Fokus Mingguan Futures: Risiko geopolitik mendominasi pasar, fluktuasi futures bahan bakar minyak sangat tajam melebihi ekspektasi investor

Tanya AI · Bagaimana situasi di Timur Tengah ditransmisikan ke harga minyak bahan bakar melalui pasar minyak mentah?

Redaktur laporan harian: Wu Yongjiu, Ke Li Editor: Yan Fengfeng

Dalam satu minggu terakhir, beberapa jenis futures komoditas di Tiongkok mengalami gejolak tajam dalam pertarungan sengit yang kompleks mengenai situasi geopolitik, di antaranya futures minyak bahan bakar yang sangat berkorelasi dengan minyak mentah turut bergejolak hebat. Perangkat lunak analisis BoYi DaShi menunjukkan bahwa kontrak utama futures minyak bahan bakar di SHFE (Bursa Berjangka Shanghai) melonjak lebih dari 6% pada Senin pekan lalu, lalu jatuh lebih dari 11% pada Rabu pekan lalu; perubahan cepat pada harga futures mengejutkan banyak investor.

Pada awal pekan lalu, didorong oleh ketegangan di Timur Tengah yang merangsang pasar, sentimen untuk membeli menguat. Pada 30 Maret (Senin pekan lalu), kontrak utama futures minyak bahan bakar di Shanghai Futures Exchange ditutup naik 4,05%, menjadi 4619 yuan/ton, dengan harga tertinggi intraday mencapai 4730 yuan/ton. Pada hari yang sama, kontrak utama futures minyak bahan bakar kadar sulfur rendah juga ditutup naik 3,44%.

Namun, kenaikan tersebut tidak berlanjut. Pada 31 Maret (Selasa pekan lalu), futures minyak bahan bakar berbalik arah dan turun, dengan kontrak utama ditutup melemah 3,79%. “Badai” sesungguhnya terjadi pada 1 April; kontrak utama minyak bahan bakar sempat mengalami penurunan tajam intraday, dan pada akhirnya ditutup anjlok 11,17%, dengan penurunan harian yang sangat mengejutkan. Akan tetapi, volatilitas ekstrem seperti ini sebagian terpulihkan pada 2 April dan 3 April, sehingga kontrak utama minyak bahan bakar mengalami sebagian rebound. Dalam waktu seminggu singkat, investor mengalami siklus penuh dari pengejaran kenaikan yang euforia hingga aksi jual panik.

Guncangan tajam pasar minyak bakar ini, pendorong intinya berasal dari pasar minyak mentah di hulu dan situasi Timur Tengah yang berubah seketika. Minyak bahan bakar adalah produk sampingan dari pengolahan minyak bumi; harganya menunjukkan korelasi positif yang sangat tinggi dengan minyak mentah. Harga minyak internasional pada minggu lalu sendiri juga tengah berfluktuasi lebar akibat gangguan dari kabar-kabar geopolitik.

Dari sisi penawaran, Terusan (selat) Hormuz merupakan “tenggorokan” minyak dunia yang memengaruhi sekitar 20% pasokan minyak mentah global dan lebih dari 35% pasokan minyak bahan bakar laut ber-sulfur tinggi. Pipa penyaluran minyak Saudi dan UEA beroperasi pada kapasitas penuh; hanya mampu menggantikan sekitar 6,5 juta barel kapasitas pengiriman per hari, jauh lebih rendah daripada volume pengiriman normal rata-rata harian selat yang mencapai 20 juta barel, sehingga terdapat kesenjangan pasokan yang signifikan.

Dari sisi sentimen, situasi Timur Tengah mengendalikan pasar, dan sentimen beralih dengan cepat. Ekspektasi bahwa pertarungan sengit akan terjadi dalam waktu singkat mendorong gejolak besar pada harga minyak mentah dan produk energi-hidrogen (energi yang terkristalisasi/kimia) di hilir.

Menghadapi pasar yang demikian tidak stabil, sebagian besar institusi futures berpendapat bahwa situasi geopolitik telah menjadi logika inti absolut untuk perdagangan di sektor energi-terkait saat ini; volatilitas tinggi akan menjadi norma sementara dalam jangka pendek.

Analisis penelitian COFCO Futures menyatakan bahwa, saat ini minyak mentah tetap menjadi logika inti yang mendominasi pasar. Pasar secara umum memperkirakan bahwa dalam waktu dekat Selat Hormuz sulit dipulihkan sepenuhnya, yang akan memberi dukungan bagi pergerakan harga minyak di area harga tinggi; namun jika harga minyak naik lebih lanjut, ekspektasi penekanan dari kebijakan Amerika juga akan semakin menguat, sehingga besar kemungkinan harga minyak masuk ke pola fluktuasi dalam rentang yang lebar.

Dari perkembangan situasi geopolitik, ada ketidakpastian dan ayunan besar pada tingkat kebijakan AS, sehingga pergerakan harga cenderung menampilkan pola “berlari lebih dulu, lalu koreksi”. Konflik terkait saat ini belum benar-benar selesai, tetapi pasar telah memasuki “periode penyusutan ekspektasi”; tercermin pada papan harga, untuk sektor energi-terkait dalam jangka pendek lebih cocok dipahami dengan struktur “kuat dekat, lemah jauh”. Di satu sisi, gangguan pasokan di dunia nyata masih berlangsung, sehingga kontrak bulan-bulan dekat memiliki dukungan; di sisi lain, ruang kenaikan harga minyak di atas dibatasi, sehingga tekanan pada kontrak bulan-bulan jauh akan lebih jelas. Karena itu, saran menyeluruh untuk komoditas energi-terkait tetap harus berhati-hati, dan tidak seharusnya mengejar kenaikan secara membabi buta.

Analisis RuiDa Futures berpendapat bahwa pasar minyak bahan bakar menunjukkan pola pengurangan ganda pada sisi penawaran dan permintaan, tetapi sisi biaya terutama mengikuti fluktuasi minyak mentah. Karena ekspektasi bahwa konflik Timur Tengah akan memengaruhi pasokan minyak bakar sulfur tinggi lebih besar daripada minyak bahan bakar sulfur rendah, maka volatilitas minyak sulfur tinggi lebih tajam. Institusi ini memperkirakan bahwa harga minyak bahan bakar akan lebih didominasi oleh volatilitas dalam rentang yang lebar.

Sementara itu, Nanhua Futures mengingatkan bahwa pasar perlu memantau secara fokus situasi Timur Tengah, arus perdagangan untuk arbitrase, dan perubahan stok regional. Gangguan geopolitik dalam jangka pendek masih menjadi pendorong inti; dalam konteks pengetatan sisi pasokan yang sulit diredakan cepat, papan harga akan terus berfluktuasi berulang akibat pernyataan dari berbagai pihak, tetapi dukungan di bawah relatif kuat.

Penafian: Isi dan data artikel ini hanya untuk referensi, tidak merupakan saran transaksi; sebelum digunakan, mohon verifikasi. Dengan demikian, lakukan atas risiko Anda sendiri.

Harian Economic Daily News