Harga saham Aidi Pharmaceutical naik batas: Performa kembali pulih pada 2025, pendapatan dari obat inovatif HIV meningkat hampir sembilan puluh persen dibanding tahun sebelumnya

Setelah menyerahkan laporan pencapaian tahun 2025 dengan pertumbuhan pendapatan dan kerugian yang menyempit, hari ini (1 April), harga saham perusahaan obat inovatif Adi Pharmaceutical (艾迪药业) yang berfokus pada pengembangan obat untuk HIV (virus imunodefisiensi manusia) di dalam negeri, (SH688488, harga saham 17,82 yuan, kapitalisasi pasar 7.5B yuan) mengalami kenaikan batas harian hingga “20cm”.

Berdasarkan laporan tahunan 2025 yang dirilis Adi Pharmaceutical pada malam 30 Maret. Pada tahun 2025, perusahaan mencatat total pendapatan usaha sebesar 719 juta yuan, naik 72,13%; total laba beralih dari rugi menjadi untung, mencapai 24,64 juta yuan; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham mengalami kerugian sebesar 19,53 juta yuan, dengan tingkat penyempitan kerugian sebesar 86,17% dibanding periode yang sama tahun lalu.

Perbaikan kinerja terutama berkat pertumbuhan pada bisnis inti Adi Pharmaceutical—segmen obat inovatif anti-HIV. Pada tahun 2025, obat inovatif HIV perusahaan meraih pendapatan penjualan sebesar 284 juta yuan, naik 89,72%. Selain itu, setelah Adi Pharmaceutical pada 2024 menyelesaikan akuisisi pengendali terhadap Nanjing Nanda Pharmaceutical Co., Ltd., pihak tersebut juga menjadi sumber laba yang stabil bagi perusahaan yang terdaftar; pada tahun 2025, laba bersihnya mencapai 60,70 juta yuan.

Data menunjukkan bahwa bisnis utama Adi Pharmaceutical meliputi riset, produksi, dan penjualan obat anti-HIV serta obat dalam bidang protein yang berasal dari manusia. Di bidang anti-HIV, perusahaan berfokus pada pengembangan obat inovatif seperti HIV multi-target, kerja panjang (long-acting), dan sediaan kombinasi (kombinasi berformula majemuk).

Adi Pharmaceutical memiliki dua obat baru tipe 1 yang sudah dipasarkan. Di antaranya, Enoverline Tablet (nama dagang: Aibond) memperoleh persetujuan pada 2021, merupakan obat anti-HIV oral pertama di dalam negeri dengan hak kekayaan intelektual yang dimiliki sendiri. Produk inti lainnya, Enomitavir Tablet (nama dagang: Fubond), disetujui dan masuk pasar pada akhir 2022, merupakan obat inovatif anti-HIV kombinasi tablet tiga terapi pertama di dalam negeri; obat ini juga merupakan sediaan kombinasi yang dibentuk dengan menambahkan dua inhibitor transkriptase balik golongan nukleosida ke dasar Enoverline Tablet. Saat ini, kedua obat tersebut telah dimasukkan ke dalam Formularium Asuransi Kesehatan Nasional (daftar medis nasional).

Meskipun waktu persetujuan Enoverline Tablet lebih awal daripada Enomitavir Tablet, berdasarkan berbagai data, Enomitavir Tablet kemudian tampil lebih unggul, menjadi kekuatan utama absolut pada segmen obat inovatif anti-HIV perusahaan. Laporan tahunan menunjukkan bahwa pada 2025, Enomitavir Tablet meraih pendapatan penjualan sekitar 254 juta yuan, sedangkan Enoverline Tablet yang waktunya lebih awal pada periode yang sama hanya mencatat pendapatan sebesar 30,32 juta yuan.

