Guoxin Securities: Valuasi dan Tingkat Kepadatan Mengalami Dasar Ganda, Ambil Peluang Penataan Industri Game

PT Guoxin Securities merilis riset laporan, menyatakan bahwa setelah penyesuaian yang cukup secara penuh pada tahap sebelumnya, risiko pada tingkat penilaian sektor game dan risiko dari sisi aktivitas perdagangan telah dilepaskan hingga tingkat yang cukup besar, sementara logika pertumbuhan yang melekat di dalam industri tidak mengalami perubahan substansial; dengan latar belakang perbaikan marjinal pada preferensi risiko, sektor game berpeluang menunjukkan potensi kenaikan ke atas yang lebih baik dan margin keamanan penurunan yang lebih kuat.

Pokok-pokok utama dari PT Guoxin Securities adalah sebagai berikut:

Peristiwa

Dampak faktor-faktor seperti penekanan preferensi risiko makro, sejak awal tahun, saham-saham dan indeks sektor game mengalami penyesuaian yang signifikan, sehingga kinerja keseluruhan jelas tertinggal dari pasar. Saat ini, valuasi mayoritas para pemimpin utama game inti telah kembali ke kisaran sekitar 15x untuk tahun 2026, berada pada posisi kuartal bawah dalam sejarah; tingkat kepadatan transaksi di sektor ini juga secara bersamaan turun ke level rendah.

Lingkungan kebijakan game membaik secara stabil

1）Valuasi dynamic PE, kuantil historis dan tingkat absolut dari kepadatan perdagangan saat ini berada pada rentang terbawah; kinerja arus kas produk utama perusahaan yang terdaftar berada dalam kondisi baik, fundamental stabil, sehingga ke bawah memiliki margin keamanan, sedangkan potensi kenaikan ke atas layak mendapat perhatian; 2）Lingkungan kebijakan membaik secara stabil: penerbitan nomor lisensi game tetap stabil, rencana “Rencana Lima Tahun ke-15” dan kebijakan regulasi terkait terus melepaskan sinyal dukungan positif bagi industri game; penyesuaian pembagian pendapatan di toko aplikasi seperti Apple juga diharapkan dapat menambah laba pengembang game; sementara itu; aplikasi AI mendorong perubahan industri melalui berbagai tahapan, mulai dari inovasi gameplay, peningkatan efisiensi pengembangan hingga optimalisasi operasional, sehingga diharapkan dapat semakin membuka ruang pertumbuhan untuk kinerja dan valuasi jangka panjang industri game.

Saran investasi

Merekomendasikan pemimpin industri yang siklus produknya, realisasi kinerja (performance delivery), dan level valuasi saling selaras; merekomendasikan secara fokus Giant Network, Century Huatong, Tencent Network, Tiga Tujuh Interaktif, serta menyarankan untuk memperhatikan Perfect World (performa saat peluncuran) dan aset lainnya.

Peringatan risiko: preferensi risiko makro terus mendapat tekanan, pengetatan kebijakan regulasi yang melampaui perkiraan, arus kas dari produk baru tidak sesuai ekspektasi, serta progres penerapan AI yang lebih lambat dari perkiraan.

Berita berlimpah, interpretasi yang akurat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance APP