Harga emas melonjak dan merosot secara drastis, akankah toko lama seperti Chow Tai Fook berhasil bertransformasi menjadi merek mewah?

栏目 热点

            Pilihan saham
Pusat data
Pusat kuotasi
Arus dana
Perdagangan simulasi
        

        Klien

Harga emas bisa naik dan bisa turun, tetapi emas tetap tak pernah pudar.

Begitu libur Tahun Baru Imlek di akhir Februari selesai, Xu Yan menghabiskan bonus akhir tahun yang sempat ia pegang sebelum libur.

Ia sebelumnya melihat kabar di internet bahwa Laopujin (emas lama) akan menaikkan harga pada akhir Februari, sempat ia kira itu bukan perkara besar, tetapi saat itu berita bahwa harga emas internasional terus naik mendorongnya, “Waktu itu aku merasa emas gampang saja mencetak rekor tertinggi, setiap hari buka Xiaohongshu juga sering melihat contoh-contoh ‘beli lebih awal nikmati lebih awal’, rasanya gatal di hati.”

Dengan memegang bonus akhir tahun bernilai puluhan ribu, Xu Yan memutuskan untuk memasukkan dua kalung liontin yang sudah lama ia idamkan ke dalam koleksinya. Ia tidak pergi ke toko offline; meskipun jika dihitung dengan poin mal mungkin bisa jadi lebih murah, ia tidak punya waktu untuk ikut antre dan meramaikan. Namun, saat ia membeli, penjual sedang mengadakan promo 1000-100 yuan di toko unggulan online—ini juga salah satu alasan mengapa Xu Yan langsung memesan. Kekurangannya adalah, berbeda dengan offline yang bisa langsung mengambil barang, pembelian online perlu menunggu. Setelah memesan, halaman menampilkan bahwa produk online pada dasarnya semuanya pre-order, dengan pengiriman sebelum 29 Maret.

Namun tak lama kemudian, ketidakpuasannya tentang pengiriman merek yang lambat langsung tertutupi oleh rasa senang setelah kenaikan harga. Satu liontin jaring pilin (爬丝葫芦) dengan berat sekitar 18,6 gram yang saat ia beli mendapat diskon 9 kali (9折), sehingga saat diterima kurang dari 30.000 yuan. Dan pada 28 Februari, setelah penyesuaian harga merek, rantai ini langsung melonjak ke lebih dari 43.000 yuan. Satu lagi liontin kalung kotak keberuntungan (福袋) dengan hiasan benang sutra berbunga (花丝麒麟) dengan berat kurang dari 20 gram, harga belinya mendekati 31.000 yuan; harga setelah kenaikan pun melewati 45.000 yuan.

Kenaikan lebih dari 30% ini membuat Xu Yan merasa ia sudah untung. Dalam dua minggu setelahnya, ia sesekali mengecek apakah sudah ada pengiriman; sesekali juga menyuruh CS, tentu balasan yang datang tetap saja seperti “pesanan terlalu banyak, begitu ada stok akan segera dikirim,” semacam kalimat standar.

Pada pertengahan Maret, Xu Yan akhirnya menerima kalung yang sudah lama ia nantikan, tetapi kabar buruk juga menyusul—harga emas internasional mulai disesuaikan; kali ini arahnya bukan ke atas, melainkan terus menurun.

Harga emas naik-turun, siapa pemenang besarnya

Pada 23 Maret, Black Monday. Seiring eskalasi konflik di Timur Tengah semakin menekan sentimen investor, emas spot jatuh tak terkendali. Pada hari itu, emas spot setelah anjlok lebih dari 10% pada pekan sebelumnya kembali ke level terendah tujuh minggu, dan mencatat penurunan mingguan terbesar sejak Maret 1983. Di sesi perdagangan, secara berturut-turut gagal menembus lima level angka bulat 4500, 4400, 4300, 4200, 4100 dolar AS per ounce, dengan titik terendah menyentuh 4098 dolar AS per ounce. Dengan demikian, berarti kenaikan sejak awal tahun ini telah “terhapus”.

Namun, dalam dua hari berikutnya, emas kembali merebut wilayah yang hilang, lalu memantul dengan kuat. Pada penutupan bursa akhir di New York tanggal 24 Maret, emas spot naik 1,47%, menjadi 4472.020 dolar AS per ounce. Kontrak emas berjangka COMEX naik 1,19%, menjadi 4492.30 dolar AS per ounce.

Pada pagi tanggal 25, emas spot terus naik; dalam sesi perdagangan, ia menembus berulang kali dua level penting 4500 dolar AS dan 4600 dolar AS, naik mendekati 3%.

