Baru saja menyadari sesuatu yang menarik tentang penyebab crash kripto yang kita lihat sebelumnya. Pasar turun tajam, tetapi bukan karena berita acak. Melihat datanya, sebenarnya ini adalah pelepasan leverage secara bersamaan.

Jadi begini: Bitcoin turun dan menembus level support utama, yang memicu rangkaian likuidasi paksa. Kita berbicara sekitar $237 juta posisi long BTC yang dihapus dalam satu hari. Dalam minggu terakhir saja, likuidasi mencapai sekitar $2,16 miliar. Tekanan semacam ini tidak hanya mempengaruhi Bitcoin. Ketika BTC bergerak, altcoin mengikuti karena trader mengurangi risiko secara menyeluruh.

Gambaran besar mengapa kripto awalnya turun adalah karena open interest dalam futures perpetual turun sekitar 4,4% dalam 24 jam, yang berarti sekitar $26 miliar eksposur telah dilikuidasi. Melihat kembali selama sebulan, total open interest derivatif turun sekitar 34%. Itu menunjukkan leverage telah dikurangi selama berminggu-minggu, bukan hanya satu hari buruk. Ditambah lagi, beberapa pemegang utama mengalami kerugian unrealized, dan ini menciptakan pasar yang rapuh di mana semua orang cemas tentang tekanan jual.

Tidak hanya kripto, sentimen risiko-tinggi juga menyebar ke saham dan pasar lain, yang membuat keadaan semakin buruk. Situasi ini menunjukkan mengapa pergerakan turun kripto sering kali saling memperkuat. Satu patahan support menyebabkan likuidasi, likuidasi menciptakan order jual, yang mendorong harga lebih rendah, dan boom—lebih banyak likuidasi. Ini adalah siklus.

Saat ini, situasinya sudah sedikit stabil. Bitcoin bertahan lebih baik, dan kita melihat beberapa pemulihan di seluruh pasar. Tapi pelajaran utama di sini adalah memahami mengapa peristiwa penurunan kripto terjadi. Kebanyakan bukan karena panik dari berita utama. Ini adalah tekanan mekanis dari pelepasan leverage dari sistem. Itulah yang terjadi sebelumnya, dan ini adalah sesuatu yang harus diwaspadai saat volatilitas meningkat lagi.