Dari Premium ke Gagal Lelang, Mitos Lisensi Asuransi Nasional "Hancur"

Laporan Ekonomi Abad ke-21 oleh Lin Hanyao, magang Tu Shengqing

Dalam beberapa waktu terakhir, performa ekuitas perusahaan perantara asuransi di platform lelang kehakiman terus lesu. “Izin perantara asuransi” yang dulu dikejar modal kini jelas sedang mengalami pendinginan.

Sejak Maret 2026, di platform lelang aset pengadilan Alibaba, sudah ada beberapa kali ekuitas perusahaan perantara asuransi yang masuk ke proses lelang atau likuidasi, termasuk 10% ekuitas Shenzhen Sheng’an Insurance Brokerage Co., Ltd., 100% ekuitas Baocheng Insurance Sales Co., Ltd., 90% ekuitas Guizhou Zhongyang Insurance Agency Co., Ltd., dan lain-lain. Meski sebagian proyek menarik cukup banyak penonton, namun orang yang benar-benar mendaftar untuk ikut lelang tidak banyak, dan fenomena gagal lelang kerap terjadi.

Dari “sumber daya langka” yang dulu diperebutkan modal beberapa tahun lalu, hingga sekarang meski berkali-kali diturunkan harganya tetap tidak ada peminat, industri perantara asuransi sedang beralih dari tahap awal yang bergantung pada “keuntungan izin”, menuju tahap matang yang menjadikan kemampuan dan efisiensi sebagai inti.

Terkait perubahan ini, Zhu Junsheng, doktor pascasarjana dan profesor di Peking University dalam bidang ekonomi terapan, berpendapat bahwa ini bukan sekadar fluktuasi musiman, melainkan perombakan mendalam yang didorong bersama oleh regulasi, pasar, dan struktur kemampuan. Dalam jangka pendek, yang terjadi adalah pembersihan institusi dan tekanan terhadap laba; dalam jangka menengah-panjang, ini adalah proses industri berevolusi menuju profesionalisasi, konsentrasi, dan nilai yang terwujud.

“Perantara yang benar-benar mampu menembus siklus tidak lagi bergantung pada keuntungan biaya, melainkan bersandar pada pelanggan, kemampuan, dan layanan untuk membangun nilai jangka panjang yang berkelanjutan,” kata Zhu Junsheng.

Ekuitas perantara asuransi mengalami pendinginan

(Sumber gambar: Platform Alibaba Asset)

Berdasarkan informasi publik terbaru, transaksi ekuitas perantara asuransi yang menjadi dingin ini bukan kasus tunggal, melainkan fenomena pasar yang cukup umum.

Menurut statistik yang tidak lengkap, dalam dua tahun terakhir, tingkat eksekusi gagal lelang ekuitas perantara asuransi di platform Alibaba Asset telah melebihi 50%. Hanya sejak Maret 2026, setidaknya ada 5 perusahaan perantara asuransi yang ekuitasnya telah dipajang di meja lelang. Harga penawaran umumnya berada pada kisaran ratusan juta yuan, dan respons pasar secara keseluruhan datar.

Informasi publik di platform Alibaba Asset menunjukkan bahwa 10% ekuitas Shenzhen Sheng’an Insurance Brokerage Co., Ltd. dilakukan lelang terbuka pada pertengahan Maret 2026, dengan harga penawaran awal 3.03M yuan, disaksikan 439 kali, dan 0 orang mendaftar.

100% ekuitas Baocheng Insurance Sales Co., Ltd. akan dilakukan penjualan likuidasi pada 1 April dengan harga penawaran awal 6.38M yuan, disaksikan 501 kali, dan 0 orang mendaftar.

90% ekuitas Guizhou Zhongyang Insurance Agency Co., Ltd. dilelang dengan harga penawaran awal 3.07M yuan; ini merupakan penawaran kedua untuk aset acuan tersebut.