Perlu dicatat bahwa secara umum, sediaan kombinasi dapat, melalui penggunaan beberapa obat dengan mekanisme berbeda secara bersamaan, biasanya secara efektif mengurangi risiko virus menjadi resisten terhadap satu obat tertentu. Oleh karena itu, dari performa pasar, Enomitavir Tablet dapat dikatakan sampai batas tertentu sebagai “pengganti di posisi atas” bagi Enoverline Tablet; dari tren penjualan terlihat jelas pergeseran tersebut: Enoverline Tablet pada 2022 mencatat nilai penjualan 33,49 juta yuan, turun menjadi 24,73 juta yuan pada 2023; sementara pada periode yang hampir sama, Enomitavir Tablet berkat sifat kombinasi tablet tiga terapi, pada 2023 nilai penjualannya meningkat menjadi 48,84 juta yuan. Pada saat itu, perusahaan juga pernah menjelaskan bahwa “Enomitavir Tablet memengaruhi penjualan terminal Enoverline Tablet”.

Perusahaan juga menunjukkan fokus pada Enomitavir Tablet di sisi produksi. Data menunjukkan bahwa pada 2025, volume produksi Enomitavir Tablet meningkat 25,21% secara year-on-year, sedangkan volume produksi Enoverline Tablet justru turun 33,87% year-on-year. Dalam laporan tahunan, perusahaan menjelaskan hal ini terutama karena pada periode ini perusahaan fokus mempromosikan Enomitavir Tablet, yang menunjukkan sumber daya internal perusahaan cenderung dialokasikan ke obat inovatif kombinasi tablet tunggal yang memiliki potensi pasar lebih besar.

Afrika sebagai wilayah dengan proporsi pasien HIV tertinggi di dunia merupakan pasar inti untuk strategi komersialisasi luar negeri Adi Pharmaceutical. Pada Juli 2025, Enomitavir Tablet secara resmi disetujui untuk dipasarkan di Zanzibar; pada Februari 2026, Enomitavir Tablet memperoleh sertifikasi GMP level ML3 (standar pengelolaan mutu produksi obat) di Tanzania. Ini adalah kali pertama obat baru anti-AIDS hasil riset mandiri Tiongkok mendarat di Afrika.

Dalam aspek penelitian dan pengembangan, berdasarkan laporan tahunan, Adi Pharmaceutical memiliki 12 proyek yang sedang diteliti; yang menjadi inti meliputi 6 obat baru tipe 1 dan 5 obat baru tipe 2. Pada tahun 2025, total investasi R&D perusahaan mencapai 116 juta yuan, naik 8,18%; investasi R&D sebagai persentase dari pendapatan mencapai 16,17%. Hingga akhir 2025, perusahaan memiliki saldo kas dan setara kas sebesar 365 juta yuan.

Dari kemajuan pipeline, pada bidang inhibitor integrase, inhibitor integrase generasi baru ACC017 telah memulai uji klinis fase III; sediaan kombinasi tiga terapi yang berbasis ACC017, yaitu ADC118, juga telah memperoleh persetujuan untuk uji klinis, menjadi sediaan kombinasi inovatif inhibitor integrase pertama di dalam negeri yang masuk ke tahap klinis. Di bidang pencegahan, perusahaan telah menyusun strategi lebih awal untuk obat PrEP kerja panjang (HIV exposure pre-exposure prophylaxis); ACC085 adalah inhibitor fungsi kapsid HIV-1 dengan struktur baru, dan pengajuan uji klinisnya telah diterima; ACC077 juga masih berada pada tahap pengembangan praklinis, rencananya digunakan untuk long-acting PrEP.

Pasar obat anti-HIV di Tiongkok menunjukkan tingkat konsentrasi pasar yang tinggi dan telah membentuk pola oligopoli yang dikuasai segelintir pihak. Berdasarkan data dari Momo Consulting, pada 2023, dua perusahaan—Gilead dan GSK—secara gabungan menguasai sekitar 90% pangsa pasar obat AIDS di Tiongkok. Sebaliknya, pangsa perusahaan farmasi domestik dalam pasar obat anti-HIV masih relatif kecil; perusahaan seperti Frontier Biotech, Adi Pharmaceutical, dan lainnya secara gabungan memiliki pangsa pasar kurang dari 10%.