Dampaknya, sebagian harga perhiasan emas di dalam negeri turut dinaikkan; harga per gram kembali ke 1400 yuan. Pada tanggal 25 Maret, perhiasan emas Shangshengsheng (周生生) berharga 1418 yuan/gram, naik 68 yuan dibanding sehari sebelumnya; Zhou Da Fu (周大福) dan Zhou Da Sheng (周大生) memasang harga 1408/gram, naik 66 yuan/gram dibanding sehari sebelumnya.

Seiring harga emas yang naik-turun tajam, konsumen seperti Xu Yan merasakan campur aduk di hati tiap hari: keuntungan mengambang dan kerugian mengambang; sementara pemenang besar yang sesungguhnya justru berjalan ke panggung dengan penuh percaya diri.

Pada 23 Maret, Laopujin (06181.HK) merilis kinerja sepanjang tahun hingga 31 Desember 2025. Pada tahun 2025, kinerja penjualan Laopujin termasuk pajak sekitar 31,4 miliar yuan, naik 220,3% year-on-year; pendapatan sekitar 27,3 miliar yuan, naik 221,0%; laba yang dapat diatribusikan kepada pemilik perusahaan induk sebesar 4.87B yuan, naik 230,5% year-on-year.

Dalam dua tahun terakhir, industri barang mewah global terjerumus ke siklus penurunan; namun popularitas merek ini justru terus meningkat, mendapat perburuan orang. Seorang yang bergerak di bidang properti komersial mengatakan kepada reporter, lima tahun lalu, di mal kelas atas domestik, sering bisa dilihat orang antre di depan LV dan Chanel setiap kali sebelum kenaikan harga. Tapi dalam dua tahun belakangan, fenomena antre justru terjadi di depan gerbang Laopujin.

Dalam pengumuman tanggal 23, Laopujin mengungkapkan bahwa perkiraan kinerja penjualan kuartal pertama 2026 mencapai 19 miliar hingga 20 miliar yuan, dengan laba bersih 18k hingga 3,8 miliar yuan. Ini berarti pada kuartal pertama tahun ini, Laopujin sudah mencapai 70% dari pendapatan seluruh tahun lalu.

Meniru merek mewah, toko emas perlu bertransformasi

Jual beli emas di Tiongkok adalah bisnis tradisional yang sudah sangat tua.

Harga emas bersifat transparan dan diumumkan secara terbuka; selama bertahun-tahun, pedagang “memutar akal” pada harga emas untuk memperoleh sedikit margin melalui biaya proses, dengan ekses/price premium yang terbatas.

Kini, di antara semua rekan sejawat dalam bisnis perhiasan emas dan perhiasan berlian, Laopujin jelas yang teratas; semua produk di bawah merek tersebut “harga satu kali” (一口价), yang membuat margin kotornya jauh lebih tinggi dibanding kompetitor lain. Berdasarkan data laporan keuangan, margin kotor Laopujin biasanya di atas 40%; sedangkan perusahaan lain seperti Chow Tai Fook, Chow Tai Fook? (周六福), ChaoHongJi (潮宏基) dan lainnya, bertahan terus-menerus di kisaran 20%-30%. Karena kenaikan harga emas pada 2025 cukup besar, margin kotornya turun sedikit dari 2024 year setelah menjadi 37,6%. Namun, dalam pengumuman terbaru, perusahaan tersebut menyebut bahwa setelah penyesuaian harga ketiga pada Oktober 2025, margin kotornya kembali ke lebih dari 40%.

Sejalan dengan strategi penetapan harga merek barang mewah, Laopujin dalam beberapa tahun terakhir mempertahankan frekuensi kenaikan harga dua kali setahun bahkan lebih. Pada April 2025, dalam rapat presentasi kinerja laporan keuangan perusahaan, pendiri Xu Gaoming pernah berkata: “Menjual emas, kalau kalah dibanding menjual produk kulit, kita harus pulang untuk merefleksikan diri.” Ini juga mencerminkan, sampai tingkat tertentu, posisi Laopujin bagi dirinya sendiri.

Berdasarkan data riset terbaru dari Frost & Sullivan, tingkat tumpang tindih konsumen Laopujin dengan konsumen lima merek mewah internasional teratas seperti Louis Vuitton, Hermès, Cartier, Bulgari, dan lainnya meningkat dari 77,3% pada Juli 2025 menjadi 82,4%.

Suara pasar juga tidak sepenuhnya memuji; selalu ada yang meragukan. Menurut Zhou Ting, direktur Institut Studi dan VIP? (要客研究院) serta praktisi lama di industri barang mewah, dalam setahun terakhir beberapa merek berkali-kali menaikkan harga secara besar-besaran; niat strategi utamanya sangat jelas: buru-buru keluar dari posisi dasar “penjual emas” dan menyelesaikan loncatan menjadi merek barang mewah yang sah/ortodoks, berusaha mencapai level price premium yang sebanding dengan dan mendekati merek mewah terkemuka Eropa dan Amerika melalui kenaikan harga yang berkelanjutan.