Leliang Insurance Brokerage Co., Ltd. dengan 100% ekuitas tahun ini sudah menjadi kali ke-6 dipajang di meja lelang. Harga penawaran awal turun dari 50 juta yuan hingga 16.38M yuan.

(Sumber gambar: Platform Alibaba Asset)

Beberapa perusahaan perantara asuransi yang dilelang telah menunjukkan keanehan operasional.

Berdasarkan pengumuman lelang, Guizhou Zhongyang Insurance Agency telah dimasukkan dalam daftar entitas dengan masalah operasional. Tanggal diterbitkannya 《Izin Perantara Asuransi》 yang diperolehnya adalah 28 Juni 2022. Pengumuman secara khusus mencatat: “Karena perusahaan ini dalam jangka panjang tidak beroperasi, tidak ada komitmen apa pun terkait validitas dan kebolehgunaan izin tersebut.”

Uraian lelang untuk Leliang Insurance Brokerage Co., Ltd. menunjukkan, “Berdasarkan umpan balik dari Leliang Digital Security Technology Group Co., Ltd., modal yang disetor yang disepakati sebesar 50 juta yuan tidak benar-benar disetor. Karena tidak dapat dihubungi melalui alamat atau tempat usaha yang terdaftar, Leliang Insurance Brokerage Co., Ltd. pada 24 September 2024 dimasukkan dalam daftar entitas dengan masalah operasional.”

Dari “mitos izin” ke penetapan harga yang rasional

Jika putaran waktu dimundurkan ke beberapa tahun lalu, izin perantara asuransi dulu merupakan sumber daya populer di pasar modal.

Sekitar 2017 hingga 2020, perdagangan ekuitas perantara asuransi sempat sangat aktif. Pada saat itu, kutipan pasar untuk izin broker asuransi skala nasional umumnya mencapai 30 juta hingga 40 juta yuan. Di pasar lelang ekuitas perantara asuransi, jarang muncul gagal lelang; bahkan untuk beberapa aset berkualitas, bisa terjadi transaksi dengan harga di atas penawaran. Misalnya, ekuitas 20% pemegang saham dari Sichuan Jiaotou Chengtai Insurance Brokerage dengan harga penawaran awal 2.61M yuan pada 2017, akhirnya mencapai harga transaksi 4.31M yuan.

Di balik tingginya minat tersebut, kuncinya adalah “keuntungan izin”. Di satu sisi, otoritas pengawas menunda persetujuan izin perantara asuransi selama periode 2018 hingga 2023, sehingga pengetatan pasokan membuat izin memiliki kelangkaan yang kuat; di sisi lain, pada saat itu ruang biaya industri masih besar. “Berjalan bersama pelaporan” belum sepenuhnya diterapkan, beberapa lembaga perantara mengandalkan komisi dan selisih biaya untuk memperoleh keuntungan yang lumayan.

Namun, hanya dalam beberapa tahun singkat, situasi ini telah berbalik secara mendasar. Saat diwawancarai reporter, Zhu Junsheng menyatakan bahwa harga izin perantara asuransi dalam waktu dekat turun dari sekitar 30 juta yuan menjadi sekitar 10 juta yuan, serta perdagangan ekuitas yang sering gagal lelang, yang mencerminkan adanya penilaian ulang sistematis terhadap nilai izin oleh modal.

Perubahan ini pertama-tama berasal dari penurunan yang jelas dalam kelangkaan izin. Zhu Junsheng menganalisis: “Seiring meningkatnya konsentrasi industri dan kebijakan saluran yang secara bertahap diseragamkan, fungsi penghalang masuk dari izin itu sendiri melemah. Dengan demikian, penurunan nyata terjadi pada ‘keuntungan mudah’ atau ‘nilai jalur’ yang ditanggung izin. Izin dari ‘aset langka’ secara bertahap kembali menjadi ‘alat operasional’.”

