Meninjau perang dagang Trump, satu tahun setelah Hari Pembebasan

_Bagian dari artikel ini awalnya diterbitkan di buletin Washington milik Quartz. Daftar di sini untuk mendapatkan berita bisnis dan ekonomi serta wawasan terbaru dari Washington langsung ke kotak masuk Anda.

Setahun lalu, Presiden Donald Trump mengumumkan sebuah revolusi dari Taman Mawar. Pada 2 April, ia menyatakan datangnya “Liberation Day” dan menggambarkan sebuah negara yang dirampok oleh perdagangan asing yang hanya dapat merebut kembali kekayaannya melalui tarif dua digit yang diberlakukan terhadap hampir setiap negara di Bumi.

“Ini akan, memang, menjadi masa keemasan Amerika,” kata Trump saat mendorong kebangkitan industri Amerika. “Ini kembali.”

Para investor tidak membagikan keyakinan maupun optimismenya. Pasar keuangan jatuh. Penjualan obligasi Treasury memicu lonjakan imbal hasil yang membuat Trump menunda tarif resiprokal selama tiga bulan.

Pada akhirnya, Mahkamah Agung menolaknya, dalam sebuah perkara yang menegaskan batasan atas kemampuan cabang eksekutif untuk menerapkan tarif secara sepihak terhadap pemerintah asing. Skor sudah ada dan hasilnya, dengan beberapa pengecualian, tidak menggembirakan: Inflasi meningkat sementara sektor manufaktur AS telah memangkas pekerjaan selama 10 bulan berturut-turut.

“Bukti menunjukkan tarif tersebut tidak bersifat resiprokal, tidak menghasilkan lonjakan investasi yang dijanjikan, menghasilkan pendapatan yang lebih sedikit daripada yang diproyeksikan, dan berkontribusi pada harga yang lebih tinggi,” tulis ekonom Erica York dan Emily Kraschel dalam sebuah unggahan blog untuk Tax Foundation yang condong ke kanan.

Sebuah ekonomi di tanah yang lebih goyah

Perekonomian AS tidak jatuh ke dalam resesi akibat tarif tahun lalu, seperti yang dikhawatirkan banyak ekonom pada awalnya. Namun, ketidakpastian masih terus mengalir di sebagian besar sektor ekonomi—masih gelisah karena tarif akan kembali dan kini perang di Timur Tengah yang berlanjut hingga bulan keduanya.

Usaha kecil masih melaporkan kesulitan menghadapi tarif yang memangkas margin pendapatan mereka dan dalam beberapa kasus menyebabkan pertumbuhan mandek.

“Beberapa dari tarif kami masih 90%,” kata Matt Cagle, pemilik perusahaan perlengkapan luar ruang di North Carolina, dalam sebuah panggilan baru-baru ini yang diselenggarakan oleh We Pay the Tariffs, sebuah kelompok advokasi. “Ini adalah tahun pertama sejak saya memulai perusahaan saya pada tahun 2006 bahwa kami tidak bertumbuh. Kami berada pada lintasan pertumbuhan yang benar-benar tajam, dan kemudian, tiba-tiba, semuanya datar.”

Pertumbuhan lapangan kerja juga merangkak pelan. Tingkat perekrutan pada bulan Februari turun menjadi 3,1%, menurut laporan JOLTS terbaru yang dirilis Selasa. Ini sama dengan level terendah yang ditetapkan pada awal pandemi pada April 2020.

Kecemasan tentang perlambatan kembali membara menyusul perang AS-Israel melawan Iran, yang telah menyebabkan lonjakan harga minyak dan penurunan di pasar keuangan. Harga rata-rata gas melampaui ambang batas $4 per galon minggu ini untuk pertama kalinya sejak Agustus 2022, memicu kekhawatiran akan adanya pengekangan baru dalam pengeluaran konsumen.

Seperti harga minyak, pasar saham juga sedang menjalani perjalanan liar. Dow Jones Industrial Average sempat masuk wilayah koreksi pekan lalu, ketika berada 10% di bawah rekor tertinggi sebelumnya yang ditetapkan pada bulan Februari. Dalam beberapa hari terakhir, Dow berhasil mengembalikan sebagian kerugiannya karena para investor tetap berpegang pada harapan bahwa konflik dengan Iran akan segera berakhir.

Nicholas Mulder, seorang profesor sejarah di Cornell University, melontarkan lelucon yang mungkin merangkum semuanya dengan paling baik: “Kalau Anda merasa kewalahan minggu ini, luangkan waktu sejenak untuk memperingati ulang tahun satu tahun Liberation Day, sebuah guncangan ekonomi global yang mudah dan santai jika dibandingkan.”

Setelah Mahkamah Agung membatalkan tarifnya, Trump bersumpah untuk membangun rezim serupa di bawah otoritas hukum paralel. Pejabat administrasi masih menyusun tarif-tarif tersebut melalui serangkaian penyelidikan keamanan nasional yang memakan waktu. Tarif universal 10% berlaku untuk saat ini, meskipun memiliki masa berlaku terbatas enam bulan. Setelah itu, Kongres harus menyetujuinya.

Pemerintah asing sedang menyiapkan rencana baru untuk membuka pasar-pasar baru bagi produk mereka. Pada bulan Mei, perjanjian perdagangan bebas baru antara Uni Eropa dan empat negara di Amerika Selatan yang membentuk “Mercosur” akan mulai berlaku, mencakup seperempat dari PDB global.

Pemandangan perdagangan global secara bertahap bergeser dalam mengakui kenyataan baru: AS bukan mitra dagang yang dapat diandalkan, setidaknya untuk saat ini. Jika 2025 dimaksudkan menjadi tahun pembebasan, 2026 adalah tahun kekhawatiran.

📬 Daftar untuk Daily Brief

Ringkasan gratis, cepat, dan menyenangkan kami tentang perekonomian global, dikirim setiap pagi pada hari kerja.

Daftarkan saya