatan; dengan menyesuaikan struktur produk dan strategi operasional untuk meningkatkan margin laba jangka panjang, mereka menyarankan “beli”. Laporan riset Bank of America secara langsung menetapkan Mengniu sebagai salah satu pilihan teratas saham konsumen China untuk tahun 2026. UBS memperkirakan, konsumsi produk olahan susu Mengniu sudah menunjukkan tanda pemulihan awal; penjualan susu cair mencatat pertumbuhan digit rendah pada kuartal pertama tahun ini.

Selain itu, dividen dan program buyback Mengniu mengirimkan sinyal kepercayaan yang jelas. Mengniu mengumumkan dividen per saham sebesar 0,520 yuan, dengan total dividen 660M yuan, serta menegaskan bahwa pada 2026-2027 dividen akan terus ditingkatkan dan buyback akan dipertahankan. Ini merupakan bentuk imbal balik kepada pemegang saham, sekaligus menunjukkan bahwa: perusahaan sudah melewati tahap paling sulit dari deleveraging, dan memasuki periode realisasi nilai.

Dasar siklus biasanya menjadi tempat perusahaan menguji kualitasnya dan menyiapkan tenaga untuk lonjakan. Sebuah laporan keuangan yang kokoh saja sudah cukup membuktikan bahwa kini adalah garis start untuk pertumbuhan putaran baru.

02 Seimbang menyerang dan bertahan: “satu badan dua sayap” membuka ruang pertumbuhan

Jika pembersihan dari sisi keuangan adalah “bertahan”, maka tata letak strategi masa depan adalah “menyerang”.

Untuk masa depan, presiden Mengniu Dairy, Gao Fei, mengatakan sesuatu yang sangat nyata dalam konferensi rilis kinerja: “Kita harus keluar dari jebakan persaingan harga rendah, menjadikan kebutuhan konsumen sebagai jangkar nilai, dan menciptakan nilai kesehatan bagi konsumen melalui nilai nutrisi berkualitas tinggi. Inilah logika bisnis mendasar agar industri susu ‘menciptakan nilai melalui nilai’.”

Di masa lalu, siklus industri susu terutama ditopang oleh satu mesin cair, yaitu susu cair; namun tata kelola pengembangan “satu badan dua sayap” justru membawa pola bisnis yang seimbang antara menyerang dan bertahan, sehingga “menciptakan nilai kesehatan” dari visi strategis berubah menjadi peta bisnis yang dapat dieksekusi.

“Satu badan” Mengniu adalah mengokohkan basis utama.

Bisnis inti seperti susu cair, susu bubuk, es krim, dan keju adalah batu penahan. Pengoperasiannya yang stabil dapat mencegah perusahaan kehilangan kecepatan saat terjadi gejolak siklus.

Pada tahun 2025, segmen suhu ruang dan suhu rendah Mengniu pulih secara stabil, dan basis utama susu cair terus membaik meski tidak banyak. Segmen susu segar bahkan lebih menonjol: pertumbuhan dua digit sepanjang tahun, pangsa pasar terus meluas. Di antaranya, “Daily Fresh Language” mencapai pertumbuhan dua digit tinggi. Untuk es krim domestik, fokusnya adalah dua merek dengan strategi “sesuai perubahan + suasana hati hijau”, dengan pertumbuhan juga dua digit; kemampuan profitabilitas terus membaik. Segmen susu bubuk menargetkan pasar sub-segmen fungsional, tumbuh mendekati dua digit sepanjang tahun, dan pada paruh kedua tahun ini dipercepat hingga dua digit tinggi. Segmen keju tepat menangkap peningkatan konsumsi struktural dari “minum susu” menjadi “makan susu”, tetap menjadi nomor satu di industri, dengan pertumbuhan lebih dari 20% sepanjang tahun. Performa stabil dari bisnis-bisnis inti ini menyediakan bantalan penyangga yang kokoh bagi Mengniu saat menghadapi gejolak siklus.

Namun bertahan saja tidak cukup; yang benar-benar menentukan posisi pada siklus berikutnya adalah apakah “dua sayap” bisa terbang.

Pertama, sayap nutrisi dan kesehatan. Mengapa industri susu harus melakukan pengolahan mendalam? Alasannya tidak rumit: selama ini, yang kita beli/jual sebagian besar adalah “bentuk awal susu mentah”, nilai tambahnya tipis. Ketika siklus datang, perusahaan mudah terjepit dari dua sisi, hulu dan hilir. Sedangkan pengolahan mendalam adalah mengubah satu cangkir susu menjadi produk bernilai tinggi melalui pengelompokan ulang.

Di sini, langkah Mengniu terlihat jelas semakin dipercepat.