Kedua, Zhu Junsheng mengatakan bahwa ekspektasi laba pasar juga berubah. Kebijakan seperti “Berjalan bersama pelaporan” menekan tingkat komisi dan ruang biaya, sehingga menurunkan ekspektasi arus kas jangka pendek dan imbal hasil investasi bagi lembaga perantara, yang secara langsung memengaruhi logika penetapan harga oleh modal. Selain itu, logika investasi menjadi lebih rasional: pasar modal mulai lebih memperhatikan kemampuan operasi jangka panjang lembaga perantara, sumber daya pelanggan, dan kemampuan layanan profesional, bukan sekadar kepemilikan izin itu sendiri.

Zhu Junsheng menyatakan bahwa dari perspektif akademis, perubahan ini menandai industri perantara memasuki tahap matang yang berpusat pada kemampuan dan efisiensi, setelah sebelumnya berada pada tahap awal yang bergantung pada keuntungan izin.

“Bersihkan yang tidak jelas, tingkatkan kualitas” mempercepat pembersihan industri

Pelelangan ekuitas perantara asuransi yang menjadi dingin berkaitan erat dengan pembersihan industri yang terus berlanjut dalam beberapa tahun terakhir.

Pada 27 Februari 2026, Otoritas Regulasi Keuangan Nasional mengungkapkan bahwa pada 2024 hingga 2025, secara total di seluruh negeri telah menangani kasus pencabutan, pembubaran, dan penghapusan 3 grup perantara asuransi, serta 57 lembaga hukum perantara profesional; sebanyak 3730 cabang perantara profesional asuransi juga ditarik, dan 226 lembaga agen perantara gabungan asuransi. Hingga akhir 2025, jumlah lembaga hukum perantara profesional asuransi turun menjadi 2513, dan selama 6 tahun berturut-turut mengalami penurunan.

Otoritas Regulasi Keuangan Nasional menyatakan langkah berikutnya adalah berfokus pada garis kerja utama pencegahan risiko, pengawasan yang kuat, dan mendorong pembangunan berkualitas tinggi. Mereka akan secara solid menjalankan pengawasan terhadap perantara asuransi, menyempurnakan sistem pengawasan perantara asuransi, serta secara terus-menerus mendorong “bersihkan yang tidak jelas, tingkatkan kualitas” untuk perantara asuransi, dan mengoptimalkan struktur pasar perantara asuransi.

Saat diwawarai, Zhu Junsheng menjelaskan lebih lanjut dampak mendalam kebijakan pengawasan terhadap model perolehan laba perantara. Ia menekankan bahwa perubahan model perolehan laba perantara asuransi saat ini pada dasarnya adalah proses transformasi industri dari “ekspansi yang ekstensif” menuju “pembangunan berkualitas tinggi”, dengan pendorong utamanya berasal dari tiga aspek: kebijakan, pasar, dan kemampuan institusi.

Pertama, dari sisi kebijakan, kebijakan pengawasan yang diwakili oleh “Berjalan bersama pelaporan” sedang membentuk ulang dasar perolehan laba lembaga perantara. Struktur komisi, biaya saluran, dan transparansi seluruh rantai nilai meningkat secara signifikan. Model yang bergantung pada arbitrase selisih komisi dan biaya di masa lalu kini sulit dilanjutkan. Setelah biaya menjadi kendala yang bersifat mengikat, lembaga perantara tidak lagi bisa memperoleh laba melalui “ruang biaya”, melainkan harus mengandalkan nilai layanan yang benar-benar nyata dan kemampuan pengelolaan pelanggan. Secara esensial, perubahan ini mendorong industri bergeser dari “berbasis biaya” menuju “berbasis kemampuan”.