Dari sisi ambang batas teknis dan perkembangan obat-obatan buatan domestik, saat ini perusahaan yang menyiapkan obat inovatif AIDS di dalam negeri relatif sedikit. Hanya ada empat obat inovatif domestik yang telah dipasarkan, yaitu Aibo Weitai milik Frontier Biotech, Enoverline dan Enomitavir milik Adi Pharmaceutical, serta Azvudine milik Zhenbiotech. Keunggulan obat domestik terutama terletak pada kecocokan klinis yang lebih kuat dengan kebutuhan lokal, biaya produksi yang terkendali, serta penetapan harga yang lebih bersifat terjangkau dan berbiaya-efektif. Namun, dibandingkan produk arus utama internasional, masih terdapat kekurangan dalam hal pengakuan internasional, kemampuan ekspor ke luar negeri, pangsa pasar, dan teknologi kerja panjang.

Dalam laporan tahunan, Adi Pharmaceutical menyatakan bahwa dari tren terapi obat anti-HIV, skema perawatan yang berpusat pada inhibitor transfer rantai integrase (INSTI) telah menjadi solusi inti yang direkomendasikan oleh pedoman terapi antivirus untuk AIDS di dalam maupun luar negeri, berkat keunggulan klinis seperti aktivitas antivirus yang kuat, mulai bekerja cepat, penghalang resistensi yang tinggi, serta keamanan yang lebih baik. Saat ini, secara global telah terdapat banyak inhibitor integrase—baik sediaan tunggal maupun kombinasi—yang telah dipasarkan. Di antaranya, Biktarvy milik Gilead mencatat penjualan global sekitar 14,3 miliar dolar AS pada 2025, naik 7%; pangsa pasar di Amerika Serikat lebih dari 52%. Ini menjadikannya obat anti-AIDS dengan volume resep terbesar di dunia, yang sepenuhnya membuktikan pengakuan pasar dan besarnya ruang permintaan untuk kategori obat ini.

Di sisi lain, obat anti-HIV kerja panjang telah menjadi arah penting untuk terobosan inovasi industri. Dalam beberapa tahun terakhir, injeksi kerja panjang seperti cabotegravir, rilpivirine, dan lenacapavir telah masuk pasar internasional satu demi satu, mewujudkan lompatan dari “minum harian” menjadi “minum bulanan”, bahkan “satu dosis dalam setengah tahun”. Secara khusus, inhibitor kapsid HIV-1 lenacapavir milik Gilead, dengan data klinis yang menunjukkan pemberian obat “cukup suntik dua kali setahun” serta efektivitas pencegahan 100%, telah dinobatkan oleh majalah Science sebagai “terobosan sains tahun 2024” peringkat pertama. Karena indikasi PrEP (pencegahan sebelum terpapar) untuk lenacapavir baru disetujui di pasar Amerika Serikat pada pertengahan tahun lalu, Gilead tidak mengungkapkan penjualan produk tersebut secara spesifik dalam laporan tahunannya. Gilead hanya menyatakan produk ini menunjukkan kinerja kuat di beberapa indikator dan memperkirakan akan mencapai penjualan 800 juta dolar AS pada 2026. Untuk pasar domestik, Jin Fangqian, Wakil Presiden Global untuk bidang Sains di Gilead dan General Manager kawasan China, saat menerima wawancara dengan media, mengungkapkan bahwa lenacapavir akan mengajukan permohonan pemasaran di China pada 2026, dan diperkirakan akan memperoleh persetujuan serta masuk pasar di China pada 2027.

Namun, dibatasi oleh harga jual yang tinggi, dampak lenacapavir terhadap pasar obat anti-HIV domestik masih perlu dipantau. Sebelumnya, Adi Pharmaceutical memberi tahu reporter dari Harian Ekonomi (每日经济新闻) bahwa biaya perawatan tahunan lenacapavir di Amerika Serikat adalah 42.3k dolar AS, setara dengan sekitar 300 ribu yuan RMB. Dengan biaya perawatan yang tinggi dan keterbatasan ketersediaan obat, dapat diperkirakan bahwa dalam waktu yang cukup lama ke depan, terapi “koktail” yang diminum (oral) tetap akan menjadi terapi arus utama.

Sumber gambar sampul: Arsip materi media Harian Ekonomi

Melimpahnya informasi dan interpretasi yang akurat—hanya di aplikasi Sina Finance (新浪财经APP)