Pada tahun 2025, produk seperti lactoferrin (protein besi susu), protein enzim, bubuk whey yang dinyahsalisasi, dan sebagainya, sudah mencapai standar internasional; keju Mascarpone serta keju Mozzarella buatan pun secara bertahap diluncurkan, selangkah demi selangkah mematahkan hambatan teknis dan ketergantungan impor. Untuk produk susu profesional, mereka merilis lebih dari sepuluh produk baru seperti krim susu standar nasional baru yang encer (new national standard light cream), terus memperdalam kerja sama dengan bisnis bakery dan brand B-end. Merek olahraga-nutrisi “Maisheng” menyelesaikan pendanaan Seri A senilai hampir 100 juta yuan; konsumen dan pasar modal sama-sama menyetujui. Probiotik hasil riset mandiri, Lc19, masuk ke jurnal internasional top 《Cell》, dan sudah menerapkan secara industrial.

Dari nutrisi dasar menuju fungsi yang lebih presisi, pintu ini sedang dibuka.

Sayap lainnya adalah platform luar negeri. Ketika permintaan pasar domestik menanggung tekanan, pasar luar negeri menjadi sumber tambahan yang penting. Dalam setahun terakhir, Mengniu berhasil mencapai peningkatan sekaligus imbal hasil di luar negeri. Mereka tidak tergesa-gesa membuka banyak cabang, melainkan bergantung pada tata letak yang sudah ada, sedikit demi sedikit memperdalam dan mempertebal pasar Asia Tenggara. Saat ini, Aisxue mempertahankan posisi pertama di Indonesia dengan pangsa pasar 34%, dan sedang memperluas ke Filipina, Vietnam, Afrika, serta Amerika Latin dan wilayah lainnya. Sementara itu, Bellamy juga tampil cukup baik di pasar Asia Tenggara seperti Vietnam.

Dari “pergi keluar” menjadi “masuk lebih dalam”, bisnis luar negeri membuktikan sesuatu: globalisasi yang sesungguhnya bukan sekadar menjual barang keluar, melainkan menancapkan akar dengan kuat.

Dengan satu badan menjaga pijakan di bawah, dan dua sayap membuka ruang, mungkin itulah bagian paling layak untuk terlihat saat ia berdiri di titik awal yang baru.

03 Kumpulkan tenaga tahun 2026, perbesar kue, kembali ke jalur pertumbuhan

Setelah penyelesaian optimisasi struktur pengembangan, langkah berikutnya secara natural adalah: mengumpulkan tenaga, lalu kembali ke pertumbuhan.

Untuk seluruh industri susu, masa tersulit bagi harga susu sudah lewat; dasar industri sedang perlahan terangkat—ini adalah pengetahuan dasar siklus, dan sekaligus sinyal yang diberikan oleh penyesuaian putaran kali ini. Yang lebih penting, dari sisi kebijakan mulai ada dukungan yang jelas. Dokumen “No. 1” dari pemerintah pusat di awal tahun secara khusus menyinggung dorongan konsumsi produk susu; selama periode “Dua Sesi” (Lianghui), Menteri Urusan Pertanian dan Pedesaan juga “mengajak” rakyat untuk menambah konsumsi susu: konsumsi susu per kapita masyarakat kita hanya 42 kilogram, jauh lebih rendah daripada tingkat di Eropa dan Amerika. Kesenjangan ini sekaligus merupakan realitas dan ruang peluang.

Dalam rapat kinerja, presiden Mengniu Dairy, Gao Fei, juga secara terus terang menunjukkan: “Dalam konflik penawaran dan permintaan yang terjadi di masa lalu, industri terlalu berfokus pada persaingan di pasar yang sudah ada (existing market) atau bisa disebut perjudian harga, tanpa mempertimbangkan cara memperluas ruang permintaan. Akibatnya, realisasi nilai menjadi kurang. Jadi, dalam pasar besar nutrisi dasar, tidak bisa hanya memikirkan ‘membagi kue’, tetapi seharusnya mempertimbangkan bagaimana membuat ‘kue’ itu lebih besar dan lebih tebal.”

Penilaian ini sangat penting. Esensi siklus adalah ketidaksesuaian penawaran dan permintaan; kunci untuk memecahkan kebuntuan bukan merebut yang sudah ada, melainkan menciptakan tambahan.

Bagaimana membuat kue lebih besar? Gao Fei juga memberikan dua jalur yang akan dijalankan Mengniu.

Jalur satu: inovasi produk, ubah “tidak bisa minum” menjadi “bisa minum”

Sebuah angka yang sering diabaikan adalah: di China, sekitar 6,6 miliar orang mengalami intoleransi laktosa dengan tingkat yang berbeda. Mereka bukan tidak ingin minum susu, melainkan tubuhnya “tidak bisa minum”. Ini bukan kelompok minor; ini berarti separuh lebih dari potensi konsumsi China terhalang oleh ambang batas fisiologis.