Kedua, dari sisi pasar, persyaratan terhadap perusahaan asuransi terus meningkat dalam hal penataan melalui berbagai saluran, diferensiasi produk, dan kontrol biaya. Persaingan pasar secara bertahap beralih dari orientasi harga menjadi persaingan yang bersifat struktural. Dalam konteks ini, ruang keuntungan saluran perantara ditekan. Lembaga kecil dan menengah menghadapi tekanan laba yang jelas. Ketika pendapatan tidak dapat menutup biaya kepatuhan dan operasional yang terus meningkat, sebagian institusi memilih untuk keluar—ini menjadi hasil yang rasional.

Ketiga, dari sisi kemampuan institusi sendiri, lembaga perantara yang kurang memiliki kemampuan pengelolaan pelanggan, akumulasi data, manajemen risiko, dan kemampuan digital, sulit mempertahankan model bisnisnya. Setelah keuntungan biaya menghilang, lembaga semacam ini tidak memiliki keunggulan kompetitif substitusi, sehingga ruang hidupnya menyempit secara signifikan.

Zhu Junsheng berpendapat bahwa sebagian perantara “sulit berlanjut” saat ini bukan disebabkan oleh satu guncangan kebijakan saja, melainkan merupakan hasil dari efek gabungan pengetatan kebijakan, rasionalisasi pasar, dan diferensiasi kemampuan. Proses pembersihan ini membantu mendorong optimalisasi struktur industri, sehingga pasar perantara secara bertahap bergerak menuju profesionalisasi dan penciptaan nilai jangka panjang.

Modal beralih dari “membeli izin” ke “membeli kemampuan”

Sambil banyak lembaga perantara kecil dan menengah keluar, serta nilai izin menyusut, sebagian modal industri masih aktif melakukan penataan bisnis perantara asuransi, dan diferensiasi industri semakin cepat.

Dalam dua tahun terakhir, aksi perusahaan otomotif di jalur perantara asuransi semakin sering.

Pada 2025, BMW mendapatkan persetujuan untuk mendirikan BMW (China) Insurance Brokerage Co., Ltd.; Great Wall Motor masuk ke pasar perantara asuransi dengan mengakuisisi Zhao Yin Insurance Brokerage (Beijing) Co., Ltd., lalu setelah itu menamainya menjadi LaoYou Insurance Brokerage Co., Ltd.; NIO juga setelah menyelesaikan akuisisi terhadap Hui Ding Insurance Brokerage, menggantikan namanya menjadi NIO Insurance Brokerage Co., Ltd.

Selain perusahaan otomotif, lembaga besar yang memiliki keunggulan saluran, skenario, atau sinergi industri juga mempercepat penataan. Pada November 2025, Otoritas Pengawasan dan Administrasi Keuangan Nasional menyetujui dan memberi lampu hijau bagi China Post Group untuk menjalankan bisnis keagenan asuransi; sebelumnya, sebelum itu, perusahaan terkait di bawah Chow Tai Fook telah menyelesaikan akuisisi atas seluruh ekuitas Jianjie Insurance Brokerage.

Dari kinerja keseluruhan pasar, skala bisnis saluran perantara asuransi tidak menyusut. Pendapatan premi masih bertumbuh. Berdasarkan data dari 《China Insurance Yearbook 2025》，pada 2025, saluran perantara asuransi menghasilkan pendapatan premi sebesar 5.1 triliun yuan, meningkat 5.9% tahun ke tahun berdasarkan basis yang dapat dibandingkan; di antaranya pendapatan premi pada saluran perantara profesional sebesar 51k yuan, meningkat 10.4%; lembaga agen perantara gabungan asuransi menghasilkan pendapatan premi 962.23B yuan, meningkat 4.5%.

Namun pertumbuhan pendapatan premi tidak mampu menutupi terjadinya diferensiasi struktural. Zhu Junsheng menegaskan bahwa lembaga perantara yang masih memiliki daya tarik ekuitas umumnya memiliki ciri-ciri berikut: pertama, memiliki sumber daya pelanggan yang stabil dan berkelanjutan (misalnya pelanggan perusahaan atau pelanggan bernilai tinggi); kedua, memiliki kemampuan layanan yang ter-spesialisasi (misalnya manajemen risiko atau solusi industri); ketiga, memiliki kemampuan digital tertentu atau atribut platform; keempat, membentuk keunggulan yang berbeda di bidang-bidang tertentu.

