**HYPE：Perang Sengit Antara Deflasi dan Pembukaan Kunci**

Per 7 April 2026, harga HYPE sekitar $37.48, dengan titik terendah 24 jam di $35.15. Pasar saat ini sedang berada dalam tarik-ulur antara “fundamental deflasi ekstrem” dan “tekanan jual akibat pembukaan kunci bulanan”.

**Variabel terbesar jangka pendek: Pembukaan kunci besar pada 6 April**

Pada pukul 08:00 waktu Beijing, sekitar 9,92 juta HYPE (nilai sekitar $3.5-370M, mewakili 2.66% dari total pasokan) secara sekaligus dibuka kuncinya kepada kontributor inti (tim). Pembukaan kunci tipe Cliff ini berarti tekanan jual jangka pendek cukup besar. Berdasarkan pola historis (seperti APT, AVAX, dan blockchain publik lainnya), 3-5 hari pertama setelah pembukaan kunci (yaitu 6-9 April) adalah periode risiko tinggi di mana tim dan VC cenderung melakukan transfer besar-besaran token; periode observasi adalah 10-12 April, jika harga tidak membuat posisi baru terendah, menunjukkan adanya penanganan awal; setelah 13 April, pergerakan token di chain melambat, dan tekanan jual kemungkinan besar akan terserap. Perlu dicatat, setiap bulan tanggal 6 memiliki mekanisme pembukaan kunci yang sama, sehingga perlu terus memantau jadwal berikutnya pada 6 Mei.

**Titik acuan nilai jangka panjang: Mekanisme deflasi ekstrem**

Nilai inti HYPE didukung oleh model pembelian kembali dan pembakaran yang agresif. 97% dari biaya protokol digunakan untuk membeli kembali dan membakar HYPE di pasar terbuka. Pada 2 April, HyperCore melakukan pembelian kembali dan pembakaran sebanyak 49.360,33 HYPE dengan harga rata-rata $35.09, dan setelah distribusi 26.665 HYPE ke staker dan validator, pasokan yang beredar tetap berkurang bersih sebanyak 17.075 HYPE. Tingkat deflasi tahunan sekitar 6,15 juta HYPE, setara dengan pengurangan sekitar 512k HYPE per bulan dari peredaran. Bahkan dengan asumsi terburuk di mana tim melakukan pembukaan kunci bulanan sekitar 173k HYPE yang dijual semua, protokol tetap mampu mempertahankan kondisi deflasi bersih. Saat ini, pendapatan protokol telah melampaui $993 juta, kontrak terbuka mencapai rekor tertinggi $2,3 miliar, namun harga token masih turun sekitar 40% dari puncaknya tahun 2025 (59,37 dolar).

**Analisis teknikal: Struktur bearish belum membalik**

Pada 2 April, HYPE menembus support di $37, sebelumnya sering menguji level ini dan rebound, namun akhir-akhir ini gagal kembali ke puncak di $43.7. Area support utama di kisaran $33-35, jika ditembus dengan volume, target berikutnya di kisaran $29.5-32.4 dan $26-28. Upaya resistensi langsung di atas berada di $37.64 (garis atas Bollinger Bands) dan angka bulat $38. RSI telah menembus level netral, dan Chaikin Money Flow menunjukkan nilai negatif mendekati -0.15, menandakan aliran dana keluar yang berkelanjutan.

**Data on-chain: Perbedaan pandangan antara paus dan pelaku pasar**

Pada hari pembukaan kunci, perilaku paus sangat beragam: dari sisi bearish, alamat paus loracle.hl menjual habis 450k HYPE (sekitar $15,01 juta USDC), di mana 12,72 juta USDC telah dipindahkan ke bursa terpusat; dari sisi bullish, paus yeti.hl dalam sekitar 30 menit setelah pembukaan kunci menyetor 2,19 juta USDC ke HyperLiquid dan membeli 58.884 HYPE dengan harga rata-rata $37.21. Selain itu, dalam tiga hari terakhir, sekitar $11,7 juta HYPE keluar dari bursa, menunjukkan sebagian dana sedang dipindahkan untuk dipegang jangka panjang.

**Risiko utama yang perlu diperhatikan**

Pertama, valuasi FDV tinggi, dengan kapitalisasi pasar sekitar $9 miliar dan valuasi fully diluted sekitar $35 miliar, di mana 75% token berikutnya akan dirilis, menimbulkan tekanan inflasi jangka panjang. Kedua, kompetisi ketat, Hyperliquid sebagai chain L1 independen harus bersaing dengan ekosistem matang seperti Solana dan Base untuk merebut pangsa pasar kontrak berjangka permanen. Ketiga, pembukaan kunci bulanan yang rutin akan terus menimbulkan tekanan jual di awal bulan, mempengaruhi sentimen pasar secara berkelanjutan.

> Artikel ini hanya berdasarkan analisis informasi terbuka dan tidak merupakan saran investasi apa pun. Perdagangan mata uang digital sangat berisiko tinggi, harap lakukan penilaian mandiri sesuai kondisi keuangan Anda.
#Gate廣場四月發帖挑戰