Menanggapi masalah nyata ini, “Daily Fresh Language” Mengniu, selain terus memperkuat produk seri protein 4.0, membuat susu dengan “nol gula dan protein ganda”; sekaligus lebih lanjut menyasar kebutuhan khusus terkait nol laktosa, secara efektif memperluas basis populasi yang mengonsumsi susu segar. Mengniu juga meluncurkan lini produk “susu lembut” serta produk susu fungsional seperti prebiotik (benefit/insulin?), vitamin, dan sebagainya. Ini bukan sekadar penyesuaian formulasi, melainkan menggunakan inovasi produk untuk mematahkan hambatan minum susu, sehingga jutaan konsumen potensial ditarik kembali ke meja makan. Menurut kata Gao Fei, ini adalah “minum susu, minum susu dengan baik, dan minum susu dengan tepat”—terdengar sederhana, namun di baliknya terdapat penambahan pasar yang nyata.

Jalur dua: inovasi kanal, ubah “tidak bisa dijangkau” menjadi “bisa disentuh”

Dalam hal kanal, Mengniu berjalan dengan dua kaki secara paralel.

Kanal tradisional terus ditekuni secara mendalam, meningkatkan efisiensi operasional, serta menjaga basis utama tetap stabil. Sementara itu, pada kanal berenergi baru, perusahaan sepenuhnya merangkul toko anggota (member store), pasar ritel massal snack bervolume besar (zero-sum quantity?), instant retail, e-commerce berbasis konten, dan sebagainya, dengan produk yang dikustomisasi untuk menyentuh secara tepat. Misalnya, untuk Sam’s Club mereka menyesuaikan tong drum awal 8 ton (冠益乳早8吨吨桶) dan untuk Hema mereka menyesuaikan susu sapi “Daily Fresh Language 0-laktosa” (每日鲜语0乳糖牛乳), lalu meluncurkan produk yang langsung menjadi best seller. Ini bukan sekadar distribusi massal, melainkan pendekatan khas “penyesuaian produk dengan kanal”. Lu Jiu Business Review menemukan bahwa dalam papan “popularitas yogurt” Sam’s Club, dua produk peringkat tiga teratas semuanya adalah produk Mengniu, dan bahkan bertahan selama beberapa hari berturut-turut.

Profil konsumen dan skenario pembelian di tiap kanal berbeda-beda. Mengniu menggunakan matriks produk yang berbeda untuk melakukan lompatan dari “distribusi mendalam” menuju “penggalian nilai”, menempatkan produk yang tepat di tempat yang tepat.

Selain itu, 2026 adalah tahun olahraga besar yang spesial, dengan Olimpiade dan Piala Dunia yang sama-sama menghadang di depan pintu. Mengniu sudah memanfaatkan jendela waktu tumpang tindih antara Olimpiade Musim Dingin dan Tahun Baru Imlek pada Februari, lalu meluncurkan gelombang “kemenangan pembuka” dengan ritme yang tepat. Namun yang menjadi kunci setelah itu adalah bagaimana mengubah gelombang “kemenangan pembuka” ini menjadi kepastian pertumbuhan sepanjang tahun.

Jalur yang spesifik sudah cukup jelas: berkolaborasi bersama mitra ritel dengan fokus pada co-creation produk yang berbeda; mengandalkan transformasi digital dan cerdas untuk memperdalam sinergi efisiensi agar keuntungan kanal baru menjadi kemampuan jangka panjang; sekaligus menemukan terobosan untuk transformasi kanal tradisional, memastikan pertumbuhan sepanjang tahun tetap berkelanjutan.

04 Ditutup di bagian akhir

Di akhir rapat kinerja, presiden Mengniu Dairy, Gao Fei, mengatakan: “Kami akan terus berpegang pada jangka panjang, berfokus pada misi nutrisi, dan mempercepat realisasi evolusi menyeluruh dari produsen produk susu tradisional menjadi penyedia solusi nutrisi kesehatan yang komprehensif.”

Evolusi kali ini bukan sekadar mengganti istilah, melainkan lonjakan mendasar dari menjual produk menjadi mengelola nilai bagi pengguna. Mengniu saat ini ibarat proses ekosistem yang menghasilkan nilai, berputar tanpa henti.

Jika dilihat kembali dari musim semi tahun 2026, semua “pengurangan” yang dilakukan pada tahap dasar kini telah berubah menjadi “penambahan” untuk pertumbuhan. Dari pembersihan proaktif hingga pergantian strategi, setiap langkah diperhitungkan.

Jika menatap ke depan dari tahun awal “Rencana Lima Tahun ke-15” (十五五), tahun ini juga merupakan tahun gencar untuk Mengniu dalam mendorong implementasi strategi dan peningkatan manajemen. Bisa dikatakan, Mengniu sudah tiba pada musim “menabur benih”.

Musim menabur bukan tentang keramaian, melainkan tentang penggarapan yang mendalam. Siklus akan berlalu, tetapi akar yang ditancapkan akan tumbuh dengan sendirinya.