Zhu Junsheng menekankan bahwa secara keseluruhan, ketika pihak modal masuk ke industri perantara asuransi, pergeseran terjadi dari “membeli izin” menuju “membeli kemampuan”.

Industri bergerak menuju profesionalisasi, konsentrasi, dan value-ization

Dengan model laba yang dibentuk ulang dan biaya operasional yang meningkat, lembaga perantara asuransi harus kembali mencari pendorong pertumbuhan. Zhu Junsheng berpendapat arah intinya adalah beralih dari “ekspansi skala” menuju “penciptaan nilai”.

Di satu sisi, lembaga perantara perlu beralih dari sekadar menjual produk menjadi menyediakan manajemen risiko dan layanan terpadu. Misalnya, di pasar C-end dengan pertumbuhan tinggi seperti pensiun dan kesehatan, melalui penyediaan konsultasi profesional, penilaian risiko, dan layanan jangka panjang, dapat mewujudkan pengelolaan pelanggan yang lebih dalam serta tingkat kelanjutan (renewal) yang lebih tinggi.

Di sisi lain, perlu menggunakan alat digital untuk meningkatkan efisiensi operasional, menurunkan biaya perolehan pelanggan dan biaya layanan, sehingga memperkuat kemampuan menghasilkan laba melewati berbagai siklus.

Selain itu, dengan mengintegrasikan sumber daya produk dari beberapa perusahaan asuransi untuk menyediakan solusi yang beragam dan personal untuk pelanggan, juga membantu membentuk penghalang profesional.

Selain itu, memperkuat kerja sama yang saling menguntungkan dengan perusahaan asuransi, dari “hubungan saluran” tradisional menuju “hubungan penciptaan nilai bersama”, akan menjadi arah penting.

Dari lanskap industri, Zhu Junsheng memperkirakan bahwa seiring proses pembersihan institusi dan rasionalisasi nilai izin, tingkat konsentrasi industri perantara asuransi berpotensi terus meningkat; percepatan keluarnya lembaga kecil dan mikro; serta keunggulan lembaga terdepan dan yang profesional akan semakin menguat. Dalam jangka panjang, industri akan secara bertahap membentuk struktur berjenjang yang berpusat pada kemampuan profesional, kemampuan pengelolaan pelanggan, dan kemampuan digital. Kualitas layanan akan mengalami diferensiasi, dan pangsa pasar serta kedekatan pelanggan pada lembaga berlevel tinggi akan meningkat secara jelas.

Lebih jauh lagi, Zhu Junsheng menyatakan bahwa fungsi penetapan posisi industri perantara juga sedang berubah: dari saluran penjualan polis yang tradisional, secara bertahap berkembang menuju “pusat pengelolaan pelanggan dan penciptaan nilai”. Di masa depan, industri ini berpotensi menjadi simpul penting yang menghubungkan perusahaan asuransi, manajemen kesehatan, layanan pensiun, serta platform teknologi.

Zhu Junsheng berpendapat bahwa penyesuaian industri perantara asuransi saat ini bukan sekadar fluktuasi siklus, melainkan perombakan mendalam yang didorong bersama oleh regulator, pasar, dan struktur kemampuan. Dalam jangka pendek, ini adalah pembersihan institusi dan tekanan terhadap laba; dalam jangka menengah-panjang, ini adalah proses industri berevolusi menuju profesionalisasi, konsolidasi, dan value-ization. Dalam proses ini, perantara yang benar-benar mampu menembus siklus tidak lagi bergantung pada keuntungan biaya, melainkan bertumpu pada pelanggan, kemampuan, dan layanan untuk membangun nilai jangka panjang yang berkelanjutan.

(Penyunting: Qian Xiaorui)

Kata kunci：