Para pesaing akan segera mendarat di Wall Street, keuntungan "satu-satunya anak tunggal" Micron mungkin akan menghadapi tantangan

Dalam beberapa minggu terakhir, harga saham Micron Technology berkinerja buruk. Terutama saat pesaingnya dari Korea Selatan, SK Hynix, bersiap untuk mencatatkan diri di bursa saham AS, kondisinya menjadi semakin rumit.

Sebagai produsen chip memori terbesar ketiga di dunia, Micron mencatat awal tahun yang kuat, dengan harga sahamnya sempat naik lebih dari 45% pada bulan Januari, dan menempati peringkat kedua di antara saham-saham konstituen S&P 500.

Namun belakangan ini, karena kekhawatiran terhadap industri penyimpanan serta ketidakpastian yang dibawa oleh pertempuran di Timur Tengah terhadap keseluruhan pasar, harga saham Micron mengalami tekanan yang nyata. Meski pada hari Senin sempat memantul, namun sejak puncak tiga minggu lalu masih turun akumulatif mendekati 20%.

Sementara itu, pemasok penting Nvidia—SK Hynix—telah mengajukan permohonan kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), dengan rencana untuk mulai mencatatkan diri di saham AS paling cepat tahun ini, dengan nilai pendanaan hingga setinggi $10 miliar.

Jika akhirnya terealisasi, itu akan menjadi salah satu penawaran umum terbesar perusahaan asing di New York, sekaligus mengakhiri posisi Micron sebagai satu-satunya pemasok chip DRAM yang tercatat di Korea Selatan, serta memberi investor jalur baru untuk berpartisipasi dalam infrastruktur AI.

Rob Li, managing partner di perusahaan hedge fund Amont Partners di New York, mengatakan: “Dana akan beralih dari Micron ke SK Hynix, karena sejauh yang terlihat saat ini, valuasi pihak kedua lebih rendah.”

Meski Micron menempati posisi penting di pasar AS, di pasar global DRAM masih tertinggal dari SK Hynix dan Samsung Electronics.

Menurut data Counterpoint Research, pada kuartal keempat tahun lalu, pangsa pendapatan global SK Hynix di bidang DRAM premium berkapasitas bandwidth tinggi (HBM) mencapai 57%, lebih dari dua kali lipat Micron.

Meski begitu, PER Micron masih sedikit lebih tinggi daripada SK Hynix. Para analis menilai perbedaan ini sebagian bersumber dari fakta bahwa Micron adalah “satu-satunya perusahaan DRAM yang tercatat di pasar modal global terbesar”.

Namun, seiring dengan pembukaan ADR SK Hynix kepada investor ritel di AS, kesenjangan valuasi ini kemungkinan akan menyempit.

Kenny Kim, CEO Meridian One Asset Management, sebuah hedge fund asal Korea Selatan, mengatakan bahwa hal ini juga bisa menjadi peluang baru bagi hedge fund untuk strategi long-short.

“Dua perusahaan ini sama-sama produsen memori murni, tetapi SK Hynix memimpin di bidang HBM.”

Joe Tigay, manajer dana di Equity Armor Investments, mengatakan, “Jika investor hanya ingin mendiversifikasi sedikit di bidang ini dalam jangka pendek, mereka mungkin akan mengurangi sebagian kepemilikan Micron untuk membangun kombinasi yang lebih seimbang.”

Meski terjadi penurunan dalam beberapa waktu terakhir, harga saham Micron tetap naik sekitar 28% sepanjang tahun. Sementara itu, perusahaan penyimpanan data seperti SanDisk, Western Digital, dan Seagate Technology, semuanya termasuk salah satu saham berkinerja terbaik dalam S&P 500 tahun ini.

Dalam jangka panjang, pergerakan harga saham Micron dan ADR SK Hynix kemungkinan akan semakin sejalan, karena pencatatan di AS tidak akan mengubah fundamental kedua perusahaan.

Ada juga pandangan bahwa seiring Micron mengejar di pasar global, kecepatan pertumbuhan labanya mungkin lebih cepat, dan pengembalian jangka panjang berpotensi melampaui SK Hynix.

Jung In Yun, CEO Fibonacci Asset Management Global, sebuah hedge fund di Singapura, mengatakan: “Ke depannya, kemiringan kenaikan saham Micron mungkin akan lebih curam. Permintaan untuk chip HBM sangat kuat, pasar kekurangan pasokan, dan ini membuka jendela bagi Micron untuk mendapatkan manfaat.”

(Sumber: Caixin)