Tidak ada yang salah dengan menaikkan harga produk; selama pasar menerimanya. Tetapi Zhou Ting juga mengajukan pendapat bahwa penghalang utama dalam price premium merek barang mewah teratas adalah akumulasi sejarah seratus tahun, budaya merek dan inti nilai yang tak bisa ditiru, sistem paten proses khusus, ikatan mendalam dengan identitas kelompok, serta kontrol ketat atas kelangkaan; pada akhirnya mewujudkan hak penetapan harga yang independen yang lepas dari biaya bahan baku.

Xu Yan sebelumnya sudah membeli banyak perhiasan barang mewah. Ia mengatakan, perhiasan Cartier dan Boucheron yang ia beli sebelumnya sebenarnya banyak yang berbahan emas 18K, tetapi harganya dijual jauh lebih mahal dibanding emas; perhiasan perak Tiffany juga dijual dengan harga jauh lebih tinggi daripada emas. Namun sepuluh tahun lalu, bahkan lima tahun lalu sekalipun harga emas tidak naik setinggi itu, “Waktu itu aku tidak punya konsep, jadi tidak terlalu peduli; murni karena mau gengsi, beli merek saja.”

Jenny pernah bekerja di banyak grup barang mewah. Ia berpendapat, ketika orang membeli merek-merek besar internasional tersebut, mereka tidak terlalu memperhatikan bahan baku yang ada di balik merek itu; orang membeli nilai di balik merek itu. Namun ia juga mengakui bahwa merek perhiasan yang bangkit di dalam negeri dalam beberapa tahun terakhir memang memiliki keahlian yang luar biasa, menunggu waktu untuk diuji dan terbukti. “Di sekelilingku banyak orang beli, aku juga ikut tren.”

Namun, para penantang yang bangkit itu telah mendapat perhatian dari merek Eropa lama. Grup Richemont memiliki merek seperti Cartier dan Van Cleef & Arpels (梵克雅宝); tahun lalu, pendapatan grup di pasar Tiongkok turun 23%. CEO grup tersebut jarang menyebut Laopujin, dengan mengatakan bahwa “itu mendorong keinginan dan vitalitas di pasar perhiasan.” Sementara itu, ketika CEO LVMH datang ke Tiongkok tahun lalu, ia juga sempat berkunjung untuk melihat Laopujin.

Kenaikan pesat Laopujin belakangan ini telah menarik banyak perhatian; setelah ketidaksiapan pada tahap awal, beberapa perusahaan sudah mulai meniru Laopujin dan menyampaikan suara mereka sendiri.

Pada awal Maret tahun ini, Chow Tai Fook (周大福) mengumumkan bahwa Xie Dinghong ditunjuk sebagai Global Creative Director grup. Creative director baru ini pernah bekerja di perusahaan seperti Burberry dan Canada Goose. Sebelum bergabung dengan Chow Tai Fook, ia menjabat sebagai Creative Director untuk wilayah Tiongkok pada Hermès, dan juga creative director pertama dari merek tersebut yang menetap di kantor pusat Paris di luar kantor pusat.

Langkah ini ditafsirkan di industri sebagai sinyal bahwa Chow Tai Fook berencana melakukan transisi menuju gaya penjualan barang mewah.

Dalam laporan keuangan 2025, Chow Tai Fook menyebut bahwa pendapatan produk emas berharga berdasarkan penetapan harga perusahaan naik 105,5% year-on-year. Seri produk emas penetapan harga yang baru dan ikonik—seri Chuan Fu (周大福传福系列) dan seri Gugong (周大福故宫系列)—mewujudkan penjualan sekitar 4 miliar dolar Hong Kong, melampaui target tahunan.

Perusahaan yang terus “menjual emas per gram” tetap akan ada; dalam bidang perhiasan, apakah perusahaan-perusahaan Tiongkok bisa mematahkan label tetap “pedagang eceran emas tradisional” dan mendorong transformasi menjadi merek barang mewah, sehingga memperoleh price premium yang lebih tinggi—kuncinya adalah bagaimana menceritakan kisah merek dengan baik; siapa yang bisa menceritakan kisah merek dengan baik, dialah yang margin kotornya makin tinggi; kekuatan merek (brand power) akan menjadi fokus persaingan putaran berikutnya.

 Buka akun futures di platform kerja sama Sina, aman cepat, terjamin
![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-a75fdb6475-34a575257f-8b7abd-ceda62)

Melimpahnya informasi dan interpretasi yang tepat—semuanya ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: Zhu Hunan